本周我们讨论人工智能（ArtificialIntelligence，AI）赋能病理诊断的发展前景。 　　病理诊断是一种基于图像信息的诊断方式，被誉为疾病诊断的“金标准”，却由于自动化程度较低，病理医生缺乏等原因，发展相对落后。根据国家卫健委的统计报告，在中国市场我们只有1.6万名注册的病理医生，但是根据中国的14亿人口相关的治疗需求，我们至少需要10万以上的病理医生。 　　近年来，伴随着计算机技术尤其是人工智能技术的飞速发展，使得计算机辅助智能阅片成为可能，它能够显著提高阅片速度，提高工作效率，有效解决细胞病理医生严重不足的问题，对病理行业的赋能有望突破行业瓶颈。 　　宫颈癌筛查是当前病理AI中应用最广泛的检测场景。宫颈癌有较长的可逆转癌前病变期，且宫颈容易暴露检查，通过宫颈细胞学检可有效地筛查出癌前病变并及时治疗的效果远远好于宫颈癌的治疗效果。由于其可通过定期筛查预防、需求量大、病例数据积累较多等特点，成为病理AI率先布局领域。 　　（1）迪安诊断：AI赋能病理，旗下子公司医策科技打造数字病理人工智能辅助筛查系统 　　迪安生物与医策科技联合推出的TCT场景细胞学一站式检测产品“宫颈癌智能辅助诊断整体解决方案”，由迪安生物自主研发设计玻片制片试剂耗材和全自动数字玻片扫描影像系统，以及医策科技自主研发的PathoInsight宫颈细胞病理图像处理软件组成，标志着迪安诊断完成了宫颈液基细胞领域试剂耗材、制片染色、数字扫描、人工智能判读的全产业链闭环。 　　全流程辅助诊断系统将病理阅片从传统模式升级到了数智模式，进一步提升两癌筛查的效率和准确率。通过扫描分析系统，切片可以数字化并实现永久储存，利用图像处理软件AI技术提升阅片质量，日均阅片量高达2000例。 　　（2）金域医学：与科技头部公司强强联合，业务数字化和数字化业务工作迈上新台阶 　　①与腾讯实现战略合作，在医学检验及病理诊断数字化升级、医检服务智能化，以及医检AI临床应用探索等方面，展开深入合作，共创智慧医检。 　　②与华为在AI辅助宫颈癌筛查技术获突破性进展，训练出精准、高效的AI辅助宫颈癌筛查模型，排阴率高于60%的基础上，阴性片判读的正准确率高于99%。同时，阳性病变的检出率也超过99.9%。 　　（3）安必平：基于腾讯AILab独家提供人工智能产品的算法，推出两款应用于宫颈细胞学的人工智能产品 　　①基于显微镜场景智能化产品实视AI：可以安装在任何品牌的显微镜上，在手机等多移动端，最快3秒实时快速获得AI结果，助力细胞学病理医生实现精准分级。目前这款产品支持11-13类细胞分类检测，整体指标敏感度92%，特异度85%，部分类别达到95%以上。 　　②以于扫描仪AI的辅助诊断系统：搭载高通量、快速度的数字化配套扫描硬件，实现云端判读与实时判读相结合，创新型双判读模式，助力细胞学病理医生提升诊断效率。 　　（4）润达医疗：人工智能团队惠灏科技持续推进AI技术助力检验科惠灏科技在业内率先推出“慧检·智慧检验综合解决方案”、“慧联·智慧互联网检验解决方案”、“慧好·全周期健康智能服务解决方案”。其中，“智慧检验”借由AI技术自动读取分析检验结果，实时生成解读报告，解决临床检验报告解读难、检验效力发挥不足的行业痛点。 　　行情回顾：本周医药板块略有波动，在所有板块中排名中下游。本周（3月20日-3月24日）生物医药板块下跌0.38%，跑输沪深300指数2.10pct，跑输创业板指数3.72pct，在30个中信一级行业中排名中下游。 　　本周中信医药子板块除医疗服务和医药器械外，其余板块均有不同程度的下跌，其中中成药、医药流通板块跌幅较大，分别下跌4.27%、1.75%。 　　投资建议： 　　短期来看，即将进入2022年年度报告以及2023年第一季度报告集中披露时期，建议关注市场估值低、业绩弹性大的标的。 　　中长期来看，医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后诊疗复苏、企业经营边际改善，以及部分集采政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头。