重药控股(000950) 　　主要观点： 　　立足西南发展，商业网络辐射全国，医疗器械类业务凸显成长性 　　重药控股是服务于医药全产业链的现代医药流通企业，是“中央和地方”两级药品器械储备单位，也是国内仅有的三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一；同时公司持续布局“互联网+医药”智能平台。公司目前在全国医药商业行业中位列前五，位居西部第一，营销网络覆盖全国31个省、市、自治区。公司收入规模持续增长。2017-2022年，公司收入从230.45亿元上升至678.29亿元，CAGR为24.10%；2023前三季度，收入达到583.84亿元，同比增长15.54%。2018年，公司开始逐步发展医疗器械板块业务，2018-2023H1，医疗器械类业务占公司总收入的比例从5.38%提升至16.37%，截至2023H1，公司有序推进器械SPD项目建设，目前已开展器械项目共计14个，销售规模约5.5亿元，器械类业务凸显高成长性。 　　公司“十四五”规划布局清晰，立足重庆大本营，逐步辐射全国 　　2020年公司提出“一千两双三百城、三化四能五路军”的“十四五”战略规划，力争2025年实现千亿收入目标，完成全国商业网络覆盖300余个区域；业务上实现批发零售一体化，逐步进军器械试剂、专业药房、中药保健品、第三方储配、新兴业务五个细分市场。 　　公司持续巩固重庆大本营优势。公司的重庆事业部在区县下设30个批发子公司，800余人服务区县市场，配送10000余家终端客户，销售规模超过60亿元，市场份额稳居重庆地区前茅。同时公司持续向全国市场布局，2016-2022年，重庆市以外的收入占比从20.85%上升至62.84%，并且公司积极在全国范围内并购优质企业，2022年，公司在湖南、河南和北京新增了三个公司的收购；2021年在内蒙古、浙江和重庆完成了优质标的收购，同时在上海和浙江搭建了分公司，填补空白市场，巩固了西南地区的纵深覆盖。 　　国企改革持续推进，或有利于公司长期发展 　　2024年2月6日，重药控股、中国医药发布公告：重药控股间接控股股东重庆化医控股（集团）公司正在与中国医药控股股东中国通用技术（集团）控股有限责任公司开展战略整合事宜。根据中国医药公告显示本次整合或将导致重庆医药的控股股东和实际控制人变更为通用技术集团。中国医药业务涉及医药健康全产业链，目前构建了以国际贸易为引领、以医药工业为支撑、以医药商业为纽带的贸、工、技、服一体化产业格局。改革或有益于公司主业持续优化发展。 　　投资建议 　　公司收入整体稳步增长，我们预计公司2023~2025年收入分别796.33/910.72/1033.22亿元，分别同比增长17.4%/14.4%/13.5%，归母净利润分别为6.99/10.26/12.18亿元，分别同比增长-26.6%/46.9%/18.6%，对应估值为12/8/7X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。 　　风险提示 　　医疗改革不断深化的风险、资金需求加大的风险、应收账款规模扩大的风险、管理难度加大的风险

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2024/02/26-2024/03/01）华安合成生物学指数上涨4.08个百分点至873.96。上证综指上涨0.74%，创业板指上涨3.74%，华安合成生物学指数跑赢上证综指3.35个百分点，跑赢创业板指0.34个百分点。 　　中科新材拟引入苏美达资本战略投资，加快降解塑料市场覆盖近日，中科新材与苏美达参股公司苏美达资本签订战略投资协议，双方一致看好河南省“禁限塑”法规实施后带来的市场增量，将加快可降解原材料项目落地及下游制品在地级市市场覆盖。根据协议，中科新材与苏美达资本将在河南漯西化工园区建设年产30万吨PBAT项目，该项目总投资15亿元，占地106亩，预计2024年3月份开工，技术方为苏美达旗下参股公司上海聚友化工。上海聚友化工成功开创了一步法PBS/PBAT全连续降解树脂成套技术，实现了PBS/PBAT工程国产化。目前专利技术和专利设备在可降解塑料PBAT项目市场中占有率全球领先。目前该项目设计、安评、环评、能评手续齐备，预计年底可以投入生产，届时每年产值将突破40亿元。 　　首个超级芦竹种植项目招标即将启动 　　2月29日，泸州市国家投资工程建设项目招标计划表——油茶基地林下经济能源作物超级芦竹种植项目招标计划公告。招标人为泸州绿氢新能源有限公司，成立于2022年，位于四川省泸州市，是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本1000万人民币。 　　顺丰包装实验室在包装绿色化研究方面取得新进展 　　近日，顺丰包装实验室在包装绿色化研究方面取得新进展。顺丰基于循环经济理念创新研发的“双易胶袋（易回收易再生胶袋）”获得由第三方权威机构颁发的“塑料制品易回收易再生设计认证”优秀评级证书。顺丰对于包装物的循环再生应用已完成初步探索，并在上海启动了全行业首个塑料包装废弃物全流程闭环回收再生项目试点。 　　秸秆转糖纯度获重大突破 　　近日，陕西农业生物技术研究中心团队创新方法，把秸秆“变”为纯度高达99.4%的阿洛酮糖。