中心思想 本报告的核心观点是：2020年3月第一周，全球疫情恶化导致原油价格暴跌，对化工行业造成显著冲击。基础化工和石油石化板块跑输大盘，多数化工产品价格下跌。然而，农药和部分新能源领域（如加氢站）展现出一定韧性，部分产品因疫情导致的供需错配出现价格上涨。报告建议关注农药和加氢站相关个股，并提示油价波动和政策补贴不及预期等风险。 全球疫情冲击化工行业 全球疫情的恶化是本周化工行业市场波动最主要的驱动因素。国际原油价格大幅下跌，WTI期货下跌15.25%，布伦特原油期货下跌13.47%，直接影响了依赖原油为原料的化工产品价格。 基础化工板块下跌5.61%，跑输大盘1.01个百分点；石油石化板块下跌5.03%，跑输大盘0.43个百分点，充分体现了原油价格下跌对化工行业整体的负面影响。 部分细分领域表现出韧性 尽管整体市场低迷，但部分化工细分领域表现出韧性，甚至出现价格上涨。例如： 农药: 受疫情影响，中小企业停产，年前库存偏低，导致市场恐慌性采购，部分农药产品价格上涨。草甘膦、百草枯、草铵膦等产品价格均出现不同程度的上涨。草地贪夜蛾和巴基斯坦蝗虫灾害也对农药需求构成利好。 新能源 (加氢站): 佛山顺德首个加氢站投运，氢能源公交车上线，显示出国家对加氢站建设的重视，未来补贴政策可能向加氢环节倾斜，利好相关龙头企业。 主要内容 上周市场回顾 本报告首先回顾了上周化工行业市场表现。基础化工板块和石油石化板块均出现下跌，跑输大盘。 具体来看，中信基础化工二级子板块中，多数下跌，仅改性塑料、绵纶、粘胶和钾肥四个子板块上涨。 化工产品价格方面，维生素K3、硫磺等少数产品价格上涨，而硫酸、天然气等多数产品价格下跌。 原油和天然气价格走势分析 全球疫情持续恶化是导致原油和天然气价格下跌的主要原因。尽管美国原油库存利多消息曾短暂支撑油价，但沙特和俄罗斯的合作关系破裂风险以及疫情的持续蔓延，最终导致国际油价持续下跌。 化纤行业分析 本周，受原油价格暴跌影响，乙二醇（MEG）市场价格跟跌。涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片市场重心先维稳后下行，下游复工缓慢，需求疲软，库存高企，对PX需求持续下行。 聚氨酯行业分析 纯MDI和聚合MDI市场均表现疲软，市场询盘和买盘稀少，尽管部分厂家上调挂牌价，但市场交投冷清。 农药化肥行业分析 本周农药价格整体上涨，草甘膦、百草枯、草铵膦等产品价格均有不同程度的上涨，这与疫情导致的供需错配以及草地贪夜蛾和蝗虫灾害有关。化肥方面，尿素价格快速反弹，而氯化铵、硫酸铵等价格则相对平稳。 其他化工产品价格走势 报告详细列出了多种其他化工产品的价格走势图，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等，并对价格波动进行了简要分析。 行业动态和上市公司动态 报告总结了本周化工行业的重大新闻事件，包括全球疫情升级导致油价再次暴跌，日本2019年涂料产量下降，石油巨头2019年财报分析，国家发改委阶段性降低电价气价，长海股份扩建树脂产线，道恩股份承建龙口市高端化工产业园项目，欧盟将钛白粉定为“疑似致癌物”，以及道恩股份和中国石油在口罩生产方面的扩能保供等。 总结 本报告基于公开数据和市场信息，对2020年3月第一周化工行业市场进行了分析。全球疫情恶化和原油价格暴跌对化工行业造成显著负面影响，但农药和部分新能源领域展现出一定韧性。报告建议投资者关注农药和加氢站相关个股，同时需警惕油价大幅波动和政策补贴不及预期的风险。 报告中提供的价格走势图和数据为投资者提供了更全面的市场信息，有助于投资者进行更深入的分析和判断。