从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议继续建议关注边际改善带来估值反弹。 　　1、高端医疗器械快速发展，替代进口步入攻坚期 　　（1）进口替代：技术水平与外资差距较大、国产品牌快速追赶的板块，例如内窥镜、电生理、测序仪、MRI、CT等。 　　相关标的：开立医疗、澳华内镜、海泰新光、惠泰医疗、微电生理、华大智造、联影医疗。 　　（2）出海掘金：除了在国内竞争中保持领先优势以外，同时通过国际化布局打开成长空间。 　　相关标的：迈瑞医疗、新产业、安图生物、南微医学。 　　（3）消费器械：消费升级和老龄化趋势推动需求升级，政策端扰动较小的家用器械、康复器械领域。 　　相关标的：普门科技、鱼跃医疗。 　　2、医药产业制造升级，竞争力不断提升 　　（1）制药工业上游：国内下游创新药尤其是生物药的蓬勃发展，对应其上游需求如生产相关设备和耗材也呈井喷态势。相关标的：奥浦迈、东富龙。 　　（2）生物试剂板块：科研经费支持与企业研发投入稳步提升促进全球科研试剂扩容。 　　相关标的：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、近岸蛋白、优宁维。 　　（3）其他上游支持产业链：纳微科技、键凯科技、山东药玻。 　　3、头部服务企业规模化优势明显，竞争格局相对稳定 　　（1）第三方独立医学实验室：检验外包行业渗透率逐年提升，规模性和技术迭代能力奠定连锁化医检龙头的竞争优势地位。相关标的：金域医学、迪安诊断。 　　（2）民营医疗服务领域：眼科、口腔、体检等领域的头部企业。相关标的：爱尔眼科、通策医疗、美年健康。 　　4、受益于疫后医院诊疗量恢复，大单品销售反转确定性强手术止血药、眼科注射剂等产品的销量与医院诊疗量高度相关，疫情防控政策优化后此类产品的销售逐步恢复。 　　相关标的：康辰药业、康弘药业、正海生物。 　　风险提示：政策风险，价格风险，产品研发风险，医疗事故风险，业绩不及预期风险，扩张进度不及预期风险，并购整合不及预期等风险。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工产业链： 制冷剂市场坚挺运行， PTFE 和 PVDF 价格下降。 本周氟化工产业链上游原料价格平稳，受两会和矿山安全检查的影响，萤石行业开工未达预期水平。无水氟化氢下游需求有限， 有一定库存压力。 制冷剂市场坚挺运行， 受年内总供应缩减影响，且传统旺季即将来临， 预计短期内 R22、 R32 稳中上行。 PVDF 受国内新增产能持续提升以及下游恢复缓慢影响， 供需错配局面延续， 价格承压下行。 PTFE 终端需求疲软，价格下调。 　　纯碱： 行业维持高开工，低库存运行。 国内纯碱市场价格持稳运行，厂家整体开工率保持在九成以上。下游用户多按需拿货。得益于成本下降，各工艺路线盈利均有所上升。 下周国内纯碱产量或将有所上涨，纯碱下游需求预期小幅上行，但整体变化不大。综合来看，下周纯碱市场价格或将区间持稳。 　　光伏/风电材料： EVA 价格窄幅上扬。 本周国内部分 EVA 生产企业出厂价格上调。 目前仍以消化前期库存货源为主，需求未明显提升，用户刚需跟进为主。 前期社会库存仍需时间消化，供需博弈仍将持续，预计下周 EVA 市场价格或震荡整理。 　　2.近期投资建议 　　（1） POE 产业链： 2023 年国内 POE 粒子产能有望实现从 0 到 1 的突破， 市场持续关注。建议关注岳阳兴长、 鼎际得、万华化学。 　　（2）纯碱： 近期纯碱库存处于近 5 年绝对底部，行业开工率 90%附近，随着地产企稳+光伏玻璃产能投放，需求大概率继续向好。建议关注山东海化、双环科技、远兴能源、中盐化工。 　　（3） 氟化工产业链： 制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升；含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展。建议关注： 永和股份、三美股份、巨化股份、金石资源。 　　（4） 半导体材料： 3 月 8 日， ASML 声明或对国内放行较为先进浸没式光刻机，本土半导体成熟制程以及较为先进的逻辑、存储项目扩产预期迎来积极转变。结合芯片环节去库存预期强烈，建议关注晶瑞电材、彤程新材（光刻胶） 、雅克科技（前驱体） 、 华特气体（电子特气） 、鼎龙股份（抛光液） 等。 　　风险提示。 下游需求不及预期、产品价格下跌等

