2017年中报点评：业绩稳健符合预期，舒泰清速超过30%，创新外延有望加速

# 中心思想 ## 业绩稳健与增长潜力 本报告的核心观点是舒泰神公司业绩稳健，符合市场预期，其中苏肽生保持稳定增长，舒泰清增速显著，创新外延有望加速。公司在研发投入、产品市场推广和外延投资方面均有积极举措，为未来发展奠定基础。 ## 创新驱动与未来展望 公司通过加大研发投入，拓展新适应症，以及投资创新生物药相关领域，展现了其在生物创新药领域的长期发展潜力。预计公司未来业绩将维持稳健增长，维持“推荐”评级。 # 主要内容 ## 公司业绩与产品分析 公司2017年上半年业绩符合预期，营收和净利润均实现稳健增长。 * **苏肽生**：销售收入稳健增长，但价格有所下降。 * **舒泰清**：销售提速，市场份额提升，未来市场潜力巨大。 ## 财务指标分析 公司销售费用率和管理费用率有所上升，但整体财务状况良好。投资收益增加显著，预计下半年将持续增加。 ## 未来增长动力 公司业绩有望维持稳健增长，主要驱动力包括： * **苏肽生**：维持稳健增长，并拓展新适应症。 * **舒泰清**：增速提速，市场潜力巨大。 * **新产品**：曲司氯铵胶囊放量，舒唯欣逐步进入医院销售。 * **投资收益**：理财收益增加。 ## 研发投入与创新药 公司研发投入不断加大，主要看点包括： * 鼠神经生长因子适应症不断拓展。 * 全新靶点C5a抗体药物有望申报IND。 * 凝血X因子激活剂有望申报IND。 * 小核酸HBV药物有望申报IND。 * 一致性评价稳步推进。 ## 外延投资与未来发展 公司通过增资香港投资公司、设立投资公司以及与投资机构合作，未来外延动作有望加速收购创新生物药相关项目。 ## 生产投入与产能扩张 公司通过投资建设蛋白药物中试生产车间项目和扩建冻干粉针剂及固体制剂生产车间项目，为未来发展奠定基础，保证产品稳定、持续、高质量的供应。 ## 盈利预测与投资评级 预计公司未来业绩将维持稳健增长，维持“推荐”评级。 # 总结 ## 核心业务稳健增长 舒泰神公司2017年上半年业绩稳健，符合预期。苏肽生和舒泰清作为核心产品，分别保持稳定增长和加速增长的态势。 ## 创新驱动与外延扩张 公司通过加大研发投入、拓展新适应症、投资创新生物药相关领域以及扩建生产车间，为未来的发展奠定了坚实的基础。维持“推荐”评级，并看好公司未来的发展前景。