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    • 医药健康行业研究:从第一三共ADC药物商业成功看国内ADC投资映射

      医药健康行业研究:从第一三共ADC药物商业成功看国内ADC投资映射

      化学制药
        海外ADC(抗体偶联药物)龙头第一三共商业化屡获成功,为国内ADC药物投资提供有力参考。第一三共HER2ADC药物德曲妥珠单抗(ENHERTU)已在全球60多个国家获批用于治疗乳腺癌、胃癌、非小细胞肺癌等多个适应症,截至2025年初累计已获得19项NCCN指南推荐。商业化方面,自2019年首次获批以来,德曲妥珠单抗全球累计销售额达11066亿日元(合73.7亿美元),其中2024年全球销售额约合38亿美元(+50%),已成为全球最畅销ADC药物。国内方面,科伦博泰、恒瑞医药等多家企业HER2ADC产品开发进度紧随其后,疗效及适应症布局亮点频出,未来商业化潜力值得重点关注,研究第一三共的成功路径将为国内企业的投资把握提供有力参考。   DXd ADC技术平台布局密集,有望带动全球ADC药物市场空间加速扩容。除德曲妥珠单抗外,第一三共基于DXd ADC技术平台尚在开发多款ADC药物,包括Dato-DXd(TROP2ADC)、HER3-DXd(HER3ADC)、IDXd(B7-H3ADC)、R-DXd(CDH6ADC)等,适应症范围有望持续拓宽。预计随着临床开发的持续进展,未来对于第一三共ADC系列产品的需求量有望超过5000万份/年,第一三共未来将投入超过6000亿日元(约40亿美元)用于提升对于公司ADC药物的供应能力。   内资企业同靶点对标产品逐步展现竞争力,关注国内ADC领域映射投资机会。   德曲妥珠单抗(HER2ADC):目前国内开发进度处于领先进度的HER2ADC有科伦博泰的A166、恒瑞医药的SHR-A1811,其中恒瑞SHR-A1811布局多项适应症、后续增长动力足。   Datopotamab deruxtecan(TROP2ADC):第一三共和阿斯利康合作的TROP2ADC(商品名:Datroway)分别于2024年12月和2025年1月在日本和美国获批上市,适应症为用于治疗既往接受过内分泌治疗和化疗的HR阳性、HER2阴性不可切除或转移性乳腺癌成人患者。用于经治的EGFR突变的非小细胞肺癌已向FDA递交上市申请。目前国内科伦博泰SKB264(TROP2ADC)已于去年11月在中国获批上市,用于后线治疗三阴性乳腺癌患者,成为全球第二款获批上市的TROP2ADC。于此同时,SKB264分别于2024年8月和10月向国家药品监督管理局(NMPA)递交了3L/2L治疗EGFR突变的非小细胞肺癌的上市申请,预计2025年NMPA将针对两项适应症的NDA做出监管决定,该药有望展现同类最佳疗效。   其他在研ADC:①HER3-DXd:目前正进一步探索HER2+晚期乳腺癌德曲妥珠单抗后线治疗方案,国内百利天恒EGFRX HER3双抗ADC展现出更优疗效潜力;②I-DXd:潜在同类首创B7-H3ADC,适应症计划拓展至食管鳞癌;翰森制药同靶点药物已率先实现对MNC商业化授权③R-DXd:潜在同类首创CDH6ADC,适应症持续扩展;先声药业SIM0505中美两地IND顺利推进。   投资建议   第一三共ADC技术平台领先、并在此基础上开发出多个优秀ADC品种。不仅在在商业化上取得突出成功,围绕5款核心ADC,第一三共与大型跨国药(MNC)企阿斯利康和默沙东分别达成多项合作协议(BD),获得MNC强力背书。   映射国内,近些年我国ADC技术迎头赶上,国内ADC药企在药物研发及对外授权等方面获得突破性进展,策略上建议1)关注适合ADC药物核心靶点、核心适应症;2)关注靶点上领先企业;3)积极把握国内企业临床数据读出和品种对外授权带来的边际变化投资机会;4)XDC创新探索爆发、CDRMO企业增长强劲,积极把握产业链上游投资机会。相关标的:恒瑞医药、科伦博泰、药明合联、翰森制药、信达生物等。   风险提示   新品种研发失败的风险;竞争格局恶化的风险;行业政策变动风险。
      国金证券股份有限公司
      20页
      2025-03-09
    • 基础化工行业研究:绿色系列:PET回收(市场篇)—巨大潜在空间,进入加速期