　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工产业链：上游原料价格下行，R22、R134a价格上升。本周氟化工产业链上游原料价格弱势下行，萤石产量继续下滑。无水氟化氢市场低迷，氢氟酸市场采购偏少。制冷剂方面，R22由于供应缩减，价格持续上升。3月9日，二代制冷剂R22为20000元/吨，较上周上升500元/吨；R134a为24250元/吨，较上周上升250元/吨。本周制冷剂暂未恢复旺季需求，预计3月份整体产销会明显好转。随着下游需求回暖，制冷剂价格将回归至理性水平。 　　纯碱：行业开工依旧高位，库存低位运行。国内纯碱市场价格小幅上涨，厂家整体开工高位，个别厂家已恢复正常生产，整体行业开工依旧保持在9成左右，产量充足。纯碱库存低位运行，现货紧张。下游拿货需求一般，重碱下游仍以刚需拿货为主。但随着气温升高，行业开工预期上涨，下游需求或将上升。 　　光伏/风电材料：EVA价格坚挺。本周整体来看，国内EVA生产企业报盘持续上调。光伏、发泡等下游需求呈现乐观预期，需求缓慢上升，工厂开工增加，但前期社会高位库存仍需时间消化，预计下周EVA市场价格或偏强震荡。 　　2.近期投资建议 　　（1）POE产业链：2023年国内POE粒子产能有望实现从0到1的突破，市场持续关注。建议关注岳阳兴长、鼎际得、万华化学。 　　（2）纯碱：近期纯碱库存处于近5年绝对底部，行业开工率90%附近，随着地产企稳+光伏玻璃产能投放，需求大概率继续向好。建议关注山东海化、双环科技、远兴能源、中盐化工。 　　（3）氟化工产业链：制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升；含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展。建议关注：永和股份、三美股份、巨化股份、金石资源。 　　（4）基建产业链的相关产品：年后开工大幕拉开，基建产业链的相关产品有迎来需求旺季，建议关注：MDI（万华化学）、TDI（沧州大化）、PVC（中泰化学）、减水剂（苏博特）等。 　　风险提示。下游需求不及预期、产品价格下跌等

　　事件：3月1日，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，明确提出推进医疗服务价格改革管理及持续开展口腔种植价格专项管理。 　　医疗服务价格改革试点有望扩面，劳务价值重要性再次突出。《通知》指出，要完成唐山、苏州、厦门、赣州、乐山5个国家试点城市首轮调价运行情况，开展阶段性评估，并研究扩大试点范围。此外，《通知》进一步突出技术劳务价值在价格调整中的重要性，指出应优先将技术劳务价值占比60%以上的价格项目纳入调价范围，调价方案中技术劳务价格为主的项目和金额原则上占总量60%以上。 　　强调医疗服务价格项目规范编制及引导高质量创新，医疗服务价格项目规范性将进一步提高。《通知》指出应加快编制医疗服务价格项目规范，分批发布中医外治、辅助生殖等学科项目规范立项指南。同时，通过价格引导医疗服务高质量创新，加强设备耗材成本为主、价格预期较高的项目质量把控，避免通过设立价格项目方式阻碍公平竞争。 　　口腔种植价格调控持续推进。《通知》指出，落实实施种植体系统集采结果，引导医疗机构优先采购中选产品，四川医保局率先开展牙冠竞价挂网，其他省份及时跟进。各省份需于4月中旬前全面落实全流程调控目标，并加强口腔种植价格监管，适时启动专项治理“回头看”。 　　行情回顾：本周医药板块回调，在所有板块中排名末游。