本周板块行情：本周，上证综合指数上涨0.37%，创业板指数上涨1.97%，沪深300上涨0.7%，中信基础化工指数上涨0.06%，申万化工指数下跌0.72%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(5.36%)、轮胎(1.88%)、涤纶(1.57%)、改性塑料(0.93%)、电子化学品(0.84%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-3.09%)、纯碱(-2.27%)、复合肥(-1.93%)、合成树脂(-1.67%)、农药(-1.59%)。 　　本周行业主要动态： 　　上海金山区纤维产业集群项目获批。近日，上海金山区发布《金山区打造国际“纤维之都”暨建设国家纤维材料产业集群的实施意见》，该意见指出，金山区将全力建设国际“纤维之都”和国家纤维材料产业集群，加快构建以碳纤维、芳纶纤维、超高分子量聚乙烯纤维为主导的“３＋Ｘ”纤维产业体系。项目以梯度发展三大高强度纤维、加强发展新型纤维、协同发展纤维装备、大力发展生产性服务业为重点，计划于2025年达成生态圈产业规模50亿元目标。（资料来源：上海发布、化工新材料） 　　万华化学宣布这十几种产品涨价，巴斯夫、科思创TDI涨价。近期，万华化学报价表再现涨势，其中MTBE山东区域、华东区域报价均上涨100元/吨，分别报价7700元/吨、7800元/吨；高纯异丁烯山东区域报价上调200元/吨至12500元/吨；正丁醇华北、华东、华南区域报价均上涨200元/吨，分别报价8200元/吨、8450元/吨、8500元/吨；新戊二醇华北、华东、华南区域价格均上涨200元/吨，分别报价9600元/吨、9700元/吨、9800元/吨；丙烯酸丁酯华北、华东区域上涨350元/吨，华南区域报价上涨250元/吨，分别报价9050元/吨、8950元/吨、8850元/吨。此外，从8月份开始，上海巴斯夫TDI开盘价格为21000元/吨，环比上涨1000元/吨；除此之外，上海科思创最新TDI执行价调至19200元/吨，环比上调700元/吨。涨潮逻辑在于宏观政策的提振和煤炭、原油成本端的带动，此次拉涨的品种多为行业集中度高的龙头企业拉动，但很多产业链中下游的品种存在盲目跟风涨价的情况，许多业内相关人员对本轮涨价并不看好。（万华化学、涂料采购网、微LINK化工、广州化工交易中心、化工新材料） 　　投资主线一：显示面板产业链景气度有望回暖，关注OLED相关标的。随着下游面板厂商库存完成去化，补库需求出现，面板价格触底反弹。未来随着消费电子终端需求复苏，显示面板产业链景气度有望回暖，建议关注OLED相关标的。（1）莱特光电：OLED终端材料Red Prime已实现国产替代，在下游主流面板厂商实现销售，其余多款产品目前在验证中。（2）瑞联新材：主要产品囊括OLED中间体材料、液晶材料，有望受益显示面板产业链回暖趋势。医药CDMO板块有望稳健增长。 　　投资主线二：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。（1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）。（3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 　　投资主线三：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 　　投资主线五：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价差逐渐回暖。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　基础能源（煤油气）价格回顾：（1）原油价格有所上涨。截至8月2日当周，WTI原油价格为79.79美元/桶，较7月26日上涨0.9%，较7月均价上涨4.96%，较年初价格上涨3.33%；布伦特原油价格为83.20美元/桶，较7月26日上涨0.34%，较7月均价上涨3.79%，较年初价格上涨1.34%。（2）国产LNG市场价格下调。截止到本周四，国产LNG市场均价为3958元/吨，较上周市场均价4087元/吨下调129元/吨，跌幅3.16%。（3）国内动力煤市场震荡下行。截止到本周四，动力煤市场均价为723元/吨，较上周同期均价下降5元/吨，降幅0.69%。 　　