国内内窥镜市场空间大，国产替代正当时。（1）参考日本市场国内内窥镜市场空间大。日本和我国同样属于消化道癌发病率较高的国家，疾病负担重。日本早癌筛查指南制定及开展时期早，内镜筛查已成为胃癌筛查优选方法，日本内镜诊疗下沉至基层诊疗所，日本实行早诊早治，消化道癌标化死亡率远低于我国。行业共识内镜筛查为胃癌筛查优选方法，日本早诊早治经验值得借鉴，我们认为国家层面将有可能进一步推行早诊早治相关政策，随着早诊早治理念的加强及早筛范围的扩大，市场下沉空间大。（2）国产软镜实现技术突破，国产替代正当时。近年，国产软性内窥镜品牌在光源及镜体上逐渐向进口品牌看齐，AI辅助将有助于提高诊疗效率和准确性，使得内镜诊疗需求释放一定程度上不受限于内镜医生数量。国产内镜性能上可满足临床对于三、四级手术的需求，以澳华内镜、开立医疗为代表的高端国产内镜在三级医院高端诊疗市场存在冲刺破局机遇。建议关注：澳华内镜、开立医疗。 　　本周市场表现：本周（4月17日-4月21日）医药板块受大盘影响持续回调，医药生物板块下跌4.00%，跑输沪深300指数2.55pct，跑输创业板指数0.42pct，在30个中信一级行业中排名中下游。本周中信医药生物子板块普跌，其中跌幅前三的为医疗服务、医药流通和生物医药板块，分别下跌8.10%、4.27%和4.00%。 　　近期投资策略观点： 　　1、我们维持看好今年消费医疗复苏机会，仍然可以从边际变化角度去把握行情机会，疫后复苏和医药政策环境缓和，带来的经营层面的实际改善。关注医疗服务终端需求，我们认为随着4月份全国种植牙调价完成，整体种植量有望迎来快速爆发，建议关注种植牙产业链相关投资机会：（1）终端医疗服务机构（瑞尔集团、通策医疗）；（2）口腔上游耗材（正海生物）。眼科需求较为刚性，有望恢复良好。建议关注眼科医疗服务相关标的爱尔眼科、华厦眼科，普瑞眼科、朝聚眼科； 　　2、医疗设备受益于贴息贷款、国产替代，重点关注内窥镜，澳华内镜、开立医疗和海泰新光。 　　3、22年底疫情血制品需求增加，23年Q1业绩超预期。关注天坛生物、派林生物、华兰生物和博雅生物 　　其他重点关注板块：（1）类消费品：关注我武生物（脱敏治疗渗透率低，市场容量大）、长春高新（新患数据有望快速提升，估值低）和片仔癀；（2）生命科学上游：关注奥浦迈、东富龙；（3）其他：关注山东药玻（药用玻璃龙头）、正海生物（口腔耗材）。 　　风险提示：研发不及预期风险、技术颠覆风险、政策风险、医疗事故风险。

　　1.RNAi技术定义 　　RNAi（RNAinterference）技术是生物进化过程中高度保守的现象，是基因转录后沉默的重要机制之一。它主要通过双链RNA（dsRNA）被核酸酶切割成21-25nt的小RNA（siRNA）发挥作用，由siRNA介导识别并靶向切割同源性靶mRNA分子而实现，需要有多种蛋白因子以及ATP参与，而且具有生物催化反应特征。 　　RNAi的作用机制是长链双RNA（Double-stRNA）被剪切为siRNA后，与蛋白质结合形成siRNA诱导干扰复合体(siRNAinducedinterferencecomplex,RISC)，RISC再与特定mRNA结合，使mRNA降解，最终静默特定基因表达。病毒核糖核酸由A、G、C、T四种基本元素构成，RNAi技术的核心在于针对其中一条核糖核酸，复制一小段与该核糖核酸互补的小核酸链，从而让病毒基因沉默。 　　2.RNAi技术分类 　　RNAi技术通过介导RNAi的短双链RNA片段（siRNA）形成RNAi药物。以技术为维度区分，RNAi药物主要分为反义核酸（ASO）、干扰核酸（siRNA）和miRNA等。其中，反义核酸技术具有高特异性和多重作用机制等特点，发展最为成熟，以反义核酸为核心的已有7款药物获批上市。而siRNA药物发展潜力较大，2018年首个siRNA药物获批。 　　3.RNAi行业特征 　　中国RNAi行业市场特征主要有三：第一，全球RNAi疗法加速扩张，日益增加的投资及合作关系加速了RNAi疗法开发。第二，RNAi疗法从技术和临床目标上不断被驱动。第三，中国潜在需求市场持续扩张，多家企业进驻。 　　4.RNAi资本支持历程 　　随着RNAi技术的突破，以及RNAi新产品的获批，RNAi行业迎来新一轮的投资合作热潮。以圣诺医药、苏州瑞博为代表的龙头RNAi技术企业。获得多笔融资自2016年底，RNAi技术的突破，以及RNAi新产品的获批，推动关于RNAi行业新一轮的投资合作热潮。中国RNAi行业市场中，以圣诺医药、苏州瑞博为代表的龙头RNAi技术企业，获得多笔融资，推动中国RNAi行业的发展。而海外市场中，Ionis则促成多起与制药巨头的合作协议。制药巨头拓展在RNAi行业的布局，表明市场看好未来RNAi的发展，也增强了中国市场中新兴参与者进驻RNAi行业的信心。