      基础化工行业研究:绿色系列:PET回收(市场篇)—巨大潜在空间,进入加速期

      化学制品
        核心观点   PET,热塑性聚酯,下游对接庞大的需求市场,行业需求仍然处于稳步提升状态。2024年全球PET树脂市场规模为365.2亿美元,预计2024年至2029年该市场复合年增长率为6.3%,需求仍处于持续攀升。   欧盟领衔全球多个国家推进再生材料的使用,带动rPET材料渗透比例持续提升。根据欧盟的最新要求,在汽车中使用的材料必须含有25%的再回收材料,到2025年PET瓶中的回收材料含量必须达到25%,到2030年塑料包装需要含有10%的回收材料,PET瓶中的回收材料含量必须达到30%,到2040年,PET瓶中的回收材料含量需要达到50-65%。众多国家包括欧洲的主要国家、美国、日本、韩国、泰国等国家也都先后出台政策推进塑料的回收和再利用。   全球性的领先快消、服装品牌也开始着重推进再生材料的应用。众多品牌开始签署新塑料经济的承诺,不仅使用可回收或可重复使用的包装,也开始提升产品包装中再生材料比例,包括可口可乐、百事可乐、汉高、ZARA在内众多品牌规划了自身包装材料、生产产品中再生塑料、纤维的使用比例目标,有望开始从需求端带动rPET的工艺的优化和市场的扩展。2023年全球再生塑料市场达到110.9亿美元,较2022年增长约2.7%,预计2024-2032年,全球再生塑料市场规模复合增速将提升至10.6%,进入快速发展阶段,而PET作为其中应用领域广泛且能够较好回收的材料,回收行业的发展有望加速。   全球每年生产的PET塑料已经超过7000万吨,然而只有14%的PET塑料被回收再利用,大量废弃的PET塑料被堆放和焚烧。其中PET塑料主要用于液体塑料包材,回收体系相对成熟,回收率相对较高,而PET纤维回收处理难度大,技术仍然在突破,尚未成熟;国内PET物理回收产业链相对成熟,能够实现瓶-瓶,瓶-丝/膜的生产供给,部分企业可以实现高值利用,但成熟物料来源有一定的限制;化学法能够将原料应用范围进一步扩展至纤维、膜材等,适用性相对更强,但由于生产工艺要求高,难度大,尚未成熟,是后续较为具有潜力发展路径。   投资建议   不同企业的产品和技术定位不同,类似的产业路径,产品盈利空间也会具有较大差异。虽然PET回收再国内布局时间不短,但不同企业之间的技术仍然有较大差距,且企业产品的定位也有明显不同,虽然PET瓶片相较于PET纤维的回收成本较高,但如果能够实现高值化应用,仍然能够获得较好的盈利空间;如果能够使用较低成本的PET泡料,也能够形较好的成本控制,从而兑现盈利空间。   PET再生材料应用要求不断提升,将大幅带动行业需求,行业潜在发展空间巨大,而其中几类企业将相对收益:   能够实现PET回收的高值化应用的企业:能够满足下游领先企业高端服装的产品需求,能够从产品定价获得盈利空间;   能够扩展应用原料,能够实现低成本管控的企业:破除传统PET回收的限制,能够使用成本更低的原材料进行产品生产,降低外部约束带来的不可控风险,形成成长空间;   能够突破技术、工艺路径障碍,采用生物法或化学法经济性生产rPET的企业,有望获得成本和市场双重突破。   风险提示   政策落地不及预期风险;产业链配套发展不均衡风险;海外贸易政策变动风险;需求波动风险;石化产业链价格剧烈波动风险。
      国金证券股份有限公司
      20页
      2025-03-09
    • 医药生物行业专题:海外制药企业2024Q4&全年业绩回顾

