中心思想 医药行业蓄势待发，估值处于历史低位 本报告核心观点指出，当前医药生物行业正处于蓄势待发的状态，尽管部分景气方向和个股已有所反弹，但整体估值水位仍处于历史低位，非医药基金的配置比例也较低。展望未来，在低基数效应下，医药行业有望实现业绩驱动的牛市，预计未来增速较高，具备长期投资价值。 RDN技术开辟高血压治疗新路径，市场潜力巨大 报告重点关注肾动脉去交感神经消融术（RDN）在高血压治疗领域开启的新时代。高血压患病人数众多且控制率低，传统药物治疗存在依从性差和疗效受限等问题。RDN技术通过消融肾动脉交感神经，展现出持续且稳定的降压效果，并已获得学术界和FDA的广泛认可。随着RDN设备在全球范围内的获批，预计中国RDN市场将进入高速发展期，到2032年市场规模有望突破100亿元人民币，成为高血压治疗领域的重要创新力量。 主要内容 市场行情回顾与行业整体展望 本周（2024年1月6日），中信医药指数下跌3.21%，跑输沪深300指数0.24个百分点，在30个一级行业中排名第22位。尽管短期市场表现不佳，但报告认为医药行业整体估值处于历史低位，非医药基金配置比例较低，且疫情带来的低基数效应预示着未来行业有望实现较高增速，形成业绩驱动的牛市。 各细分领域投资主线与数据分析 创新药与医疗器械：质量驱动与国产替代加速 创新药： 行业正从数量逻辑（如me-too速度、入组速度）向质量逻辑（如BIC/FIC产品指标）转换，进入“产品为王”阶段。建议关注国内差异化和海外国际化管线，以及能够兑现利润的公司。 医疗器械： 高值耗材： 关注电生理和骨科赛道。骨科市场受益于老龄化，但国内手术渗透率低（创伤4.9%、脊柱1.5%、关节0.6%，远低于美国），集采后手术价格下降有望拉动手术量提升，国产龙头在集采后更重视研发和国际市场拓展。电生理市场中国心律失常患者众多（2020年室上速与房颤患者近1500万），但手术渗透率低，国产化率不足10%，技术突破和政策支持将加速进口替代。 IVD： 受益于诊疗恢复，有望回归高增长。化学发光是IVD中规模最大（2021年超300亿元）且增速较快（2021-2025年CAGR预计15-20%）的细分赛道，国产市占率20-25%，国产替代空间广阔，海外市场也在逐步打开。 医疗设备： 受益于国产替代政策支持和三年疫情后的设备更新需求。软镜和硬镜赛道国产企业技术水平与进口差距缩小，产品性价比高，放量可期。 低值耗材： 处于低估值高增长状态。海外大客户去库存周期已近尾声，国内入院情况逐步恢复，国内外业务均在改善。一次性手套行业在经历疫情带来的供需错位和产能扩张后，目前已趋于稳定，行业拐点有望到来。 中药与医疗服务：政策红利与市场机制优化 中药： 短中期关注基药（中药基药增速远高于非基药）和国企改革（央企考核体系调整更重视ROE指标，有望带动基本面提升）主线。长期关注兼具老龄化属性、中药渗透率提升、医保免疫的OTC企业（如片仔癀、同仁堂），以及具备爆款特质的潜力大单品。 医疗服务： 反腐和集采净化市场环境，有望完善医疗行业市场机制，推进医生多点执业，长期看民营医疗综合竞争力有望显著提升。商保和自费医疗的快速扩容也将为民营医疗带来差异化竞争优势。 药房、医药工业与生命科学服务：经营拐点与进口替代 药房： 随着医保政策调整、呼吸类发病率下降等因素逐步消除，药房板块有望迎来经营拐点。连锁复制的商业模式具有较好的确定性和持续性，且估值性价比较高。短中期关注门诊统筹潜在受益者，中长期关注省内下沉空间大、业绩增速快的企业。 医药工业（特色原料药）： 行业成本端有望改善，估值处于近十年低位，有望迎来新一轮成长周期。关注重磅品种专利到期带来的新增量（2019-2026年全球近3000亿美元原研药专利到期，仿制药替代空间298-596亿美元）和纵向拓展制剂逐步进入兑现期的企业。 生命科学服务： 国内市场国产市占率低，替代空间大。政策端高度重视供应链自主可控，需求端集采、医保控费和进口供应短缺使得客户选择国产意愿增强，进口替代进程有望持续推进。 本周关注：RDN开启高血压治疗新时代 高血压市场现状与RDN技术原理 高血压是心脑血管疾病死亡的最重要病因，血压每降低10mmHg，主要脑血管疾病、中风、心脏衰竭、缺血性心脏病风险分别降低20%、27%、28%、17%。