核心观点 　　6 月 3 日， 申万线下药店板块波动幅度较大， 全天下跌 2.79%， 我们认为主要受国家医保局基金监管司约谈一心堂有关负责人影响。 根据国家医保局 6 月 2 日公告， 国家医保局基金监管司于 5 月 24 日对一心堂有关负责人进行了约谈， 约谈指出从各地医保基金监管情况看， 一心堂旗下一些定点连锁门店存在较为典型的违法违规使用医保基金行为。 考虑到一心堂旗下门店多、 医保基金用量大， 为了防止出现更大的问题， 故国家医保局基金监管司对一心堂进行了约谈。 　　国家医保局基金监管司有关负责人在此次事件的答记者问中明确， 目前定点零售药店在医保基金使用管理方面存在的主要问题包括： 1） 虚假开药； 2） 串换药品； 3） 超量开药； 4） 为其他药店代为进行医保结算；5） 管理问题， 如无处方销售处方药、 先售药后开处方、 药品购销存记录不匹配等。 同时， 基金监管司相关负责人表态， 将保持全面从严的基调， 多措并举加大对定点零售药店监管， 督促定点零售药店从使用统筹基金伊始， 就规范经营行为， 主要监管措施包括： 1） 加大飞行检查力度， 增加了定点连锁药店的抽查比重， 同时对大数据筛查发现疑点问题比较突出的定点零售药店直接指定检查； 2） 提升专项整治效果， 针对性开发数据筛查模型， 更高效精准地锁定问题， 同时联合相关部门发挥监管合力； 3） 持续开展日常监管， 增加检查频次， 扩大检查范围， 同时鼓励定点零售药店开展自查自纠， 强化自律管理； 4） 强化技术手段应用， 持续开展智能监控， 积极探索推进药品追溯码在基金监管中的应用； 5） 建立监管制度约束， 探索建立定点零售药店负责人信用管理制度。 　　自 2023 年国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》 以来， 各地细则陆续落地， 零售药店积极纳入门诊统筹， 医保统筹基金在零售药店渠道使用占比提高。随着医保局强化零售药店医保基金使用监管， 未来有望加速处方外流，同时推动行业集中度持续提升， 合规性更好的头部连锁药店有望受益。重点标的： 益丰药房、 老百姓。 　　风险提示： 医疗政策变动超预期风险； 合规风险。