基础化工行业研究：新材料产业化加速，建议关注

　　本周化工市场综述 　　本周市场震荡下行，其中申万化工指数下跌1.12%，跑赢沪深300指数0.87%。标的方面，部分新能源+及国企改革标的表现较佳，AI+相关标的有所承压。估值方面，经过近期的调整，板块估值性价比逐步凸显，具体来说，当前行业PB历史分位数为34%，PE历史分位数为36%；行业间估值对比看，化工板块估值分位数排名贴近中间。基本面看，除少数子行业，大部分子行业需求端仍有压力，从本周公布的CPI、PPI数据也能间接看出需求端的承压。 　　本周大事件 　　大事件一：5月9日，帝斯曼-芬美意宣布已顺利完成合并事宜，并由此成立了一家聚焦营养、健康和美丽领域的新公司。 　　大事件二：近日，中科国生与凯普奇新材在上市公司万凯新材海宁基地签署关于呋喃类生物基聚酯材料的产业化技术开发、材料生态布局以及市场营销共建的战略合作协议。同时宣布，全球首个千吨级聚2.5-呋喃二甲酸乙二醇酯（PEF）合成产业化项目试产。 　　大事件三：5月10日晚间荣盛石化公告，公司控股子公司永盛科技年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目首条拉膜线及配套聚合装置于近期顺利投产，目前已顺利产出合格产品。公司表示，永盛科技此次功能性聚酯薄膜的投产有助于提高国内基膜和高端薄膜的供应能力，确保国内相关产业供应链安全。此次装置全部投产后，公司的聚酯薄膜产能将到达43万吨，位居国内前四。 　　大事件四：5月11日古雷开发区传来喜讯，古雷炼化一体化一期项目最后一套建成的化工装置——乙烯-醋酸乙烯树脂（EVA）装置实现安全投料试车一次成功，标志着古雷石化公司所有化工生产装置全部投入运行。据悉，该装置采用全球领先技术，设计产能30万吨/年，是国内单条管式法产能最大的生产线之一。装置主要以乙烯为生产原料，其产品可用于制作功能性涂覆、食品包装内膜、光伏发电应用的特殊薄膜，以及飞机、汽车的高端仪表盘等，具有较好的市场前景。 　　大事件五：5月8日，山东东营经济技术开发区公示了关于东营易锐增新材料科技有限公司20万吨/年电子级环氧树脂及特种树脂新材料项目的受理。东营易锐增新材料科技有限公司依托华泰化工现有离子膜烧碱装置生产的液碱及联成化工环氧氯丙烷装置生产的环氧氯丙烷为原料，拟投资7.684亿元，在东营广利化工产业园内建设20万吨/年电子级环氧树脂及特种树脂新材料项目。通过本项目的建设，可有助于华泰集团产业链拓展进入环氧树脂领域，进一步增强华泰集团的综合竞争力，将对提升华泰集团在华东地区和全国的经济地位具有极其重要的战略意义。 　　投资建议 　　产品价格方面，成本端支撑不足以及需求不佳使得部分产品价格下行，比如：液氯、氯化铵、焦炭。投资方面，仍以结构性机会为主，建议重点关注行业库存即将出清+估值性价比高+成长较为确定的新材料标的。 　　投资组合推荐 　　东材科技、润丰股份 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。