中华老字号焕发新活力，传统中药+精品中药+养生酒三驾齐驱重驶发展快车道

中心思想 广誉远：老字号焕发新活力，多业务驱动高速增长 本报告核心观点指出，中华老字号广誉远（600771）在解决大股东历史债务问题后，通过一系列战略举措，成功焕发新活力，驶入发展快车道。公司以“传统中药+精品中药+养生酒”三驾马车并驾齐驱，精准定位高端市场，受益于消费升级和健康养生理念的兴起。通过股权整合、员工持股计划、全产业链布局及创新营销，广誉远奠定了坚实的发展基础，预计未来几年将迎来爆发式增长。 核心产品与市场潜力：千亿级市场待挖掘 广誉远的核心产品龟龄集和定坤丹，作为国家保密配方，不仅在传统治疗领域（补肾市场超150亿元，妇科疾病市场超300亿元）拥有广阔空间，更凭借其滋补养生功效，深度挖掘千亿级保健品市场（复合增速约15%，整体规模超2000亿元）。同时，高端养生龟龄集酒作为新的增长极，有望在规模近9000亿元、保健酒市场不足300亿元但潜力巨大的酒类市场中占据一席之地，目标营收达15亿元。公司凭借独特的“三绝工艺”和深厚的品牌底蕴，具备比肩绝密品种的竞争壁垒，其双品牌优势和管理团队的执行力，使其在估值上应享有溢价。 主要内容 历史传承与战略转型：老字号的复兴之路 广誉远作为始创于明嘉靖二十年（公元1541年）的中华老字号，拥有477年历史，曾与广州陈李济、北京同仁堂、杭州胡庆余堂并称“四大名店”。公司是国内唯一拥有两个“国家保密品种”（龟龄集、定坤丹）和三项“国家级非物质文化遗产”（龟龄集、定坤丹及安宫牛黄丸）的企业，其核心竞争力可概括为“12345”（1个中华老字号，2个国家保密配方，3个非物质文化遗产，4个核心产品，近500年文化传承）。 2003年，西安东盛集团入主广誉远，实际控制人郭家学在2005-2012年间成功清偿了东盛集团高达48亿元的巨额债务，为广誉远的发展扫清了障碍。2016年，公司通过定增方式收回核心子公司山西广誉远40%股权，持股比例由55%提升至95%，并于2017年1月进一步注资至96.03%，显著增厚了公司净利润和净资产规模。此外，2017年12月完成的第二期员工持股计划（占总股本1.76%），也彰显了