基础化工板块市场表现回顾：本周（7月28日-8月4日）本周（7月28日-8月4日），基础化工板块表现劣于大盘，沪深300上涨0.70%至4020.58，基础化工板块下跌0.72%；申万一级行业中涨幅前三分别是计算机（+4.09%）、非银金融（+4.07%）、传媒（+3.51%）。基础化工子板块中，橡胶板块上涨1.21%，塑料Ⅱ板块上涨0.04%，化学制品板块下跌0.18%，化学纤维板块下跌0.54%，化学原料板块下跌0.63%，农化制品板块下跌1.87%，非金属材料Ⅱ板块下跌4.58%。 　　米其林上半年业绩出炉，并上调全年营收目标。据米其林，米其林集团近日发布2023年上半年财报：在不利的市场环境下，集团上半年销售额达141亿欧元，同比增长5.9%；业务线营业利润达17亿欧元，同比增长11.4%。集团收购前自由现金流达到9.22亿欧元，全年指导目标已上调。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 　　重点标的：赛轮轮胎、确成股份、通用股份。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2023年7月31日-8月6日，SW医药生物行业下跌2.75%，跑输同期沪深300指数约3.45个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包和线下药店板块涨幅居前，分别上涨6.66%和3.16%；化学制剂和医疗设备板块跌幅居前，分别下跌7.16%和5.93%。 　　本周医药生物行业净流出6.22亿元。2023年7月31日-8月6日，陆股通净流入124.67亿元，其中沪股通净流入52.24亿元，深股通净流入72.44亿元。申万一级行业中，电力设备和非银金融净流入额居前，电子和通讯净流出额居前。本周医药生物行业净流出6.22亿元。 　　行业新闻。根据《2023年医疗保障基金飞行检查工作方案》，国家医保局、财政部、国家卫健委等部门于8月-12月对全国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团全覆盖飞检。 　　维持对行业的超配评级。受医药行业反腐情绪发酵影响，本周医药生物板块跌幅居前，跑输同期沪深300指数约3.45个百分点。医疗服务板块受医药行业反腐影响较小，目前成为部分医药资金避险板块，本周走势较好。目前已经是医药板块情绪低点，可适度乐观看待当前板块所处位置。后续建议关注医疗服务和医美等板块机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　康复医疗潜在需求空间大，供需差推动行业发展。从需求端看，随着我国老龄化趋势加剧、居民生活水平的提升和健康观念的进步，康复医疗需求逐步多样化，康复医疗服务可涉及老年康复、残疾人康复、疾病康复（包括术后康复及慢病康复）产后康复、儿科/运动康复等领域；我国1.9亿患有慢性病的老年群体、3800万注册残疾群体、约8000万手术群体、8.45亿慢性病群体，潜在刚性康复需求空间大；而1000万产后群体、5000万运动群体等消费型康复需求逐步提升，潜在刚性需求和消费需求同步扩大。从供给端看，2021年我国每十万人均拥有康复（助理）医师4名，距政策目标（十万人均8人）存在缺口；康复床位方面2021年每200万65岁以上老龄人口仅拥有3000张床位，尚未统计其他康复需求，而康复医疗本身低床位周转率的特性会加剧供需缺口，供需差将推动行业发展。 　　康复医疗服务处于发展早期，有资源整合能力的民营机构更具潜力。根据艾瑞咨询测算，2021年我国康复医疗市场规模达1011亿元，预计2025市场规模突破2600亿元，2020-2025复合增长率达32.2%。行业中民营机构占主导地位，2021年康复专科医院中民营数量达628家，占康复专科医院总数77.5%，2011-2021机构数复合增速达18.2%，对公立医疗持续起补充作用。我国现已建立康复医疗分级体系，根据美国康复医疗企业发展经验以及分析我国康复医院设备价值、床位数等数据，我们认为，当前我国民营康复医疗机构发展重点在住院康复业务，且通过收购实现扩张，目前市场仍处于发展早期，行业集中度低，市场有待整合，具有资源整合能力的民营机构更具发展潜力。 　　康复医疗器械市场集中度低，研发+市场双轮驱动高端医疗器械市场发展。根据沙利文测算，2021年市场规模约450.3亿元，同比增长17.6%。