本周（2月27日-3月3日）生物医药板块下跌0.56%，跑输沪深300指数2.27pct，跑输创业板指数0.29pct，在30个中信一级行业中排名末游。本周中信医药子板块有涨有跌，其中中药饮片、中成药和化学制剂实现上涨，医药流通、生物医药、医疗服务、医疗器械和化学原料药下跌。 　　投资建议： 　　近期观点：经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹。 　　1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。 　　1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。 　　2）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。 　　2、下行风险有限，静待基本面催化。 　　1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物； 　　2）药店板块（益丰药房，一心堂、老百姓、大参林）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑）； 　　3）国内舌下脱敏龙头我武生物； 　　4）国内药用玻璃龙头企业山东药玻； 　　5）口腔耗材：正海生物（活性生物骨已获批） 　　风险提示：政策风险，价格风险，业绩不及预期风险，产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。

　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工产业链：R22、R134a、R32价格上升，R142b骤降。新一年的HCFCs生产配额下发，整体削减幅度约20%-60%，供应有所减少，预计后期R22价格仍有上涨空间。随着工厂恢复理性产销，下游需求回暖，制冷剂价格将缓慢回归至理性水平。当前仍然处于内外销需求恢复期，预计3月份整体产销会明显好转。3月2日，二代制冷剂R22为19500元/吨，较上周上升500元/吨；R142b为20000元/吨，较上周下降10000元/吨。R134a为24000元/吨，较上周上升500元/吨。R32价格为14350元/吨，上升250元/吨。 　　纯碱：行业开工率超90%，库存水平仍处近5年低位。国内纯碱市场价格小幅下跌，厂家目前开工高位，整体行业开工9成左右，纯碱供给量较为充足。下游用户拿货积极性较为一般，整体轻碱下游拿货量略低于重碱。轻碱下游开工持续低位，整体需求一般；重碱下游的玻璃行业目前也开始累库。 　　生物柴油：价格上升，供应复苏。疫后废油脂（UCO）供应复苏，生物柴油与地沟油价差回升，企业单位盈利修复。本周国内生物柴油价格较上周上升100元/吨，为8900元/吨。 　　2.近期投资建议 　　（1）POE产业链：2023年国内POE粒子产能有望实现从0到1的突破，市场持续关注。建议关注岳阳兴长、鼎际得、万华化学。 　　（2）纯碱：近期纯碱库存处于近5年绝对底部，行业开工率90%附近，随着地产企稳+光伏玻璃产能投放，需求大概率继续向好。建议关注山东海化、双环科技、远兴能源、中盐化工。 　　（3）氟化工产业链：制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升；含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展。建议关注：永和股份、三美股份、巨化股份、金石资源。 　　（4）基建产业链的相关产品：年后开工大幕拉开，基建产业链的相关产品有迎来需求旺季，建议关注：MDI（万华化学）、TDI（沧州大化）、PVC（中泰化学）、减水剂（苏博特）等。 　　风险提示。下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　事件：2023年2月24日，巴斯夫在2022年业绩报告中公布，由于德国路德维希港的TDI综合体未能被充分利用，在经济表现方面未达到预期，决定关闭位于德国路德维希港30万吨TDI装置。 　　