原料药板块2月跟踪报告：肝素价格环比大幅提升-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　2023年1月原料药最新报价及行情回顾(报价截至2023年1月31日，肝素报价截至2022年12月31日)：

　　价格上涨品种：大宗原料药中，解热镇痛药类：安乃近1月价格为102.5元/千克(环比+8.47%，同比+4.59%)；激素类：皂素1月价格为510元/千克(环比+2%)；抗生素及中间体类：7-ACA1月价格为440元/千克(环比+2.27%，同比-6.25%)；特色原料药中，心血管原料药类：阿托伐他汀钙1月价格为1525元/千克(环比+1.67%，同比+1.67%)，厄贝沙坦1月价格为635元/千克(环比+1.6%，同比-0.78%)，缬沙坦1月价格为735元/千克(环比+1.38%，同比+7.6%)；肝素：肝素12月价格为10650.39美元/千克(环比+16.19%，同比-23.06%)。

　　价格持平品种：大宗原料药中，解热镇痛药类：扑热息痛1月价格为70元/千克(同比+2.94%)，阿司匹林1月价格为27元/千克(环比-5.88%，同比-32.5%)，咖啡因1月价格为182.5元/千克(环比+1.39%，同比-22.34%)；激素类：地塞米松磷酸钠1月价格为12500元/千克(同比+58.23%)；抗生素及中间体类：6-APA1月价格为370元/千克(同比+8.82%)，硫氰酸红霉素1月价格为495元/千克(同比-1.98%)，青霉素工业盐1月价格为170元/千克(同比-20%)；维生素类：生物素1月价格为41元/千克(同比-43.59%)，烟酸1月价格为29元/千克(同比-44.23%)；特色原料药中，心血管原料药类：马来酸依那普利1月价格为825元/千克，赖诺普利1月价格为2400元/千克，均在近一年内价格无变动。培南类：4-AA1月价格为1700元/千克(同比-20.93%)。

　　价格下降品种：大宗原料药中，解热镇痛药类：布洛芬1月价格为195元/千克(环比-18.75%，同比+2.63%)；维生素类：叶酸1月价格为202.5元/千克(环比-1.22%，同比-41.3%)，维生素D31月价格为50元/千克(环比-1.96%，同比-47.37%)，维生素B61月价格为109元/千克(环比-2.24%，同比-22.14%)，维生素B21月价格为82.5元/千克(环比-2.94%，同比-8.33%)，维生素B11月价格为110元/千克(环比-3.08%，同比-33.33%)，泛酸钙1月价格为140元/千克(环比-3.45%，同比-58.21%)，维生素A1月价格为90元/千克(环比-3.74%，同比-62.89%)，维生素E1月价格为73.5元/千克(环比-5.77%，同比-15.52%)。

　　核心观点：

　　三条路径打开特色原料药长期成长空间：1)“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成长空间；2)优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期；3)基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。

　　投资建议：建议关注九洲药业、健友股份、海普瑞、博瑞医药等。

　　风险提示：原料药价格不及预期；产品销量不及预期；突发停产整顿风险；原料药行业政策风险。

中心思想

本报告的核心观点是：2023年1月，原料药市场价格波动显著，肝素价格环比大幅上涨16.19%，达到10650.39美元/千克，成为市场关注焦点。其他原料药价格涨跌互现，解热镇痛药、抗生素及中间体、激素类药和维生素类药价格均有不同程度的波动。报告从短期和长期两个维度分析了市场走势，并提出了相应的投资建议和风险提示。

肝素价格暴涨及市场影响

肝素价格的显著上涨是本报告关注的重点，其环比增长幅度远超其他原料药。这主要受到上游猪小肠供应减少以及下游需求增加的共同影响。报告分析了中国生猪养殖和屠宰量对肝素原料供应的影响，并预测未来肝素价格将维持高位。