由于政策支持康复医疗行业建设，经测算将会给康复医疗器械行业在2025年带来1026.3亿元的增量市场，康复医疗器械潜力市场空间大。竞争格局方面，经测算2022年康复医疗器械产业CR5为3%，市场集中度低。目前行业中磁、电疗法可覆盖多康复领域治疗，光疗由于具备一定医美属性具备发展潜力，康复机器人具有高技术壁垒，为多公司研发热点。根据美国康复医疗器械公司发展经验，我们认为研发能力以及出海能力为企业发展关键，对于国内市场，渠道能力也为关注重点。研发能力决定产品矩阵以及在研管线，产品矩阵多样，后续储备产品丰富的公司可以获得更高估值，而出海则决定公司产品覆盖范围，国内渠道能力决定产品下沉程度。目前我国康复医疗器械公司研发投入持续加大，并已开启出海脚步，2022年部分公司海外收入占比进一步提升，我国康复医疗器械公司未来可期。 　　建议关注：伟思医疗、普门科技；行业相关标的：翔宇医疗、麦澜德、三星医疗等。 　　风险提示：政策风险；医疗事故风险；市场竞争格局恶化风险；研发进展不及预期风险；扩张不及预期风险等。

　　投资要点 　　市场与板块表现： 本周新材料板块回升。 基础化工涨跌幅为-0.72%， 跑输沪深 300 指数 1.41%， 在申万一级行业中排名第 26 位。 新材料指数涨跌幅为1.19%， 跑赢沪深 300 指数 0.49%。 观察各子板块， 锂电化学品上涨 3.19%、 半导体材料上涨 0.92%、 碳纤维上涨 0.68%、 膜材料上涨 0.44%、 有机硅上涨 0.21%、可降解塑料下跌 0.22%、 OLED 材料下跌 0.59%。 　　观察估值， 新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。 新材料指数市盈率为 20.59 倍， 处于近三年 0%分位数水平。 有机硅市盈率为 21.94 倍（20%， 近三年分位数水平）； 碳纤维市盈率为 31.16 倍（ 2%）； 锂电池市盈率为 26.79 倍（2%）； 锂电化学品市盈率为 18.41 倍（9%）； 半导体材料市盈率为 88.15 倍（3%）；可降解塑料市盈率为 27.65 倍（95%）； OLED 材料市盈率为 693.55 倍（81%）；膜材料市盈率为 86.09 倍（92%）。 　　从交易拥挤度情况看， 当前新材料具备显著的配置优势。 本周新材料指数交易拥挤度为 3.47%， 处于近两年 3.0%分位数水平， 具备显著的配置优势。 　　五成个股上涨： 上周新材料板块中， 实现正收益个股占比为 50.45%， 表现占优的个股有信德新材(17.97%)、 德方纳米(10.51%)、 阿石创(9.72%)等， 表现较弱的个股包括泰和新材(-6.92%)、 嘉必优(-6.37%)、 ST 宏达(-5.98%)等。 机构净流入的个股占比为 31.53%， 净流入较多的个股有恩捷股份(3.69 亿)、 天赐材料(1.74 亿)、 当升科技(1.31 亿)等。 78 只个股中外资净流入占比为 56.41%， 净流入较多的个股有君正集团(0.78 亿)、 当升科技(0.77 亿)、 中伟股份(0.58 亿)等。 　　行业动态 　　行业要闻： 　　瑞丰高材完成生物发酵法丁二酸中试 　　40 万吨 BDO、 60 万吨可降解塑料项目落地四川 　　华恒和凯赛入选 2023 年（第 30 批） 国家企业技术中心拟认定名单 　　巴斯夫、 亨斯迈等五大公司拆分 MDI 合资企业 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　Enzymit 宣布实现透明质酸酶法生产， 合成生物制造前景广阔。 2023 年 8月 2 日， 根据生辉 SynBio 消息， 以色列公司 Enzymit 宣布实现了透明质酸（HA）的酶法生物生产， 其分子量范围从低到高， 适合各种应用， Enzymit 声称其无细胞制造工艺大大降低了传统上与透明质酸生产相关的复杂性、 时间和成本。 根据生辉 SynBio， 透明质酸（HA） 是一种存在于皮肤、 关节、 结缔组织和神经组织中的天然生物聚合物， 在美容、 美容和治疗领域有着广泛的应用。 其治疗功效包括促进眼睛健康、 伤口愈合和治疗风湿病。 目前透明质酸的提取方式包括动物组织提取法、 微生物发酵法， 以及化学合成法， 但存在着分离过程复杂、成本高以及纯度不足等问题。 无细胞合成系统能够在体外完成生命转录翻译过程， 因体系灵活开放、 便于控制、 表达周期短、 高耐受性等特点， 可表达细胞系统难以表达的蛋白质。 当前合成生物学在医疗、 食品、 化工、 能源等领域的研发与应用持续推进， 我们建议关注国内积极布局合成生物应用的标的， 包括凯赛生物、 华恒生物： 　　凯赛生物： 全球长链二元酸龙头， 合成生物法实现对化工法全球范围内的替代，市占率超 80%， 与招商局签订的“1-8-20” 共计 29 万吨生物基聚酰胺采购目标有望加速生物基材料推广。 　　华恒生物： 全球丙氨酸龙头， 苹果酸、 丁二酸、 丙二醇、 植酸等新品有望加速 　　合成生物应用成长。 　　风险提示原材料价格大幅波动的风险； 政策风险； 技术发展不及预期的风险； 行业竞争加剧的风险

