安科生物(300009) 　　事件 　　4 月 27 日， 公司公布 2021 年一季报，实现营业收入 4.85 亿元，同比增长53.76%，较 2019 年同期增长 39.60%。实现归母净利润 1.26 亿元，同比增长 54.30%，较 2019 年同期增长 89.29%。 　　点评 　　疫情影响逐步淡化， 生长激素业务高速增长。 随着疫情的影响逐步消除，自2020 年 Q2 起公司生长激素销售和新患者入组加速恢复， 当前疫情防控态势较为良好， 一季度公司主营品种重组人生长激素收入大幅增长，母公司营业收入同比增长 64.41%。 我们预计公司未来生长激素业务有望持续维持快速增长势头。 　　盈利能力持续提升，费用管控良好。 2021 年一季度，公司实现销售毛利率81%，同比增加 2%，较 2020 年增加 3%，实现净利率 26%，同比增加约0.1%，较 2020 年增加 6%。净利率提升明显主要系费用端下降带动，一季度公司销售费用率为 36%，同比下降 2%，较 2020 年下降 4%，管理费用率为 6%，同比下降 2%，较 2020 年下降 1%。 此外，公司营运能力也有所提升，一季度应收账款周转天数为 78，同比下降 31%，存货周转天数为158，同比下降 16%。 　　新产品线持续丰富，有望不断放量。 2021 年 2 月 1 日， 公司新增申报的注射用重组人生长激素用于治疗特发性矮小（ ISS）适应症的上市许可申请，获得 NMPA 受理并被纳入优先审评。公司全资子公司安科恒益的阿莫西林颗粒生产注册补充申请以及头孢地尼颗粒生产注册申请已获得国家药监局受理通知书。 4 月 28 日，公司精子顶体染色试剂盒(抗 CD46-FITC 荧光染色法)获准生产销售，在男性不育检测产品线的布局不断完善。 　　盈利调整与投资建议 　　 我们维持盈利预期， 预计公司 2021-2023 年分别实现归母净利润 5.01、6.55、 8.69 亿元，同比增长 40%、 31%、 33%。 　　维持“买入”评级。 　　风险提示 　　生长激素新患拓展和市场推广不达预期；新产能落地进度不及预期；市场竞争加剧； 研发进展不及预期等。

　　万孚生物(300482) 　　业绩简评 　　4月26日，公司公布2021年一季报，实现营业收入6.97亿元，同比增长26.27%，相较2019年同期增长53.95%。实现归母净利润1.55亿元，同比增长58.84%，相较2019年同期增长114.16%。业绩表现略高于此前一季度业绩预告中值。 　　经营分析 　　常规业务稳步高增长，新冠检测业务有望接续放量。随着全球新冠疫情逐步演变，新冠抗原检测产品的需求逐步增加。公司是国内唯一拥有新冠病毒检测“抗原+抗体”注册证的企业，新冠病毒抗原检测试剂盒已于2020年下半年分别获得欧盟CE认证和NMPA应急审批通过，并于2021年4月初获得德国联邦药品和医疗器械管理局（BfArM）批准，进入自测清单。当前，德国居民家庭自测的市场空间广阔，我们预计新冠抗原检测有望在21年接力新冠抗体检测试剂放量，成为新冠检测业务主要增长点；同时公司国内外常规业务销售稳步增长，带动21年一季度的销售业绩实现快速增长。 　　盈利能力进一步增强，费用管控良好。一季度，公司实现毛利率70.50%，较去年同期增加3.11%，实现净利率21.88%，较去年同期增加4.25%，净利率提升明显主要系成本端有所下降，一季度公司销售费用率为24.95%，较去年同期下降1.59%，管理费用率为9.37%，较去年同期下降0.34%，研发费用率为11.86%，较去年同期增长1.18%。 　　资产周转效率提高，产业链议价能力增强。2021年第一季度，公司应收账款周转天数为43.05，同比下降35%，存货周转天数为177.80，同比增长38.05%。应付账款周转天数为146.72，同比增长57.42%。资产周转效率整体有所提高。 　　盈利调整与投资建议 　　我们预计公司2021-2023年实现归母净利润8.34、11.50、15.00亿元，分别同比增长32%、38%、30%。 　　维持“买入”评级。 　　风险提示 　　常规诊疗恢复不达预期；新产品市场推广不达预期；医保降价控费风险；渠道调整冲击超出预期风险；限售股解禁风险等。