点评：巴斯夫关闭30万吨TDI装置，TDI供给收缩。近期万华福建年产10万吨TDI装置永久关停，再加上巴斯夫关闭30万吨TDI装置，全球TDI总产能从349.5万吨缩减至309.5万吨，缩减11%。TDI新增产能方面，万华化学万华福建TDI10万吨产能置换成25万吨产能的扩建工作预计2023年完成，沧州大化26.5万吨新建产能暂无明确投产时间，除此之外TDI几乎没有新增产能。目前TDI供应情况，甘肃银光12万吨装置重启时间继续推迟；烟台巨力5万吨和3万吨装置尚未重启；上海科思创装置降负运行。 　　政策驱动下基建地产复苏，TDI需求有望回升。TDI下游主要用于聚氨酯软泡（海绵）、涂料、密封剂和弹性体。其中聚氨酯软泡为最大下游,聚氨酯软泡(海绵)主要用于沙发、床垫、汽车座椅等，占全部TDI需求的69.2%。TDI产品需求与地产和汽车行业具备较高的相关度。随着国内宏观经济恢复和政策驱动下基建地产产业链复苏，房地产后周期相关产品的库存去化，TDI需求有望回升，价格有望进一步上涨。 　　海外能源紧张，看好国内相关企业。国际能源署（IEA）表示，欧洲的能源危机尚未结束。欧洲即将面临“天然气去俄化”的第一个夏季用气高峰。此外中国经济复苏对天然气的需求也将提高，欧洲能源危机仍存在复发风险，欧洲厂商在成本端面临较大压力。国内煤炭为基础的能源结构使得TDI成本和价格优势凸显，国内出口有望受益。并且未来小产能和落后产能或将逐步退出，竞争格局有望进一步优化。看好国内头部企业。 　　重点关注：万华化学（TDI产能55万吨，预计2023年底扩至80万吨）、沧州大化（TDI产能15万吨）。 　　风险提示：原材料价格大幅上升；需求不及预期；出口受阻等。

　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工产业链： 上游原料弱势，制冷剂 R22 价格上涨。 新一年的HCFCs 生产配额下发，整体削减幅度约 20%-60%。 春节假期以后，随着工厂恢复理性产销，下游需求回暖，制冷剂价格将缓慢回归。当前仍然处于内外销需求恢复期，预计 3 月份整体产销会明显好转。 2 月 23 日，二代制冷剂 R22 上升 500 元/吨至 19000 元/吨。 　　光伏/风电材料： EVA、 POE 价格持稳。 EVA 新投放产能放缓，年内仅下半年宝丰能源有 25 万吨新产能释放，另有少量光伏料转扩产预期。 斯尔邦光伏料 17000 元/吨、联泓 628 价格为 17600 元/吨、扬子巴斯夫 V5110J 为 16800 元/吨。 POE 各牌号价格均保持稳定，华东 POE8999（8480 指标） 15800 元/吨， 与上周保持一致。 　　纯碱： 重碱供给持续紧张，行业开工仍处高位。 国内纯碱市场行情暂稳，目前纯碱厂家基本开满，行业开工仍处高位。下游用户近期采购量有所下滑，尤其是轻质纯碱，下游用户拿货积极性有所降低。重碱下游拿货较为乐观，各玻璃厂按需拿货，近期重质纯碱现货仍偏紧。 供应方面，远兴能源阿拉善天然碱项目预计 2023 年 6月投产，存量产能利用率已接近最大化，短期内行业供应紧张情况不易缓解。 　　2.近期投资建议 　　（1） POE 产业链： 2023 年国内 POE 粒子产能有望实现从 0 到 1 的突破， 市场持续关注。建议关注岳阳兴长、 鼎际得、万华化学。 　　（2）纯碱： 近期纯碱库存处于近 5 年绝对底部，行业开工率 90%附近，随着地产企稳+光伏玻璃产能投放，需求大概率继续向好。建议关注山东海化、双环科技、远兴能源、中盐化工。 　　（3） 氟化工产业链： 制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升； 含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展。建议关注： 永和股份、三美股份、巨化股份、金石资源。 　　风险提示。 下游需求不及预期、产品价格下跌等