研究团队通过创新性引入氯化铵预处理，成功去除了玉米秸秆中约97%的半纤维素，显著提高了纤维素多糖的生物转化效率，为农业废弃物的高值化利用提供了新思路。秸秆等农业废弃物的高值化综合利用是农业领域的研究热点。 　　陕西年产5万吨PLA生物降解消费品生产线开工 　　2月28日，兴平市2024年2月份重点项目集中开工活动在丰仪镇彭家村PLA生物降解消费品生产线建设项目现场举行。2月份，兴平市集中开工16个重点项目，其中PLA生物降解消费品生产线建设项目，总投资3.8亿元，项目占地64亩，由陕西兴航新型材料有限公司投资建设，购置安装淋膜、磨切机、横切机、纸碗机、纸杯机、餐盒机、印刷机等相关设备300多台/套。 　　工业和信息化部关于印发《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》的通知 　　近日，工业和信息化部印发《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》，从两个维度建立培育机制：纵向形成国家、省、市三级联动的绿色工厂培育机制；横向形成绿色工业园区、绿色供应链管理企业带动园区内、供应链上下游企业创建绿色工厂的培育机制。 　　上海徐汇发布征求意见稿，补贴“合成生物”产业 　　2月20日，上海徐汇区发布关于《徐汇区关于支持合成生物产业发展的扶持意见（试行）（征求意见稿）》征求公众意见的公告，公告涉及4个产业方向，10种扶持方式，对合成生物学相关公司最高奖励3000万元。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　周度观点 　　2月27日，万华化学发布公告称：将不再受让铜化集团部分股权，转而通过全资子公司万华化学集团电池科技有限公司 　　（万华电池）直接受让铜化集团所持有的两大A股公司安纳达及六国化工的部分股权，交易总金额约4.15亿元。 　　截至2024.03.01，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为17200/21100/17100/9100/9075元/吨，周环比分别为+1.78/+1.44/+1.18/0/0%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+3.43/+2.52/+2.32/0%。 　　目前MDI处于节后补库期，库存处于历史中枢水平，下游需求逐步进入春节旺季，价格短期有修复预期。万华化学宁波+福建基地的MDI装置将为万华MDI贡献增量，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　主要观点： 　　本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨1.72%，跑赢沪深300指数0.34个百分点，跑赢上证综指0.98个百分点，行业涨跌幅排名第14。3月1日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较2月23日PE上涨0.4，比2012年以来均值（34X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，11个子行业上涨，2个子行业下跌。其中，体外诊断为涨幅最大的子行业，上涨4.03%；线下药店为跌幅最大的子行业，下跌0.43%。3月1日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为46X。 　　看好具备成长和估值相得益彰的医药标的 　　本周医药指数上涨并跑赢沪深300指数，指数持续反弹。医药生物YTD的涨幅是-10.05%，位列申万一级分类涨幅排行top29，其他行业的反弹力度更大。细分板块方面，IVD、原料药、生物制品和CXO等领涨，药店和医疗设备领跌。个股涨幅top10，2024年成长预期更充足的公司，GLP1依旧是市场的热点；跌幅标的没有明确的主线。港股HSCIH周涨幅0.38%。市场更多关注的是2024年具备业务确定性的公司和具备成长性的公司。 　　上周我们团队在上海线下举办的创新药小沙龙获得市场高度关注，邀请的公司包括君实生物、泽璟制药、亿帆医药、绿叶制药、英矽智能等，围绕创新FIC、商业化和国际化进行了总结和展望。此外，我们在3月4日的周次举办近80家小市值潜力医药公司的线上策略会交流，充分挖掘上市公司的发展潜力。 　　近期还处于反弹行情，市场总体乐观，市场围绕高股息和成长、市场风格（大票&小票）讨论较多，医药其实是典型的成长性标的，投资的角度，投资标的的选择还是要落实到标的业务发展和成长性，寻求真成长的医药标的。不具备成长的标的，则上涨一波之后都会回落。反弹背景下，投资思路更多是把握住熟悉的低位股票继续持股、同时寻求具备反弹基础的标的，具备业务特色、相对比较白马的公司、业务开展和管理层靠谱的、估值符合投资人预期的情况下可以陆续进行配置；同时一些相对熟悉的公司，因为市场因素下跌而带来的投资机会需要把握住。标的选择上，2月份我们选择的标的泽璟制药、康缘药业、亚辉龙、健麾信息、英诺特、麦澜德等我们会率先进行关注，兼顾了中药+创新标的，同时还有部分产品业务推进的催化，在整个2月份涨幅都不错。 　　