　　行业周观点 　　本周（2023/04/17-2023/04/21）化工板块整体涨跌幅表现排名第21位，跌幅为-3.65%，走势处于市场整体走势中下游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为-1.11%和-3.58%，申万化工板块跑输上证综指2.54个百分点，跑输创业板指0.07个百分点。 　　原油：原油需求减少，国际原油价格下跌。截至4月19日当周，WTI原油价格为79.16美元/桶，较4月12日下跌4.92%，较3月均价上涨7.89%，较年初价格上涨2.90%；布伦特原油价格为83.12美元/桶，较4月12日下跌4.82%，较3月均价上涨4.94%，较年初价格上涨1.24%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格持稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。展望4月后市，我们认为需求修复仍有空间，同时随着一季报进入密集披露期，季报行情将开启。 　　建议关注需求复苏方向投资机会：建议关注纺服、地产、农化、食品、出行等赛道的需求复苏。推荐【万华化学】、【卫星化学】、【华鲁恒升】、【宝丰能源】、【龙佰集团】、【新和成】、【云天化】、【华峰化学】、【巨化股份】、【扬农化工】。 　　建议关注成长板块投资机会：经济复苏背景下，带动新材料的需求向上，如消费电子、半导体等国产替代领域，以及新能源材料都将出现需求增长，看好供需格局逐步优化、具备高壁垒的行业。推荐【凯赛生物】、【华恒生物】、【中触媒】、【美瑞新材】、【兴发集团】、【昊华科技】、【川恒股份】、【晨光新材】、【凯盛新材】、【巨子生物】。 　　同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+23.84%）、NYMEX天然气（+8.59%）、聚合MDI（+4.70%）。①液氯：本周液氯供给减少，导致价格上涨；②NYMEX天然气：本周NYMEX天然气需求增加，导致价格上涨。③聚合MDI：本周聚合MDI需求增加，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为百草枯（-11.11%）、硫磺（-11.01%）、磷矿石（-9.35%）①百草枯：本周百草枯需求弱势，导致价格下降。②硫磺：本周硫磺需求低迷，导致价格下跌。③磷矿石：本周磷矿石需求偏弱，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：顺酐法BDO（+285.58%）、黄磷（+69.09%）、电石法PVC（+44.35%）、热法磷酸（+35.34%）、磷肥MAP（+26.46%）。 　　周价差跌幅前五：涤纶短纤（-35.71%）、PET（-30.24%）、环氧丙烷（-7.44%）、醋酸乙烯（-6.38%）、DMF（-6.11%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有191家企业产能状况受到影响，较上周统计增加11家，其中统计新增停车检修15家，重启4家。本周新增检修主要集中在醋酸、涤纶短纤、涤纶长丝生产，预计2023年4月底共有14家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：原油需求减少，国际原油价格下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油需求减少，国际原油价格下跌。