中国高血压患病人数持续上升，预计2025年将达3.65亿人，人口老龄化将加剧患病情况。然而，我国高血压知晓率、治疗率、血压控制率分别为41.0%、34.9%和11.0%，显著低于全球平均水平（54%、42%、21%）。传统药物治疗存在患者依从性差、顽固性高血压以及对有基础疾病高风险患者疗效有限等问题，亟待新兴疗法。 RDN技术通过消融肾动脉周围的肾交感神经来治疗高血压。肾交感神经的过度激活会导致肾动脉收缩、RAAS系统激活，进而升高血压。RDN通过阻滞神经通路，降低神经活性，从而降低血压。该手术通常通过导管传递射频电流或超声波进行消融。 RDN发展历程与市场认可 RDN技术发展历程曲折。早期（2009-2010年）Symplicity HTN-1和HTN-2试验取得显著降压效果，引发行业投资热潮，美敦力以8亿美元收购Ardian。然而，2014年Symplicity HTN-3试验因对照组假手术降压效果无显著差异而受挫，导致雅培、波士顿科学等巨头放弃RDN管线。美敦力坚持不懈，推出第二代Symplicity Spyral系统，并在SPYRAL HTN MED（OFF MED和ON MED）和GSR等后续临床试验中取得了积极结果，证明了RDN的有效性和长期安全性。ReCor Medical的Paradise RDN系统在RADIANCE II、RADIANCE-SOLO、RADIANCE-TRIO三项临床试验中也达到了主要临床终点，证明了其价值。 随着临床试验的积极结果和研究设计的完善，RDN逐渐获得学术界和FDA的认可。2021年，SCAI/NKF专家共识支持RDN的有效性和安全性；ESH意见书表明RDN耐受性良好、降压效果持久；2023年ESC/EAPCI共识建议RDN不再仅限于难治性高血压，并扩大适用人群。FDA在2020-2022年间认定美敦力、ReCor Medical等四家公司的RDN产品为“突破性器械”，并于2023年11月7日批准ReCor的Paradise和美敦力的Symplicity Spyral成为首批用于治疗高血压的RDN设备。 RDN市场前景与国内布局 RDN相较于药物治疗具有显著优势，包括降压效果持续性好、日内血压更平稳，且能解决药物治疗依从性差的问题。灼识咨询数据显示，全球RDN市场预计自2023年开始快速增长，于2026年达到约5.0亿美元，并于2032年达到约42.4亿美元的市场规模。中国RDN市场同样方兴未艾，预计2032年年手术量将达到约67万台，市场规模超过100亿元人民币，占全球RDN市场比例可达约34%。 国内企业如百心安（第二代Iberis®RDN产品预计2024年获批）、微电生理（Flashpoint®肾动脉射频消融导管进入创新药械特别审批）、康沣生物（Cryofocus®冷冻消融系统获FDA突破性器械认定，预计2025年商业化）、润迈德（Flash RDN®依托手术机器人平台，预计2023年第四季度启动临床实验）等均已积极布局RDN产品，并进入NMPA绿色通道，有望加速国内产品获批上市。 行业和个股事件 行业热点： 12月29日，国家卫健委等10部门发布《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》，目标到2025年底全国90%以上县（市）基本建成紧密型县域医共体。1月1日，新版医保目录正式实施，新增126种药品，平均降价61.7%，预计未来两年为患者减负超400亿元。北京大学等启动临床医学高等研究院建设项目和中国泛癌种早筛早诊队列研究项目，旨在构建大数据平台、推动医学研究和发现癌症诊断标志物。 个股分析： 本周涨幅前五名股票包括倍益康（康复理疗）、生物谷（诉讼进展）、ST天圣（诉讼进展）、九安医疗（三联检/CGM业务）、启迪药业（中药板块）。跌幅前五名包括赛诺医疗、华东医药（子公司案件受理）、通策医疗、奕瑞科技、皓元医药。 总结 本报告对医药生物行业进行了全面而深入的分析，指出当前行业整体估值处于历史低位，在低基数效应和政策支持下，有望迎来业绩驱动的牛市。