医药生物（申万）2024年至今走势回到2018年年底和2019年年初的低点位置，也是10年来的底部。考虑到估值消化、基金持仓、成长性等方面，我们更加看好医药后市的表现，我们对医药看好的观点不变，归根到底基于的逻辑是医药的成长属性：（1）政策相关的利空已经进入尾声；（2）医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值；（3）23年底医保继续谈判利好符合预期有望2024年陆续贡献增量；（4）基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是2024年随着医药的大幅回调预计减仓不少，持仓处于低位；（5）美联储不加息并且可能降息的预期影响医药成长股的估值。 　　站在此刻的时间点，医药板块需要加大配置。投资思路，我们认为2024年需要关注中药、创新药和创新器械，兼顾具备国际化能力的公司。具体观点详细参考我们已经2023年12月17日外发的报告《2024年医药投资策略：现金流、商业化、传统与国际市场》。 　　3月份建议配置个股：泽璟制药、亚辉龙、英诺特、健麾信息、艾迪药业、迈瑞医疗、智飞生物、麦澜德、康缘药业、贵州三力、康恩贝、佐力药业。兼顾了大白马的配置标的，和可以带来弹性的小市值公司，考虑到近期公司业务开展健康持续以及公司的估值。3月份金股英诺特，考虑到呼吸道疾病频发、公司产品独家、消费端和国际化带来的新增量，可以中长期兼顾。 　　2024年投资策略上，依旧是品种为王，传统和现代和全球化需要 　　相结合的主线： 　　（1）传统：指的是中药，中药相关标的，需要紧紧抓住中药创新药、品牌OTC和普通OTC以及国企改革带来的代表性个股的机会；康缘药业、以岭药业、昆药集团、贵州三力、同仁堂等需要多关注。 　　（2）现代：指的是fastfollow的药械甚至FIC的药械公司，2024年是品类落地+产品商业化持续放量的年份，不少公司2025年开始扭亏为盈带来的公司逻辑变化和估值变化，会带来新的投资机会； 　　（3）国际化：国际化的标的，需要配置更多的仓位，我们团队2023年在亿帆医药、君实生物、绿叶制药等标的进行前瞻推荐基于产品获得FDA审批，而2024年则是审批+商业化的销售进展。 　　相关的投资思路建议： 　　（1）行业市值龙头配置（流动性+配置）：药、械、制品龙头、服务，如智飞生物、迈瑞医疗、爱尔眼科等，建议关注恒瑞医药、药明康德。 　　（2）细分领域龙头公司：亚辉龙（发光追赶+自免领先+增速快）+君实生物（出海美国FDA鼻咽癌获批在即+管理改善）+绿叶制药（CNS龙头+出海）+特宝生物（乙肝干扰素独家）、艾迪药业（HIV复方单片）、兴齐眼药（阿托品）、英诺特（华安独家，呼吸道poct检测细分龙头）。 　　（3）仿制企稳创新变化公司：+百诚医药（仿制药CRO），亿帆医药（627FDA已经获批），建议关信立泰（集采利空出尽+多个产品上市）注康哲药业 　　（4）有望贡献大单品：泽璟制药（已经拥有商业化品种+凝血酶BD落地超预期+凝血酶获批+马上杰克替尼获批+三抗数据持续读出）、百克生物（代庖大单品带动业绩环比增长）、欧林生物（全球独家金葡菌三期进展良好）；建议关注科伦博泰、智翔金泰。 　　（5）中药：以岭和康缘（中药处方药龙头）+贵州三力（产品丰富、销售能力强）+广誉远（老品牌）+达仁堂（老品牌）+同仁堂（老品牌）+固生堂（中医连锁稀缺标的）、中药国企的（昆药集团、康恩贝、太极集团、华润三九）。 　　（6）药房（低估值）：一心堂、益丰药房、大参林、健之佳。 　　（7）医疗器械：康复+电生理+医疗供应链+骨科等，翔宇医疗、麦澜德、微创电生理、健麾信息等，建议关注威高骨科。 　　（8）医疗服务：爱尔眼科、固生堂、美年健康、迪安诊断、国际医学、华厦眼科、海吉亚、瑞尔集团。 　　（9）减肥药产业链持续关注，例如：海翔药业、华东医药、信达生物、圣诺生物等。 　　本周个股表现：A股超六成个股上涨 　　本周493支A股医药生物个股中，314支上涨，占比63.69% 　　本周涨幅前十的医药股为：众生药业（+23.96%）、英诺特（+16.49%）、东宝生物（+13.17%）、微电生理（+12.63%）、艾德生物（+12.33%）、澳洋健康（+12.3%）、博瑞医药（+11.76%）、梓橦宫（+11.17%）、西点药业（+11.06%）、新诺威（+11.01%）。 　　本周跌幅前十的医药股为：南华生物（-11.18%）、奕瑞科技（-10.12%）、*ST太安（-9.59%）、博济医药（-7.91%）、大理药业（-7.1%）、欧林生物（-7.07%）、景峰医药（-6.76%）、ST三圣（-6.75%）、立方制药（-6.34%）、华大智造（-6.13%）。 　　本周港股97支个股中，47支上涨，占比48.45%。 　　本周新发报告 　　公司点评英诺特（688253）：《收入利润超预期，核心收入同比增长205%》；公司点评亚辉龙（688575）：《发光收入+50%，常规业务打造第二成长曲线》；创新药专题之四——《商业化、出海及FIC专题：长风破浪会有时，直挂云帆济沧海》。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2024/2/26-2024/3/1）化工板块整体涨跌幅表现排名第10位，涨幅为2.39%，走势处于市场整体走势中上游。