公司发布新版股权激励草案，业绩考核目标更积极

中心思想

股权激励驱动业绩增长

迈普医学发布2024年限制性股票激励计划，设定了更为积极的业绩考核目标，旨在通过激励核心管理、技术和业务团队，充分调动其积极性，提高经营效率，降低经营成本，从而推动公司营收和净利润的持续高速增长，以应对市场挑战并实现长期价值提升。

积极目标与市场展望

该激励计划为公司未来三年（2024-2026年）设定了明确的营业收入增长率目标值，分别为23.00%、61.00%和103.00%（基于2023年营收），预计2023-2026年营业收入复合年增长率（CAGR）将达到26.6%。同时，中邮证券预测公司归母净利润在2024-2026年将分别实现35.27%、47.61%和48.40%的同比增速，显示出对公司未来盈利能力的积极预期。

主要内容

2024年股权激励计划详解

• 计划概览与激励对象： 迈普医学于2024年6月27日发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予57.60万股限制性股票，约占公司股本总额的0.87%。其中，首次授予46.10万股，预留11.50万股。首次授予激励对象共计28人，主要为公司核心技术和业务骨干人员，占公司截至2023年12月31日员工总数的10.07%。
• 业绩考核目标： 2024年限制性股票激励计划在2024年-2026年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核。公司营业收入增长率目标值分别为23.00%（2024年）、61.00%（2025年）和103.00%（2026年），触发值分别为18.40%、48.80%和82.40%（均基于2023年营业收入）。若按2026年目标值计算，2023-2026年公司营业收入复合年增长率（CAGR）为26.6%。

业绩目标上调与盈利前景

• 考核目标上调： 对比公司2023年限制性股票激励考核目标（基于2022年），2024年限制性股票激励计划上调了2024年和2025年的考核目标值和触发值，并新增了2026年的考核目标。例如，2024年营收目标从2023年计划的2.83亿元上调至2024年计划的2.84亿元，2025年营收目标从3.71亿元上调至3.72亿元。此举预计将对公司经营发展产生正向作用，激发团队积极性，提高经营效率，对公司长期业绩提升发挥积极作用。
• 公司经营策略与Q1表现： 2024年公司将重点关注产品研发、市场销售和产品质量保障工作，包括拓展新科室、新适应症，推进在研产品尽快拿证；深耕国内市场，拓展国际市场；通过成本优化管理，提高生产效率。2024年第一季度，公司实现营业收入0.57亿元，同比增长28.59%；归属于母公司所有者的净利润0.15亿元，同比增长91.19%；扣除非经常性损益的净利润0.12亿元，同比增长87.05%。
• 盈利预测： 尽管2023年主要产品受到带量采购和经销商去库存影响，公司营收增速放缓，但随着带量采购政策落地执行，消极因素逐渐消除。PEEK颅颌面修补产品有望在中短期内持续提供快速增量，公司新产品业务快速放量，未来有望成为公司新的增长点。中邮证券预计公司后续盈利能力将进一步提高，有望逐步消化估值。
  • 收入预测： 预计公司2024-2026年收入端分别为2.90亿元、3.88亿元和5.29亿元，收入同比增速分别为25.61%、33.79%和36.34%。
  • 净利润预测： 归母净利润预计2024年-2026年分别为0.55亿元、0.82亿元和1.21亿元，归母净利润同比增速分别为35.27%、47.61%和48.40%。
• 风险提示： 主要风险包括带量采购政策不确定因素以及产品销售放量不及预期。

总结

迈普医学通过发布2024年限制性股票激励计划，明确了未来三年积极的业绩增长目标，旨在充分调动核心团队的积极性，提升公司整体运营效率和盈利能力。该计划设定了高于2023年计划的考核目标，并新增了2026年的目标，体现了公司对未来发展的信心和决心。尽管面临带量采购等市场不确定性，但随着消极因素的逐步消除、PEEK颅颌面修补产品及新业务的持续放量，公司预计将实现营收和净利润的稳健增长，逐步消化当前估值，展现出良好的发展前景。