      医药生物行业专题:海外制药企业2024Q4&全年业绩回顾

      生物制品
        摘要   创新品种放量依然是增长的主要驱动力。2024年,礼来及诺和诺德在GLP-1类药物驱动下,收入端分别+32%/+25%;阿斯利康在奥希替尼、达格列净等品种驱动下收入端+21%;辉瑞及安进分别受到收购并表Seagen及Horizon Therapeutics影响,收入端+12%(剔除新冠药物/疫苗)/+19%;诺华、赛诺菲、Merck分别依靠诺欣妥/可善挺、达必妥、K药等核心产品驱动,收入端实现+12%/+11%/+10%双位数增长;BMS、罗氏、强生、艾伯维、再生元等受到核心产品专利到期、biosimilar/其他竞品竞争等影响,GSK受到疫苗板块下滑影响,收入端维持个位数增长。   代谢:诺和诺德Ozempic+Wegovy+Rybelsus2024年合计销售~293亿美元(同比+39%),礼来Mounjaro+Zepbound合计销售~165亿美元(同比+208%);美国降糖相关GLP-1总处方量增速15%+,2025年初减重GLP-1周度处方量较2024年初增长~3x。下一代减重管线密集布局,礼来小分子口服GLP-1Orforglipron减重Ph3临床预计25Q3读出、三靶抑制剂Retatrutide预计25H2数据读出;诺和诺德GLP-1/Amylin复方品种CagriSema Ph3临床68周减重达到-22.7%、GLP-1/Amylin双靶Ph1b/2a数据读出;Amgen每月一次给药的MariTide减重Ph3临床启动;Merck及阿斯利康分别从中国引进口服小分子GLP-1管线;Abbvie与丹麦企业Gubra达成合作,共同开发长效Amylin类似物。   肿瘤:K药全年实现销售295亿美元(+18%),连续两年蝉联“药王”,同靶点O药实现销售101亿美元,两款产品均选择升级皮下注射剂型以延缓专利到期影响;2024年全球ADC药物市场规模达到130亿美元(+24%),其中最畅销产品Enhertu实现销售37.5亿美元(+46%),共6款ADC产品销售额超过10亿美元。   自免:Dupixent2024年实现销售131亿欧元(约合142亿美元,+22%),特应性皮炎靶向疗法在欧美患者渗透率仍处于低位,COPD适应症于2024Q3获批;Skyrizi(利生奇珠单抗)销售117亿美元(+51%),Rinvoq销售60亿美元(+50%),Abbvie将2027年销售指引由此前的合计270亿美元上调至310亿美元,其中Rinvoq预计达到110亿美元(RA/dermo/IBD=48/25/37亿美元),Skyrizi预计达到200亿美元(PsO/IBD=125/75亿美元),增量主要由IBD领域贡献。   风险提示:市场竞争加剧的风险,产品临床失败或有效性低于预期的风险,产品商业化不达预期的风险,技术升级迭代风险。
      国信证券
      37页
      2025-03-07
    • 基础化工行业双周报:政府工作报告明确全方位扩内需,综合整治“内卷式”竞争

      基础化工行业双周报:政府工作报告明确全方位扩内需,综合整治“内卷式”竞争

      化学制品
        投资要点:   行情回顾:截至2025年3月6日,中信基础化工行业近两周上涨2.19%,跑赢沪深300指数1.5个百分点,在中信30个行业中排名第11;中信基础化工行业月初以来上涨1.91%,跑赢沪深300指数0.21个百分点,在中信30个行业中排名第17。   具体到中信基础化工行业的三级子行业,从最近两周表现来看,涨跌幅前五的板块依次是碳纤维(18.28%)、锂电化学品(8.05%)、无机盐(7.83%)、民爆用品(6.68%)、其他塑料制品(6.56%),涨跌幅排名后五位的板块依次是氯碱(-7.51%)、有机硅(-2.98%)、印染化学品(-0.42%)、聚氨酯(-0.15%)、磷肥及磷化工(-0.11%)。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产   品是液氯(+23.30%)、硫酸(+12.94%)、硫磺(+12.50%)、氯化铵(+6.44%)、四氯乙烯(+6.05%),价格跌幅前五的产品是一氯甲烷(-11.11%)、丙烯酸(-7.69%)、丙烯腈(-7.37%)、丙烯酰胺(-6.13%)、DMF(-5.49%)。   基础化工行业周观点:今年政府工作报告明确要“全方位扩大国内需求”,“安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新”,“单位国内生产总值能耗降低3%左右”,“综合整治‘内卷式’竞争”等,这既有助于改善化工行业下游需求,又有利于减缓行业新增产能增速,行业供需格局改善可期。   细分领域方面建议关注(1)综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学(600309)、华鲁恒升(600426);(2)以旧换新补贴政策下,家电、汽车需求有望继续改善,建议关注下游应用领域中家电、汽车占比较大的改性塑料板块,个股建议关注行业龙头企业金发科技(600143);(3)配额制下供给端受限,行业维持高景气的制冷剂板块,建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160);(4)近期价格调涨、行业竞争格局较好的三氯蔗糖领域,个股建议关注行业龙头   企业金禾实业(002597);(5)海外需求旺盛,国内企业扩产、销量增长的轮胎板块,个股关注森麒麟(002984);(6)行业集中度高、竞争格局良好的涤纶长丝板块,个股建议关注桐昆股份(601233)和新凤鸣(603225);(7)磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块,个股建议关注云天化(600096)和川恒股份(002895)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄、宏观经济波动、下游需求不及预期、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化、行业竞争加剧、贸易摩擦影响产品出口、海运费波动影响出口等风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
      东莞证券股份有限公司
      12页
      2025-03-07
    • 医药生物行业2025年3月投资策略:继续推荐创新药械和AI医疗主线