　　本周我们讨论兼备主业反转和传统药企转型逻辑的标的：康辰药业 　　大单品血凝酶受益手术量恢复和医保续约后在支付终端的价格优势，销量有望在今年明显反弹。 　　血凝酶（苏灵）于今年医保成功续约且取消支付限制（术前使用亦可报销），同时竞品仍保留医保支付限制，苏灵今年有望在医院手术量恢复+单个患者平均用量增加+相对竞品质优价廉的三重因素下，销售额快速反转 　　已开展犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶临床试验，有望快速进军宠物创新药蓝海市场。 　　血凝酶有望明年在宠物药市场推出，目前宠物医院中手术止血药大部分为人用血凝酶（包括公司的苏灵）、通用型（包括猪、马、牛、羊、猫、犬）兽用血凝酶（包括安络血等）、止血粉（理论上只适用于剪指甲时产生的伤口）等，犬类专用的产品相对更有合规性，且公司的产品在宠物医院市场有一定知名度，推出后有望快速在宠物医院铺开。 　　KC1036临床试验涵盖临床需求未被满足的晚期食管鳞癌，估测市场空间可观。 　　自研创新药KC1036(主要作用于AXL受体酪氨酸激酶、VEGF2、FMS样的酪氨酸激酶3)为多靶点TKI，属FIC品种，首个适应症选择临床需求未被满足的食管癌、胸腺癌等，目前晚期复发或转移性消化系统肿瘤已处于1b/2期阶段。国内晚期食管鳞癌人数约27万人，国内目前无针对食管鳞癌的小分子靶向药获批，在研品种中基本是pd-1单抗，小分子药物较少，根据《AcquiredResistancetoImmuneCheckpointInhibitors》，食管癌PD-1获得性耐药的比例为42%，假设KC1036获批上市时PD-1在晚期食管鳞癌患者中的渗透率为50%，据以上可假设KC1036在晚期食管鳞癌中的渗透率为10%，假设每位患者年花费10万/年，可得KC1036在PD-1/PD-L1耐药食管鳞癌适应症的销售峰值为27亿元。KC1036具有靶点新颖、抗肿瘤作用显著、毒性小等特点，有望快速进入注册性临床试验，有力证明公司的创新转型成效。 　　风险提示：院内手术量恢复速度不及预期，研发进展不及预期，市场竞争激烈。 　　行情回顾：本周医药板块回调，在所有板块中排名末游。本周（2月20日-2月24日）生物医药板块下跌0.89%，跑输沪深300指数1.55pct，跑输创业板指数0.06pct，在30个中信一级行业中排名末游。本周中信医药子板块普跌，其中中药饮片、医疗服务板块跌幅较大，分别下跌2.11%、1.40%。 　　投资建议： 　　近期观点：经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹。 　　1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。 　　1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。 　　2）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。 　　2、下行风险有限，静待基本面催化。 　　1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物； 　　2）药店板块（益丰药房，一心堂、老百姓、大参林）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑）； 　　3）国内舌下脱敏龙头我武生物； 　　4）国内药用玻璃龙头企业山东药玻； 　　5）口腔耗材：正海生物（活性生物骨已获批） 　　风险提示：政策风险，价格风险，业绩不及预期风险，产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。

