化工行业周观点：PVC糊树脂大幅上涨，VD3新国标行业影响深远

# 中心思想 本报告分析了近期化工行业的市场动态，重点关注了以下几个方面： * **原油价格与化工产品联动：** 国际油价震荡上行对下游化工产品价格产生积极影响，但需警惕疫情反复对需求端的潜在拖累。 * **重点产品投资机会：** 推荐关注PVC糊树脂、VD3、VA等产品价格上涨带来的投资机会，并分析了相关上市公司的投资价值。 # 主要内容 ## 本周（6.29-7.3）化工板块表现回顾 * **市场整体表现：** 本周化工（申万）指数上涨2.7%，但跑输沪深300指数。化工产品价格涨幅前五的为PVC糊树脂、三氯乙烯、正丁烷、四氯乙烯、CO；跌幅前五的为硫酸、异丁烷、粗苯、加氢苯、纯苯。 * **原油市场分析：** 国际油价震荡向上，OPEC预计2020年全球石油日均需求大幅减少，但下半年降幅将有所减缓。美国原油库存降幅超预期。 ## 化工子板块表现回顾 ### PVC 糊树脂 * **价格大幅上涨原因：** 受疫情推动PVC手套需求增加和国内厂家检修集中影响，PVC糊树脂手套料及大盘料产品价格大幅上涨。 * **盈利能力提升：** PVC糊树脂手套料毛利大幅提升，行业毛利率接近50%。 * **投资建议：** 建议关注具备PVC糊树脂产能的【沈阳化工】和【新疆天业】。 ### 维生素 * **VD3 新国标影响：** 国内VD3行业实行新国标，限制脑干胆固醇的使用，有利于优化胆固醇行业竞争格局，关注【花园生物】。 * **VA 供应紧张：** 巴斯夫VA装置故障和海外疫情影响全球维生素供给，VA价格预计将持续坚挺，关注【新和成】。 ### 乳酸 * **抗生素替代与“限塑令”双重驱动：** 饲料禁抗生素政策和“限塑令”将分别带来乳酸和聚乳酸（PLA）的需求增长。 * **投资建议：** 关注国内乳酸行业龙头【金丹科技】，其PLA项目有望使其成为全球少数具备PLA生产能力的企业。 ### MDI * **市场稳定：** 国内聚合MDI整体保持稳定，原材料价格处于较低水平，MDI行业毛利润继续恢复。 * **投资建议：** 继续重点推荐全球MDI龙头【万华化学】。 ### 农药 * **草铵膦价格上涨：** 草铵膦价格近期上涨，部分中间体供应紧张，关注【利尔化学】。 * **菊酯类农药：** 印度“封城”可能影响菊酯类农药供应，关注【扬农化工】和【长青股份】。 ### 钛白粉 * **原材料上涨推动涨价：** 原材料成本大幅上涨，国内钛白粉厂家宣布涨价。 * **投资建议：** 重点推荐【龙蟒佰利】。 ### 氟化工 * **萤石价格回升：** 萤石价格继续回升，厂商挺价意愿强烈。 * **投资建议：** 建议关注相关标的【金石资源】、【巨化股份】和【三美股份】。 # 总结 本报告对化工行业近期的市场表现和重点子板块进行了分析。国际油价的波动、疫情的影响、政策的调整以及行业自身的供需变化共同塑造了当前的市场格局。PVC糊树脂、维生素、乳酸等细分领域值得重点关注。同时，报告也提示了大宗产品价格下滑、原油价格大幅波动以及下游需求不及预期等风险。