2023年一季报点评：业绩符合我们预期，期待全年稳步恢复

# 中心思想

*   **业绩符合预期，全年稳步恢复可期**
    *   欧普康视2023年一季报显示，公司业绩符合预期，营收和归母净利润均实现同比增长。尽管22Q4部分订单延后确认，但公司业务已逐步恢复正常，预计二季度增长势头有望延续，全年业绩可期。
*   **经营效率提升，维持“增持”评级**
    *   公司23Q1毛利率和净利率均实现同比和环比提升，经营效率逐步恢复。维持公司2023-2025年归母净利润预测，维持“增持”评级。

# 主要内容

*   **一、事件概述**
    *   公司发布2023年一季报，23Q1实现营收4.01亿元（+8.17%）；归母净利润1.73亿元（+16.96%）；扣非归母净利润1.49亿元（+8.43%）。23Q1业绩符合预期。
*   **二、分析与判断**
    *   **22Q4订单延后确认影响短期业绩**
        *   22Q4部分订单延后确认到23Q1，公司业绩未实现快速恢复。去年四季度放开导致潜在就诊群体线下就诊受阻，公司视光服务受到限制，订单下滑。公司部分经销渠道订单的收入确认有约一个月滞后性，需要在确认用户适配后才能确认销售收入，一季度镜片收入有部分来自2022年12月份的订单。
    *   **全年业绩可期，经营效率逐步恢复**
        *   预计二季度增长势头有望延续，公司全年业绩可期。公司全国业务3月份已恢复正增长，目前基本恢复正常，订单增长趋势预计23Q2会延续。此外，公司23Q1实现毛利率78.36%，环比22Q4提升4.59pct，同比22Q1提升0.8pct；23Q1实现净利率49.23%，环比22Q4提升7.73pct，同比22Q1提升5.2pct，公司经营效率逐步恢复。
*   **三、盈利预测与投资建议**
    *   维持公司2023-2025年归母净利润7.61/9.44/11.67亿元，对应当前市值的PE分别为38/30/25倍，维持“增持”评级。
*   **四、风险提示**
    *   线下验配恢复不及预期，集采降幅超预期等。

# 总结

本报告分析了欧普康视2023年一季报，指出公司业绩符合预期，但受22Q4订单延后确认影响，业绩未实现快速恢复。不过，公司业务已逐步恢复正常，预计二季度增长势头有望延续，全年业绩可期。同时，公司经营效率逐步恢复，毛利率和净利率均实现提升。维持公司2023-2025年归母净利润预测，维持“增持”评级。