疫苗行业更新：儿童苗批签发维持平稳，带疱疫苗有望快速放量-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　多联多价苗有望对单苗形成良好替代

　　据中检所数据披露统计，2024Q1主要儿童苗品种签发批次基本维持平稳。13价肺炎结合疫苗获19批次批签发，其中沃森生物、康泰生物和辉瑞分别为5次、10次和4次。流脑系列疫苗获126批次批签发，其中四价结合苗为康希诺独家产品，具备良好竞争格局。百白破四联苗和五联苗分别获7、6和17批次批签发，其中四联苗和五联苗为康泰生物和赛诺菲独家产品。轮状病毒疫苗获39批次批签发。Hib疫苗获14批次批签发。

　　HPV9持续增长，带状疱疹疫苗具备广阔成长空间

　　据中检所数据披露统计，2024Q1带状疱疹疫苗获25批次批签发其中百克生物的带状疱疹减毒活疫苗12批次、GSK的重组带状疱疹疫苗13批次。2024Q1HPV疫苗合计签发批次相较去年同期下降明显，其中二价苗（2024Q19批次，2023Q1138批次）和四价苗（2024Q12批次，2023Q120批次）同比大幅下降；九价苗较为平稳（2024Q124批次，2023Q121批次）。狂犬病疫苗获149批次批签发。23价肺炎多糖疫苗获14批次批签发。

　　投资建议：

　　儿童苗市场受到国内新生人口数量影响，2023年我国新生儿数量为902万人，预计未来新生儿数量下降空间有限。儿童苗具备较强刚需属性，未来多联多价苗有望对单价苗形成良好替代。国内疫苗厂商在推动产品升级迭代之余，同时也积极布局海外市场，以进一步打开产品成长空间。从全球疫苗产品发展上看，行业呈现以重磅品种驱动的特点。目前我国HPV9持续增长，低价HPV增长有所承压。带状疱疹疫苗针对40岁以上人群，在老龄化的加剧和渗透率的提升下，具备广阔成长空间。受益标的：康希诺、康泰生物、智飞生物、百克生物等。

　　风险提示：

　　行业政策风险；产品安全风险；产品研发上市进展不及预期风险

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中心思想

儿童苗市场刚需稳固，多联多价苗潜力巨大

报告指出，尽管新生儿数量有所下降，但儿童疫苗作为刚需产品，市场需求依然稳固。同时，多联多价疫苗有望逐步替代单价疫苗，为相关企业带来新的增长点。

成人疫苗市场潜力释放，关注HPV和带状疱疹疫苗

报告强调，随着人口老龄化加剧和渗透率的提升，带状疱疹疫苗市场具备广阔的成长空间。此外，HPV疫苗市场结构也在发生变化，九价HPV疫苗持续增长，而低价HPV疫苗面临增长压力。

主要内容

行业基本情况

儿童苗批签发情况： 2024年Q1主要儿童苗品种签发批次基本维持平稳。13价肺炎结合疫苗、流脑系列疫苗、百白破、四联苗、五联苗、轮状病毒疫苗和Hib疫苗均有批签发。其中，康希诺在四价结合苗领域占据独家地位，康泰生物和赛诺菲则在四联苗和五联苗市场领先。
成人疫苗市场动态： 2024年Q1带状疱疹疫苗获25批次批签发，百克生物和GSK分别占据一定市场份额。HPV疫苗整体签发批次同比下降，但九价苗保持平稳增长。狂犬病疫苗和23价肺炎多糖疫苗也有一定批签发量。