2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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    • 长期低估,股权结构变动催化价值复苏

      长期低估,股权结构变动催化价值复苏

      个股研报
      # 中心思想 ## 股权结构变动与价值复苏 辽宁成大(600739)的股权结构变动,如特华投资的增持,可能催化公司价值的复苏。同时,公司基本面良好,生物制药、医药连锁等核心资产表现稳健,国内外贸易和能源板块的亏损大幅减少,业绩迎来拐点。 ## 优质资产与发展潜力 公司持有中华保险和广发证券两大优质资产,有利于促进产融协同,为公司发展增加动力。尽管公司价值长期被低估,但短期内股权变化引发想象,未来看好基本面反转改善。 # 主要内容 ## 股权转让点评 * **特华投资增持**:特华投资以20元/股的价格增持辽宁成大股份至7.68%,较停盘前收盘价溢价13%。此次转让不涉及辽宁成大控制权的变更。 * **股权结构优化**:前海开源(资管计划)和前海开源(公募)分别转让4.65%和1.41%的股权给特华投资,进一步优化了公司的股权结构。 ## 革故鼎新,迎来业绩拐点,基本面向好 * **核心资产稳健**:生物制药、医药连锁等核心资产表现稳健,保持行业领先地位。 * **风险防范与减亏**:公司加强风险防范,大幅减少国内外贸易和能源板块的亏损,迎来业绩拐点。 ## 股权分散+优质资产,发展预期永不落幕 * **优质金融资产**:中华保险是集财险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团,财险名列前茅,寿险发展潜力大。广发证券盈利能力不凡。 * **产融协同**:持有证券和保险的两大优质资产,有利于最大化的促进公司产融协同,为公司发展增加动力。 ## 投资建议 * **维持“买入”评级**:公司持有证券保险全牌照,但价值长期低估,短期内股权变化引想象,未来看好基本面反转改善,维持“买入”评级,目标价22.79元。 ## 盈利预测和财务指标 * **营业收入预测**:预计2017年至2019年营业收入将小幅下降,从8,516百万元降至8,068百万元。 * **归母净利润预测**:预计2017年至2019年归母净利润将持续增长,从1,158百万元增至1,537百万元。 # 总结 本报告分析了辽宁成大(600739)的股权结构变动、基本面情况以及未来发展潜力。特华投资的增持可能催化公司价值的复苏,公司核心资产稳健,风险防范措施有效,业绩迎来拐点。公司持有中华保险和广发证券两大优质资产,有利于促进产融协同,为公司发展增加动力。维持“买入”评级,目标价22.79元。
      太平洋证券股份有限公司
      4页
      2017-06-21
    • 减亏成效显著,金融加持再度出发