上证综指涨幅为0.74%，创业板指涨幅为3.74%，申万化工板块跑赢上证综指1.65个百分点，跑输创业板指1.36个百分点。 　　2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业： 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。 　　（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。 　　（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010年的32%提升到2020年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。 　　（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。 　　（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。 　　（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。 　　化工价格周度跟踪 　　周价格涨幅前五：NYMEX天然气（+16.81%）、液氯（+14.10%）、PVA（+4.78%）、丙烯腈（+4.32%）、乙烯（+4.12%）。 　　周价格跌幅前五：氯化钾（-16.43%）、纯碱（轻质）（-7.95%）、二甲基环硅氧烷（-7.78%）、纯碱（重质）（-6.38%）、炭黑（-4.09%）。 　　周价差涨幅前五：PVA（+59.29%）、涤纶短纤（+29.24%）、热法磷酸（+22.76%）、顺酐法BDO（+14.44%）、PTA（+14.01%）。 　　周价差跌幅前五：黄磷（-80.14%）、甲醇（-25.55%）、联碱法纯碱（-22.92%）、双酚A（-21.85%）、电石法PVC（-14.01%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有128家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加6家，其中统计新增检修8家，重启2家。本周新增检修主要集中在纯苯，丙烯，丁二烯，预计2024年3月上旬共有5家企业重启生产。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2024/02/19-2024/02/23）华安合成生物学指数上涨0.67个百分点至839.68。上证综指上涨4.85%，创业板指上涨1.81%，华安合成生物学指数跑输上证综指4.18个百分点，跑输创业板指1.14个百分点。 　　一批化工项目入选上海重大工程 　　2月19日，上海市发改委网站发布了2024年市重大工程清单，英威达、上海华谊、中国石化等多个化工新材料项目入选其中。按工程进度，本次191个重大项目被分为新开工、在建以及建成三类。其中，英威达聚合物三期扩建项目、合成气装置三期扩建项目等列入14个建成项目中，华谊合成气项目、中国石化国产万吨级大丝束产业化装置项目、中国石化高性能弹性体项目列入58项在建项目。另据了解，作为上海市重大工程项目之一，华谊合成气供应及配套项目主要包括新建80万吨/年醋酸装置和30万吨/年合成氨装置各一套，向上海化工区供应8万标准立方米/小时合成气及相关的配套装置。项目建成后，将为上海化学工业区内工业气体和合成氨生产提供原料稳供、保供和直供保障。 　　广东发布五大未来产业集群行动计划 　　2月18日下午，在全省高质量发展大会“深入实施创新驱动发展战略，建设产业科技创新中心”分组讨论上，未来电子信息、未来智能装备、未来生命健康、未来材料、未来绿色低碳等五大未来产业集群行动计划发布，广东瞄准有望形成千亿级、万亿级规模的前沿产业方向，打造全省未来产业发展矩阵。 　　工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》 　　2月21日，工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》（下称《指南》）。《指南》分别制定了到2025年和到2020年的发展目标。其中，到2030年，要形成较为完善的工业领域碳达峰碳中和标准体系，加快制定协同降碳、碳排放管理、低碳评价类标准，实现重点行业重点领域标准全覆盖，支撑工业领域碳排放全面达峰，标准化工作重点逐步向碳中和目标转变。 　　湖南衡阳：绿色低碳盐碱产业基地项目开工 　　2月20日上午，湖南省衡阳市2024年一季度重大项目集中开工仪式在衡东县盐碱产业基地项目现场举行。衡阳绿色低碳盐碱产业基地项目是贯彻落实湖南省委省政府“三高四新”战略部署，打造“北石化、南盐化”产业格局的重点项目，被列为全省十大产业项目之一。项目总投资约101.8亿元，主要建设内容是80万吨/年联合制碱、60万吨/年合成氨、50万吨/年尿素、热电联产等装置。项目建成后有利于充分发挥衡阳盐卤资源及区位优势，补强全省盐卤化工产业链。 　　