化工行业周报：原油价格下跌，关注偏下游板块

　　行情回顾。截至2021年11月26日，申万化工行业本周上涨1.49%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，在申万28个行业中排名第7。 　　具体到申万化工行业的6个子板块，从最近一周表现来看，按照涨幅高低依次是化学纤维（+1.77%），化学制品（+1.74%），橡胶（+1.61%），化学原料（+1.51%），塑料（-0.70%），石油化工（-1.67%）。 　　在本周涨幅靠前的个股中，润洋科技、晨光新材和壹石通表现最好，涨幅分别达32.59%、32.29%和28.79%。在本周跌幅靠前的个股中，新开源、龙蟠科技和汇得科技表现最差，跌幅分别为-22.90%、-9.27%和-9.12%。 　　估值方面，截至11月26日，申万化工板块PB为3.12倍，处于近五年93.16%的分位点和近十年94.14%的分位点。 　　化工行业周观点：近期，原油、天然气、煤炭等能源价格下跌，成本支撑变差，我国化工品价格指数高位回落，后续行业产能增加或致化工品价格、价差进一步承压。我们建议后续关注行业中偏下游板块：（1）基本面有望逐步改善的轮胎行业；（2）若上游价格下跌，盈利能力有望改善的改性塑料行业；（3）需求确定性高的新能源上游化工材料，如PVDF、光伏EVA粒子等；（4）产品涨价且当前估值合理的甜味剂龙头金禾实业。 　　重点标的关注： 　　轮胎：玲珑轮胎（601966）、森麒麟（002984）和赛轮轮胎（601058） 　　改性塑料：金发科技（600143）、普利特（002324） 　　PVDF：联创股份（300343） 　　光伏EVA：东方盛虹（000301）、联泓新科（003022） 　　甜味剂：金禾实业（002597） 　　风险提示：下游需求不及预期；产品价格、价差下跌；行业竞争加剧等。