基础化工行业周报：制冷剂价格持续上涨，以旧换新政策有望拉动需求

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工行业，特别是氟化工和原油相关领域，呈现出积极的市场态势。制冷剂价格持续上涨，得益于家用空调排产高增和即将实施的以旧换新政策刺激需求；国际油价上涨则由OPEC+减产协议延长、地缘政治紧张以及美国就业增长强劲等因素共同驱动。 然而，部分细分领域如聚氨酯、PVC等，市场表现相对低迷，面临下游需求不足和库存压力等挑战。

制冷剂价格上涨及需求增长潜力

4月份家用空调排产高增，同比增长显著，其中内销和出口均表现强劲，直接拉动了对制冷剂的需求。 同时，国家即将推行新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，汽车和家电等传统消费品行业有望受益，进一步提升制冷剂的需求。 R32价格本周上涨11.54%，达到29000元/吨，体现了市场供需关系的紧张。

国际油价上涨及市场走势预测

国际油价上涨主要受到三个方面因素的影响：首先，OPEC+延长减产协议至6月底，且减产幅度扩大；其次，地缘政治局势紧张，俄罗斯限制石油产量；最后，美国就业市场强劲，宏观经济向好。 这些因素共同作用下，WTI原油价格上涨2.59%，布伦特原油价格上涨1.98%。 预计短期内原油市场将维持高位震荡走势。

主要内容

一、细分领域跟踪

本报告对基础化工行业多个细分领域进行了跟踪分析，包括聚氨酯、氟化工、农化、纯碱、氯碱、轮胎以及食品及饲料添加剂等。 每个领域都提供了详细的价格走势、供需情况、以及盈利能力分析。

(一) 重点化工品价格跟踪

本周制冷剂R32、维生素E、制冷剂R410a、环氧丙烷、制冷剂R22等产品价格涨幅居前，主要原因是下游需求增加和成本支撑偏强。

(二) 聚氨酯

纯MDI、TDI、聚合MDI价格均下跌，主要原因是下游需求不足，订单量有限，库存压力较大。

(三) 氟化工

氢氟酸价格维持稳定，但制冷剂价格持续上涨，原因如上文所述。萤石价格上涨，也对氢氟酸价格构成支撑。

(四) 农化

草甘膦市场价格稳定，但磷肥价格下跌，主要原因是春季备肥进入尾声，夏肥市场尚未开启，需求增量有限。

(五) 纯碱

纯碱现货价格下跌，产量下降，主要原因是供给端减量明显，需求端以刚需为主。

(六) 氯碱

PVC价格、毛利均下跌，主要原因是PVC产量上升，供应量增加，而终端需求低迷。

(七) 轮胎

橡胶价格略有下降，轮胎开工率小幅波动，商用车和乘用车销量同比下降，对轮胎需求构成压力。

(八) 食品及饲料添加剂

维生素价格持平，猪肉鸡肉价格上涨。

二、行情表现

本周沪深300指数小幅下跌，而基础化工指数上涨0.25%，在31个中信一级行业中排名第11。聚氨酯、无机盐、碳纤维板块涨幅居前；涂料油墨颜料、电子化学品、涤纶板块跌幅居前。 报告还分析了行业内个股的涨跌幅情况，并对涨跌幅显著的个股进行了简要说明，指出部分个股存在非理性炒作或经营风险。

三、重点公司公告和行业重要新闻跟踪

本部分总结了重点化工公司发布的年度报告，以及一些重要的行业新闻，例如四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》、陶氏公司有意在美国投资新建世界级碳酸酯溶剂工厂等。

四、大宗原材料

本部分分析了国际油价、天然气价格、煤价以及烯烃价格的走势，并对价格变化的原因进行了简要说明。

五、重点标的

本报告最后列出了重点推荐公司，并提供了相应的盈利预测数据和投资评级。

总结

本报告对2024年3月31日基础化工行业进行了全面分析，涵盖了多个细分领域的价格走势、供需情况、以及盈利能力。 制冷剂和原油相关领域表现强劲，而部分领域则面临挑战。 报告还分析了宏观经济环境、行业政策以及重点公司动态，为投资者提供参考信息。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。