大化工周报：涤纶长丝产销大幅增加-摩熵咨询

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报告摘要

　　投资要点

　　【本周观点】1）本周地缘形势反复，国际油价震荡运行，关注协议签署进展。整体来看，全球原油库存位于低位，叠加原油消费旺季即将来临，将对原油价格存在支撑，油价仍将维持在较高水平。2）长丝企业去库意愿较强，下游进行补货操作，长丝市场产销大幅提升。3）中国主要港口硫磺总库存处于低位，本周硫磺价格持续大幅上涨，间接带动黄磷需求向好，供应端相继挺价。

　　【本周重要事件】

　　2026年6月10日，荣盛石化公告，拟实施2026年员工持股计划，参与对象涵盖公司及下属子公司董事、高级管理人员、核心骨干员工等，参与总人数上限4000人。本次计划拟募集资金总额不超过17亿元，股票来源为公司已回购股份。

　　2026年6月10日，东华能源万吨级碳纤维项目迎来突破：首条碳化线一次性联动试车圆满成功。经现场严格检测，全线设备运行稳定，核心工艺参数全部达标。

　　2026年6月11日，万华化学公告，蓬莱工业园两套重点化工装置——90万吨/年PDH装置与60万吨/年POCHP联合装置，已完成全部检修工作，顺利重启并恢复常态化生产。

　　【本周相关标的】

　　1）涨幅前五：金禾实业（+15.8%）、龙佰集团（+10.1%）、滨化股份（+9.3%）、桐昆股份（+6.1%）、百龙创园（+5.7%）；

　　2）跌幅前五：东华能源（-8.4%）、宝丽迪（-6.9%）、华昌化工（-5.7%）、新和成（-5.2%）、中国海油（-5.2%）。

　　【相关上市公司】万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。

　　【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

中心思想

油价高位震荡，供需格局支撑

涤纶长丝产销两旺，硫磷产业链景气

本周国际油价受地缘局势反复影响震荡运行，但全球原油库存处于低位，叠加消费旺季临近，油价仍将维持较高水平。WTI与布伦特周均价分别下跌4.3%和5.0%，但同比涨幅仍达30%以上。
涤纶长丝行业去库意愿强烈，下游补货操作推动产销率大幅提升至64.0%（环比+10.8pct），POY、FDY、DTY库存天数分别下降5.6、3.1、4.5天，单吨净利润在原料上涨背景下仍保持正向。
中国主要港口硫磺库存低位，本周硫磺价格环比大涨25.6%至9823元/吨，间接带动黄磷需求向好，黄磷价格环比上涨5.2%，磷酸铁、磷酸铁锂价格同步上涨。

主要内容

1. 大化工股价及重点数据汇总

1.1 大化工股价汇总

子板块分化明显：涤纶长丝相关标的领涨，桐昆股份周涨幅6.1%、金禾实业涨幅15.8%、龙佰集团涨幅10.1%；东华能源周跌8.4%、宝丽迪跌6.9%。石油石化（申万）PE/PB Bands显示板块估值处于历史中低位，基础化工估值亦处于区间下沿。

1.2 大化工重点数据汇总

原油与炼化价差：布伦特均价91.3美元/桶（周环比-4.3%），国内炼化项目价差1982元/吨（+1.8%），国外炼化价差2030元/吨（+1.8%）。
聚酯产业链：PX价差扩大至483美元/吨，PTA单吨净利润35元/吨，涤纶长丝POY、FDY、DTY单吨净利润分别为103、17、-83元/吨（POY环比+6元/吨）。
化工品价格：硫磺（+25.6%）、黄磷（+5.2%）、草铵膦（+4.3%）涨幅居前；聚合MDI（+2.6%）、TDI（+3.1%）小幅上涨；PTA（+109元/吨）、MEG（+110元/吨）原材料端上涨。

2. 大化工各行业数据跟踪

2.1 大炼化：原油/石脑油/PX/PTA/MEG

原油价格回调但价差改善，PX-石脑油价差扩大至483美元/吨，PTA开工率62.3%（+2.2pct），MEG库存微增至61.3万吨，开工率56.3%（-2.5pct）。

