医药生物行业跟踪周报：创新药国谈全面落地，继续看好其板块性机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　上周（ 2023.1.16-2023.1.20）、年初至今医药指数涨幅分别为 2.50%、7.83%，相对沪指的超额收益分别为 0.32%、 2.15%；上周中药、医疗服务及器械等股价涨幅较大，生物制品、商业及化药等股价涨幅相对较小；上周涨幅居前广誉远（ +26.66%）、微芯生物（ +21.48%）、特宝生物（ +15.09%），跌幅居前悦康药业（ -14.88%）、翰宇药业（ -13.64%）、拱东医疗（ -10.71%）。涨跌表现特点：上周医药板块延续机构重仓大市值标的涨幅比小市值涨幅大；疫后全面复苏，消费医疗、医疗服务等个股强势上涨；新冠相关主题个股跌幅明显。

　　2023年 1 月 18 日，国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2022 年）》，新版目录将于 3 月 1 日落地实施。此次医保谈判整体来看，总体成功率为 82.3%，创历年新高；价格平均降幅约 60.1%，与往年持平。值得注意的是，部分优质创新品种谈判价格超预期，体现了医保局对优质创新药的积极支付态度。经过此次国家医保目录调整，新冠治疗药、肿瘤创新药、慢性病用药、罕见病用药、儿童用药等领域的保障水平得到了进一步的提升。

　　礼来非共价 BTK 抑制剂获 FDA 加速批准上市；百济神州泽布替尼新适应症获 FDA 批准上市；贝达药业第三代 EGFR-TKI「甲磺酸贝福替尼」新适应症申报上市：礼来宣布，美国 FDA 加速批准 Jaypirca （ pirtobrutinib,100mg 和 50mg 片剂）上市，用于既往接受过至少二线系统治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤（ MCL）成人患者，包括布鲁顿酪氨酸激酶（ BTK）抑制剂。 Jaypirca 是 FDA 批准的首个也是唯一一款非共价（可逆） BTK抑制剂；百济神州宣布 FDA 批准百悦泽®（泽布替尼）新适应症上市，用于治疗慢性淋巴细胞白血病（ CLL）成人患者。泽布替尼是百济神州自主研发的新一代 BTK 抑制剂，目前正在全球进行广泛的临床试验项目，作为单药和与其他疗法进行联合用药治疗多种 B 细胞恶性肿瘤；贝达药业 1 类新药甲磺酸贝福替尼胶囊上市申请获药监局受理。根据最新临床试验结果，推测适应症：一线治疗 EGFR 敏感突变非小细胞肺癌（ NSCLC）患者

　　具体配置思路： 1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等； 2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等； 3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等； 4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 5）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等； 7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等； 8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 9）医美领域：爱美客、华东医药等； 10）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等； 11）血制品领域：博雅生物等。

　　风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。

中心思想

本报告的核心观点是：创新药医保谈判全面落地，结果温和，医保局对优质创新药持积极支付态度，这将为创新药板块带来持续性发展机遇。同时，疫后全面复苏，消费医疗和医疗服务板块强势上涨，原料药板块也因成本下降和国际贸易复苏而迎来机会。报告建议关注创新药、医疗服务、消费医疗、原料药等多个细分领域的投资机会，并列出了具体的投资组合建议。

创新药迎来板块性机会

2022年创新药医保谈判结果显示，总体成功率创历史新高（82.3%），价格平均降幅与往年持平（约60.1%）。部分优质创新药谈判价格甚至超预期，体现了医保局对优质创新药的积极支付态度。这表明医保谈判规则趋于稳定和可预测，为创新药企业提供了更清晰的预期，有利于创新药产业的持续发展。

疫后复苏驱动消费医疗和医疗服务板块上涨

报告指出，疫后全面复苏，消费医疗和医疗服务板块个股强势上涨。这主要是因为疫情的逐渐消退，门诊量和手术量恢复，以及居民消费能力的提升。

主要内容

行业走势及板块观点

报告首先分析了医药板块上周（2023.1.16-2023.1.20）和年初至今的涨跌情况。医药指数涨幅分别为2.50%和7.83%，相对沪指的超额收益分别为0.32%和2.15%。中药、医疗服务及器械板块涨幅较大，而生物制品、商业及化药板块涨幅相对较小。报告还分析了涨跌幅居前的个股，并指出医药板块延续机构重仓大市值标的涨幅大于小市值标的的趋势。

2022年创新药医保谈判结果分析

报告详细分析了2022年创新药医保谈判的结果，包括谈判成功率、价格降幅以及对不同类型药品的影响。报告指出，医保谈判成功率进一步提高，价格降幅稳定，部分优质创新药谈判价格超预期，体现了医保局对优质创新药的积极支付态度。

研发进展与企业动态

报告总结了本周创新药和改良药的研发进展，包括获批上市、申报上市和获批临床的情况，并列出了详细的表格。报告还简要介绍了仿制药及生物类似物的上市和临床申报情况。

行情回顾及个股表现

报告回顾了医药板块的市盈率追踪，指出医药指数市盈率低于历史均值，估值溢价率低于历史均值。报告还追踪了医药子板块的表现，医疗服务板块涨幅最佳。最后，报告列出了A股上周和年初至今涨跌幅前十的个股。

投资策略及风险提示

报告提出了具体的投资配置思路，建议关注疫苗、中药、创新药、耗材、消费医疗、科研服务、眼科服务、医疗服务、医美等多个领域的个股，并列出了详细的建议关注组合表格，包含了股票代码、公司名称、市值、EPS等信息。最后，报告也指出了投资风险，包括药品或耗材降价超预期、新冠疫情反复以及医保政策进一步严厉等。

总结

本报告对医药生物行业进行了全面的分析，涵盖了行业走势、医保谈判结果、研发进展、行情回顾以及投资策略等方面。报告认为，创新药医保谈判的积极结果、疫后全面复苏以及原料药板块的机遇将为医药行业带来新的发展动力。报告建议投资者关注创新药、医疗服务、消费医疗和原料药等领域的投资机会，并需注意相关投资风险。报告中提供的投资组合建议仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。

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