中心思想 本报告的核心观点是：燃料电池板块和氢能产业近期表现活跃，市场前景广阔，值得持续关注。具体而言，报告从燃料电池商用车发展、燃料电池关键材料国产化以及可再生能源制氢等方面分析了行业发展趋势，并指出了潜在的风险因素。 燃料电池板块强劲增长，国产化进程加速 燃料电池板块上周表现显著强于大盘，多只个股涨幅超过20%。工信部发布的第十四批车船税减免目录中包含18款燃料电池商用车，这将推动商用车市场发展，进而带动燃料电池及相关产业链的增长。同时，新宙邦等企业积极布局高性能氟材料项目，加速燃料电池关键零部件的国产化进程，进一步提升行业竞争力。 可再生能源制氢技术发展迅速，为燃料电池提供清洁能源 全球加氢站数量持续增长，可再生能源制氢技术也得到大力发展，例如英国政府投资建设利用海上风电制氢的项目。这表明，可再生能源制氢成本下降，为燃料电池行业发展提供了更清洁、更经济的氢源，但未来仍需向更稳定的可再生能源电解水制氢方向转变。 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 电力设备及新能源行业整体表现 上周，电力设备及新能源板块上涨8.11%，跑赢大盘4.29个百分点，排名所有行业第七。燃料电池板块表现更为突出，上涨9.24%，跑赢大盘5.51个百分点。 1.2 燃料电池个股表现分析 上周，燃料电池板块104只个股中，100只上涨，仅4只小幅下跌。石大胜华涨幅最高(34.29%)，和远气体跌幅最大(-2.30%)。大部分个股跑赢大盘。 2. 上周行业热点事件 本报告总结了多个与燃料电池和氢能相关的行业热点事件，包括：工信部发布新能源汽车车型目录，其中包含18款燃料电池商用车；河北张家口氢燃料电池公交车数量位居全国首位；国际氢能委员会发布报告预测未来十年低碳制氢成本将下降60%；全球加氢站数量持续增长；英国投资建设大型海上风电制氢项目；以及中国氢燃料电池生产设备市场规模达10亿元等。这些事件共同表明了燃料电池和氢能产业的蓬勃发展态势。 3. 行业价格跟踪 报告提供了铂金和石墨双极板材料一年内的价格走势图，反映了燃料电池关键原材料的价格波动情况。 4. 公司动态 报告简述了新宙邦和美锦能源两家公司的近期动态。新宙邦计划投资10亿元建设高性能氟材料项目，推动燃料电池国产化；美锦能源则在氢能产业链上实现了产业链+区域双维布局。 5. 投资策略及重点推荐 5.1 燃料电池投资策略 报告建议持续关注燃料电池细分领域的龙头企业，理由是商用车市场发展、关键材料国产化进程加速以及政策支持等因素。 5.2 氢能投资策略 报告建议持续关注氢能细分领域的龙头企业，理由是加氢站建设加速、可再生能源制氢技术发展以及政策支持等因素。 报告特别指出，虽然可再生能源制氢成本低，但未来仍需向更稳定的利用可再生能源的电解水制氢方向转变。 6. 风险因素 报告列举了燃料电池商用车推广不及预期、原材料价格波动幅度大、政策补贴不及预期以及宏观经济持续疲软等风险因素。 总结 本报告分析了燃料电池板块和氢能产业的近期市场表现和发展趋势。燃料电池板块上周表现强劲，得益于商用车市场发展和国产化进程加速。可再生能源制氢技术的进步为燃料电池提供了更清洁的能源来源。然而，投资者也需关注潜在的风险因素，例如政策变化和市场竞争等。 整体而言，燃料电池和氢能产业发展前景广阔，但仍处于发展初期，未来发展仍存在不确定性。 持续关注行业政策、技术进步和市场竞争将有助于投资者做出更明智的投资决策。

