全力以赴布局血透，产业链逐步完善

中心思想 宝莱特血透全产业链布局与生态圈构建 宝莱特公司正全力以赴布局血液透析全产业链，通过战略性投资医院和拓展消毒感控业务，旨在构建完整的肾科医疗生态圈。公司提出的“2+4+6”战略明确了其在健康监测和肾科医疗两大板块的专注，并致力于打造从设备、耗材制造到医疗服务及云平台的全面体系。 消毒感控业务拓展与业绩增长预期 公司通过切入高毛利率的消毒感控领域，进一步扩展了业务范围，预计将提供血液透析一整套解决方案，实现协同销售，从而促进业绩持续增长。结合其日益完善的产业链布局和渠道覆盖，宝莱特有望凭借布局、成本和先发优势抢占市场份额，并实现显著的业绩提升。 主要内容 战略性投资医院，完善肾科医疗生态 投资设立仙桃市同泰医院有限公司： 宝莱特参股子公司珠海市宝莱特厚德莱福医疗投资有限公司出资650万元设立仙桃市同泰医院有限公司，占注册资本51.02%。此举旨在加快建立和完善血液透析领域生态圈，具有重要的战略意义。 “2+4+6”战略深化： 公司2015年提出的“2+4+6”战略，即专注于健康监测和肾科医疗两大板块，建立血液透析设备和耗材的制造及渠道建设、肾病医疗服务等四大支柱，并打造血透设备营运物联网云平台、肾科医生诊断医患云平台、肾友交互云平台等六大平台。此次投资医院是该战略的重要一环，有助于公司凭借全产业链布局、完善的渠道覆盖以及布局、成本、先发优势抢占市场份额。 拓展消毒感控业务，提升盈利能力 获得消毒产品生产企业卫生许可证： 宝莱特全资子公司辽宁恒信生物科技有限公司近日取得辽宁省朝阳市行政审批局颁发的消毒产品生产企业卫生许可证。此前，母公司已于2016年取得广东省卫生和计划生育委员会颁发的消毒产品生产企业卫生许可证。 切入高毛利率领域： 消毒产品主要用于各类血液透析机的消毒，是血液透析业务不可或缺的耗材。消毒感控领域毛利率高，可达60-70%。公司将以透析机消毒液为切入点，进一步扩展该领域布局，提供血液透析一整套解决方案，实现协同销售，预计将显著提升公司业绩。 业绩展望与投资评级 肾科医疗生态圈构建： 宝莱特作为国内少数布局血透全产业链的公司，正努力构造“产品制造+渠道建设+医疗服务”的肾科医疗生态圈，目标成为国内血透龙头。 财务预测： 预计公司2016年至2018年营业收入分别为6.68亿元、9.76亿元和12.91亿元，分别同比增长76%、46%和32%。同期，预计EPS分别为0.47元、0.61元和0.79元。 投资评级： 鉴于公司全面布局血液透析领域，未来业绩可期，给予一定估值溢价，2017年给予58倍PE，维持“增持”评级。 风险提示： 规模扩大、业务模式增加可能带来的管理风险。 总结 宝莱特公司正通过一系列战略举措，加速构建其在血液透析领域的全产业链生态圈。通过投资设立医院，公司进一步完善了肾科医疗服务布局，强化了其在设备、耗材制造、渠道建设和医疗服务方面的协同效应。同时，切入高毛利率的消毒感控领域，不仅扩展了业务范围，也为公司带来了新的盈利增长点。基于其全面的战略布局和市场优势，分析师预计宝莱特未来业绩将持续增长，并给予“增持”的投资评级，但同时提示了规模扩张和业务模式增加可能带来的管理风险。