在细分领域，创新药正向质量逻辑转型，医疗器械受益于国产替代和市场需求增长，中药和医疗服务迎来政策红利和市场机制优化，药房板块经营拐点显现，医药工业（特色原料药）困境反转，生命科学服务进口替代持续推进。 特别值得关注的是肾动脉去交感神经消融术（RDN）在高血压治疗领域展现出的巨大潜力。面对中国庞大的高血压患者群体和现有治疗手段的局限性，RDN技术凭借其持续稳定的降压效果和日益成熟的临床证据，已获得国际学术界和FDA的认可。随着全球RDN市场的快速增长和国内企业的积极布局，RDN有望成为高血压治疗的新范式，为相关企业带来广阔的市场空间。 总体而言，医药行业在创新、国产替代、政策支持和未满足的临床需求等多重因素驱动下，具备长期投资价值。投资者应关注各细分领域的龙头企业，特别是那些在技术创新、市场拓展和政策适应方面表现突出的公司。同时，需警惕集采力度超预期、创新药谈判降价幅度超预期以及医院门诊量恢复低于预期等潜在风险。

　　氟橡胶是具有良好的力学性能、耐油和化学药品腐蚀性能、耐候性能、耐高温性能和抗辐射性能的高性能橡胶在高技术领域有诸多应用。中国氟橡胶行业于上世纪六十年代起步，九十年代开始大幅发展，如今已形成六千万到八千万人民币的市场规模。当前中国氟橡胶产业一方面增加研发力度，一方面积极与国外先进企业合作，正逐步向高端氟橡胶产品领域进军

　　贝伐珠单抗（Bevacizumab）是一种重组人源化lgG1单克降抗体，通过切断肿瘤营养物质供给通路对肿瘤的复发和转移达到退制作用。19世纪初期，罗氏制药生产的原研药“安维汀”进入中国，成为中国贝伐珠单抗市场上唯一药品。2017年贝伐珠单抗在中国的专利保护到期为各生物类似药生产厂商提供发展空间，本土贝代珠单抗注射液药品陆续获批上市。随着非小细胞肺癌、结直肠癌、胶质母细胞瘤等恶性肿瘤患病群体基数逐渐扩大，医疗机构等销售终端对其需求量随之上升。近年来贝伐珠单抗已将适应症扩增至妇科肿瘤治疗领域，其多种联合治疗方案也展现出优于单药治疗的临床表现，为来贝伐珠单抗有望为更多恶性肿瘤患者改善治疗前景。本报告将聚焦于中国贝伐珠单抗行业进行深度研究，分析其发展历程、产业链布局、行业现状、市场竞争格局等

　　中国老龄化人数增长，血脂异常惠者数量上升推动降脂药市场需求增长，药物用量增长带动与原料药销量。随着研发技术的不断升级创新，新型治疗手段和药物不断进入市场。未来，随着更加精细化的医疗发展，降脂原料药行业有望迎来更加广阔的发展前景。

　　核心观点 　　医保谈判结果符合预期，创新支持政策落到实处。 12 月 13 日，国家医保局公布 2023 年医保药品目录调整结果，新版目录新增 121 个药品，平均降价幅度 61.7%，预计未来两年为患者减负超过 400 亿元。目录新增药品包括 23 个创新药品种，谈判成功率和降价幅度均优于整体水平；同时今年 7 月份公布的续约规则也适当控制创新药续约及新增适应症的降价幅度，进一步落实国家对医药创新的支持政策。 　　多款新药成功出海，授权合作再创新高。 在医保控费政策趋于严格的大环境下，积极出海创收成为我国创新药企业发展的必经之路。2023 年我国已披露的对外授权交易总金额达 465 亿美元，交易规模再创新高，重磅热点接踵而至。 12 月 12 日， 百时美施贵宝引进百利天恒的双抗 ADC，刷新我国创新药出海的首付款记录； 12 月 15 日，和铂医药牵手辉瑞旗下 Seagen，见证我国创新药企业授权合作的高光时刻。 　　重视产业高质量发展，给予创新全链条支持。 12 月 16 日，全国政协经济委员会副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长毕井泉在主旨报告中表示： 我国生物医药产业开始走上高质量发展的道路，但仍面临医保准入和医院准入的双重障碍；通过增加基础研究投入、鼓励科技成果转化、 完善药品审评审批制度、 研究改革创新药定价办法、平衡医保负担与医药创新、 破解创新药进医院难题等方式，给予医药创新全链条支持，以生物医药产业发展实现国民经济高质量发展。 　　医药板块估值处于偏低水平，中长期投资价值良好。 截至 2023 年12 月 29 日，医药行业一年滚动市盈率为 28.34 倍，沪深 300 为 10.85倍。