截至4月19日当周，WTI原油价格为79.16美元/桶，较4月12日下跌4.92%；布伦特原油价格为83.12美元/桶，较4月12日下跌4.82%。库存方面，美国石油协会（API）公布的数据显示，美国上周原油和燃料库存均下降。数据显示，截至4月14日一周，美国原油库存减少约268万桶，汽油库存减少约102万桶，馏分油库存减少约190万桶。供应方面，OPEC+多国宣布实施自愿石油减产。阿联酋、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿尔及利亚、阿曼等国家石油部门均宣布减产计划，并持续到2023年底。需求方面，美国季节性需求走强，美联储或调整加息节奏，宏观风险缓和，能源海外需求有望增长，但仍需警惕经济衰退风险。 　　LNG：市场需求增加，国产LNG价格上涨。供应方面：本周湖北黄冈、陕西、宁夏、山西部分液厂检修，暂停对外出货，国内液厂开工负荷小幅提升，市场供应略微增加，液厂竞争加剧，使周边地区销售压力加大。海气方面：受湖北资源竞争的影响，华南地区接收站价格弱势下调，对川渝地区向外套利空间逐渐压缩。需求方面：甘肃省局部地区开展管道风险治理，期间内管道停输，部分城燃增加采购，利好区域内液厂出货，加之下游工业用户管道气切换LNG逐渐增多，需求增加，液厂出货情况好转。周内后期，随着液价上涨，贸易商装货积极性提升。 　　2、磷肥及磷化工：磷酸氢钙价格维持稳定，磷矿石、一铵价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷酸氢钙：市场供需均衡，价格维持稳定。截至4月20日当周，磷酸二氢钙云南市场均价为3825元/吨，较上周同期（4月13日）相比稳定。供应方面：本周磷酸二氢钙市场产量预计在16100吨，行业开工率约在72.80%。云南2家企业正常对外接新单，贵州一企业本周暂停接新单，执行前期预收订单为主，贵州一企业本周恢复报价，开始接新单。磷酸二氢钙总体市场供应端暂无较大压力。需求方面：本周磷酸二氢钙市场需求一般，总体新单销售较为清淡。目前磷酸氢钙多以刚需性采购为主，加之受磷酸氢钙、磷酸一二钙市场价格下跌影响，下游采购需求偏少。 　　磷矿石：市场供需双弱，价格小幅下跌。截至4月20日当周，30%品位磷矿石市场均价为1076元/吨，较上周相比下调了24元/吨，幅度约为2.18%。与一月末1041元/吨相比上涨约35元/吨，涨幅约为3.36%；与2023年初1041元/吨相比上涨约35元/吨，涨幅约为3.36%。需求方面：目前，下游磷肥处于淡季，市场需求未见好转，多数磷肥厂家有停产检修情况，整体开工走势下行；湿法净化磷酸市场价格难见止跌。总体而言，近期下游对磷矿需求偏弱。库存方面：本周国内磷矿各主产区矿企正常开采生产，部分企业开采主要留为自用，仍有部分矿企自用同时外采磷矿。整体来看，磷矿资源紧缺，矿企虽正常开采，但多数无大量库存，整体库存低位。 　　一铵：市场供需双弱，价格小幅下跌。截止4月20日当周，磷酸一铵55%粉状市场均价为3095元/吨，较上周3176元/吨价格下行81元/吨，幅度约为2.53%。供应方面：本周一铵行业周度开工38.41%，平均日产2.20万吨，周度总产量为15.43万吨，开工和产量较上周走势下滑，主要源于湖北、西南部分厂家装置停车以及减产，综合测算下供应下滑。需求方面：本周，随着夏季备肥时间的缩短，华北地区询盘、出货情况稍有起色，下游部分大客户陆续开始向复合肥厂家询价并计划打款，预计场内交投需求增加。但整体来看，复合肥市场依旧难以摆脱低迷走势，主要是由于当前主要原料价格持续走低，复合肥成本松动，下游经销商买涨不买跌，备肥谨慎，多保持观望态度。 　　3、聚氨酯：聚合MDI、纯MDI、TDI价格小幅上涨，建议关注万华化学 　　聚合MDI：市场需求一般，聚合MDI价格小幅上涨。原料方面：国内纯苯市场行情下跌，业者采买纯苯多为刚需。华东库存水平上涨，国产纯苯开工稳定。个别纯苯下游厂家限产保价，生产装置开工小降，纯苯下游厂家对未来市场的担忧仍存，整体来看，纯苯下游刚需补货。山东炼厂报价上调，部分纯苯下游生产装置重启，对山东地区纯苯市场价格有一定支撑，纯苯生产装置开工稳定。整体来看，纯苯市场行情稍有回落。供应方面：福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置负荷尚未开满，整体供应量波动不大。海外装置：综合来看，海外整体供应量平稳。需求方面：下游家电企业生产波动不大，部分中小企业订单跟进依旧一般，对原料消耗难有提振。下游组合料及喷涂等建筑行业订单有所释放，冷链相关及板材行业维持刚需采购，整体需求量尚未集中释放，其他行业需求释放缓慢，对原料消化能力不足。综合来看，虽然部分行业订

