烯烃原料轻质化系列报告之二：油价暴跌之后美国乙烷供给依然充足

中心思想 本报告的核心观点是：尽管油价暴跌导致美国页岩油气生产活动减弱，但美国乙烷供给依然充足，供过于求的局面并未改变。这主要基于以下几点： 美国乙烷主要来源及产量分析 美国乙烷产量主要来自页岩气伴生气，其产量与天然气产量密切相关。即使在油价暴跌，页岩油气生产活动减弱的情况下，美国乙烷的可分离量依然高于当前产量，且过剩量依然巨大。 美国乙烷需求及供需平衡分析 虽然部分新增乙烷裂解项目可能延期，但中国乙烷裂解项目（如卫星石化）的投产将部分弥补需求缺口。即使在最悲观的假设下（页岩油开采活动完全停止），美国乙烷供给仍能满足需求。 主要内容 美国乙烷供给格局及产量分析 全球乙烷产出地及构成 全球乙烷主要产自北美和中东，近年来全球乙烷供给的主要增长来自北美页岩气革命带来的产量提升。美国页岩气中乙烷含量显著高于其他地区，占比超过40%。 美国乙烷产量增长及来源 美国乙烷产量持续增长，年增速超过350万吨。95%的乙烷通过NGL分离获得，而美国NGL中乙烷含量远高于炼厂气。 天然气处理厂流程及乙烷分离 报告详细介绍了天然气处理厂的流程，以及如何从NGL中分离出乙烷。 页岩油气生产活动减弱对美国乙烷供给的影响 油价暴跌及页岩油气生产商的应对 油价暴跌导致美国油气生产商面临巨大压力，纷纷削减资本开支，钻机数量大幅下降。 天然气产量下降对乙烷可分离量的影响 天然气产量下降将导致乙烷可分离量下降，但下降幅度有限，即使在最悲观情况下，美国乙烷可分离量仍高于当前产量。 页岩油关停对乙烷可分离量的影响 即使页岩油开采活动完全停止，乙烷可分离量的下降幅度也相对有限。 美国乙烷需求及项目进展 全球乙烯产能增长及需求 全球乙烯需求持续增长，产能增长主要集中在亚洲和北美。 美国乙烷裂解项目投产进度 部分美国乙烷裂解项目可能延期，但整体投产进度仍能消化部分新增产能。 中国乙烷裂解项目进展 中国乙烷裂解项目中，仅卫星石化项目进展顺利，预计今年投产。其他项目受原料供应等因素影响，投产时间推迟。 美国乙烷供需平衡测算 悲观假设下的供需平衡 即使在最悲观假设下（美国停止油气开发，页岩油产量大幅下降），美国乙烷供给仍能满足需求。 中性假设下的供需平衡 在中性假设下（乙烷产量下滑，但消费和出口逐渐恢复），美国乙烷供过于求的局面依然存在，但供给依然充足。 总结 本报告基于EIA等权威机构的数据，对美国乙烷供给现状及未来走势进行了深入分析。尽管油价暴跌和新冠疫情对美国页岩油气生产活动造成冲击，但美国乙烷供给依然充足，供过于求的格局短期内难以改变。 报告预测，即使在最极端的情况下，美国乙烷产量仍能满足国内消费和出口需求。 然而，报告也指出了潜在风险，例如油价持续低位、美国油气生产商大面积破产、终端需求不及预期以及乙烷出口设施建设不及预期等。 长期来看，国内乙烷裂解项目仍具有发展前景，但需关注原料供应和项目建设进度等因素。 卫星石化作为国内乙烷裂解项目的先行者，值得重点关注。