医药股市盈率相对于沪深 300 溢价率当前值为 161.09%，历史均值为 170.18%，当前值较 2005 年以来的平均值低 9.10 个百分点，位于历史偏低水平。 　　投资建议： 当下我们更为看重创新及器械出口方向： 1） 医药创新产业升级（恒瑞医药、信达生物、荣昌生物等）； 2）管理优良的平台型医药企业（华东医药、科伦药业等）及制剂出口企业（健友股份、普利制药、华海药业等）。 3）国产器械装备的国产替代及海外出口（迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、安图生物、新产业、万孚生物等） 。 　　风险提示： 1. 医改政策推进不及预期的风险； 2. 医保控费及集采降价力度超预期的风险； 3. 医疗“新基建 ”政策落地不及预期的风险；4. 创新药及创新器械企业融资困难的风险等

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。 　　下游地产行业方面： 　　国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2023年11月，全国房地产开发景气指数为93.42，同比下降0.96点，环比增长0.02点；2023年12月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4620.33，同比下降3.99%，环比下降2.06%。 　　商品房销售面积累计同比持续下降，销售金额累计同比下降。2023年11月，商品房销售面积累计同比下降0.08%，其中住宅下降0.07%，办公楼下降0.12%，商业营业用房下降0.14%；商品房销售额累计同比下降0.05%，其中住宅下降0.04%，办公楼下降0.15%，商业营业用房下降0.12%。 　　百强房企2023年全年销售额达6.27万亿元。中指研究院数据显示，2023年百强房企（TOP100）销售总额为62791亿元，同比下降17.3%。其中，TOP100房企2023年12月份单月销售额同比下降35.9%，环比增长20.8%。（来自中国经济网、证券日报、中指研究院） 　　上游化工产品方面： 　　（1）玻璃产业链：2023年12月，浮法平板玻璃月均价为2004.30元/吨，环比下降0.64%，同比增长24.65%；2023年12月，重质纯碱均价为2949.76元/吨，环比增长20.54%，同比增长7.42%；轻质纯碱均价为2785.10元/吨，环比增长25.48%，同比增长5.39%；纯碱期货结算价为2703.71元/吨，环比增长16.94%，同比下降3.80%。 　　（2）水泥产业链：2023年12月，水泥价格指数为113.31，环比增长2.15%，同比下降23.12%；2023年12月，减水剂月均价为3711.90元/吨，环比下降3.64%，同比下降6.40%；2023年12月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7150.00元/吨，环比下降0.72%，同比下降7.53%。 　　（3）涂料产业链：2023年12月，钛白粉月均价格为15917.29元/吨，环比下降3.16%，同比增长5.53%。 　　（4）保温材料产业链：2023年12月，纯MDI价格为20414.29元/吨，环比下降5.85%，同比增长21.71%；聚合MDI价格为15550.00元/吨，环比下降2.12%，同比增长9.44%。 　　（5）家居产业链：2023年12月，TDI价格为16557.14元/吨，环比下降1.84%，同比下降6.06%。 　　（6）型材管材产业链：2023年12月，聚乙烯价格为8100.19元/吨，环比增长0.44%，同比增长0.40%；聚丙烯粉料价格为7356.38元/吨，环比下降0.13%，同比下降4.80%；聚丙烯粒料价格为7488.57元/吨，环比下降1.76%，同比下降4.92%；PVC电石法价格为5534.43元/吨，环比下降1.99%，同比下降6.47%；PVC乙烯法价格为5968.33元/吨，环比下降3.10%，同比下降5.46%。 　　（7）胶粘剂产业链：2023年12月，DMC价格为14033.33元/吨，环比下降3.70%，同比下降17.69%；PVA价格为10876.71元/吨，环比增长2.60%，同比下降22.31%。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