中心思想 我国蝗灾风险评估及杀虫剂行业机遇 本报告基于东非蝗灾的爆发，分析了其对我国的影响，并重点评估了我国发生大规模蝗灾的可能性及对杀虫剂行业的影响。报告认为，由于地理屏障，我国发生大规模蝗灾的概率较低，但蝗灾仍可能对部分地区造成影响，从而刺激杀虫剂需求的短期增长。 报告同时对相关上市公司进行了梳理，并对行业未来走势进行了展望。 杀虫剂行业短期增长预期 东非蝗灾的爆发，虽然对我国大规模蝗灾的风险较低，但仍可能导致部分地区出现蝗虫，从而增加对杀虫剂的需求。报告分析了不同类型杀虫剂的有效性及市场份额，指出菊酯类、有机磷类农药以及混配农药将受益于潜在的市场需求增长。 主要内容 蝗灾现状及对我国的影响 报告首先介绍了当前东非蝗灾的严重程度，4000亿只蝗虫入侵印巴，对当地农业造成巨大冲击。 报告指出，虽然蝗虫已接近我国边境，但由于我国西部地区拥有帕米尔高原和喜马拉雅山等天然屏障，大规模蝗灾爆发的概率较低。 然而，报告也强调了持续关注蝗虫迁徙路径和潜在风险的重要性。 蝗虫防治及农药需求 报告详细分析了蝗虫防治的两种主要方法：天敌治理和农药治理。天敌治理，例如利用鸡鸭灭虫，效率较低。而农药治理是目前最有效的方式，报告列举了多种常用的杀虫剂类型，包括菊酯类、有机磷类、昆虫生长调节剂以及混配农药等，并指出烟碱类农药效果相对较差。 报告预测，由于蝗灾的影响，上述几种高效杀虫剂的短期需求量将增加。 农产品价格及市场影响 报告分析了蝗灾对农产品价格的影响。由于非洲主要农产品出口占比相对较小，对全球市场价格影响有限。但印度和巴基斯坦的棉花和白糖出口占比较大，蝗灾对其价格的影响值得关注。 如果蝗虫进一步向中南半岛迁移，将影响泰国、缅甸等国家的水稻等农作物种植，可能导致谷类、豆类产品价格上涨，进而刺激农药需求。 相关上市公司分析 报告对与农药生产相关的A股上市公司进行了梳理，包括扬农化工、利尔化学、诺普信、红太阳、新安股份、江山股份、安道麦A和长青股份等，并简要介绍了这些公司的主要产品和市场地位。 这份分析为投资者提供了潜在的投资标的。 行业投资评级 报告最后给出了化工行业的投资评级为“强于大市”，并对未来6个月行业指数相对大盘涨幅进行了预测。 同时，报告也包含了免责声明和风险提示，强调投资决策应基于个人实际情况，并阅读完整报告内容。 总结 本报告对当前东非蝗灾进行了分析，评估了其对我国的影响，并重点关注了对杀虫剂行业的影响。报告认为，虽然我国大规模蝗灾爆发的概率较低，但局部地区仍存在风险，这将导致短期内对部分杀虫剂的需求增加。 报告对相关上市公司进行了梳理，并给出了行业投资评级，为投资者提供了参考信息。 然而，报告也强调了持续关注蝗虫迁徙路径和农产品价格波动的重要性，并提示了潜在的风险因素。 投资者应谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年2月10日至17日，化工行业整体表现强于大盘，部分细分领域价格波动剧烈。天然气现货和维生素价格大幅上涨，而部分化工产品价格则出现下跌。疫情和物流限制是影响行业的主要风险因素。报告建议关注农药、新能源等细分领域的投资机会，并提示中国疫情和物流受限的风险。 化工行业整体表现强劲，但细分领域分化明显 本周化工行业整体表现强于大盘，基础化工板块上涨2.94%，跑赢同期沪深300指数0.8个百分点。然而，不同子板块和化工产品价格波动剧烈，例如磷肥及磷化工、钛白粉、电子化学品、有机硅和农药子板块涨幅居前，而部分化工产品价格则出现下跌。这种分化趋势表明，市场对不同化工产品的需求和供给状况存在差异。 