　　根据官网环评信息显示，万华化学烟台化工产业园10万吨/年高端α烯烃项目进行环评公示，公司20+20万吨POE项目预计将于2024年上半年陆续投产，配套10万吨/年高端α烯烃项目将保证POE项目的一体化程度。 　　截至2023.08.04，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为17300/21100/19000/9550/10150元/吨，周环比分别为+4.85/+4.71/+7.34/0/+0.50%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+3.39/+3.39/+10.90/-0.17%。 　　目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢偏低水平，下游需求有序跟进，价格短期呈上涨趋势。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢仍有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　本周化工市场综述 　　本轮化工反弹起点在于7月10日公布的化学原料及化学制品制造业PPI触底，叠加后续政策及部分产品涨价催化，往后看，我们认为需要密切关注子行业的高频数据。本周基础化工指数下跌0.72%，跑输沪深300指数1.42%。 　　标的方面，新能源化工材料及部分房地产产业链标的表现较佳，基本面承压的标的有所承压。估值方面，当前行业PB历史分位数为36%，PE历史分位数为39%。产品价格方面，本周中国化工产品价格指数历史分位数为38%，如果考虑原油价格在高位，当下板块产品价格进入到底部的概率较大。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数为10%。 　　本周大事件 　　大事件一：7月31日，盛虹石化官网发布了，盛虹炼化（连云港）有限公司100万吨/年醋酸项目环境影响评价第一次公示，面向社会各界对项目建设内容提出建议和意见。项目规模为100万吨/年醋酸，将为公司正在建设的1600万吨/年炼油、280万吨/年芳烃、110万吨/年乙烯及下游衍生物的炼化一体化项目提供醋酸原料。 　　大事件二：日前，中国化学五环公司博源阿拉善天然碱开发利用项目一期工程第一条150万吨/年纯碱生产线顺利打通工艺流程并产出纯碱。 　　大事件三：近日，上海洁达尼龙材料有限公司与河南平煤神马尼龙工程技术有限公司、华陆工程科技有限责任公司共同签署了“上海洁达12万吨/年己二胺项目技术许可及三方合作协议”。至此，洁达在上海化学园区投资建设的“上海洁达尼龙66一体化项目”所采用的工艺技术全部确定。项目计划建设12万吨/年己二胺、12万吨/年尼龙66以及尼龙610/612树脂切片、5万吨/年尼龙66/尼龙610/尼龙612改性树脂切片，预计2025年投产。 　　大事件四：国常会强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性；要活跃资本市场，提振投资者信心；要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。会议决定，核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目。 　　大事件五：国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，包括支持刚性住房需求、智能家居消费、带薪休假、发行REITs等；发改委：促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品；发改委：坚持稳字当头、稳中求进，突出“稳”、强化“进”、实现“好” 　　投资组合推荐 　　华鲁恒升、亚钾国际、松井股份、东材科技 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　长期深耕大分子CDMO领域，业绩实现快速提升。