贝瑞基因2020三季报点评:检测类业务有待恢复,肝癌早筛产品放量可期

贝瑞基因2020三季报点评:检测类业务有待恢复,肝癌早筛产品放量可期

券商报告

贝瑞基因2020三季报点评:检测类业务有待恢复,肝癌早筛产品放量可期

  贝瑞基因(000710)   事件:   2020年10月30日,公司公告2020三季报:公司前三季度实现营收10.88亿元,同比下降7.37%,归母净利润1.51亿元,同比下降51.87%,扣非归母净利润1.16亿元,同比下降46.11%。   国元观点:   Q3业绩短期承压,有待疫情后逐步恢复   疫情影响下公司检测类业务有待恢复。从单季度来看,公司Q3实现营收和归母净利润为3.67亿元(-12.78%)和0.33亿元(-47.68%),主要由于后疫情阶段医院诊疗人数恢复较慢,预计Q3占营收比较大的检测业务(1H20占营收比为47.16%)和试剂销售业务有待疫情后逐步恢复。Q1-Q3毛利率和净利率分别为为52.49%(-6.64pct)和13.50%(-12.95pct),预计主要系公司疫情期间防护、物流、采购等各项成本大幅上升所致。   费用控制良好,三季度现金流改善显著   Q1-3销售、管理和财务费用率分别为17.67%(-0.83pct)、8.56%(+1.47pct)、0.87%(+0.86pct),销售费用率控制良好,财务费用率增加预计主要系贷款利息费用增加所致。Q1-3研发费用率为8.22%(+1.2pct),研发投入保持稳定。Q3经营性现金流净额为0.76亿元,同比增长36.52%,现金回款状况良好。   定增募资完善测序全产业链布局,肝癌早筛产品放量可期   近日,公司发布定增募资方案,拟募资不超过21.36亿元用于基因检测仪器及试剂扩产项目、福州大数据基因检测中心建设项目、高通量基因测序仪及试剂国产化研发项目,旨在扩大NIPT、遗传病检测等产品线的产能,向测序产业下游延伸,同时加大公司在测序上游领域的布局,从而打通测序产业上中下游,实现全产业链布局,巩固公司核心竞争力。8月公司肝癌早筛产品“莱思宁”正式上市,以LDT的形式在医院销售,预计2021年正式申报注册,作为国内经过超大规模前瞻性随访队列研究验证的临床级产品,“莱思宁”可提前6-12个月甚至更早发现极早期微小肝癌,为患者争取有效的治疗时间,适用于国内约9000万肝炎患者和约700万肝硬化患者,潜在市场空间广阔,待商业化后放量可期。同时,公司已经启动肺癌早筛早诊临床研究,预计在未来3-5年交付5-8种国内高危高发肿瘤早筛早诊的研究成果,进一步完善公司在肿瘤早筛领域的布局。   投资建议与盈利预测   考虑到疫情影响下,公司检测业务正逐步恢复,我们预计2020-2022年营收为16.05/21.26/27.30亿元,同比增长-0.76%/32.45%/28.41%,归母净利润为2.38/3.33/4.41亿元,同比增长-39.13%/40.08%/32.52%,EPS分别为0.67/0.94/1.24元,对应PE为74/53/40X,维持“买入”评级。   风险提示   新冠疫情风险;产品研发不及预期;肝癌早筛产品销售不及预期。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2423

  • 发布机构:

    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2020-11-02

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  贝瑞基因(000710)

  事件:

  2020年10月30日,公司公告2020三季报:公司前三季度实现营收10.88亿元,同比下降7.37%,归母净利润1.51亿元,同比下降51.87%,扣非归母净利润1.16亿元,同比下降46.11%。

  国元观点:

  Q3业绩短期承压,有待疫情后逐步恢复

  疫情影响下公司检测类业务有待恢复。从单季度来看,公司Q3实现营收和归母净利润为3.67亿元(-12.78%)和0.33亿元(-47.68%),主要由于后疫情阶段医院诊疗人数恢复较慢,预计Q3占营收比较大的检测业务(1H20占营收比为47.16%)和试剂销售业务有待疫情后逐步恢复。Q1-Q3毛利率和净利率分别为为52.49%(-6.64pct)和13.50%(-12.95pct),预计主要系公司疫情期间防护、物流、采购等各项成本大幅上升所致。

  费用控制良好,三季度现金流改善显著

  Q1-3销售、管理和财务费用率分别为17.67%(-0.83pct)、8.56%(+1.47pct)、0.87%(+0.86pct),销售费用率控制良好,财务费用率增加预计主要系贷款利息费用增加所致。Q1-3研发费用率为8.22%(+1.2pct),研发投入保持稳定。Q3经营性现金流净额为0.76亿元,同比增长36.52%,现金回款状况良好。

  定增募资完善测序全产业链布局,肝癌早筛产品放量可期

  近日,公司发布定增募资方案,拟募资不超过21.36亿元用于基因检测仪器及试剂扩产项目、福州大数据基因检测中心建设项目、高通量基因测序仪及试剂国产化研发项目,旨在扩大NIPT、遗传病检测等产品线的产能,向测序产业下游延伸,同时加大公司在测序上游领域的布局,从而打通测序产业上中下游,实现全产业链布局,巩固公司核心竞争力。8月公司肝癌早筛产品“莱思宁”正式上市,以LDT的形式在医院销售,预计2021年正式申报注册,作为国内经过超大规模前瞻性随访队列研究验证的临床级产品,“莱思宁”可提前6-12个月甚至更早发现极早期微小肝癌,为患者争取有效的治疗时间,适用于国内约9000万肝炎患者和约700万肝硬化患者,潜在市场空间广阔,待商业化后放量可期。同时,公司已经启动肺癌早筛早诊临床研究,预计在未来3-5年交付5-8种国内高危高发肿瘤早筛早诊的研究成果,进一步完善公司在肿瘤早筛领域的布局。

  投资建议与盈利预测

  考虑到疫情影响下,公司检测业务正逐步恢复,我们预计2020-2022年营收为16.05/21.26/27.30亿元,同比增长-0.76%/32.45%/28.41%,归母净利润为2.38/3.33/4.41亿元,同比增长-39.13%/40.08%/32.52%,EPS分别为0.67/0.94/1.24元,对应PE为74/53/40X,维持“买入”评级。

  风险提示

  新冠疫情风险;产品研发不及预期;肝癌早筛产品销售不及预期。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国元证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049