      减亏成效显著,金融加持再度出发

      个股研报
      # 中心思想 ## 业绩迎来拐点:多元业务协同发展 辽宁成大通过调整经营策略,在生物制药、医药连锁等核心业务稳健发展的基础上,有效控制了国内外贸易和能源板块的亏损,实现了业绩的拐点。公司同时积极布局金融服务领域,通过券商保险多元发展,促进产融结合,为未来发展注入新的动力。 ## 股东增持显信心:未来发展值得期待 主要股东积极参与定增,表明对公司业务结构调整后整体业绩改善的信心,以及对公司未来发展的积极预期。引入新的投资者,提升股权多元化,也将为公司带来新的活力。 # 主要内容 ## 一、 调整经营策略,迎来业绩拐点 辽宁成大是辽宁省国资委实际控股的跨行业、跨地区综合大型企业,通过定向增发引入优秀非国有资本,提升股权多元化。公司业务涵盖生物制药、商贸流通、能源开发和投资等多个领域。2016年,公司通过减亏措施,实现了业绩的拐点。 ## 二、 安全疫苗首屈一指,精准应对疫苗事件 成大生物是辽宁成大的子公司,专注于人用疫苗和兽用疫苗的研发、生产和营销。其核心技术“生物反应器规模化制备疫苗的工艺平台技术”使其在人用狂犬病疫苗和乙脑灭活疫苗市场占据领先地位。公司通过“专业化推广”、“主渠道策略”和“快速不良反应处理系统”等营销模式,保持了稳定的市场优势。 ## 三、 医药连锁门店稳步增长,推进医药商务电子化 成大方圆是辽宁成大的子公司,从事药品连锁零售和批发经营业务。公司通过扎实推进销售网络拓展战略及终端经营模式的创新,协同品类结构调整和配送制推进,使运营成本有效降低。同时,公司积极推动医药商务电子化,率先抢得医保网络购药市场的先机。 ## 四、 贸易板块调结构,减亏措施显成效 面对全球经济不济和市场环境变化,辽宁成大及时调整战略布局,立足大客户战略,致力于客户结构的调整,为打造核心能力和利润增长奠定了良好基础。 ## 五、 能源板块苦练内功,降低成本夯实基础 面对页岩油价格下跌的压力,新疆宝明矿业有限公司适时调整生产安排,降低开工率,最大限度降低亏损;以控制运营成本、减少费用支出为工作重点,下大力气调整组织架构,优化人员结构。 ## 六、 广发业绩行业领先,投行资管表现抢眼 广发证券是国内首批综合类证券公司,各项核心业务均处于行业领先地位。公司盈利能力优异,不断创造佳绩,各项主要经营指标继续保持在行业前列。 ## 七、 国有背景保驾护航,财险出类拔萃 辽宁成大通过收购中华保险的股份,进军保险行业,在金融行业拓展新的业务领域和产业机会。中华保险是集财险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团,具有国有背景和较强的市场竞争力。 ## 八、 公司看点 公司的核心盈利资产表现稳健,生物制药在加强监管的趋势下稳步增长,持续保持行业领先地位;医药连锁规模与效益同步增长,并积极创新终端经营模式,推进医药商务电子化。同时在 大宗商品价格剧烈波动以及国际油价低位徘徊的市场环境下,公司审时度势,加强风险防范,将 国内外贸易的亏损同比大幅减少,且能源板块进一步实现了减亏策略,为公司业绩迎来的新的拐 点。 ## 九、 盈利预测及投资建议 基于对公司各项业务的预测和估值,太平洋证券给予辽宁成大“买入”评级,目标价为22.79元。 ## 十、 风险提示 报告提示了生物制药及医药连锁行业景气度下行、非公开发行方案未能获批、油价下跌等风险。 # 总结 ## 战略调整与多元发展 辽宁成大通过调整经营策略,优化业务结构,在生物制药、医药连锁等核心业务保持领先地位的同时,有效控制了亏损业务,实现了业绩的拐点。公司积极布局金融服务领域,通过券商保险多元发展,促进产融结合,为未来发展注入新的动力。 ## 股东信心与未来展望 主要股东积极参与定增,表明对公司未来发展的信心。引入新的投资者,提升股权多元化,也将为公司带来新的活力。太平洋证券给予辽宁成大“买入”评级,认为公司具有良好的发展前景。
      太平洋证券股份有限公司
      25页
      2017-05-18
    • 动态点评:受益玉米成本下降,发力生物疫苗

      动态点评:受益玉米成本下降,发力生物疫苗

      个股研报
      太平洋证券股份有限公司
      4页
      2017-03-27
    • 区域药商龙头地位凸显,2.9亿分红可期

      区域药商龙头地位凸显,2.9亿分红可期

      个股研报
      好的,我将根据您提供的报告内容和要求,产出符合您要求的报告摘要。 中心思想 医药商业转型与增长潜力: 人民同泰通过置出医药工业资产,更加专注于医药商业,医药商业收入占比超过99%,表明公司战略转型明确,未来增长潜力可期。 稳健分红与投资价值凸显: 公司2016年年报拟每10股派发现金股利5.00元(含税),股息率超过3%,结合公司稳健的业务增长,凸显了其投资配置价值。 主要内容 事件概述 人民同泰(600829)发布2016年年报。 医药商业战略转型 主营业务聚焦: 公司置出医药工业资产,医药商业营业收入占比超过主营业务收入的99%。 收入结构分析: 药品分销营业收入58.48亿元,同比增长5.46%,占医药商业营业收入总额的58.52%。 商业调拨营业收入25.44亿元,同比增长5.07%,占医药商业营业收入总额的28.58%。 零售业务实现营业收入11.52亿元,同比增长15.44%,占医药商业营业收入总额的12.94%。 业务发展与分红计划 业务稳步增长: 公司通过市场开发、产品结构优化和“药店+便利店”模式,保持业务收入稳步增长。 高股息分红: 年报披露每10股派发现金股利5.00元(含税),共计派发约2.9亿元,股息率超过3%。 投资评级与风险提示 投资评级: 首次给予“增持”评级,看好公司医药商业发展方向和超过3%的股息率。 风险提示: 省外业务拓展受阻。 医药流通行业竞争激烈超过预期。 分红预案未能通过股东大会审核。 中国医药流通市场的政策风险。 主要财务指标 营业收入: 2016年为90.06亿元,预计2017-2019年分别为97.80亿元、106.23亿元和115.39亿元。 净利润: 2016年为2.25亿元,预计2017-2019年分别为2.86亿元、3.58亿元和4.37亿元。 每股收益: 2016年为0.39元,预计2017-2019年分别为0.49元、0.62元和0.75元。 总结 战略转型与增长动力: 人民同泰通过剥离医药工业资产,专注于医药商业,提升了主营业务的集中度和盈利能力。 投资价值与风险并存: 考虑到公司稳健的业务增长和可观的股息率,首次给予“增持”评级,但同时也提示了省外业务拓展、行业竞争、分红预案审批以及政策风险。
      太平洋证券股份有限公司
      4页
      2017-03-14
    • 医疗服务行业周报:医疗机构管理条例实施细则修改,在职医务人员可办医