　　复星医药(600196) 　　业绩简评 　　 2021 年 4 月 26 日，复星医药发布一季报，实现营收、归母净利润和扣非净利润分别为 80.56 亿、 8.47 亿和 6.58 亿元，同比增长 37%、 47%和 51%。业绩符合预期。 　　 同时，公司公告，控股子公司禅城医药及复星医疗拟转让其持有的佛山禅曦全部股权与债务给豫园股份，转让总价为人民币 5.5 亿元。 　　经营分析 　　疫情后业绩复苏， 新品和次新品贡献主要增长。（ 1）公司 1季度，医疗服务板块已完全走出去年同期受到的有疫情影响， 全面恢复；而非布司他、匹伐他汀等品种受集采降价影响带来的压力已经被新品与次新品快速放量增长所抵消。（ 2） 我们预计，在新增产能后，仅汉利康（利妥昔单抗注射液）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）、汉曲优（注射用曲妥珠单抗）， 在 2021 年的营收将可达近三十亿元； 全年药品端增速将达 25-30%。 产品结构的优化，将使公司盈利增速更高。（ 3） 器械设备端与医疗服务板块的全年业绩，与疫情相关性较大， 有待观望。 　　前瞻布局国际领先的 mRNA新冠疫苗， 2021 年或带来高弹性盈利空间。（ 1） 公司与辉瑞 BioNTech 疫苗合作引入的新冠疫苗， 已在全球 71 国家与地区获批使用。 以色列全民接种的主要品种为辉瑞 BioNTech 疫苗，数据显示对变种有效。（ 2）目前，全球疫情因疫苗接种率低以及变种传播等原因，自 3 月开始快速反弹，印度已达日新增确诊人数 35 万人的历史新高。（ 3）公司若在近期成功引入辉瑞 BioNTech 疫苗在中国内地上市销售，或带来较大利润空间。 　　 剥离房地产相关资产，聚焦医药主业；持续高研发投入， 专注创新。 公司公告，将把子公司的房地产相关资产佛山禅曦全部全部股权与债务转入给豫园股份。 同时，公司持续加大研发投入，已达年投入 40 亿元。我们认为，聚焦主业与研发高投入，将使公司产品结构日益优化，利润率快速上升。 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持盈利预测，预计公司 2021/22/23 年营收 360.92/421.53/493.9 亿元，归属母公司净利润 44.46/53.9/64.45 亿元， EPS1.74/2.10/2.52 元。；目前股价对应 21/22/23 年 27/24/20xPE，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新药研发及新品上市进程不达预期的风险。 　　国家集采等政策影响带来药品总体盈利减少的风险

　　药石科技(300725) 　　事件 　　4月23日公司发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入2.86亿元，同比增长67.55%；实现归母净利润6977万元，同比增长147.31%；实现扣非后归母净利润6466万元，同比增长152.22%，业绩超预期。 　　简评 　　一季度高成长：公司一季度实现收入2.86亿元，同比增长67.55%，以2019Q1为基数，复合增长率37.1%，保持高速成长。一季度实现归母净利润6977万元，利润端超预期高增长。 　　费用率下降、净利率提升：受益于产能利用率提升和高毛利产品占比提升，公司2021Q1毛利率同比小幅提升（+1.42%）。受益于规模效应，公司各项费用率有所下降；财务费用方面，2020年的定增募集资金增加了利息收入（一季度利息收入314万元），除此之外我们预计公司有695万元左右的汇兑收益。总的来看，2021年公司进入净利率提升的上升通道。 　　积极关注公司新药研发平台的拓展进度，可能带来额外利润弹性：基于分子砌块核心资源，公司搭建了DNA编码化合物库技术（DEL）、基于片段的药物发现技术(FBDD)、超大容量特色虚拟化合物库模型筛选技术等创新药物发现技术平台，在多个疾病领域，针对不同的生物通路和靶点进行系统筛选，获得全新化学结构的小分子苗头化合物甚至先导化合物，并以此为载体，开展“风险共担、利益共享”的合作模式。