丸美生物(603983) 　　投资要点: 　　主动优化调整，收入利润短期承压。2026H1，公司实现营业收入16.63亿元，同比-5.76%，主因公司实施“以质换量”经营策略，主动调整业务结构，控制达播节奏，阶段性淡化短期规模诉求所致；实现归母净利润1.55亿元，同比-10.86%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比-32.13%。 　　毛利率有所波动，期间费用率同比上升。2026H1公司毛利率为73.65%，同比-0.96pct；净利率为9.44%，同比-0.46pct。费用端，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为58.65%/4.39%/2.68%/-0.28%，同比+2.03/+0.95/+0.42/+0.33pct。其中，管理费用7,298.95万元，同比+20.14%，主因组织变革与数字化协同办公投入增加。 　　主品牌丸美逆势增长，PL恋火短期承压。分品牌，2026H1丸美品牌实现收入12.70亿元，同比+1.97%，逆势实现正增长，丸美品牌持续深耕眼部优势赛道，围绕核心大单品快速迭代，同步推进面部抗皱大套组；PL恋火品牌实现收入3.88亿元，同比-24.78%，主因公司调整线上业务结构，达播收入同比下降。分渠道，2026H1，公司线上渠道实现收入14.51亿元，占比87.48%，收入同比-7.33%，主因丸美及恋火品牌线上达播业务收入下降；线下渠道实现收入2.08亿元，同比+5.58%，占比12.52%，线下实现稳健增长。 　　盈利预测与投资建议：公司主动优化业务结构，短期营收与利润承压，但毛利率仍维持高位、丸美主品牌逆势增长、线下渠道稳健增长。未来随着业务结构调整到位与费用管控，盈利质量有望逐步修复。我们根据最新经营数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.84/3.38/4.02亿元（调整前预计公司2026-2028年归母净利润为3.03/3.72/4.45亿元），对应PE为47/39/33倍，维持“增持”评级。 　　风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、渠道建设不达预期风险、品牌建设不达预期风险、市场竞争加剧风险。

　　事件： 　　8月19日，全民医疗保障“十五五”规划发布。本次最核心的变化是对推行长期护理保险、健全基金管理和监督体系、健全医保公共服务体系进行了单列。 　　投资要点： 　　提高参保质量、优化参保结构。提高参保质量将着重在以下方面发力：一是持续优化参保结构，稳步提高职工参保占比；二是健全全国统一的参保信息管理体系，优化参保关系衔接服务。三是持续提升服务质量，推进“出生一件事”联办改革，落实出生即参即享等便民措施，不断完善“一人一档”参保信息管理机制。推行“一人一档”将参保管理落实到具体个人，结合“探索建立全国统一的参保登记入口”，今后，群众只需通过国家医保服务平台App或相关小程序等统一线上渠道，根据自身身份选择相应参保类型，即可完成参保登记，无需返回户籍地或参保地现场办理。 　　推动构建全国统一的医药采购市场。集采方面主要包括两方面：1、推动挂网申请全国范围内联审通办，打破省份间行政壁垒，改变以往企业需逐省申报、分别挂网的模式，逐步实现跨省协同审核；2、推动集采药品进基层医疗机构、进民营医疗机构、进零售药店，扩大集采药品覆盖面，使集采改革成果惠及更多参保患者；医保目录调整方面，“十五五”期间医保目录工作的重点在于医疗服务价格目录和医疗耗材目录。推动各省实现省内医疗服务项目和医用耗材医保目录省级统一，在此基础上，逐步制定国家基本医疗保险医疗服务项目和医用耗材目录；医保支付方式改革方面，1、建立动态调整机制，对DRG（按病组付费）/DIP（按病种分值付费）分组方案及支付标准实施定期调整，及时匹配临床技术发展和诊疗需求变化，充分吸纳医疗机构及临床医生意见建议，增强医保支付方式与临床实际的适配性；2、推进融合发展，改变以往部分地区分别实施DRG或DIP、标准不尽统一的做法。 　　