　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工产业链： 上游原料持续走弱，制冷剂 R32 连续上涨。 春节后下游制冷剂行业有意扭转近年来亏损状况，厂家有主动降负意愿以期保持利润，原料需求对应减少，导致近期氟化工上游原料端跌势延续， 华东 97 萤石湿粉延续跌势，均价为 2961.4 元/吨，较上周下降 1.02%。 R32 价格为 14250 元/吨， 较上周上涨 4.4%。 新材料方面，多个企业的含氟高分子聚合物项目持续推进。 　　光伏/风电材料： 光伏提振 EVA 需求，光伏料价格大涨。 EVA 新投放产能放缓，年内仅下半年宝丰能源有 25 万吨新产能释放，另有少量光伏料转扩产预期。近期随着下游胶膜厂商提价， EVA 光伏料价格明显反弹。 斯尔邦光伏料 17000 元/吨、联泓 628 价格为17600 元/吨、扬子巴斯夫 V5110J 为 16800 元/吨，分别较上周上涨 500 元/吨、 800 元/吨、 300 元/吨。 POE 各牌号价格均保持稳定，华东 POE8999（8480 指标） 15800 元/吨， 与上周保持一致。 　　纯碱： 重碱供给持续紧张，各工艺盈利水平继续抬升。 近日国内纯碱行情火热，节后纯碱开工回升走高， 但库存仍处于低位水平。节后下游玻璃行业行情逐渐回暖，订单充足，带动重质纯碱需求。 　　供应方面，远兴能源阿拉善天然碱项目预计 2023 年 6 月投产，存量产能利用率已接近最大化，短期内行业供应紧张情况不易缓解。 　　2.近期投资建议 　　（1） POE 产业链： 2023 年国内 POE 粒子产能有望实现从 0 到 1 的突破， 市场持续关注。建议关注岳阳兴长、 鼎际得、万华化学。 　　（2）纯碱： 近期纯碱库存处于近 5 年绝对底部，行业开工率 90%附近，随着地产企稳+光伏玻璃产能投放，需求大概率继续向好。建议关注山东海化、双环科技、远兴能源、中盐化工。 　　（3） 氟化工产业链： 制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升； 含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展。建议关注： 永和股份、三美股份、巨化股份、金石资源。 　　风险提示。 下游需求不及预期、产品价格下跌等

　　冻干的发展历史贯穿多种应用方向，行业增长极不断增加。冻结真空干燥是一个稳定化的物质干燥过程，是指将含水的物质先冻结成固态，而后在一定的真空度情况下使其中的水分或其他溶媒直接从固体中升华出来，而物质本身留在冻结时的冰架中，干燥后的物质与干燥前体积相同但疏松多孔。冻干产品具有复水性好、易氧化物质可得到保护、易于运输保存等优势，冻干技术起初应用领域主要集中在医学、生物制品及食品等，随后逐渐在小分子注射药物、口崩药物、中草药、兽药、保键品、纳米金属粉末制备、文物保存、诊断试剂、美容护肤等领域推广，行业增长极不断增加。 　　公司冻干设备于国内市占率不断提升，具有绝对优势地位。东富龙在国内冻干设备的市场份额从2007年的19.02%稳步提升至2021年的50%以上。公司在国内冻干设备市场份额不断提升的原因在于：1）公司可提供从实验室到大规模工业生产所有阶段的产品，有利于重量级项目的孵育；2）通过创新技术和系统集成积极升级：与日本共和合资获得三重热交换冷凝器技术；推出相对传统产品制冷速度更快的液氮冻干机；完成覆盖“冻干+进出料+无菌隔离”三大件组成的冻干系统，并在此后进一步升级为功能更全面的冻干工程；3）布局冻干工艺设计实验室，加深客户合作深度。 　　全球冻干设备市场预计在远期扩张至更大规模，主要集中在欧美地区。全球冻干设备市场规模从2017年稳步扩张至2027年的38.3亿美元，2019-2027年CAGR达5.4%，美洲、欧洲是全球冻干设备最大的市场，在2019年分别占比36.7%、32.3%。结合公司公告中欧洲注射剂单机及系统、原料药单机及系统的销售金额(仅考虑包含冻干机的情况)，我们估算公司冻干机在欧洲市场份额于2019/2020年分别约为2%/5%，远低于目前在国内的市场份额，随着未来公司在海外团队的不断扩充和当地销售策略的优化，公司有望凭借已有的行业认可度不断提高冻干设备在海外的市场份额。 　　风险提示：海外业务面临的市场竞争，研发进展不及预期，疫情反复导致业务拓展缓慢。