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（4月17日至4月21日）医药生物板块整体下跌4.16%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数2.71个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨0.87%，在申万31个行业中排第15位，跑输沪深300指数3.29个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为114%。子板块中，所有子板块全部下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品和医药商业，跌幅分别为7.98%、4.40%和3.89%。个股方面，上周上涨的个股为75只（占比16.1%），涨幅前五的个股分别为祥生医疗（35.6%），百利天恒-U（17.9%），莎普爱思（15.6%），佛慈制药（14.1%），三生国健（11.9%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.55万亿，在全部A股市值占比为7.92%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3480亿元，占全部A股成交额的6.60%，板块单周成交额环比下降5.67%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为122.54亿元；净流出前五个股为药明康德、爱尔眼科、华大基因、沃森生物、片仔癀。 　　行业要闻： 　　4月20日，中医药管理局召开新闻发布会，介绍《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》及中医药文化建设工作有关情况。会议表示将始终坚持以文化筑牢中医药事业根基，以文化涵养中医药事业的发展，面向全球推介优质中医药资源和中医药服务，加强国际传播主要开展了以下四方面的工作：一是建立健全中医药文化建设机制；二是持续丰富中医药文化活动；三是不断优化中医药文化产品供给；四是积极推动中医药传播平台建设。 　　中医药事业进入新的历史发展时期。中医药行业重磅支持政策不断，自2022年以来，国务院、中医药管理局、药监局等多部委持续发文，通过加强人才培养、科技创新、注册及监管等多维度发力推动中医药行业传承创新，围绕“高质量发展”与“传承创新”，推进中医药产业化和现代化进程，建立健全中医药文化建设机制，大力弘扬中医药文化，促进中医药产业的振兴发展加强国际传播，在中医药高质量发展、传承创新、文化输出、传播平台建设等方面提供有力支持，中医药的现代化、产业化加速推进。推荐关注创新研发能力强、品牌实力强、具有传承发展的中药企业。 　　投资建议： 　　上周，大盘震荡下行，医药生物指数跑输大盘。中医药管理局再提中医药文化建设工作，要求加强中医药国际传播，中医药行业利好政策不断；康复医疗产业相关政策频出，行业加速发展可期；近期新冠变异株XBB1.16受到重视，短期内关注病毒演绎情况及相关投资机会。当前市场风格切换较快，建议中长线视角发掘板块投资机会，重点关注市场前景广阔、行业景气度高、政策支持友好的相关细分子板块。建议重点关注创新药、血制品、连锁药店、医疗服务、研发外包、特色器械、品牌中药、二类疫苗等细分板块及个股。 　　个股推荐组合：贝达药业、华兰生物、丽珠集团、益丰药房、凯莱英； 　　个股关注组合：荣昌生物、华厦眼科、康泰生物、老百姓、华润三九等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