后续合作的不断推进和落地，可能会带来额外的利润弹性。 　　未来可期，成长空间大：①我们预计主营业务趋势向好，需求旺盛，订单丰富，排产饱满；②2021年下半年开始研发产能瓶颈逐渐解除，小订单产能提升，中试以上规模订单进入上升通道；③新药研发类业务陆续落地，带来估值提升。 　　投资建议 　　不考虑新药研发带来的业绩弹性，预计2021-2023年EPS分别为1.89/2.72/3.59元，对应PE分别为103/72/54倍，“买入”评级。 　　风险提示 　　下游产品研发、销售不达预期，原材料涨价，汇率波动，安全生产与环保，新业务拓展不达预期，核心技术人员流失，解禁风险，大客户依赖风险。

　　本周化工市场综述 　　本周申万化工上涨 3.40%， 在 28 个申万化工子行业中排名 3 位； 沪深 300上涨 3.41%，申万化工与大盘涨幅持平。 　　化工股交易结构方面： 本周部分新材料及次新股表现相对较好， 部分一季报业绩超预期标的股价表现相对不佳。 从细分子板块方面，轮胎、涤纶、炭黑、粘胶子板块表现相对较好，磷肥、氮肥、氨纶、涂料油漆油墨子板块表现相对靠后。 　　投资组合推荐 　　辉隆股份、东材科技、新亚强、龙蟠科技、中旗股份 　　本周大事件 　　1、 近期优质成长股可能存在错杀机会，建议重点关注 　　近期业绩进入密集验证期，大家可能关心“为什么不少化工标的业绩超预期，而股价表现却很面”，我们认为除了与市场不佳有关之外，还与其它两个因素有关：一、大部分业绩超预期标的为涨价受益股，其中不少标的未来业绩趋势向下，二、不少标的前期积累了不少涨幅，继续持有性价比并不高。我们为什么觉得优质成长股可能会有错杀机会？其原因是市场可能会对高增长标的存在错误解读进而错杀，具体来说：近期不少高增长标的表现差强人意，即业绩兑现即为股价高点，今天优质周期龙头股股价的大幅下跌更是加剧了市场对于业绩高增长标的的担忧，进而在操作上可能会一视同仁，而不去考虑相关标的景气度的持续性以及估值的匹配度去提前兑现收益。关于 Q1 业绩高增长，我们的理解是需要辩证地去看，如果未来业绩趋势大幅向下，业绩释放时兑现收益是合理操作；如果是业绩趋势将持续向好或能持续维持较高景气度且估值合理的标的，若错杀可坚定布局。 　　2、 公募基金披露年报梳理汇总： 今年绝对收益更多在于中小盘股票我们梳理下来，大部分基金经理表示会继续重点关注优质赛道以及优质龙头；还有不少基金经理看好性价比凸显的中小盘，我们认为今年绝对收益更多地得看中小盘，尤其是估值合理的高成长标的。 　　投资建议 　　2021 年是风险与机会并存的一年，风险来自于流动性继续大幅宽松的概率不大，意味着 2019-2020 估值扩张趋势将有所变化，通过估值进一步扩张来贡献收益的难度将大幅上升；机会来自于疫情对于经济的冲击将逐步恢复，尤其是海外经济的修复将会更加明显，企业的盈利也将随之修复。具体到化工板块存在明显的分化，一方面过去两年由于市场对于化工白马股的价值重估以及部分龙头股在疫情冲击后盈利处于加速改善通道，其迎来了 EPS、PE 双击；另一方面，成长股以及小盘股在这个阶段不断杀估值，其性价比逐步凸显。顺着这条思路，我们认为短期顺周期及成长股将占优，中长期仍需回归优质龙头白马。 我们建议重点关注两条投资主线，一是成长主线，建议重点关注有安全垫+业绩迎来边际拐点的标的，比如：辉隆股份、中旗股份、广信股份；另外一条主线是建议关注可能错杀的优质白马，比如华鲁恒升、龙蟒佰利、金禾实业。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　药石科技(300725) 　　事件 　　7月31日公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入6.21亿元，同比增长35.24%；实现归母净利润3.81亿元，同比增长336.52%；实现扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长77.16%，业绩超预期。 　　