复合天冬氨酸入选国家专利密集产品 　　近日，中国专利保护协会公布了《2023年度专利密集型产品认定名单》，湖北茂盛生物有限公司申报的“复合天冬氨酸”名列其中，成为国家首批认定的专利密集型产品。茂盛生物以功能肥料为主业，以增效物质拓展领域为副业，在利用合成生物法制备复合天冬氨酸、氨基丁酸、聚谷氨酸等增效物质研究方面迈出产学研用步伐，进一步完善功能肥料产品线，夯实公司在合成生物学领域技术布局的基础。下一步，该公司将继续做好专利密集型产品备案工作，充分挖掘专利价值，助力企业高质量发展。 　　天津新港海关助力“生物油”交付 　　近日，天津明瑞油脂有限公司的1100吨“工业级混合油”顺利通关装船，销往海外。“工业级混合油”俗称“生物油”，由餐厨垃圾经一系列工艺流程提取而成，是制造生物柴油的主要原料。在推进“双碳”目标的大背景下，市场对生物油的需求大幅增加。2023年上半年，该公司完成海关备案并申报出口“生物油”。为保障企业顺利出口，天津新港海关建立起“一揽子”通关服务机制，指派专人对接，深入企业调研，指导企业正确申报。针对企业发货频率固定、出口数量大、物流安全要求高的特点，天津海关设立“绿色通道”，通过非侵入式查验方式，减少货损风险，保障货物高效查验。 　　赢创生物表活剂工厂投产 　　近日，赢创宣布，该公司位于斯洛伐克的全球首座规模化生物表面活性剂鼠李糖脂生产工厂已提前建设完工并正式投产。赢创表示，鼠李糖脂和其他可持续生物表面活性剂是赢创营养与消费化学品业务部门生物技术平台的重要组成部分。该业务部门以可持续发展为核心驱动力，提供基于生物技术的创新解决方案，通过实现碳闭环助力循环经济发展，并在确保产品卓越性能的同时保护生物多样性。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；原材料大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　根据化工企业生产工艺和生产装置的要求，为确保生产装置安全有效运行，按照年度计划，本公司福建工业园40万吨/年MDI装置、25万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置将于2024年3月4日开始停产检修，预计检修30天左右。本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生重大影响。 　　截至2024.02.23，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16900/20800/16900/9100/9075元/吨，周环比分别为+4.97/+4.00/+1.81/-0.27/-1.36%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+10.02/+7.12/+1.18/-2.80%。 　　目前MDI处于秋冬季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求淡季短期偏弱，价格短期震荡。万华化学宁波+福建基地的MDI装置将为万华MDI贡献增量，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　主要观点： 　　宏观：海外补库周期有望开启，全球制造业触底回升 　　2021年下半年以来，中国对外贸易维持较高的贸易顺差，但是环比来看出口增速逐步下滑，整体呈现疲态，2024年由于中美关系逐步缓和，各经济体逐步制定积极的经济增长目标，海外有望逐步进入补库周期。2024年主要关注：（1）美国降息周期与主动补库共振带来的结构性机会。从消费端看，美国消费在加息期间总体承压但仍显示出充分的韧性，降息周期的到来将刺激居民消费复苏，带动上游零售补库。从地产看，美国降息将带动住房需求复苏，进而拉动整个地产链需求。（2）全球制造业景气回升，拉动中国出口。随着美国降息周期临近，欧洲、澳洲等主要经济体有望同步跟随开启降息。全球制造业PMI触底回升，将为全球贸易带来较大增长机会。中国出口端将显著受益。 　　地产链： 　　未来美国降息，海外地产景气度有望修复。我国作为全球地产基建后周期端的主要材料生产基地，受益于成本及规划的优势，地产链材料出口量维持高位，从2022年开始，美国地产受加息影响，地产景气度逐步回落，未来随着美国开始降息周期，预计海外地产将迎来修复，有利于中国地产链材料的出口。 　　MDI：全球聚合MDI下游消费结构中有51%和地产相关，而中国作为全球MDI最大的生产基地，2023年，中国聚合MDI出口量达到104.37万吨，其中出口到美国聚合MDI量为23.01万吨，占比为22.05%，纯MDI出口量达到12.10万吨，中国MDI出口量和海外地产的景气度息息相关，未来随着美国降息开启，美国地产逐步修复，中国MDI出口有望更上一台阶。 　　钛白粉：全球钛白粉下游消费结构中，建筑涂料占比达到23.78%，海外钛白粉产能维持稳定，而中国在成本及规模化上具有优势，是全球最大的钛白粉生产基地。2021-2023年，国内钛白粉出口量占比分别为34.50%、39.13%、41.07%，出口占比逐年提升，钛白粉出口增速超过产量增速，未来随着国内钛白粉企业的竞争力进一步提升，我们预计未来钛白粉出口高增长的状况将进一步维持。 　　功能性硅烷：中国是全球功能性硅烷主要生产地，近年来开工率较低。