　　事件：2024年1月2日，苏州宜联生物医药有限公司宣布与罗氏达成全球合作和许可协议，双方将合作开发靶向间质表皮转化因子（c-MET）的下一代ADC候选产品YL211，用于治疗实体瘤。此次合作将为宜联生物带来5000万美元的首付款及近期里程碑付款，近10亿美元的开发、注册和商业化潜在里程碑付款，以及未来基于全球年度销售净额的特许权使用费。 　　点评： 　　YL211为采用新一代TMALIN ADC平台技术的靶向c-METADC药物。宜联生物成立于2020年，是一家专注于开发ADC药物的临床阶段生物制药公司，拥有TMALIN新型抗体偶联药物平台技术。该平台拓宽了抗体的选择范围，可以增加肿瘤中有效载荷的比例和血液浓度，具有较高的治疗指数，以及产生较强的旁观者效应。可实现高均匀度的ADC（DAR=8.0）定点定量耦合，同时具有较高的全身循环稳定性，可减少“偏离靶”毒性。 　　YL211目前处于临床申报阶段，采用了宜联生物新一代TMALINADC平台技术，并配合以高特异性的c-MET抗体。YL211已在多种临床前肿瘤模型及安全性评价实验中展现出极具潜力的疗效及安全性。 　　宜联生物以超10亿美元将YL211授权给罗氏。根据协议罗氏将获得宜联生物YL211项目在全球范围内的开发、制造和商业化的独家权益。宜联生物将与罗氏中国创新中心合作推动YL211项目进入临床期试验阶段，并交由罗氏负责后续全球范围内进一步开发和商业化工作。此次合作将为宜联生物带来5000万美元的首付款及近期里程碑付款，近10亿美元的开发、注册和商业化潜在里程碑付款，以及未来基于全球年度销售净额的特许权使用费。 　　c-MET与肿瘤的形成、侵袭性生长和转移密切相关，是治疗上皮间质转化的关键靶点。c-MET是一种由MET原癌基因编码、主要在上皮细胞中表达的多功能跨膜酪氨酸激酶，存在于受体酪氨酸激酶(RTKs)介导的信号通路中。研究显示，c-MET过度激活，可能会启动正常细胞向肿瘤细胞转化，并进一步带动其侵袭、转移、扩散等后续事件的发生。并且c-MET基因突变也是许多肿瘤药物耐药的关键所在。 　　目前在研的c-MET药物约百余种，其中靶向c-MET ADC的研究数量约20余种，布局企业涉及艾伯维、荣昌生物、再生元、恒瑞医药等。其中，艾伯维Teliso-v临床研发进展最快，正在开展两项III 　　守正出奇宁静致远 　　宜联生物与罗氏合作开发c-MET ADC2 　　P 　　期临床试验，适应症均针对NSCLC。国内布局企业包括荣昌生物（RC108，临床II期）以及恒瑞医药（SHR-A1403，临床I期）。 　　投资建议：近期围绕ADC药物的合作交易不断涌现，肿瘤领域存在较大的市场需求，企业有望持续加码研发投入。建议关注ADC研发进度领先，拥有出海潜力相关创新药公司及相关CXO企业：荣昌生物、迈威生物、凯莱英等。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；行业政策变化风险；市场竞争加剧的风险。

　　颠覆性医疗技术+良好的商业模式使手术机器人成为一条优质的长期赛道：手术机器人是一项颠覆性的医疗技术，其中最主流、商业化最成熟的赛道为腔镜手术机器人。腔镜手术机器人能大幅提高参与手术的三方获益（医生、患者、医院），相比腔镜优势显著，有望逐步替代腔镜手术。同时腔镜手术机器人“短期收入靠设备+长期收入依靠源源不断的耗材”的商业模式，使其成为一条具备长期空间、高成长性的优质赛道。得益于高比例的医保报销创造的良好商业化环境，美国目前占据腔镜手术机器人的主要市场。 　　直觉外科：公司是全球商业化最成功的手术机器人企业，第一代手术机器人于1999年推出，到如今仍然保持全球领导地位 　　公司已经经过长达20余年的发展，未来是否仍然存在较大的上升空间？