中心思想
本报告的核心观点是：2025年ASCO大会上中国创新药企表现亮眼，展现了中国创新药研发实力的显著提升和国际影响力的增强，为医药行业带来积极的投资机会。 报告建议关注短期催化剂丰富、盈利增长潜力大的创新药企，以及受益于政策利好和行业复苏的处方药企和民营医疗服务企业。
中国创新药企在ASCO大会上的突出表现
2025年ASCO大会上，中国创新药企的原创性研究成果入选数量再创新高，71项成果入选口头发言环节，其中11项为LBA形式公布，充分展现了中国创新药企在研发实力上的显著进步以及日益提升的国际影响力。 这预示着中国创新药板块有望迎来关注热潮，并推动更多出海交易达成，市场情绪和板块估值将进入正向修复通道。
投资建议：关注创新+业绩共振机会
基于板块投资性价比显著（估值仍显著低于历史平均值）、机构持仓处于低位、以及全链条支持创新药相关利好政策持续落地等因素，报告建议投资者关注以下几类标的：
- 短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大弹性的创新药标的：例如荣昌生物、康方生物、信达生物、科伦博泰、德琪医药等。
- 业绩高增速+估值倍数扩张潜力的处方药企：例如先声药业、翰森制药等。
- 受益于DRG/DIP改革影响基本消化完毕、医保结算机制持续完善、鼓励生育政策持续出台的民营医疗服务企业：例如固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖等。
主要内容
行情回顾及行业表现
本周（2025/5/21-5/28）恒生指数下跌2.4%，恒生医疗保健指数下跌1.0%，跑赢大市，排名行业指数第七位。子行业表现分化，生命科学工具和服务上涨3.4%，制药上涨1.9%，医疗保健提供商与服务上涨0.7%，医疗保健技术下跌0.5%，医疗保健设备与用品下跌3.4%，生物科技下跌4.9%。
2025年ASCO大会摘要数据分析
报告详细分析了多家中国创新药企在ASCO大会上公布的临床数据，包括信达生物的IBI363、科伦博泰的SKB264以及百济神州的泽布替尼联合维奈克拉等产品的临床试验结果。这些数据显示出中国创新药在疗效和安全性方面取得了显著进展。 报告还提供了表格形式的总结，列出了部分国产创新药在ASCO大会上的展示情况，包括公司、产品、靶点、适应症、研究阶段和会议形式等信息。
行业及公司动态
报告总结了多家中国医药企业的最新动态，包括：
- 荣昌生物：泰它西普获批重症肌无力新适应症。
- 信达生物：玛仕度肽临床研究结果发表在《新英格兰医学杂志》。
- 百济神州：塔拉妥单抗中国临床研究取得积极结果，拟用于小细胞肺癌三线及以上治疗。
- 正大天晴：PD-L1贝莫苏拜单抗联合疗法新适应症获批。
- 恒瑞医药：卡瑞利珠单抗宫颈癌新适应症中国内地获批；降糖新药瑞格列汀二甲双胍片获批上市。
板块估值分析
报告提供了港股医疗保健行业市盈率TTM数据，以及制药、生命科学工具与服务、生物科技、医疗保健设备与用品、医疗保健提供商与服务、医疗保健技术等细分行业的市盈率TTM数据，并通过图表直观地展现了这些数据。
交银国际医药行业覆盖公司评级及目标价
报告列出了交银国际覆盖的医药公司，并给出了相应的评级（买入、中性、沽出）和目标价，以及潜在涨幅等信息。
总结
2025年ASCO大会上中国创新药企的出色表现，以及多家药企在研发和市场拓展方面的积极进展，为医药行业带来了新的增长动力。 结合行业估值水平和政策利好，报告建议投资者关注创新药、处方药和民营医疗服务等领域的投资机会，并重点关注报告中提到的具有高增长潜力和短期催化剂的个股。 然而，投资者仍需谨慎评估风险，并进行独立的投资决策。
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