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基础化工行业2022年报及2023一季报业绩综述:行业一季度业绩同比下滑,轮胎、日用化学品板块改善明显
下载次数:
775 次
发布机构:
东莞证券股份有限公司
发布日期:
2023-05-10
页数:
15页
投资要点:
业绩方面,2023Q1,基础化工板块营业总收入为5679.55亿元,同比下降6.71%,环比下降11.38%;归母净利润是374.59亿元,同比下降47.30%,环比增长26.95%;基础化工板块一季度毛利率是18.18%,同比下降5.83个百分点,环比下降0.27个百分点;净利率是6.96%,同比下滑5.78个百分点,环比提升1.35个百分点。2023Q1板块整体收入、归母净利、盈利能力同比下滑,主要是由于板块去年一季度业绩基数较高,且今年一季度上游原材料价格有所下行,化工品成本端支撑减弱,叠加需求偏弱,化工品价格、价差承压。今年一季度中国化工产品价格指数均值是4869.36点,同比下滑12.26%,环比下降0.94%。细分板块方面,轮胎、日用化学品板块业绩和盈利能力同环比均实现明显提升,但行业中大部分细分领域同环比均表现不佳。
估值方面,中信基础化工板块PB为2.32倍,处于近十年23.59%的分位点水平,PE(TTM)估值为21.60倍,处于近十年15.01%的分位点水平。经过前期的调整,板块当前PB、PE估值处于较低水平,股价的调整已很大程度反映了弱复苏的悲观预期。
投资建议:近期我国PPI、CCPI指数表现较弱,且4月PMI有所下行,市场对于经济复苏的预期较为悲观。由于去年上半年基础化工板块业绩基数较高,行业二季度业绩增长或依旧承压。但我们认为,板块的调整已很大程度上反映了悲观预期。4月28日中央政治局会议强调恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。我们认为基础化工行业基本面已处于底部区间,下半年若需求提升,则行业盈利有望修复。细分板块来看,一是建议关注聚氨酯龙头万华化学(600309)、煤化工龙头华鲁恒升(600426)等行业龙头个股;二是关注电子化学品领域,半导体材料国产化进程有望加速,可关注电子特气领先企业华特气体(688268)等;三是关注原材料成本、海运费下行,且替换、配套需求有望逐步修复的轮胎板块,建议关注森麒麟(002984)等;四是关注氟化工板块,2022年三代制冷剂配额激烈争夺战结束,后续三代制冷剂供需格局有望逐步改善,建议关注三美股份(603379)等。
风险提示。油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险;房地产、基建、汽车需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;部分化工品出口不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支撑。核心观点如下:
通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及潜在的市场细分领域的分析。
我们将基于目录中产品信息及竞争对手产品信息(假设目录包含竞争对手信息,如无则需补充说明),分析市场竞争格局,识别主要竞争对手及其市场份额,并评估其竞争策略。这将有助于企业制定差异化竞争策略,提升市场竞争力。
本报告将根据提供的产品目录数据,从以下几个方面展开分析:
本节将利用目录中产品销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明),结合市场调研报告和其他公开数据(如需补充外部数据,需说明数据来源及可靠性),对目标市场的规模进行量化分析。我们将采用合适的统计方法,例如时间序列分析或回归分析,预测未来几年的市场增长趋势,并识别影响市场增长的关键因素。 分析将涵盖市场总规模、细分市场规模以及不同产品线在市场中的占比。 最终目标是为企业提供清晰的市场规模和增长潜力评估,为其投资决策提供依据。
本节将基于目录中产品信息以及对竞争对手产品的了解(假设目录包含竞争对手信息,如无则需补充说明),对主要竞争对手进行深入分析。分析内容将包括:竞争对手的市场份额、产品特点、定价策略、营销策略以及企业实力等。我们将运用波特五力模型或其他竞争分析模型,评估市场竞争强度,识别竞争对手的优势和劣势,并为企业制定有效的竞争策略提供参考。 分析将重点关注竞争对手的产品差异化程度、市场定位以及潜在的威胁。
本节将基于目录中产品信息,分析企业现有产品线的市场定位,并结合市场竞争格局和增长趋势,提出相应的市场策略建议。这将包括产品改进建议、定价策略建议、营销策略建议以及渠道策略建议等。 我们将分析每种产品的市场需求、目标客户群体以及产品生命周期阶段,并提出相应的策略,以最大化产品的市场竞争力和盈利能力。 这部分分析将结合SWOT分析法,对企业现有产品线进行全面的评估,并提出改进方向。
本节将对目标市场进行细分,识别不同的客户群体及其需求特点。我们将基于目录中产品信息以及市场调研数据(如需补充外部数据,需说明数据来源及可靠性),分析不同细分市场的规模、增长潜力以及盈利能力。 这将有助于企业制定精准的营销策略,提高营销效率。 我们将采用合适的市场细分方法,例如人口统计细分、地理位置细分、心理细分等,并对每个细分市场进行深入分析,识别其独特的需求和偏好。
本节将对市场潜在的风险和机遇进行分析,并提出相应的应对策略。这将包括宏观经济环境变化、政策法规变化、技术发展趋势以及竞争对手行为等因素的影响。 我们将运用PEST分析法,对市场环境进行全面的评估,并识别潜在的风险和机遇。 这部分分析将为企业制定风险管理策略和抓住市场机遇提供参考。
本报告基于提供的产品目录数据,对目标市场进行了全面的分析,涵盖了市场规模、竞争格局、产品线定位、市场细分以及风险机遇等多个方面。通过数据分析和专业模型的应用,我们对目标市场的现状和未来发展趋势进行了预测,并为企业制定市场策略提供了数据支撑和建议。 报告中提出的建议旨在帮助企业提升市场竞争力,实现可持续发展。 然而,本报告的结论依赖于所提供数据的准确性和完整性,如需更精准的分析,建议补充更全面的市场调研数据。
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