      医疗服务行业周报:医疗机构管理条例实施细则修改,在职医务人员可办医

      医疗行业
      中心思想 本报告的核心观点是:2017年2月底至3月初,中国政府出台的两项重要政策——修改《医疗机构管理条例实施细则》和发布《医师执业注册管理办法》——将极大促进医疗服务行业的改革和发展。这两项政策分别从放宽医生办医限制和促进医生资源流动两个方面入手,将激发医师创业积极性,加速医疗服务多元化,长期利好医疗服务领域。报告建议关注相关医疗连锁企业,例如爱尔眼科和通策医疗。 政策利好医疗服务行业发展 国家卫计委发布的两项政策,对医疗服务行业产生了深远的影响。首先,修改后的《医疗机构管理条例实施细则》取消了在职医务人员不得申请设置医疗机构的限制,这将鼓励更多医生自主创业,增加医疗服务供给。其次,《医师执业注册管理办法》实现了“一次注册、区域有效”,并取消了对执业机构数量的限制,这将促进医生资源的合理流动,提高医疗资源配置效率。 政策对医疗服务市场的影响分析 这两项政策的实施,将对医疗服务市场产生多方面的影响: 增加医疗服务供给: 取消在职医务人员办医限制,将直接增加医疗机构数量,缓解医疗资源紧张的局面。 提高医疗服务质量: 医生资源的合理流动,将促进医疗技术和服务的升级,提高整体医疗服务质量。 促进医疗服务多元化: 更多医生参与市场竞争,将推动医疗服务模式的创新和多元化发展。 激发医师创业积极性: 政策的扶持将鼓励更多医生自主创业,释放医疗行业的活力。 主要内容 本报告主要从以下几个方面对医疗服务行业进行了分析: 一、板块行情分析 报告首先回顾了2017年2月27日至3月3日期间医药生物板块的市场表现。沪深300指数下跌0.97%,医药生物板块下跌0.55%。其中,医疗服务子板块涨幅为0.21%,表现相对较好。申万医疗服务行业领涨个股为*ST百花、博济医药、迪安诊断,领跌个股为恒康医疗、通策医疗、爱尔眼科。 报告还提供了本周和本月申万一级行业及医药生物二级子行业的涨跌幅图表,直观地展现了市场走势。 二、行业观点及政策解读 报告重点分析了国家卫计委发布的两项政策:修改后的《医疗机构管理条例实施细则》和《医师执业注册管理办法》。报告详细解读了这两项政策的内容,并对其对医疗服务行业的影响进行了深入分析,认为这些政策将长期利好医疗服务领域。 三、公司跟踪 报告对博济医药、迪安诊断和爱尔眼科三家公司进行了跟踪分析,分别介绍了其近期动态和业绩表现。博济医药与江西施美药业合资成立广州美济临床研究有限公司;迪安诊断2016年业绩大幅增长,归母净利润同比增长105.99%;爱尔眼科2016年收入和净利润均实现较大幅度增长。 四、投资建议 基于对政策和市场环境的分析,报告建议关注相关医疗连锁企业,例如爱尔眼科和通策医疗。 五、个股信息 报告提供了医疗服务板块部分个股的涨跌幅、估值、大宗交易和股东大会信息,方便投资者进行更深入的分析。 总结 本报告基于对2017年2月底至3月初中国政府出台的两项重要医疗政策的解读和分析,认为这些政策将极大促进医疗服务行业的改革和发展,长期利好医疗服务领域。报告建议投资者关注相关医疗连锁企业,并提供了相关个股的市场表现和基本面信息,为投资决策提供参考。 然而,报告也提示了政策变动风险,投资者需谨慎决策。 报告中提供的图表数据清晰地展现了市场走势和个股表现,增强了分析的客观性和说服力。
      太平洋证券股份有限公司
      9页
      2017-03-07
    洞察市场格局
    解锁药品研发情报

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