　　本周重点新闻跟踪 　　国家统计局4月18日公布的数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%，环比增长0.12%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.1%。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长0.9%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.2%。分经济类型看，3月份，国有控股企业增加值同比增长4.4%；股份制企业增长4.4%，外商及港澳台商投资企业增长1.4%；私营企业增长2.0%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌5.6%，为77.87美元/桶。 　　重点关注子行业：本周聚合MDI/TDI/醋酸/电石法PVC/纯MDI/DMF/橡胶/乙二醇价格分别上涨4.7%/4.6%/3.4%/3%/2.8%/1.8%/1.8%/1.7%；尿素价格下跌1.2%；液体蛋氨酸/乙烯法PVC/氨纶/固体蛋氨酸/重质纯碱/有机硅/轻质纯碱/粘胶短纤/烧碱/粘胶长丝/钛白粉/VE/VA价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：天然气（Texas）（+19.9%）、天然气（HenryHub）（+19.3%）、烟酸（国产）（+18.8%）、丁二烯（华东）（+5.9%）、MMA（华东）（+4.9%）。 　　MDI：本周国内聚合MDI市场呈上扬趋势。随着采购情绪的降温，市场价格冲高之后有所回落；但随后上海某工厂对外封盘，北方某工厂分销渠道二旬计划量完成，暂停接单，供方接连封盘，加上上海工厂检修计划公布，场内利好消息集中释放下，经销商低价惜售情绪渐起；需求整体成交量有所释放，市场报盘价接连推涨上行。 　　TDI：本周国内TDI市场一路上行。近期市场现货持续处于紧缺状态，主要是由于新疆某装置检修，装置短停；前期上海某工厂低负荷运行，华北某工厂和北方某大厂交付前期出口订单，使得国内贸易商持仓量处于较低水平。现阶段中下游库存低位，但市场现货稀少，供需博弈增强，价格强势拉涨。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌4.04%，沪深300指数较上周下跌1.45%。基础化工板块跑输大盘2.59个百分点，涨幅居于所有板块第24位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（+1.87%），纺织化学用品（+1.13%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　核心观点 　　本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块表现优秀。本周本周全部A股下跌1.81%（总市值加权平均），沪深300下跌1.45%，生物医药板块整体下跌4.16%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌3.20%，生物制品下跌4.40%，医疗服务下跌7.98%，医疗器械下跌3.62%，医药商业下跌3.89%，中药下跌1.84%。医药板块当前市盈率（TTM）为23.86x，处于近5年历史估值的8.27%分位数。 　　2022年获批临床试验的创新药数量持续增加。国家药监局发布《药品监督管理统计年度数据（2022年）》显示：2022年国家药监局受理境外生产（含港澳台）药品临床试验申请574件（-6%），上市申请513件（-23%）；受理境内生产药品临床试验申请1829件（-0.1%），上市申请3201件（+24%），在内外宏观环境影响下，药品IND增速有所放缓。创新药方面，获批上市品种减少，但获批临床试验数量持续增加，2022年创新药获批上市品种18个（-65%），获批临床试验品种1615个（+6%），包括中药天然药物30个（+11%），化药1014个（+2%），生物制品571个（+13%），三类创新药获批临床品种均有所增加，中药和生物制品增速快于化药。 　　