第三代制冷剂（HFCs）价格上涨点评：HFCs厂商涨价为谈季单价格做准备，看好HFCs价格保持坚挺-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　事件：根据氟务在线的数据，2024年3月26日，HFCs以及相关混合制冷剂价格均有上涨，R32报价2.80-3.10万元/吨、R125报价4.20-2.50万元/吨、R410a报价3.50-3.70万元/吨，中值比上一日分别涨0.4、0.15、0.25万元/吨，涨幅分别为15.69%、3.57%、7.46%；比3月1日，分别涨0.50、0.20、0.25万元/吨，涨幅分别为20.41%、4.82%、7.46%。

　　这个时间点继续提涨售价或为谈季单以及月单做铺垫。一季度虽然HFCs现货价格持续上涨，但是厂商仍有商单是按照一月份或更早的价格执行的，未充分享受到涨价。在三月下旬陆续提涨制冷剂的价格，厂商有望在谈下一轮季单时对价格更有主动权。

　　制冷剂刚需采购，且成本占下游比不高，涨价有望顺利传导。制冷剂对于空调企业而言是刚需品，确认了空调排产就需要硬性采购制冷剂，并且制冷剂占空调的成本比不高，以空调平均充注量1KG为例，R32涨价后，目前报价中位数在2.95万元/吨，则平均每台空调制冷剂成本在29.5元，对于下游空调厂的成本冲击不大，因此涨价有望顺利传导。

　　旺季将至，看好HFCs现货价格保持坚挺。根据产业在线的数据，4月份家用空调排产2219万台，同比增长22.7%；冰箱排产820万台，同比增长14.2%，保持较高增速。并且在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策下，空调、冰箱等有望迎来换新需求拉动对HFCs的需求量。

　　投资建议：考虑到制冷剂现货价格上涨，制冷剂企业盈利或将修复，建议重点关注（1）三美股份，制冷剂业务占比高；（2）巨化股份，龙头制冷剂企业；（3）永和股份，制冷剂板块与高分子板块齐头并进；（4）昊华科技，子公司中化蓝天制冷剂产能大。

　　风险提示：原材料大幅上涨；下游需求不及预期。

第三代制冷剂（HFCs）价格上涨点评

中心思想

HFCs 价格上涨： 2024 年 3 月 26 日，HFCs 及相关混合制冷剂价格普遍上涨，涨幅显著。
厂商提价策略： 厂商提价旨在为季单和月单的谈判做准备，以更好地获取利润。
行业前景乐观： 考虑到制冷剂的刚性需求、下游传导能力以及旺季需求，预计 HFCs 价格将保持坚挺。

主要内容

## HFCs 价格上涨及分析

价格上涨情况： 根据氟务在线数据，2024 年 3 月 26 日，R32、R125、R410a 等 HFCs 制冷剂价格均有不同程度上涨，涨幅分别为 15.69%、3.57%、7.46%。与 3 月 1 日相比，涨幅分别为 20.41%、4.82%、7.46%。
提价原因： 厂商提价主要为应对即将到来的季单和月单谈判，以充分利用一季度现货价格上涨的优势，提升盈利能力。

## 市场前景及投资建议

市场需求分析： 制冷剂是空调等家电的刚需品，且在空调成本中占比不高，涨价易于向下游传导。4 月份空调、冰箱排产保持较高增速，预计将拉动 HFCs 需求。
投资建议： 建议重点关注三美股份、巨化股份、永和股份、昊华科技等制冷剂相关企业，这些企业有望受益于 HFCs 价格上涨带来的盈利修复。
风险提示： 需关注原材料价格大幅上涨和下游需求不及预期的风险。