借助长护险发展带动产业创新。本次的发展目标针对性新增了长护险覆盖统筹区域数量这一指标。从国家医保局层面，希望借助长护险发展的推动，带动相关产业发展及创新。长期护理保险制度的有效运行离不开服务支撑体系。目前，长护险服务目录涵盖30余项服务项目，提供相关服务的定点机构主要包括以生活照料为主的养老服务机构、医养结合机构以及向养老领域延伸的基层医疗机构和二级以下医院等。长护险定点支付机制的建立，将有力促进养老服务、医疗卫生及医养结合相关机构发展，特别是对市场化养老服务机构产生显著拉动作用。规划进一步提出，促进长期护理相关领域创新，促进智能外骨骼等智能化设备在长期照护领域应用。目前，部分地区已将电动护理床、助行器、轮椅等康复辅具及护理用品纳入长护险支付范围，未来也可在国家层面研究适时扩大支付范围，从而推动养老智能化技术创新与相关产业发展。 　　投资建议： 　　1、关注创新药产业链。“基本医保目录+创新药专项目录+商业健康险目录”三层支付体系逐步形成，创新药企和CXO赛道有望受益支付端扩容；2、关注长护险布局带来的康复赛道机会。养老照护产业链的“支付端”打通，可以关注居家护理、康复服务、智能照护设备等赛道；3、规划执行落地带来的医疗信息化赛道机会。健全基金管理和监督体系、健全医保公共服务体系等每一项都对应系统的改造，意味着运维需求的增加，医保IT侧订单确定性强。 　　风险因素：创新药研发不达预期风险、政策落地不及预期风险等

　　事件： 　　美国制药企业默沙东公司和生物技术企业莫德纳公司19日宣布，双方联合研发的一种基于mRNA（信使核糖核酸）技术的个体化新抗原疗法，与一种免疫治疗药物联合使用，在针对高危黑色素瘤切除术后预防复发3期临床试验中取得积极结果。 　　投资要点： 　　根据两家公司发布的新闻公报，个体化新抗原疗法针对每名黑色素瘤患者肿瘤中独特的突变组合量身定制，旨在训练并激活免疫系统以识别并攻击癌细胞。联合使用的免疫治疗药物帕博利珠单抗负责解除肿瘤对免疫系统的“刹车”，使得免疫细胞能够去攻击癌细胞。3期临床试验结果显示，与单独使用帕博利珠单抗相比，新抗原疗法与该药的联合治疗方案，在无复发生存期和无远处转移生存期方面均取得具有统计学意义和临床意义的改善。黑色素瘤是一种起源于皮肤色素生成细胞（黑色素细胞）的皮肤癌，也是最具侵袭性和危险性的皮肤癌，同时也是对免疫治疗最敏感的瘤种之一，在此率先成功，等于验证了“mRNA+IO”这条技术路线的可行性，是肿瘤免疫治疗继CTLA-4、PD-1、CAR-T之后的又一个里程碑式方向。 　　理论上受益弹性最大的是上游“卖水人”（原料酶、LNP辅料、测序、CDMO等）。全球mRNA肿瘤疫苗临床项目变多会带来原料酶、LNP辅料等采购的增加。1）传统疫苗是一条产线连续生产，原料采购按“吨”采购，个体化新抗原疗法是更接近CAR-T的“定制化制造中心”。耗材需求是按照患者数量来，收入弹性取决于患者数量和单批次耗材价值；2）若疗法放量，测序是消耗量线性跟随患者数的环节，因为患者首先需要做肿瘤组织测序。建议关注真正相关收入占比高的测序标的；3）若个体化疗法获批放量，CDMO订单是卖水人中最先兑现、弹性最直观的赛道。个体化生产的痛点是“小批量、高频次、强时效”，药企在全球多地自建产能不经济，外包是必然选择。 　　另外，关注国内在个体化新抗原管线有实质性进展的企业以及mRNA平台型公司。mRNA癌症疫苗重大突破直接抬升了这条路线的成药性预期，管线估值锚上移。mRNA平台型公司的赛道价值有望迎来重估，关注这条路线未来BD合作预期。 　　风险因素：国内多数肿瘤mRNA管线还处在临床早期，存在研发失败风险。