      医药生物行业2025年3月投资策略:继续推荐创新药械和AI医疗主线

      生物制品
        市场风格发生转变,创新药持续获得支持。在AI行情的催化之下,市场的风险偏好明显提升,创新药公司的估值得到了明显的修复;同时,政策端对于创新药也提出了持续的支持。近年来,医药行业受到政策端和支付端的较大压力;我们认为,医保的腾笼换鸟以及商保可能带来的增量将为创新药的支付端提供支持;全链条支持创新药产业的政策也有望进一步落地。   AI技术快速发展,医疗健康是AI技术最重要的应用领域。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期,医疗健康是AI技术最重要的应用领域,具备广阔前景及想象空间,建议关注AI+多组学、AI+精准诊断、AI+医疗设备、AI+慢病管理、AI+制药、AI+医疗服务等板块的应用机会。   投资策略:继续推荐创新药械和AI医疗主线。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力,创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好的验证,对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力,我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司,建议关注:康方生物、科伦博泰生物、三生制药、康诺亚、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推进过程中,骨科等部分细分领域已进入集采后周期,建议关注低估值的龙头公司:爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期,AI将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域;建议关注AI+医疗相关公司:金域医学、华大智造、祥生医疗、成都先导等。   2025年3月投资组合:A股:迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、药康生物、金域医学;H股:康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。   风险提示:研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险。
      国信证券
      34页
      2025-03-07
    • 医药行业周报:Jazz以9.35亿美元收购Chimerix

      医药行业周报:Jazz以9.35亿美元收购Chimerix

      化学制药
        报告摘要   市场表现:   2025年3月6日,医药板块涨跌幅+1.57%,跑赢沪深300指数0.19pct,涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中,医疗研发外包(+3.24%)、体外诊断(+2.75%)、疫苗(+2.35%)表现居前,血液制品(+0.68%)、线下药店(+0.69%)、医药流通(+1.06%)表现居后。个股方面,日涨幅榜前3位分别为热景生物(+19.34%)、安必平(+14.76%)、翔宇医疗(+12.25%);跌幅榜前3位为万泽股份(-2.75%)、南卫股份(-1.99%)、毕得医药(-1.76%)。   行业要闻:   近日,Jazz宣布,公司将以约9.35亿美元收购Chimerix,获得其主要在研疗法Dordaviprone,这一收购将拓展Jazz的肿瘤学研发管线。Chimerix的主打药物Dordaviprone是一款潜在“first-in-class”小分子新药,正在开发用于治疗H3K27M突变弥漫性胶质瘤。该药可通过两种信号通路产生抗癌作用,作为多巴胺受体抑制剂,它可以减弱多巴胺受体介导的RAS信号通路的激活,而RAS信号通路的激活与癌细胞增殖相关。   (来源:Jazz,太平洋证券研究院)   公司要闻:   维力医疗(603309):公司发布公告,近日收到美国FDA的通知,公司产品维力浸水式间歇性导尿管、维力预润滑间歇性导尿管获得了美国FDA批准注册,表明该产品获得了进入美国市场销售的资质,对该产品在海外市场的推广和销售起到积极推动作用。   一心堂(002727):公司发布公告,公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份11,475,900股,占公司总股本的比例为1.96%,成交价格区间为12.66-13.38元/股,成交总金额149,986,760元(不含交易费用),本次回购方案实施完毕。   健友股份(603707):公司发布公告,根据子公司香港健友及其控股子公司Meitheal与Xentria签署的《许可协议》,在完成XTMAB多剂量爬坡试验(MAD)或临床2期研究入组时,支付2,000万美元。目前XTMAB项目临床2期受试者已经筛选完毕,经过联合指导委员会批准,公司子公司已向Xentria支付500万美元进度款,目前已累计支付1000万美元。   万泽股份(000534):公司发布2024年年报,2024年实现营业收入10.79亿元,同比增长9.93%,归母净利润1.93亿元,同比增长9.17%,扣非后归母净利润为1.60亿元,同比增长54.12%。   风险提示:新药研发及上市不及预期;市场竞争加剧风险等。
      太平洋证券股份有限公司
      3页
      2025-03-07
    • 医疗健康行业2024年专利分析白皮书