简评 　　二季度继续高成长：公司Q2季度实现收入3.36亿元，在2020Q2高基数的情况下仍实现同比增长16.16%，以2019Q2为基数，复合增长率55.61%，保持高速成长。利润端，Q2季度实现归母净利润3.11亿元，剔除掉晖石并表带来的投资收益后实现扣非后归母净利润8046万元，同比增长42.96%。 　　分子砌块类业务成长超预期：公司研发产能相对紧张的情况下2021H1公司kg级以下分子砌块类业务仍实现30.78%的增长，小幅超预期。上半年共设计6000余种（其中含500余种热门分子砌块，基本覆盖目前热门靶点）分子砌块，分子砌块库不断扩展，有效提升了公司竞争力和前端流量入口。 　　CDMO业务快速扩张：2021H1公司CDMO业务同比增长44.43%，完成428个项目。在后端API业务方面公司亦取得较大进展，上半年服务API项目21个，其中9个为国外客户项目。通过控股浙江晖石并扩充产能、扩建山东药石制剂产能、启动天易生物一站式CDMO服务平台建设等多种方式，公司后端CDMO产能持续扩张，全方位满足下游客户全产业链需求。 　　积极关注公司新药研发平台的拓展进度，可能带来额外利润弹性：公司不断加大研发投入，不断加强创新结构药物发现三大核心技术平台的建设（FBDD\DEL\VirtualLibrary）。后续对外合作可能会带来额外的利润弹性。 　　投资建议 　　考虑到晖石并表带来的投资收益（2.22亿元），我们上调了2021年的利润预期为4.94亿元（+70.19%）。预计2021-2023年EPS分别为3.21/2.83/3.76元，对应PE分别为46/52/39倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　下游产品研发、销售不达预期，原材料涨价，汇率波动，安全生产与环保，新业务拓展不达预期，核心技术人员流失，解禁风险，大客户依赖风险。

　　艾德生物(300685) 　　业绩简评 　　4月20日，公司公布2021年一季报，2021Q1公司实现营收1.74亿元，同比增长91.65%；归母净利润0.43亿元，同比增长67.59%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长183.25%。 　　经营分析 　　业绩内生增长优异，盈利能力和营运效率稳健提升。若剔除股权激励成本摊销费用的影响（不考虑所得税影响），公司一季度实现归母净利润0.52亿元，同比增长26.69%，较2019年增长58.51%，；扣非后归母净利润0.47亿元，同比增长64.98%，较2019年增长79.88%。一季度公司实现毛利率82.56%（-4.63%），销售费用率25.88（+0.98%），管理费用率10.32%（-17.34%），研发费用率（-4.55%），净利率25%（+0.24%），费用端下降带动净利率有所提升。同时公司一季度应收账款周转与存货周转效率快速提升，经营效率有所提高。 　　检测试剂产品线不断丰富，肠癌早筛试剂盒有望逐步放量。公司肠癌早测重磅产品人类SDC2基因甲基化检测试剂盒（荧光PCR法）于2021年1月获批国家医疗器械三类证，该产品灵敏度高且特异性好，无创无痛，后续有望逐步放量，丰富公司肿瘤精准医疗检测业务增长点；在NGS平台和IHC平台领域，公司布局的同源重组修复基因突变（HRR）、同源重组修复缺陷（HRD）检测、Masterpanel产品已完成研发；PD-L1已处于注册报批的最后阶段。新技术平台和新产品线的推出将持续丰富公司试剂产品线。 　　海外业务稳步开拓，有望持续快速发展。公司国际化战略稳步推进，持续加大基于PCR、NGS等技术平台的创新产品线国际市场推广，2020年产品已覆盖全球60多个国家和地区，2020年PCR-11基因产品已获批日本PMDA审批受理。同时公司与阿斯利康签署“一带一路”国际合作备忘录，双方的合作从中国市场扩大到“一带一路”沿线国家。海外业务布局不断开拓。 　　盈利调整与投资建议 　　我们维持盈利预期，预计公司21-23年实现归母净利润2.48亿、3.37亿、4.45亿元，同比增长38%、35%、32%。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　疫情影响肿瘤临床诊疗和公司业绩表现；新产品放量不达预期；产品研发注册不及预期；政策面降价控费压力