　　行业核心观点： 　　血制品赛道依托牌照、浆站资源长期壁垒，当前供给收缩迎来周期拐点，长期看老龄化刚性需求、产品创新、DTP院外渠道打开盈利修复空间。 　　线下药店受益处方外流+双通道政策扩容，依靠高毛利非药与慢病健康服务持续抬升综合毛利率，行业供给出清下份额持续向多资质、多院边店连锁龙头集中。 　　投资要点： 　　线下药店： 　　①近几年在处方外流、医保监管趋严等政策背景下，药店行业从过去的依赖规模驱动增长的阶段转为更注重提质增效阶段，从过去野蛮扩张后进入了行业存量整合阶段，倒逼药店调整产品结构，转型“健康驿站”，高毛利非药品类和付费健康服务成为对冲药品毛利下滑、抬升门店综合毛利率的核心第二增长曲线。行业出清低效门店，聚焦降本增效，行业集中度持续提升，利好满足消费者健康需求、专业服务能力强、供应链优势明显、合规经营的医药企业，具备精细化运营能力和数智化转型速度的企业更具备优势，行业格局呈现“强者恒强”的马太效应。 　　②随着我国已步入深度老龄化阶段，健康需求将进一步提升。在新一轮医药改革的推动下，医药分家持续深化，加速医院处方外流，加快零售药店业态升级分化。带量采购品种范围不断扩大，加速更多品种转战院外；门诊共济给纳入门诊统筹的药店带来机会，有望承接更多医院处方和客流。头部连锁持续扩张院边店、批量获批双通道资质、规模化搭建DTP服务网络，有利于特药处方收入占比抬升，拉动整体客单价、毛利率改善。传统药店仅依赖OTC的增长瓶颈被打破，行业成长天花板由院内处方持续外拓打开，利好具备密集院边网点、完善DTP运营体系、医保资质储备充足的连锁龙头。 　　③压制板块估值的因素主要包括行业政策，例如医保常态化飞检、药品进销差价压制、大数据比较、药店盲目扩张导致单店经营收益低等。整体看，目前药店板块估值安全边际充足。 　　目前线下药店行业正经历门店从单一药品销售转向多元化服务转型，例如增加消费者诊疗管理服务等，逐渐向“健康全周期服务驿站”转型。整体行业格局呈现“强者恒强”的马太效应，具备精细化运营能力和数智化转型速度的企业将在未来竞争中占据优势地位。 　　风险提示：集采与价格治理压力超预期风险，线上药房冲击风险，并购整合效果不达预期风险、门店调改不及预期等 　　血制品： 　　① 供给收缩有望推动估值修复，长期需求刚性。血制品赛道具备牌照、浆站、原料三重永久稀缺壁垒，长期需求由老龄化、人均用量提升、罕见病诊疗扩容支撑，刚性增长逻辑不变；当前行业处于 2022-2025 供给扩张后的收敛拐点，头部企业主动控浆、批签发持续收缩，叠加血浆向高毛利凝血因子、皮下静丙倾斜，叠加DTP 双通道院外渠道放量，毛利率、费用率有望逐步修复。 　　②行业整合持续推进，资源整合，强者恒强。2021 年以来国资进入收购控制权高峰期，并购主线围绕抢占存量浆站资源、完善高毛利凝血因子管线、全国区域布局展开，长期持续推高行业集中度。从2025 年到 2026 年一季度财报数据可以看出，行业正历经阵痛期，血制品板块头部企业纷纷通过并购扩大资源巩固上游优势，另外，产品结构优化，研发投入也是血制品企业重要的竞争焦点。国内血制品企业研发管线整体围绕免疫球蛋白升级、重组凝血因子创新、工艺改良三大主线布局，核心重磅品种为 20%皮下注射静丙、长效重组凝血因子、重组七因子与多价特异性免疫球蛋白等。 　　③ 近几年行业业绩集体承压，估值处历史低位。血制品板块近两年行业集体承压，增收不增利。行业产能释放与需求减弱导致库存积压，供需错配是业绩下滑主要原因，同时叠加产品价格下滑，DRG/DIP 支付改革影响院内需求等因素，导致国内高度依赖人血白蛋白和静丙这两个品种的血制品企业业绩承压，容易受到价格或者政策的冲击。2026 年一季度行业持续承压，企业分化加剧，截至年中，板块 5 年来 PE（TTM）分位数为 17.18%。 　　整体看，血制品赛道未来集采压价和 DRG 控费是常态，未来参与者的产品结构和运营效率是关键。长期看好血浆利用率提升、研发管线向高附加值品种靠拢打破同质化竞争的企业。 　　风险提示：产品价格下行超预期风险、研发不达预期风险等

　　行业核心观点： 　　医药板块2026上半年表现欠佳。2026年上半年申万医药指数下跌10.26%，大幅跑输沪深300指数17.81个百分点，在31个申万一级行业板块中位列第16。从子行业涨跌幅来看，仅有医疗服务板块在经历6月的反弹后录得正涨幅。板块整体估值相较前高已回调较多，目前处于历史中位水平。 　　生产端数据低位震荡，支付端平稳，行业运行稳健。2026年1-5月医药制造业营业收入累计同比下滑1.50%，利润总额累计同比下滑1.30%。整体来看，当前医药制造端仍处于转型阵痛期。从医保收支数据来看，2026年1-5月医保基金收入13462.68亿元，支出9741.82亿元，当期结余3720.86亿元，基金运行总体稳健，医保金结余较充裕。 　　