      医疗健康行业2024年专利分析白皮书

      医疗服务
        报告摘要   医疗健康行业作为社会民生的重要基石,承担着保障人民生命健康、提升生活质量的重任。它不仅直接关系到每个人的福祉,也是国家经济发展和社会稳定的关键因素。随着科技的进步和人口老龄化的加剧,医疗健康行业正迎来前所未有的发展机遇。未来,通过人工智能、大数据、远程医疗等技术的深度融合,医疗健康行业有望实现更加精准、高效、个性化的服务,为人民的健康福祉作出更大贡献,成为国民经济发展的重要推动力。   本报告从医疗健康行业全球专利竞争态势、支撑技术和业务应用场景等维度进行分析,以期全面了解医疗健康行业专利竞争发展现状。   2019年以来,全球医疗健康专利申请量已突破36.3万件,中国申请量持续上升,专利量占全球51.7%   2019至2024年,全球医疗健康行业专利申请总量超36.3万件,其中2019年至2021年呈现逐年稳定增长的态势,2022年,由于国外医疗健康行业专利申请数量有所下降,全球专利申请未有增长。   中国、美国、世界知识产权组织(WIPO)、韩国、印度、日本和欧洲专利局(EPO)是医疗健康行业专利申请数量较为突出的国家/地区。在医疗大数据积累、行业应用拓展及数字技术融合加深的背景下,中国医疗健康专利申请自2019年起持续上升,年均增长率15.3%,反映出高度活跃性。中国医疗健康行业的专利申请数量已超过18.7万件,占全球总量的51.7%,远超过其他国家。   TOP10专利权人以亚洲和欧美企业为主,平安集团与飞利浦专利优势突出   医疗健康行业专利申请拥有量TOP10的权利人主要来自亚洲和欧美,以企业为主。中国创新主体有3家,为平安集团、腾讯集团和浙江大学;日本企业有3家,为佳能集团、日本电气和富士胶片,其余荷兰、德国、韩国和美国各有1家企业上榜,分别为飞利浦、西门子、三星集团和IBM。   平安集团以4176件医疗健康行业专利申请位居第一位,飞利浦以微弱差距位居第二,两家企业专利申请量远超其他专利权人,专利优势突出,技术创新实力明显超过其他主体。   人工智能技术已成为推动医疗健康行业革新与进步的关键驱动力,平安集团、腾讯集团和西门子在多个支撑技术方面具有显著优势   专利权人在运用人工智能相关技术进行医疗健康技术创新方面的专利申请总量超过11万件,占医疗健康行业专利申请总量的32.7%。人工智能技术已成为推动医疗健康行业革新与进步的关键驱动力,云计算、区块链以及大数据等技术在医疗健康行业的技术支撑作用相较于人工智能技术而言,显得较为薄弱。   平安集团在医疗健康领域的专利申请布局表现抢眼,在人工智能、区块链以及大数据技术领域专利数量均居于首位。腾讯集团在人工智能与区块链领域专利数量跻身前五,西门子在人工智能与云计算领域占据前五的位置。   健康监测和医学图像处理是业界技术创新最为活跃的应用场景   健康监测和医学图像处理是科技创新最为活跃的应用领域,全球专利量分别为95199件和66599件,分别占医疗健康行业专利总数的26.2%和18.3%,相比康养养老和智能问诊的5.8%和1.0%占比,具有更高创新活跃度。   平安集团在医学图像处理、康养养老以及智能问诊领域的专利申请数量均居全球首位,在健康监测领域的专利布局也高居第二位。飞利浦与西门子在健康监测技术与医学图像处理领域、腾讯集团在医学图像处理及智能问诊两大领域的专利布局上也均展现出显著优势地位。   人工智能技术正以前所未有的规模渗透到各个应用领域之中,在医学图像处理和智能问诊领域,涉及人工智能技术应用的专利量占比均超过50%,在健康监测和康养养老领域的技术创新数量也分别达到35.3%和30.3%,远超其他技术的贡献度,进一步表明人工智能在医疗健康行业的技术支撑力和广泛应用前景。   平安集团以全面的数字技术为支撑发展医疗健康业务,飞利浦专注于巩固医学影像及健康监测赛道优势   平安集团创新能力持续提升,强大的研发能力和积极的专利布局策略使其在医疗健康领域稳居行业头部地位。平安集团在医学图像处理、康养养老以及智能问诊领域的专利申请数量均居全球首位,在健康监测领域的专利布局也高居第二位。其在医疗健康行业的相关专利申请展现出了显著的技术倾向,各应用领域的创新大比例涉及人工智能、区块链、大数据分析以及云计算等前沿数字技术。   飞利浦在医疗健康领域持续稳定的科技创新为其在全球市场中的持续发展和竞争优势提供了有力支撑。飞利浦专利布局广度均衡,覆盖了全球多个重要市场,包括EPO、WIPO、美国、中国、印度和日本等。技术方面,飞利浦将主要资源和精力集中在人工智能技术的深入研究和创新上,并明确聚焦于健康监测与医学图像处理两大领域,而对于区块链、大数据分析和云计算等其他数字技术以及康养养老和智能问诊应用领域则暂时采取了较为谨慎的研发策略。
      知识产权出版社
      34页
      2025-03-07
    • 医药生物行业双周报:多地医疗设备采购更新

