基础化工周报：聚氨酯价格价差上升

中心思想

本报告的核心观点是：本周基础化工行业整体表现较为分化。聚氨酯板块价格和毛利均上涨，表现强劲；油煤气烯烃板块盈利能力有所提升，但不同产品表现差异较大；煤化工板块价格和毛利波动较大，部分产品盈利能力下降。 需关注宏观经济、地缘政治风险以及行业产能变化对未来市场的影响。

聚氨酯板块价格上涨，盈利能力增强

本周聚氨酯板块整体向好，纯MDI、聚合MDI和TDI价格均环比上涨，涨幅分别为300元/吨、121元/吨和342元/吨。同时，三种产品的毛利也均有不同程度的提升，纯MDI、聚合MDI和TDI的毛利环比分别增长450元/吨、343元/吨和102元/吨。这表明聚氨酯行业供需关系可能有所改善，市场需求增长或成本下降导致盈利能力增强。

油煤气烯烃及煤化工板块表现分化，盈利能力波动显著

油煤气烯烃板块中，乙烷、丙烷、石脑油价格环比下降，而动力煤价格上涨。聚乙烯价格上涨，但不同生产工艺的盈利能力差异较大，乙烷裂解制聚乙烯盈利能力提升显著，而石脑油裂解制聚乙烯盈利能力也有所提高，但CTO工艺盈利能力有所下降。聚丙烯价格上涨，但PDH工艺盈利能力下降，CTO工艺盈利能力提升，石脑油裂解制聚丙烯盈利能力也有所提高。

煤化工板块中，合成氨、尿素、DMF和醋酸价格波动较大，部分产品价格下降，部分产品价格上涨。合成氨和尿素毛利下降，而DMF和醋酸毛利则有所提升。这表明煤化工板块不同产品市场表现差异显著，盈利能力波动较大，需要进一步分析具体产品市场供需情况。

主要内容

本报告主要涵盖以下几个方面：

1. 基础化工周度数据简报

本部分提供了本周基础化工行业主要产品的价格、毛利等关键数据，数据来源包括Wind、Bloomberg、百川盈孚和东吴证券研究所。报告中详细列出了聚氨酯板块（纯MDI、聚合MDI、TDI）、油煤气烯烃板块（乙烷、丙烷、动力煤、石脑油、聚乙烯、聚丙烯）以及煤化工板块（合成氨、尿素、DMF、醋酸等）的关键数据，并对数据进行了环比分析，直观地展现了各板块的价格和盈利能力变化。

2. 基础化工周报

本部分对基础化工行业进行了更深入的分析，包括：

2.1 基础化工指数走势

本节分析了沪深300指数以及基础化工行业指数的涨跌幅，并对相关上市公司股价涨跌幅进行了比较分析，为投资者提供宏观市场环境和行业整体表现的参考。

2.2 聚氨酯板块分析

本节详细分析了纯苯、纯MDI、聚合MDI和TDI的价格走势及毛利变化，并通过图表直观地展现了价格和毛利的波动情况，为投资者提供更深入的市场信息。

2.3 油煤气烯烃板块分析

本节分析了乙烷、丙烷、动力煤、石脑油等原材料的价格走势，以及聚乙烯和聚丙烯的价格及不同生产工艺下的盈利能力变化，并对影响盈利能力的因素进行了分析。

2.4 煤化工板块分析

本节分析了煤化工行业主要产品的价格走势和毛利变化，包括合成氨、尿素、DMF、醋酸、辛醇、己内酰胺和己二酸等产品，并对各产品市场供需情况进行了简要分析。

3. 风险提示

本部分列出了投资基础化工行业可能面临的风险，包括项目实施进度不及预期、宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期、地缘风险演化导致原材料价格波动、行业产能发生重大变化以及统计口径及计算误差等。这些风险提示为投资者提供了更全面的信息，帮助投资者更理性地进行投资决策。

总结

本报告通过对基础化工行业主要板块（聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工）的价格、毛利等数据的分析，揭示了本周基础化工行业整体表现较为分化，聚氨酯板块表现强劲，油煤气烯烃和煤化工板块则表现出较大的波动性。报告还指出了投资该行业可能面临的风险，为投资者提供了重要的参考信息。 未来需持续关注宏观经济形势、国际地缘政治局势以及行业供需变化对基础化工行业的影响，以便做出更准确的投资判断。 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。