公司信息更新报告：营收稳健增长，利润端阶段性承压-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　毕得医药(688073)

　　营收稳健增长，利润端阶段性承压

　　2023年前三季度，公司实现营业收入8.05亿元，同比增长36.78%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长15.69%；实现扣非归母净利润1.21亿元，同比增长26.30%。单看Q3，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长28.44%，环比增长4.52%；归母净利润0.30亿元，同比下滑23.83%，环比下滑36.88%；扣非归母净利润0.29亿元，同比下滑21.48%，环比下滑44.91%。公司积极推进全球业务布局，增强自主品牌“毕得”、“BLD”与“AmBeed”在海内外的品牌影响力，收入端稳健增长。考虑公司费用率增长较快，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计归母净利润为1.56/1.99/2.56亿元，EPS为1.72/2.19/2.81元，当前股价对应PE为37.1/29.1/22.7倍，维持“买入”评级。

　　积极建设分子砌块新产品线，服务客户数量稳健增长

　　公司坚持“多快好省”的经营理念，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库；截至2023年6月底，现货产品种类数达到10.3万种。同时，公司持续扩充新品系，2023H1研发投入达0.27亿元（+45.02%），研发人员达146人（+18.70%）；硼酸及硼酸酯、含氟砌块产品线不断扩大持续增长，已初步呈现规模优势。此外，公司近12个月累计供货1万余个客户，相比2022年度增长约18%，持续为客户提供优质又高效的服务。

　　积极布局全球8大区域中心，海外业务迎来快速发展期

　　公司在美国、德国、印度布局三个境外区域中心，在国内上海、深圳、天津、成都、武汉等五地设置了分仓，通过全球区域联动大幅提升运营效率，大大缩短客户的新药研发周期，全球供应链体系已初见雏形。2023H1公司海外收入达2.66亿元，同比增长45.21%，海外业务正处于快速发展期。

　　风险提示：国内政策变动、药物发现市场需求下降、核心成员流失、行业竞争格局恶化等。

# 中心思想

*   **营收稳健与利润承压：** 毕得医药2023年前三季度营收保持稳健增长，但利润端面临阶段性压力，Q3 归母净利润同比下滑。
*   **全球布局与品牌建设：** 公司积极推进全球业务布局，增强自主品牌影响力，海外业务迎来快速发展期。

# 主要内容

## 营收稳健增长，利润端阶段性承压

*   2023年前三季度，毕得医药实现营业收入8.05亿元，同比增长36.78%；归母净利润1.13亿元，同比增长15.69%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长26.30%。
*   Q3单季度，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长28.44%，环比增长4.52%；归母净利润0.30亿元，同比下滑23.83%，环比下滑36.88%；扣非归母净利润0.29亿元，同比下滑21.48%，环比下滑44.91%。
*   公司积极推进全球业务布局，增强自主品牌 “毕得”、“BLD”与“AmBeed”在海内外的品牌影响力，收入端稳健增长。
*   考虑公司费用率增长较快，下调公司2023-2025年盈利预测，预计归母净利润为1.56/1.99/2.56亿元，EPS为1.72/2.19/2.81元，当前股价对应PE为37.1/29.1/22.7倍，维持“买入”评级。

## 积极建设分子砌块新产品线，服务客户数量稳健增长

*   公司坚持“多快好省”的经营理念，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库；截至2023年6月底，现货产品种类数达到10.3万种。
*   公司持续扩充新品系，2023H1 研发投入达 0.27 亿元（+45.02%），研发人员达 146 人（+18.70%）；硼酸及硼酸酯、含氟砌块产品线不断扩大持续增长，已初步呈现规模优势。
*   公司近12个月累计供货1万余个客户，相比2022年度增长约18%，持续为客户提供优质又高效的服务。

## 积极布局全球8大区域中心，海外业务迎来快速发展期

*   公司在美国、德国、印度布局三个境外区域中心，在国内上海、深圳、天津、成都、武汉等五地设置了分仓，通过全球区域联动大幅提升运营效率，大大缩短客户的新药研发周期，全球供应链体系已初见雏形。
*   2023H1 公司海外收入达 2.66 亿元，同比增长45.21%，海外业务正处于快速发展期。

## 风险提示

*   国内政策变动、药物发现市场需求下降、核心成员流失、行业竞争格局恶化等。

# 总结

本报告分析了毕得医药2023年前三季度的经营情况，指出公司营收保持稳健增长，但利润端受到阶段性压力。公司积极建设分子砌块新产品线，服务客户数量稳健增长，同时积极布局全球市场，海外业务迎来快速发展期。报告还提示了公司面临的风险，包括国内政策变动、市场需求下降、人才流失和行业竞争加剧等。总体而言，毕得医药在营收方面表现良好，但在盈利能力方面面临挑战，未来发展需要关注市场变化和风险因素。

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