产能压力下，供应端进入整合阶段，硅烷企业将朝着大型化、一体化和区域化的趋势发展。出口端方面，自2020年开始，出口量拐点向上，净出口量持续回升；美国竣工端回暖带动建筑建材领域硅烷类产品出口需求。 　　纤维素醚：纤维素醚具有溶液增稠性、黏合性等优良性能，广泛应用于建材、医药、食品等诸多领域，我国纤维素醚行业在全球的竞争力日益增强，已在建材级形成了较大产业规模和本土优势，基本实现了进口替代。2023年，我国纤维素醚产量67.6万吨，出口量15.2万吨，出口产品占总量的22.5%，海外市场开拓潜力巨大。随着国内地产需求调整和海外地产景气程度上升，海外市场将进一步打开纤维素醚增长空间。 　　农业及食品链： 　　我国是全球农业和食品产业最大的出口国之一，随着全球经济复苏，有望迎来补库周期，海外农业及食品需求持续上升，将带动农业及食品上游产业持续发展。 　　代糖：代糖主要代替原糖作为食品添加剂，由于减糖、无糖的健康饮食理念在全球的兴起，代糖市场迅速成长。代糖品类繁多，中国代糖产品约5成以上用于出口。传统的高倍甜味剂三氯蔗糖处于产能清退阶段，价格处于底部区间静待反弹；天然糖醇系列产品出口价格稳定，海外市场拓展迅速；其他新型甜味剂如阿洛酮糖等市场前景广阔。终端消费复苏+海外补库周期的开启将提振代糖出口，中国代糖企业将有望受益。 　　农药：农药具有刚需属性，全球农药市场已进入稳步增长阶段，其中草甘膦是体量最大的农药单品。我国是全球主要草甘膦生产国，草甘膦全球产能约118.3万吨，其中81.3万吨产能都集中在中国。巴西、美国、阿根廷是全球草甘膦用量前三消费国，2019年，全球草甘膦需求量达到73.84万吨，前三消费国使用量占全球总用量的45.2%。目前巴西、美国和阿根廷陆续去库结束，有望逐步进入补货期，草甘膦海外需求有望回暖。 　　氨基酸及维生素：海外饲料需求稳定增长，国内氨基酸和维生素出海需求旺盛。氨基酸和维生素下游主要用于饲料添加剂。我国是氨基酸和维生素净出口国，但在蛋氨酸等部分品种上仍需要进口。目前海外农牧业稳定发展，饲料需求稳步增长，随着国产替代和国内生产技术迭代，国产氨基酸和维生素有望发力海外市场，蛋氨酸等品种有望转为净出口。 　　纺服链：中国是世界纺织制造中心，海外需求刚性 　　我国是全球纺织产业链主要原料供应国家。纺服行业出口占全球接近30%，主要出口流向欧美等国家，这些国家对于服装需求强劲，带动上游化工品出口需求增长。 　　涤纶长丝：涤纶长丝产品凭借着其良好的强度、耐磨性和耐久性等一系列优点广泛应用于服装面料、家纺产品的制造。2023年涤纶长丝新增产能421万吨，进入2024年之后，涤纶长丝产能预期增速或将明显放缓，而国内需求复苏势头强劲，供需格局将明显改善。2023年国内涤纶长丝出口量为335.41万吨，处于历史高位，直接出口量占消费比值为10.46%，且通过下游纺织服装间接出口占比超过30%，预期2024年海外将迎来补库周期。 　　尼龙66：关键原料国产化突破带动需求，丝布市场及工程塑料前景广阔。随着2019年以来国内己二腈、己二胺技术接连取得突破，众多企业纷纷布局尼龙66项目，在国内需求得到满足的情况下，富余产能有望打开海外市场。随着户外运动、轮胎用帘子布、新能源汽车等应用领域飞速发展，有望带动PA66在相关领域需求大幅提升。 　　汽车链：新能源革命浪潮下，汽车链产品出海需求强劲 　　新能源革命浪潮下，汽车链产品出海需求强劲。汽车制造已成为世界上规模最大、产值最高的重要产业之一，在全球制造业中的比重较大。当前全球汽车产业电动化正在深度推进，在新能源革命浪潮下，新能源汽车产业成为各国重点发力方向。 　　轮胎:全球轮胎为万亿级别市场，市场空间巨大。我国是全球最大的轮胎生产国和出口国，年产量近全球总需求量的一半。在国际贸易摩擦日益加剧、外贸市场占比越来越大、市场微利竞争矛盾升级背景下，国产轮胎厂商逐渐走向海外进行全球化布局。 　　润滑油添加剂：全球润滑油添加剂需求稳定增长，预期2025年需求量570万吨。我国添加剂产业抓住国内润滑油行业快速发展的契机，不断增长实力，提升产品质量，扩张产能,目前已形成一定规模。2023年我国润滑油添加剂进口量下降至20.3万吨，出口量增至20.8万吨，进口依赖度有所下降，我国成为润滑油添加剂净出口国。 　　电解液：随着新能源在全球范围内取代旧能源的进程加速，全球范围内电解液的需求将持续上升。据EVtank数据，2023年，全球锂离子电池电解液出货量达到131.2万吨，同比增长25.8%，其中中国电解液出货量为113.8万吨，同比增长27.7%，中国电解液出货量的全球占比继续提升至86.7%。 　　陶瓷材料：全球特种陶瓷市场规模超4000亿元，下游广泛应用于半导体、汽车工业、消费电子、新能源等行业。我国陶瓷材料产业以每年不低于10%的速度增长，核心技术不断突破，对关键应用领域的支撑作用逐渐凸显。受制于认证门槛，蜂窝陶瓷行业日美巨头占据全球90%的市场份额。随着国六标准全面落地及国内厂商技术不断突破，我国蜂窝陶瓷市场需求不断扩大，有望逐步走向海外市场。电子陶瓷、生物陶瓷等赛道国内企业产能逐步扩张，优化产品迭代，逐步打通海外市场头部客户供应体系，推进完善全球化布局。 　　投资建议 　　我们持续看好化工2024年出口链投资机会。 　　地产链建议关注万华化学、龙佰集团、晨光新材、江瀚新材、山东赫达等。 　　农业及食品链建议关注金禾实业、华康股份、百龙创园、润丰股份、新和成、华恒生物等。 　　纺服链建议关注桐昆股份、新凤鸣、神马股份、台华新材等。汽车链建议关注赛轮轮胎、瑞丰新材、新宙邦、国瓷材料等。 　　风险提示 　　（1）地缘局势动荡带来的全球需求萎缩的风险； 　　（2）各国央行宽松进度不及预期的风险； 　　（3）海外主要经济体经济下行的风险。