疫情和物流限制是主要风险因素 新冠肺炎疫情和由此导致的物流限制是影响化工行业的主要风险因素。疫情导致部分企业停产，物流受阻，加剧了部分化工产品的供需矛盾，从而导致价格波动。 报告中多次提及疫情对化工企业复工复产、物流运输以及市场交易的影响，这直接导致了部分产品价格的异常波动。 主要内容 上周市场回顾：板块及子板块行情分析 报告首先回顾了上周化工行业的市场表现。基础化工板块跑赢大盘，但石油石化板块表现相对逊色。 报告详细列出了涨幅前五和跌幅前五的化工股票，并对涨跌幅进行了量化分析。此外，报告还分析了中信基础化工二级子板块的行情，指出磷肥及磷化工、钛白粉、电子化学品、有机硅和农药子板块涨幅居前。最后，报告对上周化工产品价格走势进行了总结，指出天然气现货、维生素B1、维生素B2、维生素VE和95%乙醇价格上涨，而丁二烯、甲醇、环氧丙烷、软泡聚醚和乙烯价格下跌。 原油和天然气市场分析 报告分析了原油和天然气的价格走势，指出国际油价受疫情和减产预期影响持续波动。中国企业复工复产对原油需求的影响开始显现，但主要产油国在减产问题上的分歧依然存在。天然气现货价格大幅上涨，涨幅达31.57%。 化纤行业分析：MEG、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片市场 报告对化纤行业进行了深入分析，分别讨论了MEG、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片市场的情况。MEG市场交投冷清，价格区间震荡；涤纶长丝和聚酯切片市场受疫情影响，处于休市或低迷状态，库存较高。 聚氨酯行业分析：纯MDI和聚合MDI市场 报告分析了聚氨酯行业，指出纯MDI和聚合MDI市场均受疫情影响，交易清淡，价格弱势运行，库存压力较大。 农药化肥行业分析：草甘膦、百草枯、草铵膦、麦草畏等产品市场 报告对农药化肥行业进行了详细分析，分别讨论了草甘膦、百草枯、草铵膦、麦草畏等农药产品以及尿素、氯化铵、磷肥等化肥产品的市场行情。非洲蝗虫的肆虐可能提高杀虫剂需求，而春耕备肥的开始则提振了化肥市场。 其他化工产品市场分析：涵盖多种化工产品的价格走势 报告对多种其他化工产品，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等产品的价格走势进行了分析，并提供了相应的图表数据。 行业动态和上市公司动态：政策利好、疫情影响及行业事件 报告总结了化工行业的最新动态，包括中央一号文件对农化企业的利好、疫情导致消毒乙醇价格上涨、中腐协的倡议、甲醇进口量突破千万吨、石油石化央企复工率、化工企业爆炸事故、道默化学收购索尔维业务以及SK创新扩建电池工厂等重要事件。 总结 本报告基于2020年2月10日至17日的数据，对化工行业进行了全面的市场分析。报告指出，化工行业整体表现强于大盘，但不同细分领域和产品价格波动剧烈。疫情和物流限制是影响行业的主要风险因素，同时也带来了部分细分领域的投资机会，例如农药和新能源。报告建议投资者关注这些领域的动态，并谨慎应对疫情和物流限制带来的风险。 报告中大量图表数据直观地展现了各化工产品价格的波动情况，为投资者提供了重要的参考信息。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：中国碳纤维行业发展潜力巨大，市场空间广阔，但同时也面临诸多挑战。 巨大的市场增长空间 中国碳纤维需求量持续高速增长，年均增长率远高于全球平均水平，预计到2020年将达到40.29千吨。 