基础化工行业周报：改性PPO树脂性能优异，有望受益于AI算力提升带动的覆铜板需求增长

　　本周（4月17日-4月21日）行情回顾 　　新材料指数下跌4.87%，表现弱于创业板指。半导体材料跌3.53%，OLED材料跌6.06%，液晶显示跌7.01%，尾气治理跌4.89%，添加剂跌3.8%，碳纤维跌2.18%，膜材料跌5.68%。涨幅前五为中石科技、科思股份、兴森科技、金宏气体、雅克科技；跌幅前五为碳元科技、天奈科技、松井股份、瑞联新材、瑞丰新材。 　　新材料周观察：PPO应用领域广泛，全球与国内市场规模持续增长 　　聚苯醚（简称PPO或PPE）是五大工程塑料之一，在实际中需要进行改性后使用。改性PPO树脂及组合物（MPPO）具有优异的耐高低温性、电绝缘性等优良性能，可应用于电子电器（消费占比72%）、汽车行业、机械行业等领域。在电子领域，PPO是最有潜力的覆铜板基体树脂种类之一，可应用于高端AI服务器。2021年服务器领域PCB中树脂的市场规模约为20亿元。未来AI发展带动的服务器数量增长、单机PCB面积与层数提升以及高频高速覆铜板的需求增加，或将为以PPO为代表的基板树脂市场提供充足成长动力。2015年至2022年期间内，全球聚苯醚消费市场以9.57%的增速持续增长，预计2022年达到220亿元。目前全球真正掌握万吨级PPO工业化生产技术的仅有5家企业，分别为沙特基础工业公司(SABIC)、旭化成、日本三菱瓦斯化学、中国蓝星旗下南通星辰以及鑫宝新材料有限公司，总计产能约33万吨。在我国上市企业中，东材科技于2022年投产“年产5200吨高频高速印制电路板用特种树脂材料产业化项目”，包含低介电热固性聚苯醚树脂1000吨；圣泉集团1000吨/年官能化聚苯醚项目正在建设中。受益标的：东材科技、圣泉集团。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【万润股份】2022年公司实现营收50.8亿元，同比增长16.56%；实现归母净利润7.21亿元，同比增长15.1%。 　　【昊华科技】2022年公司实现营收90.68亿元，同比增长22.13%；实现归母净利润11.65亿元，同比增长30.67%。 　　【阿科力】公司潜江项目通过环评，潜江市生态环境局同意阿科力科技建设年产20,000吨聚醚胺、年产30,000吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇：【电子（半导体）新材料】：昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。