首个现货型干细胞移植疗法获批上市，为血癌患者提供新的治疗选择。GamidaCell的异体脐带血细胞疗法Omisirge（omidubicel-onlv）获FDA批准上市，用于治疗12岁及以上的血癌患者。Omisirge获得了FDA的突破性疗法认定、优先审查和孤儿药认定，是第一个基于全球随机三期临床研究批准的同种异体干细胞移植疗法。Omisirge利用GamidaCell专有的烟酰胺（NAM）技术来扩增祖细胞数量，对配型要求低，体外扩增效果好，三期临床研究结果显示，相较脐带血移植，Omisirge显著减少了中性粒细胞植入所需的时间，患者术后感染更少。因此，Omisirge作为一种通用型的干细胞移植疗法，可以为需要进行干细胞移植但无法寻找到合适供体或现有供体存在较大风险的患者提供更好的选择。预计在2027年之前，Omisirge每年将治疗2000~2500名患者。 　　风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4198.87点，环比下跌4.87%。其中，涨幅前五的有金宏气体(9.19%)、雅克科技(9.16%)、安集科技(6.26%)、鼎龙股份(4.72%)、蓝晓科技(4.46%)；跌幅前五的有奥克股份(-20.34%)、瑞联新材(-17.3%)、金博股份(-14.34%)、晨光新材(-14.22%)、久日新材(-12.9%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报8252.22点，环比下跌2.71%；申万三级行业显示器件材料指数收报1038.17点，环比下跌5.16%；中信三级行业有机硅材料指数收报7926.2点，环比下跌5.87%；中信三级行业碳纤维指数收报3058.81点，环比下跌11.98%；中信三级行业锂电指数收报3320.98点，环比下跌5.38%；Wind概念可降解塑料指数收报1837.33点，环比下跌4.69%。 　　新宙邦拟3600万元参设合资公司，共同经营电子封装材料市场。4月18日，新宙邦公布公告，公司及南通江海电容器股份有限公司(以下简称“江海股份”)与深圳市容邦投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“容邦合伙”)拟共同出资成立江苏希尔斯电子材料有限公司(以下简称“合资公司”)。基于与江海股份的长期友好合作关系，此次成立合资公司共同经营电子封装材料符合公司战略规划及经营发展需要，新宙邦、江海股份与容邦合伙将发挥各自在技术、研发、业务网络和战略发展等方面的资源和优势，同时与自身主营业务产生较强的协同效应，有利于完善公司的产业布局，巩固公司核心竞争力。新宙邦专注于电子化学品和功能材料，是全球领先的电容化学品企业；江海股份为全球电力电子应用领域品种最齐全，产业链最完整的电容器公司；容邦合伙为专业运营电子封装材料研发、生产、销售的核心团队。（资料来源：CINNO,新宙邦公告等） 　　晨光新材2000立方气凝胶项目即将投产。2022年，晨光新材完成了募投项目“年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目”生产线的设备安装建设以及试生产申报，积极推进“年产2.3万吨特种有机硅材料项目”，其中2000吨/年气凝胶已经完成了相关的生产设计。公司在安徽铜陵建设的“年产30万吨功能性硅烷项目”，已于2022年开始施工，处于全面建设状态，该项目将进一步扩大公司功能性硅烷系列产品产能和新产品的生产，保障产品生产稳定性，降低经营风险，以巩固公司行业地位。晨光新材在宁夏中卫工业园新建的“年产30万吨硅基及气凝胶新材料项目”，将进一步完善公司硅基新材料及气凝胶产业链布局，预计建设周期为24个月。在江西省九江市湖口县，晨光新材新建的“年产21万吨硅基新材料及0.5万吨钴基新材料项目”，正在按照既定计划稳步实施，办理项目立项、环评、安评和能评等前期手续。（资料来源：化工新材料，巨潮资讯，和讯等） 　　重点标的推荐：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。