　　英诺特(688253) 　　主要观点： 　　事件： 　　2024年2月22日，英诺特发布2023年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入4.78亿元（+7.03%），归母净利润1.75亿元（+15.95%），扣非净利润1.49亿元（+12.26%）；单四季度，公司实现营业收入2.00亿元（+47.06%），归母净利润8817万元（+283.51%），扣非净利润8275万元（+393.14%）。 　　点评： 　　收入利润超预期增长，核心收入同比增长205% 　　报告期内，公司实现营业收入4.78亿元，其中非新冠核心收入4.16亿元，同比增长205.49%；非新冠业务的利润增速不低于收入增速，公司营业收入和归母净利润均实现超预期增长；公司全年计提的信用减值损失和资产减值损失合计4943万元。23Q4公司实现营业收入2.00亿元，归母净利润8817万元，收入、利润几乎均来自核心业务（新冠占比极低），第四季度计提减值合计2180万元。 　　呼吸道病原体的快速鉴别是临床痛点，对检测时效性要求高 　　针对不同的呼吸道病原体，如流感、肺炎支原体、新型冠状病毒等，需要鉴别诊断病原，方能正确用药，不同病原体对应的特效药治疗方案差异很大；流感治疗存在48小时黄金法则，及时检测并给予药物干预可以明显缩短病程或预防重症发生。公司产品可实现3-9种病原体联合检测，15-25分钟即可判读结果，极大满足了检测时效性要求，适合门急诊快速筛查使用场景，加快流感高发季医院诊疗流程。 　　公司是国内呼吸道POCT检测龙头，持续开拓终端医院，提升渗透率报告期内，公司加大等级医院及基层医疗市场的开拓力度，终端市场覆盖医院数由1700家提升至4000家，呼吸道检测产品渗透率迅速提升。公司现有重磅呼吸道联检产品包括抗原/抗体三联检、全血/血清五联检、免疫荧光九联检，均为国内独家品种，检测病种涵盖甲型流感病毒、乙型流感病毒、肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、柯萨奇病毒、腺病毒等超过15种呼吸道病原体，近乎满足所有临床检测需求，是我国呼吸道病原体POCT检测龙头。 　　投资建议：维持“买入”评级 　　我们预测公司2023-2025年营业收入有望实现4.78/5.96/8.32亿元，同比增长7.0%/24.6%/39.8%；归母净利润实现1.75/2.77/4.04亿元，同比增长15.9%/58.4%/45.9%；对应EPS为1.28/2.03/2.97元，对应PE倍数为24/15/11x。公司作为呼吸道病原体POCT检测龙头，2023年核心收入和利润超预期增长，我们看好其未来1-2年核心产品继续放量。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品研发进度不及预期、国际化不达预期、市场竞争加剧风险。

　　主要观点： 　　本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨2.09%，跑输沪深300指数1.62个百分点，跑输上证综指2.76个百分点，行业涨跌幅排名第33。2月23日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为24X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较2月16日PE上涨0.1，比2012年以来均值（34X）低10个单位。本周，13个医药III级子行业中，10个子行业上涨，3个子行业下跌。其中，原料药为涨幅最大的子行业，上涨5.76%；线下药店为跌幅最大的子行业，下跌4.23%。2月23日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为46X。 　　持续看好医药的配置价值 　　本周医药指数上涨但是跑输沪深300指数，指数持续反弹。医药生物YTD的涨幅是-11.57%，位列申万一级分类涨幅排行top26。细分板块方面，原料药、医药流通和疫苗等领涨，药店、设备和血制品领跌。个股涨幅top10为之前跌幅较大的小市值公司、以及GLP-1产业链相关标的，跌幅则以前期相对跌幅不大的公司为主，没有明确的主线。港股HSCIH周涨幅3.65%。本周业绩预告较多，市场担心的利空因素，估计周末已经消化，接下来大家更关注的是2024年比较有业务确定性的公司。 　　近期还处于反弹行情，市场总体乐观，而我们在乐观的同时，认为投资标的的选择还是要落实到标的业务发展和成长性，寻求真成长的医药标的。反弹背景下，投资思路更多是把握住熟悉的低位股票继续持股、同时寻求具备反弹基础的标的，具备业务特色，相对比较白马的公司，业务开展和管理层靠谱的，估值符合投资人心理预期的情况下可以陆续进行配置；同时一些相对熟悉的公司，因为市场因素下跌而带来的投资机会需要把握住。