创新药：BD金额数量刷新新高，中国创新药走向世界舞台。国产创新药无论是从政策扶持、研发成果、商业化进程方面都在持续发力。政策整体基调从过去偏重控费转向全力鼓励高质量原创创新，2026上半年新药评审和获批数量再创新高。同时，2026上半年国内药企BD事件数量和金额持续刷新记录，中国医药出海交易总金额997亿美元，接近2025年全年的73%，全年有望再创新高。在创新研发质量上，中国企业在世界学术会议的成果展示也验证我们的创新药研发质量达到国际水准，从跟随者向领跑者迈进。我们看好国产创新药的估值重估。 　　CXO：AI提升药物研发效率。CXO板块自2025Q1起，连续5个季度实现营业收入和归母净利润同比增速转正，且增速维持在20%以上。同时，市场规模预期稳健增长，2023-2030年行业CAGR预期为18.3%。人工智能技术在药物研发过程中的使用，可显著减少药物研发所需的时间及成本，并提高成功率。人工智能正迅速重塑整个制药价值链，涵盖从早期研究至商业化生产及上市后监测的各个阶段。 　　医疗器械：关注新兴技术脑机接口。受DRG/DIP控费、高值耗材集采等行业因素影响，医疗器械板块整体业绩尚处于筑底阶段，行业呈现增收不增利的境况。建议关注新兴技术方向，如脑机接口等。当下脑机接口行业尚处于初期，市场规模预期复合增速明显快于医疗器械板块整体，各种技术方向尚未定型，无论国内外企业，均有机会占得先机。 　　风险因素：创新药和创新器械研发失败风险、创新药BD进展不及预期风险、创新药定价不及预期风险。

　　行业核心观点： 　　截至2026Q1，医药主题基金规模环比增加59.90亿元，医药生物占所有行业重仓总市值的百分比环比增加0.90个百分点，生物制品和医疗服务重仓总市值环比增加较多，公募基金医药持仓结构继续向创新药及CXO等创新产业链集中。 　　投资要点： 　　医药主题基金规模环比增加59.90亿元：截至2026Q1，同花顺医药行业主题基金资产净值为2072.02亿元，相较于2025Q4环比增加59.90亿元；其中，同花顺医药ETF资产净值占医药行业主题基金资产净值的56.41%，相较于2025Q4增加5.13个百分点。 　　医药生物占所有行业重仓总市值的百分比环比增加0.90个百分点：截至2026Q1，全部公募基金中，申万医药生物重仓总市值为3297.90亿元，相较于2025Q4环比增加145.76亿元；医药生物重仓总市值占所有行业重仓总市值的8.85%，相较于2025Q4增加0.90个百分点。 　　生物制品和医疗服务重仓总市值环比增加较多：截至2026Q1，全部公募基金中，申万二级行业化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业和中药Ⅱ重仓总市值分别为1194.00亿元、758.81亿元、709.78亿元、460.42亿元、76.73亿元和98.15亿元；其中，医疗服务、生物制品和中药Ⅱ重仓总市值分别相较于2025Q4增加146.37亿元、82.05亿元和2.73亿元，化学制药、医疗器械和医药商业重仓总市值分别相较于2025Q4减少47.00亿元、32.19亿元和6.20亿元。 　　医药生物二级子行业重仓总市值前五重仓股中，创新药企和CXO加仓较多：截至2026Q1，全部基金中，申万二级行业化学制药重仓总市值前五重仓股为：恒瑞医药（A股+H股）、百济神州（A股+H股）、石药集团、信立泰、百利天恒；生物制品重仓总市值前五重仓股为：信达生物、康方生物、科伦博泰生物、荣昌生物（A股+H股）、三生制药；医疗服务重仓持股总市值前五重仓股为：药明康德（A股+H股）、泰格医药（A股+H股）、康龙化成（A股+H股）、凯莱英（A股+H股）、爱尔眼科。其中，石药集团、信立泰、百利天恒、康方生物和荣昌生物等创新药企加仓较多，药明康德、泰格医药、康龙化成和凯莱英等CXO加仓较多。 　　投资建议：截至2026Q1，公募基金医药持仓结构继续向创新药及CXO等创新产业链集中，建议重点关注拥有FIC（同类首创）或BIC（同类最佳）潜力的生物科技公司以及转型成功的大型药企；同 　　时重点关注在手订单充裕、且在多肽合成、CGT（细胞与基因治疗）等新兴领域有产能布局的CXO。 　　风险因素：地缘政治风险，研发失败风险，公募基金季报披露存在滞后性等。