我们认为手术量的持续提升是判断公司长期空间的关键，以美国为例，即使2017年已经有超一半的美国医院装有达芬奇，但2021年美国机器人辅助腔镜手术的渗透率仅为15.5%。而手术机器人对比腔镜存在明显优势，有望持续在商业化环境友好、推崇创新技术的美国抢占腹腔镜手术的市场。而对于医保报销环境相较美国较为保守的OUS（欧洲、亚洲为主）而言，手术机器人仍处于发展初期，目前的装机量及手术渗透率仍然较低，且近年增速大幅高于美国，未来提升空间大。同时公司拓领域推出的重磅产品Ion肺活检机器人瞄准肺癌早筛市场，有望为公司打开增量市场空间。 　　怎么看待全球竞争格局恶化？随着竞争加剧，ASP或存在下滑风险。但公司为全球腔镜手术机器人龙头，我们认为其产品经过超20年的更新迭代和医院使用反馈已经具备强大的优势，在性能上领先于其他竞争者。即使竞争者陆续上场，公司仍然有望凭借强大的先发优势保持其产品的竞争力。 　　销售模式具备较强灵活性，帮助应对不同的医院经济环境，稳定公司收入。2022年开始，随着美联储持续加息，对部分美国医院资金造成较大压力，短暂影响了公司的设备销售。但从2023年前两个季度看，公司于2013年开设的租赁模式，在目前的背景下帮助公司稳住了设备收入，23Q2租赁收入占整体设备收入占比为31%，为历史最高。同时手术量在疫情的影响下依然保持良好的增长态势，并且从23Q2的表现来看，经常性收入已经占到公司整体收入的85%，手术量的增长与渗透仍然是公司业绩的最大驱动力。 　　短期建议关注：1）美国宏观经济环境变化；2）租赁收入增长情况；3）中国订单获取能力。 　　长期建议关注：1）机器人对腔镜手术的持续替代带来的手术量渗透率提升；2）公司下一代腔镜手术机器人推出；3）美国及全球的肺癌早筛率提升；4）daVinci SP适应症及获批国家拓展情况。 　　风险提示：1）竞争导致价格下降风险；2）腔镜机器人手术量增长不及预期风险；3）Ion销售及手术量不及预期风险。

　　投资要点 　　市场与板块表现：本周基础化工和新材料板块上涨。基础化工涨跌幅为2.77%，跑输沪深300指数0.04%，在申万一级行业中排名第11位。新材料指数涨跌幅为3.66%，跑赢沪深300指数0.85%。各子板块普涨，OLED材料上涨5.83%、膜材料上涨5.67%、有机硅上涨5.51%、锂电化学品上涨5.29%、半导体材料上涨2.78%、可降解塑料上涨2.38%、碳纤维上涨0.79%。 　　观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为18.37倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为28.05倍（51%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为32.28倍（18%）；锂电池市盈率为19.41倍（1%）；锂电化学品市盈率为24.11倍（37%）；半导体材料市盈率为84.15倍（5%）；可降解塑料市盈率为24.63倍（72%）；OLED材料市盈率为倍（0%）；膜材料市盈率为624.21倍（97%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.77%，处于近两年29.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　超八成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为85.59%，表现占优的个股有道明光学(31.21%)、赛伍技术(16.97%)、欧晶科技(16.35%)等，表现较弱的个股包括尚太科技(-3.73%)、瑞华泰(-3.51%)、沧州明珠(-3.29%)等。机构净流入的个股占比为64.86%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.75亿)、星源材质(1.62亿)、帝科股份(1.24亿)等。80只个股中外资净流入占比为73.75%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.75亿)、德方纳米(0.72亿)、星源材质(0.69亿)等。 　　