迈百瑞是专业的生物药CDMO服务供应商，为客户提供从细胞株构建到商业化生产的全流程生物药CDMO服务。公司主营业务收入均来自于CDMO业务，2019-2022年公司分别实现营收1.09、2.17、3.88、5.08亿元，CAGR达到66.9%，保持高速增长；利润端，2019-2022年实现归母净利润-2.50、-0.04、0.60、1.29亿元，2019-2022年公司毛利率分别为11.0%/22.4%/33.5%/42.4%。 　　生物药CDMO行业高景气，呈现头部集中趋势。中国生物药CDMO市场蓬勃发展，从2017年的29.32亿元增长至2021年的159.31亿元，CAGR为52.7%，行业呈现高速增长趋势。未来受到新兴技术发展、研发成功率下降、生物类似药增加药物可及性的驱动，生物药外包渗透率有望持续上升，根据弗若斯特沙利文分析报告，2025年中国生物药CDMO市场规模将进一步增长到494.44亿元，2021年至2025年复合增长率为32.7%。生物药CDMO行业具有高壁垒，新进入者很难获得市场份额，药明生物是中国生物药CDMO市场的龙头企业，2021年市占率达到64.6%，而2021年迈百瑞的市占率为2.3%，未来还有较大的发展空间。 　　全方位一体化CDMO服务平台优势明显，持续拓展国内外市场和客户群。公司可以为客户提供从细胞株构建到大规模商业化生产及国内外申报的全流程服务，核心技术优势明显。公司搭建了国际GMP标准产能，覆盖单抗、多抗、融合蛋白、疫苗、ADC等不同产品原液与成品的生产，满足IND申报、临床样品制备、商业化销售等不同阶段和规模的生产要求，截至2022年已拥有9条蛋白类药物细胞培养生产线，并且建设了两条特色ADC产线，总产能达到2.7万升，排在国内第二位。公司与恒瑞医药、正大天晴、复星医药、君实生物、荣昌生物、Gilead、BioAtla等多家国内外知名药企建立稳定合作，截至2022年末公司累计承接超过310个处于不同阶段的CDMO服务项目，技术能力和服务质量得到客户广泛而高度认可。 　　募集资金项目用途：重点投向生物医药创新中心及运营总部建设项目和补充营运资金项目，进一步提升公司生物药产业化能力。本次公司拟募资16亿元，其中11.2亿元拟用于生物医药创新中心及运营总部建设项目，以及4.8亿元拟用于补充流动资金。 　　风险提示：长周期服务合同执行风险、客户集中度较高的风险、境外业务扩张的风险、原材料供应短缺风险、核心技术泄露及技术人员流失的风险。

　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4038.41点，环比上涨1.19%。其中，涨幅前五的有福斯特(6.63%)、雅克科技(4.77%)、博迁新材(4.27%)、斯迪克(4.18%)、沃特股份(4.15%)；跌幅前五的有阿科力(-6.97%)、瑞丰高材(-5.54%)、凯盛科技(-5.51%)、泛亚微透(-3.26%)、润阳科技(-3.17%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6885.32点，环比上涨2.78%；申万三级行业显示器件材料指数收报1069.18点，环比上涨0.09%；中信三级行业有机硅材料指数收报7514.89点，环比上涨0.21%；中信三级行业碳纤维指数收报3040.31点，环比上涨0.05%；中信三级行业锂电指数收报3015.56点，环比上涨3.19%；Wind概念可降解塑料指数收报1811.18点，环比下跌0.22%。 　　Omdia：MicroLED面板成本将下降25%。根据研究公司Omdia7月30日发布的最新报告，预计到2027年，10至14英寸microLED显示面板的成本将骤降至目前水平的四分之一。Omdia还提供了不同中型microLED面板的价格预估。根据他们的预测，10.1英寸面板的价格预计约为5,800美元（741万韩元），而12.1英寸面板的价格可能为8,000美元，14.6英寸面板的价格可能达到10,000美元左右。随着对优质显示器的需求激增，制造商预计将加大生产投资，从而进一步降低成本。Omdia预测，到2027年，10.1英寸面板的价格可能会降至1,277美元、12.1英寸面板的价格可能会降至1,800美元、14.6英寸面板的价格可能会降至2,400美元。