　　行业核心观点： 　　2025年到2026年Q1，线下药店板块收入利润均实现正增长，多数线下药店头部企业业绩呈现利润增速显著高于营收增速的共性特征，行业正经历从“跑马圈地”到“精细化运营”的深度转型。 　　投资要点： 　　行情回顾：2026年前四个月，生物医药板块实现0.12%涨幅，跑输沪深300指数3.71个百分点。线下药店板块上涨3.81%，跑赢医药行业3.69个百分点。截至2026年4月30日，线下药店板块PE（TTM）为19.81，2021年以来的分位数为16.93%。 　　业绩回顾：整体看，2025年到2026年一季度收入和利润均实现正增长的板块有其他生物制品、医疗研发外包、化学制剂、其他医疗服务、医院。线下药店行业2025年和2026Q1营业总收入同比增速分别为4.19%和-0.13%；归母净利润同比增速分别为25.52%和10.65%。 　　投资建议：收入端，线下药店通过扩展加盟门店和渠道下沉提升收入规模，强化规模效应。利润端，线下药店通过压缩费用和优化费用，实现了降本增效和精细化运营，行业处于出清加速，聚焦高产出门店发展的阶段。受益于此，线下药店板块2025年和2026Q1归母净利润扭负为正。目前线下药店行业正经历门店从单一药品销售转向多元化服务转型，例如增加消费者诊疗管理服务等，逐渐向“健康全周期服务驿站”转型。整体行业格局呈现“强者恒强”的马太效应，具备精细化运营能力和数智化转型速度的企业将在未来竞争中占据优势地位。 　　风险因素：集采与价格治理压力超预期风险，线上药房冲击风险，并购整合效果不达预期风险等。

　　行业核心观点： 　　2026年前四个月，中药板块跑输医药板块2.92个百分点；2025年和2026Q1业绩持续承压，估值整体偏低。 　　投资要点： 　　行情回顾：2026年前四个月，生物医药板块实现0.12%涨幅，跑输沪深300指数3.71个百分点。中药板块下跌2.80%，跑输医药行业2.92个百分点，中药板块个股涨跌幅分化明显。截至2026年4月30日，中药板块PE（TTM）为25.20，2021年以来PE（TTM）分位数为27.99%，估值处低位。 　　业绩回顾：整体看，2025年到2026年一季度收入和利润均实现正增长的板块有其他生物制品、医疗研发外包、化学制剂、其他医疗服务、医院。中药板块业绩整体持续承压，2025年和2026Q1营业总收入同比增速分别为-0.76%和-0.82%；归母净利润同比增速分别为1.20%和-2.02%。2025年全年和2026Q1营业总收入均实现正增长的有华润三九、广誉远、羚锐制药、佐力药业、云南白药、东阿阿胶、精华制药、马应龙、白云山、以岭药业、嘉应制药、奇正藏药、沃华医药，以OTC赛道为主。2025年全年和2026Q1扣非净利润均实现正增长的有维康药业、吉林敖东、生物谷、沃华医药、古汉医药、千金药业、九芝堂、众生药业、以岭药业等25家。 　　投资建议：中药上市公司业绩呈现明显分化，不同类型企业在收入端和利润端的增长驱动因素各不相同。收入端增长稳健的企业主要包括有核心大单品驱动的或处于补益类高景气赛道的OTC类标的，以及创新中药赛道中通过产品纳入医保等实现放量开启第二增长曲线的标的。利润端表现突出的企业主要是受益于降本增效、以价换量带来利润修复或者低基数效应等。整体看，品牌力强、渠道整合水平、创新能力等是中药企业核心竞争力。中药板块目前基本面承压、估值偏低，建议关注品牌OTC低估值修复、院内创新驱动以及基药目录受益标的。 　　风险因素：院外消费修复慢于预期风险、集采价格管理超预期风险、创新中药研发不达预期风险等