　　行情回顾 　　上周（2021.4.12~2021.4.16）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.70%、跌0.67%、跌1.37%，化妆品板块跌1.86%，跑输沪深3000.49PCT。板块对比来看，化妆品板块处板块中下游。个股方面，珀莱雅、青松股份、丽人丽妆涨幅居前。 　　周重点数据及观点 　　重点数据跟踪：3月限额以上化妆品零售额同增42.5%、增速较1~2月提升1.80PCT，主要为线下加速回暖（线上去年3月高基数增速较1~2月有所放缓）。21Q1化妆品累计销售额同增41.40%，对比其他可选消费品处于中游水平，主要为上一年化妆品获益消费升级、行业景气以及线上占比较高，受疫情影响冲击相对较小，相对其他去年疫情受损较严重的消费品21Q1出现强劲反弹，同期化妆品维持快速发展。综合两年看，21Q1化妆品零售额较19Q1复合增速11%，仍高于其他品类，显示行业景气度仍维持高位。 　　周观点： 　　短期来看，推荐关注21Q1业绩有望超预期的青松股份、业绩表现优于同业的珀莱雅、业绩持续修复、当前估值水平较低的水羊股份等。 　　中长期看，化妆品行业成长带来全产业链投资机会：1）品牌商：分享功效性护肤品细分景气赛道红利、占据龙头地位、未来增长确定性最强的贝泰妮；品牌综合运营能力出色、业绩持续兑现的珀莱雅；主品牌持续修复、加强研发/增强产品力、逐步减弱对贴片式面膜业务依赖、新锐品牌持续升级期待贡献业绩、代理业务规模效应下营收与净利端持续放量的水羊股份等。2）生产商：新锐品牌兴起及国际品牌加强本土化运作利好优质本土化妆品生产商青松股份，且上游优质制造资源获下游客户追捧、具一定稀缺性应享有一定估值溢价；3）代运营商：积极拓展店播、直播等新业态、孵化健康代餐自有品牌、虽影响短期业绩但打开长期发展空间的壹网壹创。 　　行业公司动态 　　行业新闻：欧莱雅21Q1营收76.1亿欧元，同比增长10.2%，其中中国大陆同增37.9%；莱博科技创办功能护肤品研究院与智能生产工厂；洋葱集团多年发展增速超100%，实现规模化利润增长；天猫金妆奖上复盘核心工作以及业绩表现，三种类型美妆产品即将崛起；调色师顺应年轻人消费潮流，从场景/导购模式/选品策略上另辟蹊径。 　　业绩报告/预告：宝尊电商20年营收增21.6%、净利增51.4%；名臣健康20年营收增31.43%、净利增362.70%，预告21Q1净利增827.15~976.16%；青岛金王20年营收降27.55%、净利亏损，预告21Q1增141.62%-162.43%。 　　重点公司公告：昊海生科控股子公司河南赛美视获得模注成型、散光人工晶状体产品获得欧盟CE认证；珀莱雅持股5%以上股东方玉友解除质押130万股；青松股份全资子公司诺斯贝尔取得外观设计专利；青松股份预计2021年关联交易总额不超过1.35亿元。 　　风险提示 　　品牌商新品销售、营销投放不及预期；生产商/代运营商大客户流失。

　　本周化工市场综述 　　本周申万化工下跌1.37%，在28个申万化工子行业中排名19位；沪深300下跌1.37%，申万化工与大盘跌幅持平。 　　化工股交易结构方面：本周部分新材料及次新股表现相对较好，部分一季报业绩超预期标的股价表现相对不佳。从细分子板块方面，轮胎、涤纶、炭黑、粘胶子板块表现相对较好，磷肥、氮肥、氨纶、涂料油漆油墨子板块表现相对靠后。 　　投资组合推荐 　　辉隆股份、东材科技、新亚强、龙蟠科技、中旗股份 　　本周大事件 　　1、近期优质成长股可能存在错杀机会，建议重点关注近期业绩进入密集验证期，大家可能关心“为什么不少化工标的业绩超预期，而股价表现却很面”，我们认为除了与市场不佳有关之外，还与其它两个因素有关：一、大部分业绩超预期标的为涨价受益股，其中不少标的未来业绩趋势向下，二、不少标的前期积累了不少涨幅，继续持有性价比并不高。我们为什么觉得优质成长股可能会有错杀机会？