主要增长动力来自军用飞机更新换代（潜在市场空间3.9亿美元）和C919大型客机交付（潜在市场空间2.46亿美元），以及体育休闲、风电等领域持续增长。 目前国内碳纤维主要应用于体育休闲等领域，航空航天和工业领域的应用潜力有待进一步挖掘。 国家政策支持与行业发展阶段 碳纤维产业被列为国家战略性新兴产业，国家和地方政府出台多项政策扶持其发展。 然而，国内碳纤维产业仍处于发展初期，技术水平与国际先进水平相比仍存在差距，产业链的完整性和配套能力有待提升。 主要内容 碳纤维行业概况 碳纤维简介 报告介绍了碳纤维的特性（高比强度、高比刚度、耐腐蚀等）、分类（按原丝种类、形态、力学性能、用途等）以及主要应用领域（航空航天、海洋工程、新能源装备等）。 特别指出聚丙烯腈（PAN）基碳纤维占据主流地位。 聚丙烯腈（PAN）基碳纤维的制备与应用 详细阐述了PAN基碳纤维的生产工艺流程，从丙烯腈单体到最终产品的全产业链，并用图表清晰地展现了产业链和生产工艺。 三种碳纤维的比较 对比分析了PAN基、沥青基和粘胶基三种碳纤维的生产工艺、优缺点和应用场景，突出了PAN基碳纤维的综合优势和不足。 碳纤维世界格局 全球碳纤维的发展历程 回顾了全球碳纤维产业的发展历程，从早期应用到如今在航空航天、风电等领域的广泛应用，并用图表梳理了重要时间节点和事件。 全球碳纤维的主要应用 分析了全球碳纤维的主要应用领域（风电叶片、航空航天、体育休闲、汽车等），并用数据对比了不同领域的需求量和价值量，强调了航空航天领域的高附加值。 全球碳纤维需求逐年增长 数据显示全球碳纤维需求量持续增长，年均复合增长率约为9.83%，并预测了未来几年的需求量。 全球碳纤维供给呈现日美垄断格局 分析了全球碳纤维供给市场的集中度，指出日美企业占据主导地位，并介绍了东丽集团等主要企业的产能和市场份额。 国内碳纤维产业的发展与现状 国内碳纤维的发展历程 回顾了中国碳纤维产业的发展历程，从起步阶段的技术瓶颈到近年来在国家政策支持下的快速发展。 国内碳纤维的主要应用 分析了中国碳纤维的主要应用领域，指出目前主要集中在体育休闲和风电叶片领域，航空航天领域的应用比例较低，并分析了军用飞机更新换代和C919大型客机对市场需求的潜在拉动作用。 国内碳纤维需求 数据显示中国碳纤维需求量持续高速增长，年均增长率约为14.19%，并预测了未来几年的需求量。 同时分析了国产化率的提升趋势。 国内碳纤维供给 分析了中国碳纤维的实际产量与理论产能之间的差距，以及国产碳纤维在国内市场中的份额。 国内碳纤维行业格局 光威复材、中简科技、江苏恒神、精功科技的比较分析 分别介绍了四家上市公司在碳纤维领域的业务、产品、技术、财务状况和发展战略，并进行了综合比较，分析了各自的优势和劣势。 比较内容包括：营业收入、净利润、毛利率、主要产品、技术水平、产能建设规划等。 四家非上市公司概览 简要介绍了中复神鹰、中安信、兰州蓝星和太钢钢科四家非上市公司在碳纤维领域的业务和发展情况，并分析了各自的优势和挑战。 投资建议与风险提示 报告最后给出了投资建议，并列出了潜在的风险因素，包括政策风险、宏观经济风险和下游产业应用风险等。 总结 本报告对中国碳纤维行业进行了全面的市场分析，从行业概况、全球格局、国内现状和企业竞争格局等多个方面进行了深入探讨。 报告指出中国碳纤维行业发展潜力巨大，市场空间广阔，但同时也面临技术瓶颈、产业链配套不足等挑战。 报告建议关注行业龙头企业，并提醒投资者注意潜在的风险因素。 报告数据翔实，分析透彻，为投资者提供了有价值的参考信息。