2.2 聚酯：涤纶长丝/短纤/瓶片

涤纶长丝产销率64.0%（环比+10.8pct），库存大幅去化（POY库存24.3天，周环比-5.6天），开工率77.6%（-1.1pct）；下游织机开工率51.3%（+0.2pct）。涤纶短纤库存10.5万吨，产销率62.6%；聚酯瓶片价格下跌99元/吨，利润压缩。

2.3 聚烯烃：油煤气路线对比

乙烷裂解制PE、PDH制PP盈利格局分化，煤制PE/PP盈利仍承压，石脑油路线受油价回落影响价差小幅改善。

2.4 聚氨酯：MDI/TDI/己二酸/聚醚/TPU

纯MDI价格19900元/吨（周环比-2.9%），聚合MDI价格16000元/吨（+2.6%），TDI价格14981元/吨（+3.1%），己二酸价格7900元/吨（-2.5%）。

2.5 农业：农药、化肥

草甘膦价格27792元/吨（-1.8%），草铵膦价格49000元/吨（+4.3%），尿素、磷肥、钾肥价格基本持平。

2.6 食品添加剂：维生素、氨基酸

VA价格76.5元/千克（-3.2%），VE价格79.5元/千克（-0.6%），固体蛋氨酸持平，液体蛋氨酸上涨5.0%，赖氨酸、苏氨酸小幅下跌。

2.7 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F

硫磺价格9823元/吨（+25.6%），黄磷34065元/吨（+5.2%），磷酸铁14800元/吨（+5.0%），磷酸铁锂61971元/吨（+3.8%），六氟磷酸锂下跌1.8%。

2.8 氟化工：制冷剂

制冷剂价格数据未列具体数值，需关注后续变化。

2.9 化纤：氨纶、己内酰胺/锦纶、粘胶长丝/短纤

氨纶价格持平，己内酰胺价格未列，PA6价格12100元/吨（+3.4%），粘胶长丝/短纤价格持平。

2.10 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC

钛白粉16500元/吨（持平），纯碱1150元/吨（持平），烧碱745元/吨（-0.9%），PVC价格5046元/吨（-2.9%）。

2.11 新材料：有机硅/多晶硅、EVA/POE、PA66、碳纤维

有机硅DMC价格14800元/吨（持平），PA66价格19800元/吨（-4.8%），碳纤维价格73.5元/千克（持平）。

2.12 其他化工品：草酸、辛醇、DMF、醋酸、丙烯酸及酯、ABS、MMA

辛醇价格8200元/吨（+1.2%），丙烯酸丁酯8500元/吨（+1.8%），草酸、DMF、醋酸等价格小幅波动。

3. 风险提示

项目实施进度不及预期；宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期；地缘风险演化导致原材料价格波动；行业产能发生重大变化；统计口径及计算误差。

总结

涤纶长丝景气回升，硫磷化工强势上涨

油价高位震荡，关注地缘与需求复苏

本周大化工板块的核心主线为涤纶长丝产销大幅提升，企业主动去库叠加下游补货，库存显著回落，POY、FDY、DTY单吨净利润维持正值，行业盈利改善趋势明确。同时，硫磺价格暴涨25.6% 带动磷化工全产业链景气上行，黄磷、磷酸铁、磷酸铁锂价格同步走强。
国际油价受地缘局势影响震荡下跌，但全球库存低位和消费旺季即将到来为油价提供支撑，炼化项目价差环比小幅改善。其他板块中，聚氨酯MDI/TDI窄幅波动，农药、化肥价格多数平稳，新材料及地产化工品整体承压。
本周重要事件包括荣盛石化拟实施17亿元员工持股计划（覆盖4000人）、东华能源万吨级碳纤维首条碳化线试车成功、万华化学蓬莱工业园两套装置重启，显示龙头公司资本运作与产能扩张持续落地。
风险提示仍关注地缘风险、宏观经济下行及产能变化。整体来看，当前大化工板块估值处于中低位，涤纶长丝、磷化工等细分领域景气向好，需紧密跟踪需求复苏节奏与原料价格波动。