      医药生物行业双周报:多地医疗设备采购更新

      中药
        投资要点:   SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2025年2月21日-2025年3月6日,SW医药生物行业上涨0.17%,跑输同期沪深300指数约0.53个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中,多数细分板块均录得负收益,其中原料药和化学制剂板块涨幅居前,分别上涨4.86%和1.52%;医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前,分别下跌5.93%和5.79%。   行业新闻。近期,广东、河南、江西、山西、湖北、云南等多地医疗设备更新有新消息。山西省卫健委拟于近期组织专家召开设备采购需求参数论证会,并开始征集设备采购需求参数意见。从需求清单来看,彩超DR等设备需求量较大,总预算达3.6亿元。河南三门峡市中心医院医疗设备更新建设项目预计本月采购,该项目将更新设备26台(套),包括ECMO高端直线加速器、3.0T磁共振、256排螺旋CT等高端设备,预算金额1.34亿元。2月24日,广东省县域医共体医疗设备更新项目采购覆盖CT、MR、DR、DSA、超声、内窥镜、生化分析仪等设备283台(套),其中明确了国产/进口需求,总预算共计约7.09亿元。   维持对行业的超配评级。近期丙类医保目录工作加速推进,商保有望给创新药支付端提供增量多元化资金,近期创新药板块走强。近期,广东河南、江西、山西、湖北、云南等多地医疗设备更新有新消息。后续建议医疗设备和创新药板块投资机会。关注板块包括医疗设备:迈瑞医疗(300760)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)开立医疗(300633)、键凯科技(688356)、欧普康视(300595);医药商业:益丰药房(603939)、大参林(603233)、一心堂(002727)、老百姓(603883)等;医美:爱美客(300896)、华东医药(000963)等;科学服务:诺唯赞(688105)、百普赛斯(301080)、优宁维(301166);医院及诊断服务:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、金域医学(603882)等;中药:华润三九(000999)、同仁堂(600085)、以岭药业(002603);创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)华东医药(000963)等;生物制品:智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、华兰疫苗(301207)等;CXO:药明康德(603259)、凯莱英(002821)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)等。   风险提示:行业竞争加剧,产品降价,产品安全质量风险,政策风险,研发进度低于预期等。
      东莞证券股份有限公司
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      2025-03-07
    • 过敏性疾病:国民健康意识渐增,驱动行业规模提升 头豹词条报告系列