标的选择上，泽璟制药、康缘药业、亚辉龙、健麾信息、英诺特、麦澜德等我们会率先进行关注，兼顾了中药+创新标的，同时还有部分产品业务推进的催化。 　　医药生物（申万）2024年至今走势回到2018年年底和2019年年初的低点位置。考虑到估值消化、基金持仓、成长性等方面，我们更加看好医药后市的表现，我们对医药看好的观点不变，归根到底基于的逻辑是医药的成长属性：（1）政策相关的利空已经进入尾声；（2）医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值；（3）2023年底医保继续谈判利好符合预期有望2024年陆续贡献增量；（4）基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是2024年随着医药的大幅回调预计减仓不少，持仓处于低位；（5）美联储不加息并且可能降息的预期影响医药成长股的估值。 　　站在此刻的时间点，医药板块需要加大配置。投资思路：我们认为2024年需要关注中药、创新药和创新器械，兼顾具备国际化能力的公司。具体观点详细参考我们已经2023年12月17日外发的报告《2024年医药投资策略：现金流、商业化、传统与国际市场》。 　　2月份建议配置个股：泽璟制药、亚辉龙、英诺特、海泰新光、健麾信息、艾迪药业、迈瑞医疗、智飞生物、麦澜德、康缘药业、贵州三力、康恩贝、佐力药业。兼顾了大白马的配置标的，和可以带来弹性的小市值公司，其中新增艾迪药业、麦澜德、康缘药业、贵州三力、康恩贝、佐力药业，考虑到近期公司业务开展健康持续以及公司的估值。 　　2024年投资策略上，依旧是品种为王，传统、现代和全球化需要相结合的主线： 　　（1）传统，指的是中药，中药相关标的，需要紧紧抓住中药创新药、品牌OTC和普通OTC以及国企改革带来的代表性个股的机会；康缘药业、以岭药业、昆药集团、贵州三力、同仁堂等需要多关注。 　　（2）现代，指的是fast follow的药械甚至FIC的药械公司，2024年是品类落地+产品商业化持续放量的年份，不少公司2025年开始扭亏为盈带来的公司逻辑变化和估值变化，会带来新的投资机会。 　　（3）国际化：国际化的标的，需要配置更多的仓位，我们团队2023年在亿帆医药、君实生物、绿叶制药等标的进行前瞻推荐基于产品获得FDA审批，而2024年则是审批+商业化的销售进展。 　　相关的投资思路建议： 　　（1）行业市值龙头配置（流动性+配置）：药、械、制品龙头、服务，如智飞生物、迈瑞医疗、爱尔眼科等，建议关注恒瑞医药、药明康德。 　　（2）细分领域龙头公司：亚辉龙（发光追赶+自免领先+增速快）+君实生物（出海美国FDA鼻咽癌获批在即+管理改善）+绿叶制药（CNS龙头+出海）+特宝生物（乙肝干扰素独家）、艾迪药业（HIV复方单片）、兴齐眼药（阿托品）、英诺特（华安独家，呼吸道poct检测细分龙头）。 　　（3）仿制企稳创新变化公司：信立泰（集采利空出尽+多个产品上市）+百诚医药（仿制药CRO），亿帆医药（627FDA已经获批），建议关注康哲药业。 　　（4）有望贡献大单品：泽璟制药（已经拥有商业化品种+凝血酶已经BD落地超预期+马上杰克替尼获批+三抗数据持续读出）、百克生物（代庖大单品带动业绩环比增长）、欧林生物（全球独家金葡菌三期进展良好），建议关注科伦博泰、智翔金泰。 　　（5）中药：以岭和康缘（中药处方药龙头）+贵州三力（产品丰富、销售能力强）+广誉远（老品牌）+达仁堂（老品牌）+同仁堂（老品牌）+固生堂（中医连锁稀缺标的）、中药国企的（昆药集团、康恩贝、太极集团、华润三九）。 　　（6）药房（低估值）：一心堂、益丰药房、大参林、健之佳。 　　（7）医疗器械：康复+电生理+医疗供应链+骨科等，翔宇医疗、麦澜德、微创电生理、健麾信息等，建议关注威高骨科。 　　（8）医疗服务：爱尔眼科、固生堂、美年健康、迪安诊断、国际医学、华厦眼科、海吉亚、瑞尔集团。 　　（9）减肥药产业链持续关注，例如：海翔药业、华东医药、信达生物、圣诺生物等。 　　本周个股表现：A股超八成个股上涨 　　本周491支A股医药生物个股中，396支上涨，占比80.65%。 　　本周涨幅前十的医药股为：景峰医药（+60.87%）、常山药业（+40.97%）、长药控股（+40.28%）、荣丰控股（+40.11%）、大理药业（+37.26%）、龙津药业（+36.59%）、博济医药（+35.37%）、南华生物（+35.2%）、金花股份（+35.11%）、科源制药（+33.67%）。 　　本周跌幅前十的医药股为：兴齐眼药（-9.7%）、益丰药房（-8.98%）、阳光诺和（-8.67%）、信立泰（-7.95%）、海泰新光（-7.62%）、惠泰医疗（-6.94%）、神州细胞（-6.81%）、天坛生物（-6.68%）、特宝生物（-5.71%）、健之佳（-5.37%）。 　　本周港股97支个股中，64支上涨，占比65.98%。 　　本周新发报告 　　公司深度泰恩康（301263）：《核心品种构筑现有优势，CKBA打开未来空间》；公司深度三诺生物（300298）：《专注血糖检测，CGM走出第二增长曲线》。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。