其他原料药价格波动及市场分析

报告详细分析了其他主要原料药品种，如解热镇痛药、抗生素及中间体、激素类药和维生素类药在1月份的价格波动情况，并结合Wind和PDB数据库数据，深入探讨了价格波动的背后原因，包括供需关系、生产商市场份额变化、政策影响以及国际市场环境等因素。

主要内容

2023年1月原料药价格走势及分析

本节详细列举了2023年1月各种原料药的价格变化，包括环比和同比变化，并对价格波动较大的品种进行了重点分析。例如，安乃近价格环比上涨8.47%，布洛芬价格环比下降18.75%，这些波动与市场供需变化、生产商竞争格局以及下游需求等因素密切相关。报告还提供了2005年至今部分原料药价格走势图，直观地展现了价格变化趋势。

解热镇痛药价格分析

本小节深入分析了安乃近、扑热息痛、阿司匹林、咖啡因和布洛芬五种解热镇痛药的价格变化，并结合PDB数据库数据，分析了各主要生产商的市场份额变化，解释了价格波动的深层原因。例如，安乃近价格上涨可能与生产商产量减少有关，而咖啡因价格波动则与国际咖啡豆市场供需变化密切相关。

抗生素及中间体价格分析

本小节分析了7-ACA、6-APA、硫氰酸红霉素和青霉素工业盐四种抗生素及中间体的价格变化，并结合历史数据，分析了价格波动趋势。例如，青霉素工业盐价格在2020年后持续上涨，但近期有所回落。硫氰酸红霉素价格上涨则与全球环保措施趋严和欧洲市场需求增加有关。

激素类药物价格分析

本小节分析了地塞米松磷酸钠和皂素两种激素类药物的价格变化，指出地塞米松磷酸钠价格同比上涨58.23%，主要是因为过去五年价格低迷后逐渐回升。

维生素类药物价格分析

本小节分析了生物素、烟酸、叶酸、维生素D3、维生素B6、维生素B2、维生素B1、泛酸钙、维生素A和维生素E十种维生素类药物的价格变化，指出除生物素和烟酸外，其他维生素价格均有所下降，市场需求整体低迷。报告还分析了各主要生产商的市场份额变化，并对泛酸钙价格的暴涨和维生素A价格的持续下跌进行了深入解释。

肝素市场深度分析

本节对肝素市场进行了深入分析，包括出口均价、上游原料供应、下游需求以及主要上市公司经营情况等方面。报告指出，肝素价格近年来持续处于高位，这与上游猪小肠供应减少以及下游需求增加密切相关。报告还分析了非洲猪瘟疫情对生猪养殖和屠宰量的影响，以及对肝素原料供应的影响。此外，报告还分析了海普瑞和健友股份两家肝素龙头企业的生产量和库存量，指出库存增加可能导致销量下滑，并对价格产生影响。

心血管原料药及培南类药物价格分析

本节分析了阿托伐他汀钙、厄贝沙坦、缬沙坦、赖诺普利和马来酸依那普利五种心血管原料药的价格变化，指出价格相对稳定。同时，分析了4-AA的价格变化，指出其价格近三年相对稳定。报告还结合PDB数据库数据，分析了各主要生产商的市场份额变化。

原料药上市企业经营情况及个股涨跌幅

本节分析了原料药上市企业的经营情况，包括营业收入、归母净利润、固定资产和在建工程等指标，并对2023年2月和2023年以来原料药板块个股涨跌幅进行了排名。

投资建议和风险提示

本节从短期和长期两个维度提出了投资建议，并列出了相应的风险提示。短期建议关注肝素价格变动趋势以及新冠口服药商业化带来的机遇；长期建议关注“原料药+制剂”一体化企业、拥有优异M端能力的CDMO企业以及基于创新技术平台的企业。

总结

本报告对2023年1月原料药市场进行了全面分析，重点关注了肝素价格的大幅上涨以及其他主要原料药的价格波动。报告结合Wind和PDB数据库数据，深入分析了价格波动的背后原因，并对市场未来走势进行了预测，提出了相应的投资建议和风险提示。报告内容翔实，数据可靠，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。需要注意的是，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行承担投资风险。

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