      过敏性疾病:国民健康意识渐增,驱动行业规模提升 头豹词条报告系列

      生物制品
        摘要   随着国民健康意识的增强和生活环境的变化,中国过敏性疾病的发病率逐年上升,推动了该领域的医疗需求增长和技术进步。过敏性疾病治疗药物是行业核心,目前本土企业在化学药特别是抗组胺药领域已建立较为完善的研产体系,满足了大部分轻中度过敏性疾病的治疗需求。但面对复杂难治的重症病例,生物抗体治疗和免疫治疗仍是重点治疗手段,也是行业未来发展的关键方向。随着生物技术创新持续推动,中国过敏性疾病行业有望实现更多的增长。   行业定义   过敏性疾病(AllergicDiseases,AD)是一种变态反应性炎症,简称变应性炎症。它是机体受一种或多种抗原物质刺激后,产生反应过程引起有害的过度反应,属于免疫性疾病范畴。常见的过敏性疾病包括过敏性鼻炎、过敏性哮喘、特应性皮炎、食物过敏和药物过敏。过敏性疾病在过去数十年里发病率显著上升,现已被WHO列为21世纪重点防治的三大疾病之一。过敏性疾病常见的过敏原包括:以花粉、皮毛和室内尘土为代表的吸入性过敏原;以牛奶和虾为代表的食入性过敏原;以化妆品为代表的接触性过敏原;以青霉素为代表的注入性过敏原。
      头豹研究院
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      2025-03-07
    • 2025年政府工作报告-医药生物行业:更重“医疗质量”,加大创新支持,改革持续深化

      2025年政府工作报告-医药生物行业:更重“医疗质量”,加大创新支持,改革持续深化

      生物制品
        投资要点   3月5日发布的2025年《政府工作报告》在2025年政府工作任务中提出“建立未来产业投入增长机制,培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业”,生物制造行业有望加速发展。   2025年政府工作报告中关于医药行业的部分相较前两年的变化主要有以下几点:   1)改革方向:仍是三医协同发展,医保方面深化了医保统筹机制和监管力度;   2)集采:在此前聚焦降费的基础上首次提出“强化质量评估和监管”;   3)创新药:2024年首次提出加快创新药产业发展,2025年则提出“制定创新药目录,支持创新药发展”;   4)公立医院改革:强调公立医院的公益性,在之前“完善分级诊疗体系、强基层”的基础上首次提出“推进编制动态调整,建立以医疗服务为主导的收费机制,完善薪酬制度”;   5)中医药:传承创新力度加大,从建设阶段到了高质量发展阶段;   6)生育:从国家政策层面提出“发放育儿补贴”,同时提出“逐步推行免费学前教育”,促进生育意愿提升;   7)继续发展银发经济、加大对外开放(鼓励外商投资)。   整体来看,此次变化呈现出更加以患者为中心的发展趋势,包括集采“让人民群众用药更放心”,医保基金加大监管“让每一分钱都用于增进人民健康福祉”,“改善病房条件”,同时,公立医院改革将从收费机制、薪酬制度出发进一步深化,此外,加大发展创新药、中医药银发经济、对外开放、老年小儿护理精神医疗服务短板等领域。   投资建议   受益板块:创新药械、康复养老器械、中医药、医疗服务(生殖养老、和公立医疗体系形成互补的民营专科和综合医院)。   推荐标的:信立泰、天士力、新里程。   受益标的:联影医疗、微创机器人、聚光科技、迈瑞医疗、山外山、可孚医疗、戴维医疗、乐心医疗、鱼跃医疗、伟思医疗、麦澜徳诺诚健华、和黄医药、康方生物、百济神州、信达生物、科伦博泰、华大智造、诺思兰德、盟科药业、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、以岭药业、方盛制药。   风险提示:   行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。
      中邮证券有限责任公司
      8页
      2025-03-06
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