投资要点： 　　行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为-7.95%，在申万31个一级行业中排名第30位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为-8.01%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位，分别跑输医药生物（申万）、沪深300指数0.06、8.48个百分点。截至2024年12月31日，医疗器械板块PE均值为28.62倍，在医药生物6个二级行业中排名第2位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价9.46%，相较于沪深300、全部A股溢价151.26%、98.69%。 　　28省肿标及甲功集采报量结果出炉，国产品牌报量情况较好。12月，安徽省医保局发布肿标和甲功省际联盟集采带量结果，此次集采涵盖了肿瘤标志物十六项和甲状腺功能九项检测产品。从集采报量结果来看，国产企业的表现亮眼，迈瑞医疗等国产企业均进入A组且排名靠前。且集采规则的设定相对温和，降价幅度高于50%即可拟中选，为国产企业提供了较大的灵活性和市场空间，有助于国产厂家集采后进一步扩大市场份额，建议关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物、亚辉龙等国产IVD企业。 　　投资建议：当前DRG/DIP全面推行背景下，我们认为国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；在全民健康意识增强、经济刺激政策持续发力背景下，我们关注国内院内外的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；同时，我们关注集采影响逐步消化、国产份额稳步提升的骨科耗材、电生理行业，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、惠泰医疗等国内企业。 　　风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不及预期等。