　　行业核心观点： 　　2025年血制品行业增收不增利，2026Q1行业持续承压，企业分化加剧，行业正处于调整阵痛期。短期行业受到供需错配、集采等政策影响业绩承压，但长期老龄化等驱动因素不变。 　　投资要点： 　　行情回顾：2026年前四个月，生物医药板块实现0.12%涨幅，跑输沪深300指数3.71个百分点。血制品板块下跌13.51%，跑输医药行业13.64个百分点。截至2026年4月30日，血制品板块PE（TTM）为29.12，PE（TTM）分位数为28.88%，估值处低位。 　　业绩回顾：整体看，2025年到2026年一季度收入和利润均实现正增长的板块有其他生物制品、医疗研发外包、化学制剂、其他医疗服务、医院。血制品行业整体持续承压，2025年和2026Q1营业总收入同比增速分别为0.55%和-19.90%；归母净利润同比增速分别为-34.55%和-53.17%。 　　投资建议：血制品板块2025年行业集体承压，增收不增利。行业产能释放与需求减弱导致库存积压，供需错配是业绩下滑主要原因，同时叠加产品价格下滑，DRG/DIP支付改革影响院内需求等因素，导致国内高度依赖人血白蛋白和静丙这两个品种的血制品企业业绩承压，容易受到价格或者政策的冲击。2026年一季度行业持续承压，企业分化加剧。目前血制品行业受集采等政策影响持续，行业处于库存出清阶段。从2025年到2026年一季度财报数据可以看出，行业正历经阵痛期，血制品板块头部企业纷纷通过并购扩大资源巩固上游优势，另外，产品结构优化，研发投入也是血制品企业重要的竞争焦点。未来重点关注行业业绩拐点，包括采浆增速情况、供需格局改善情况等，个股方面关注企业营销层面、创新层面动态。长期看好血浆利用率提升、研发管线向高附加值品种靠拢打破同质化竞争的企业。 　　风险因素：产品价格下行超预期风险、研发不达预期风险等

　　行业核心观点： 　　近日，美国食品药品监督管理局（FDA）已加速批准Otarmeni™（lunsotogene parvec-cwha）药物上市，该药物获批用于治疗中重度至重度及极重度与耳蜗外耳道畸形（OTOF）相关的听力损失，这是首个获FDA批准、能将神经感觉功能恢复至正常水平的基因疗法。同期，广东省工业和信息化厅牵头起草了《广东省细胞与基因治疗产业高质量发展实施方案（征求意见稿）》，抢抓细胞与基因治疗产业发展机遇。 　　投资要点： 　　Otarmeni获FDA批准上市：4月23日，美国食品药品监督管理局（FDA）已加速批准Otarmeni™（lunsotogene parvec-cwha）药物上市，这是FDA国家优先审评（Commissioner's NationalPriority Voucher）下首个基因疗法及第二个新分子实体。该药物获批用于治疗中重度至重度及极重度与耳蜗外耳道畸形（OTOF）相关的听力损失，这是首个获FDA批准、能将神经感觉功能恢复至正常水平的基因疗法。美国食品药品监督管理局（FDA）批准Otarmeni标志着遗传性听力损失治疗进入了一个新时代，现如今已能够帮助患者恢复全天候的自然听力。 　　《广东省细胞与基因治疗产业高质量发展实施方案（征求意见稿）》发布：4月21日，广东省工业和信息化厅牵头起草了《广东省细胞与基因治疗产业高质量发展实施方案（征求意见稿）》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》围绕产业高质量发展关键环节，提出五个方面25条具体措施。一是强化关键技术攻关与数据要素赋能。二是夯实创新基础与平台支撑体系。三是优化产业布局与精准招商引资。四是畅通临床研究转化与审评监管机制。五是完善支付保障并拓展国内国际市场。 　　CGT药物上市加速态势明显：截至2026年4月，国内共有10款细胞和基因治疗药物获批上市，从上市时间来看，2021年、2023年、2024年各上市2款，2025年上市4款；其中5款CD19CAR-T，主要用于血液瘤治疗；3款BCMA CAR-T，针对多发性骨髓瘤；1款干细胞治疗（艾米迈托赛注射液，2025年1月获批）；1款基因治疗（波哌达可基注射液，2025年4月获批，治疗血友病B）。随着《商业健康保险创新药品目录》政策的实施，将进一步推动细胞和基因治疗药物的商业化进程。 　　投资建议：建议关注：（1）拥有通用型CAR-T、AAV载体和基因编辑等核心技术平台的龙头企业；（2）差异化布局实体瘤、罕见病等未满足需求适应症的创新Biotech；（3）产业链上游CDMO与设备供应商。 　　风险因素：政策与监管变动风险，药品商业化不及预期风险，技术路线失败风险等。