医疗服务业务稳健增长，将剥离珍珠业务

中心思想 战略转型：聚焦医疗服务主业 创新医疗（002173）正积极进行战略转型，通过剥离非核心的珍珠业务，将主营业务全面聚焦于医疗服务领域。此举旨在优化公司业务结构，提升盈利质量，并巩固其在医疗服务市场的核心竞争力。 业绩稳健增长与未来盈利展望 2017年，公司医疗服务业务实现稳健增长，成为业绩主要驱动力。尽管珍珠业务对整体利润有所拖累，但随着其剥离，公司未来盈利能力有望得到显著改善。分析报告基于对医疗服务业务的看好，给予公司“增持”评级，并预计未来几年盈利将持续增长。 主要内容 2017年财务表现与业务结构分析 根据2017年年报，创新医疗实现营业收入9.1亿元，同比增长18.7%；归属于母公司股东的净利润为1.4亿元，同比增长22.7%。然而，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.1亿元，同比减少1.2%，这主要受到珍珠业务亏损的拖累。数据显示，医疗服务业务贡献了公司绝大部分收入和利润，其收入达到8.4亿元，同比增长20.5%，占总营业收入的92.90%，并贡献净利润1.7亿元，同比增长7.2%。相比之下，珍珠业务因养殖基地被强制拆除而产生亏损，对公司整体业绩造成负面影响。 核心医疗服务业务的强劲增长与布局深化 公司核心医疗服务业务表现强劲，旗下三家医院均实现盈利。其中，建华医院实现收入5.3亿元，净利润1.2亿元；康华医院实现收入2.7亿元，净利润5996万元；福恬医院实现收入4202万元，净利润1047万元。这三家医院在各自区域市场具有显著地位：建华医院是综合性三级甲等医院，康华医院为浙江省二级甲等综合医院，福恬医院是溧阳市唯一的二级康复专科医院。公司正加速拓展医疗服务布局，三家医院均根据市场需求积极拓展新科室，例如建华医院已设立两家子公司拓展医药商业和健康体检业务，显示出公司在医疗服务领域的持续投入和扩张决心。 珍珠业务的战略性剥离与公司转型 为进一步聚焦主业，创新医疗已通过2017年第六次临时股东大会审议，决定以公开拍卖方式整体转让其珍珠养殖、加工生产、批发零售等全部相关珍珠业务资产。此举标志着公司将彻底剥离非核心业务，全面转型为一家以医疗服务为主营业务的公司。这一战略性调整将有助于公司集中资源，提升运营效率，并消除珍珠业务对整体业绩的负面影响。 盈利预测、投资评级及潜在风险 基于对公司医疗服务业务布局的看好，西南证券首次覆盖创新医疗并给予“增持”评级。报告预计公司2018年至2020年的每股收益（EPS）将分别为0.36元、0.45元和0.52元。财务预测数据显示，公司营业收入预计将从2017年的9.05亿元增长至2020年的12.79亿元，归属母公司净利润预计将从2017年的1.41亿元增长至2020年的2.38亿元，年复合增长率显著。同时，报告也提示了潜在风险，包括珍珠业务剥离不及预期以及医疗服务布局不及预期等。 总结 创新医疗（002173）在2017年展现出医疗服务业务的强劲增长势头，该核心业务已成为公司业绩的主要驱动力。为优化业务结构和提升盈利能力，公司正积极推进剥离亏损的珍珠业务，并全面聚焦于医疗服务主业。这一战略转型将使公司资源更加集中，有望在未来实现更高效的运营和更健康的财务表现。分析报告基于对公司医疗服务布局的积极展望，给予“增持”评级，并预测未来几年盈利将持续增长，但投资者仍需关注业务剥离和医疗服务拓展可能面临的风险。