虽然仍相对高于有机发光二极管(OLED)显示器，但这样的价格调整可能会刺激利基应用的需求，包括豪华车的车载信息娱乐系统和高性能笔记本电脑。（资料来源：半导体芯闻，businesskorea） 　　村田宣布，建厂扩产MLCC。因应积层陶瓷电容（MLCC）中长期需求增加，全球MLCC龙头厂村田制作所（Murata Mfg）在菲律宾盖新厂、增产MLCC。村田制作所1日发布新闻稿宣布，为了建构能因应MLCC中长期需求增加的生产体制，旗下位于菲律宾的生产子公司「Philippine Manufacturing Co.of Murata,Inc.」已于2023年8月动工兴建新厂房、增产MLCC，该座新厂预计2025年9月底完工、总投资额约112亿日圆（仅包含厂房兴建费用）。除上述菲律宾新厂外，村田在旗下生产子公司「出云村田制作所（岛根县出云市）」的Iwami工厂内兴建的MLCC新厂已于2023年4月完工，位于泰国的MLCC新厂也在2023年2月完工。（资料来源：半导体芯闻） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（7月31日至8月04日）医药生物板块整体下跌2.75%，在申万31个行业中排最末位，跑输沪深300指数3.45个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.5%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪深300指数11.35个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为118%。上周子板块除医疗服务上涨2.05%外，其余均下跌。个股方面，上周上涨的个股为108只（占比22.7%），涨幅前五的个股分别为赛托生物（15.7%），神奇制药（15.4%），海欣股份（14.6%），双成药业（13.0%），康龙化成（12.0%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.76万亿元，在全部A股市值占比为7.07%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3267亿元，占全部A股成交额的6.83%，板块单周成交额环比上升39.22%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为81.52亿元；净流出前五为爱尔眼科、云南白药、上海莱士、复星医药、康缘药业。 　　行业要闻： 　　8月2日，广东省医疗保障局发布《广东省医疗保障局关于做好医保药品单独支付保障工作的通知》，《通知》明确了单独支付的定义、药品范围、门诊、住院、异地就医和监管等相关政策，自2023年9月1日起实施，试行期限2年。 　　近期，各地单独支付政策的相继发布，支付名单中创新药和特色药增加，政策进一步向创新药倾斜，有助于进一步增强药企创新研发的信心与力度。广东省本次通知除对国谈药品支持外，对中医药发展的支持的态度也十分明确，此举有利于驱动我国中医药制剂创造性转化、创新性发展。建议关注：1）研发实力强的创新药企；2）创新研发能力强、品牌实力强、具有传承发展的中药企业。 　　投资建议： 　　本周医药生物板块表现低迷，行业整体受近期政策事件影响较大。过去几年一系列政策监管措施的出台，行业正风肃纪，药品零加成和集采政策的推进，寻租空间持续压缩，行业生态环境净化显著，行业整体保持了健康稳定的发展。在当前大力支持发展民营经济改善营商环境的大背景下，我们认为近期部分政策文件的出台，更多在于保持一种高压态势，使行业整体走向更加合规合理的制度化常态化的健康良性发展轨道。短期内可能会对部分细分子板块部分上市公司造成扰动，但不宜过分悲观扩大化的解读，中长期来看有助于真正优秀企业的培育发展和行业整体的良好健康发展。当前时点，我们建议精选细分板块精选优质个股。建议关注：连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品、创新药链、品牌中药等板块及个股。 　　个股推荐组合：老百姓、益丰药房、康泰生物、贝达药业、华兰生物、凯莱英； 　　个股关注组合：国际医学、华厦眼科、信邦制药、荣昌生物、丽珠集团、博雅生物等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。