行业动态 　　行业要闻： 　　2024年聚乳酸进口税率将由3%提升至6.5% 　　东方希望：年产80万吨煤制烯烃项目开工 　　榆林化学：180万吨/年乙二醇装置提前达产 　　亚通化学：近200亿投资布局POE、丙烯腈、己二腈 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　新材料是化工行业未来发展的重要方向，重点关注半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块。新材料领域的主要下游应用领域如半导体、新能源、食品、医药等领域的技术持续迭代升级，随着国内研发创新能力增强、产业布局优化以及政策扶持，我国新材料产业正步入加速成长期。我们认为新材料产业投资主要围绕三大逻辑：1）国产替代；2）政策推动；3）消费升级。我们推荐研发及管理能力优秀、产业链持续升级的优秀标的，重点领域包括半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块，维持行业“领先大市-B”评级。 　　重点关注板块及标的： 　　半导体材料：【金宏气体】民营工业气体龙头，大宗气体及电子特气双轮驱动。【中巨芯】国内湿电子化学品领先者，电子特气及前驱体或成为新增长极。 　　可降解材料：【海正生材】率先实现聚乳酸量产突破，可降解塑料下游市场前景广阔。 　　生物基材料：【凯赛生物】全球长链二元酸龙头，招商局入股共拓生物基尼龙新市场。【华恒生物】L-丙氨酸技术全球领先，构筑“氨基酸+维生素+新材料”三重成长曲线。 　　催化剂：【凯立新材】贵金属催化剂应用广泛，强研发能力驱动下游应用推陈出新。 　　吸附分离材料：【蓝晓科技】国内吸附分离材料龙头，盐湖提锂、多肽、超纯水等领域高景气推动持续成长。 　　高性能纤维：【海利得】国内差异化涤纶工业丝领军者，越南基地扩展加速全球化步伐。【泰和新材】国内芳纶龙头，芳纶涂覆有望贡献业绩增量。 　　风险提示 　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　多元化临床需求推动医疗器械市场规模持续增长 　　受到老龄化加速的影响，慢性病患病率不断增加，临床需求推动全球医疗器械市场规模不断扩大。据弗诺斯特沙利文《医学影像彩超设备独立市场研究报告》数据预测，到2026年全球医疗器械市场规模将超过7400亿美元。目前， 国内医疗器械市场仍是国际跨国企业占据主导地位， 但随着市场需求的提升、国家对医疗产业的扶持以及医疗器械行业技术发展带来的产业升级，逐渐实现国产替代， 预计2026年，我国医疗器械市场规模将达到13300亿元。 　　内窥镜是全球医疗器械产业中增长最快的产品类型之一 　　内窥镜下的微创诊疗是现代医学最重要的发展方向之一， 是普外科、泌尿外科、耳鼻喉科、骨科、妇科等科室不可或缺的诊断和手术设备， 也是完成消化系统肿瘤早筛的重要工具。 无论是应用于外科手术的硬镜还是应用于诊断筛查的软镜， 都具有明确的临床价值。 　　目前， 我国医用内窥镜主要依赖进口， 国产替代空间大 　　我国医用内窥镜行业规模逐年增大， 目前， 产品主要依赖进口。近年来，随着医疗器械国产替代政策的实施，国内品牌的占有率有明显上升，国产替代空间广阔。 　　据弗诺斯特沙利文2023年《内窥镜行业现状与发展趋势蓝皮书》数据显示，我国医用内窥镜2021年市场规模为248亿元，国产化率仅为6.9%，到2025年我国医用内窥镜市场规模预计将达到390亿元，国产化率有望增加至18.3%。 　　投资建议 　　与全球医疗器械市场相比，虽然中国医疗器械行业整体起步较晚，但随着国家整体实力的增强、国民生活水平的提高、人口老龄化、政府对医疗领域大力扶持等因素的驱动，中国医疗器械市场增长迅速。 内窥镜是全球医疗器械产业中增长最快的产品类型之一，中国医用内窥镜市场正处于初期快速发展阶段。 建议关注澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗。 　　风险提示 　　国产替代不及预期风险；研发失败风险；产品推广不及预期风险；政策风险