其原因是市场可能会对高增长标的存在错误解读进而错杀，具体来说：近期不少高增长标的表现差强人意，即业绩兑现即为股价高点，本周优质周期龙头股股价的大幅下跌更是加剧了市场对于业绩高增长标的的担忧，进而在操作上可能会一视同仁，而不去考虑相关标的景气度的持续性以及估值的匹配度去提前兑现收益。关于Q1业绩高增长，我们的理解是需要辩证地去看，如果未来业绩趋势大幅向下，业绩释放时兑现收益是合理操作；如果是业绩趋势将持续向好或能持续维持较高景气度且估值合理的标的，若错杀可坚定布局，我们认为可能错杀的标的包括辉隆股份、广信股份、东材科技、金能科技，建议重点关注。 　　2、公募基金披露年报梳理汇总：今年绝对收益更多在于中小盘股票我们梳理下来，大部分基金经理表示会继续重点关注优质赛道以及优质龙头；还有不少基金经理看好性价比凸显的中小盘，我们认为今年绝对收益更多地得看中小盘，尤其是估值合理的高成长标的。 　　投资建议 　　2021年是风险与机会并存的一年，风险来自于流动性继续大幅宽松的概率不大，意味着2019-2020估值扩张趋势将有所变化，通过估值进一步扩张来贡献收益的难度将大幅上升；机会来自于疫情对于经济的冲击将逐步恢复，尤其是海外经济的修复将会更加明显，企业的盈利也将随之修复。具体到化工板块存在明显的分化，一方面过去两年由于市场对于化工白马股的价值重估以及部分龙头股在疫情冲击后盈利处于加速改善通道，其迎来了EPS、PE双击；另一方面，成长股以及小盘股在这个阶段不断杀估值，其性价比逐步凸显。顺着这条思路，我们认为短期顺周期及成长股将占优，中长期仍需回归优质龙头白马。我们建议重点关注两条投资主线，一是成长主线，建议重点关注有安全垫+业绩迎来边际拐点的标的，比如：辉隆股份、中旗股份、广信股份；另外一条主线是建议关注可能错杀的优质白马，比如华鲁恒升、龙蟒佰利、金禾实业。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　健帆生物(300529) 　　4月12日，公司发布2021年一季报，实现营业收入5.79亿元，同比增长53%；实现归母净利润2.83亿元，同比增长54%；实现扣非归母净利润2.74亿元，同比增长45%，业绩增长超预期。 　　经营分析 　　正常基数下一季度营收仍超预期：由于血液净化产品较强的需求刚性，20年Q1公司业绩基数受疫情影响较小，增长可观。在此基础上2021年Q1仍然实现营收超预期增长，公司业务能力和市场地位得到验证。 　　预计肾病产品未来仍是核心增长引擎，肝病产品有望持续放量。4月7日，《HA树脂血液灌流的卫生经济学研究》课题结题会在上海召开，课题研究结果显示：HA树脂血液灌流器联合常规血液净化方式较常规血液净化方式具有经济性，可平均多存活2.87年。通过两次RCT研究进一步证实了血液灌流器的有效性和安全性，血液灌流器渗透率与治疗频率预计将进一步提高（疗程化灌流患者人数从2020年中的1800人提高到2020年底约5400人）。肝病产品在疫情期间收到负面影响，但已在快速恢复，预计收入维持高增长。目前公司肝类产品已覆盖1100余家医院，后续将持续推进。 　　经营规模效应逐步体现，盈利能力不断优化。2021年一季度毛利率85.23%（-0.51%），净利率48.85%；规模效应体现，整体费用端保持稳定可控，销售费用率19.52%（+1.4%），管理费用率4.70%（-1.5%），研发费用率3.6%（+0.4%）；在营收高速增长情况下，存货和应收账款绝对规模控制优异，周转速度加快，现金流充沛。 　　海外业务处于快速放量期，有望逐步贡献业绩。公司通过拓展海外销售渠道、标杆国家建设、专家建设、本土化市场建设等，使公司产品在海外市场得到更迅速的推广和普及，境外业务收入有望持续高增长。 　　盈利调整与投资建议 　　我们看好公司核心业务的持续放量，我们上调22，23年盈利预期6%，6%。预计2021-2023年公司归母净利润分别为12.32、17.12、23.39亿元，分别同比增长41%、39%、37%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新产品研发风险；新产品注册风险；新技术替代风险；净利率下降风险；行业竞争加剧风险。