报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　钛白粉：多家公司发布涨价函，钛白粉价格调涨。本周龙佰集团宣布自2024年以来的第三次价格调整，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调100美元/吨。自2024年起国内钛白粉生产商的出口订单量持续保持在较高水平，国际钛白粉行业的领军企业如科慕、特诺、范能拓和康诺斯等，近期也相继实施了100至200美元/吨的价格上涨，在国际市场上进一步巩固钛白粉价格的坚挺态势。上游钛矿价格的攀升也为钛白粉的成本端提供了坚实支撑。截至3月22日，钛白粉市场价格为16492元/吨，较上月同比上涨2.7%。 　　氟化工：萤石、氢氟酸价格维持稳定，制冷剂价格延续强势。本周（3/16-3/22）制冷剂价格继续上涨，3月下游空调厂家排产量大幅提升，市场需求增加；原料端萤石价格居高不下，氢氟酸价格维持稳定，成本面支撑偏强；当前厂家挺价意愿强烈，制冷剂价格继续上涨。二代制冷剂R22价格为2.25万元/吨，较上周价格上涨500元/吨。三代制冷剂方面，R125价格为4.40万元/吨，较上周价格上涨500元/吨；R134a价格为3.25万元/吨，较上周价格上涨500元/吨；R32价格为2.6万元/吨，较上周价格上涨1000元/吨。 　　2.核心观点 　　（1）钛白粉：钛白粉迎来2024年第三次涨价，钛白粉出口持续上涨，2023年国内钛白粉出口量达164万吨，创历史新高，2024年以来国内钛白粉企业出口订单依旧维持高位，预计短期内钛白粉价格坚挺，行业盈利能力持续上升。建议关注：龙佰集团等。 　　（2）氟化工：3月下游空调厂家排产量大幅提升，制冷剂厂家挺价意愿强烈，产品价格持续上涨，行业有望迎来长期向上的景气周期，龙头企业值得关注。建议关注：永和股份、巨化股份、三美股份。风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　核心观点 　　随着科技的不断进步，数字医疗和人工智能（AI）医疗已经成为推动全球医疗健康产业发展的重要力量。数字医疗是指通过信息科技、智能科技与医疗的结合，形成的医疗服务体系。这一体系涵盖了医疗设备系统、医院系统、区域卫生系统和健康管理系统等多个方面，实现了医疗服务的信息化、网络化、移动化和智能化。根据中商产业研究院发布的《2024年中国数字医疗行业市场前景预测报告》，2022年全球数字医疗的市场规模为2,242亿美元，预计至2025年达到4,670亿美元，年复合增长率为28%。在全球医疗产业数字化转型的大背景下，中国数字医疗的市场规模也呈现快速增长趋势，预计由2022年的1,954亿元增长至2025年的5,399亿元，年复合增长率达31%，略高于全球增速。 　　AI医疗的发展为提高医疗服务质量、降低成本和提升患者体验带来了新的可能性。人工智能与数字技术主要赋能四个应用场景： 　　1）药品和制药领域：赋能药物研发、生产工艺优化及药物的个体化使用等；研发端，AI新药设计能大幅缩减新药研发周期、降低成本、提升成药性,2023年全球共有43家企业、102条AI设计的药物成功进入临床阶段；生产端，AI大模型用于制药工业的工艺升级已逐渐开始；应用端，基于大数据模型、并结合患者的个体特征和治疗目标，制订最佳的个体化给药方案也已开始应用。 　　2）医疗器械领域：手术机器人、智能康复器械、医疗设备物联网、远程诊疗等；基于医疗影像大数据的辅助手术机器人的应用使得外科医生在手术操控性、准确度和临床疗效上大幅提升；智能康复器械为康复人群提供更有效率的康复护理方案，并节约康复医师人力；医疗装备的物联网化、智能化，为医院管理提供智慧化的解决方案；远程诊疗则大幅提升优质医疗资源的辐射半径，提高医生的诊疗效率。 　　3）医药商业领域：智能化医药物流和电子处方处理系统；先进的智能化现代物流配送体系和电子处方处方系统等开始在国内快速应用，持续提升药品的可及性和安全性，为全产业链提升运营效率。 　　4）医疗服务领域：医疗信息大数据、大模型辅助诊断和治疗。医疗信息化在国内持续推进，基于数字化及智能化的电子病历可以为医生工作大幅提升效率，同时AI诊断在国内高速成长，基于大数据和大模型的智能化诊疗方案，可以为临床医生提供最优的临床解决方案。 　　投资建议：数字技术和AI医疗的发展，为医疗行业产业升级带来革命性的变革，也为患者提供了更加便捷、高效和个性化的医疗服务。建议关注国内在医疗AI方向布局的公司：AI新药研发（泓博医药、成都先导）、AI制药工艺（川宁生物）、AI器械（三诺生物、翔宇医疗、微创机器人）、医疗器械物联网（迈瑞医疗、海尔生物）、AI诊断（金域医学、迪安诊断、安必平、麦克奥迪、鹰瞳科技、乐普医疗、联影医疗、万东医疗、美年健康）等。

　　投资要点 　　橡胶制冷剂涨幅居前，尿素焦炭跌幅较大 　　周环比涨幅较大的产品：液氯（华东地区，9.96%），天然橡胶（上海市场，6.20%），苯胺（华东地区，6.18%），乙基氯化物（华东地区，5.56%），硝酸（安徽98%，5.41%），顺丁橡胶（山东，4.94%），国际汽油（新加坡，4.81%），丁苯橡胶（华东1502，4.65%），R134a（浙江巨化，4.62%），R22（巨化股份，4.17%）。 　　周环比跌幅较大的产品：TDI（华东，-2.42%），己二酸（华东，-2.58%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，-2.67%），DMF（华东，-2.83%），煤焦油（山西市场，-2.95%），丁酮（华东，-3.05%），纯苯（华东地区，-3.24%），硫磺（温哥华FOB现货价，-3.29%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-3.33%），焦炭（山西市场价格，-5.51%）。 　　本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 　　本周上半周受沙特和伊拉克出口减少及俄乌局势导致原油供应紧张的担忧持续，油价上涨，下半周受美联储3月维持利率不变及多头获利了结，油价回调。截至3月22日周五收盘，WTI原油价格为80.67美元/桶，周环比-0.5%；布伦特原油价格为84.98美元/桶，周环比-0.4%。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置，继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 　　化工产品价格方面，本周多数产品三月份有所反弹，其中本周上涨较多的有：天然橡胶上涨6.2%，苯胺上涨6.18%，顺丁橡胶上涨上涨4.94%，丁苯橡胶上涨4.65%，R134a上涨4.62%等，但仍有不少产品价格下跌，其中纯苯下跌3.24%，丁酮下跌3.05%，DMF下跌2.83%，尿素下跌下跌2.67%。近期制冷剂和天然橡胶价格受供给端影响上涨较多，短期对轮胎行业形成压制，随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注制冷剂行业及涤纶长丝行业相关公司机会。2024年供需错配下，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会，继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月26日，医药板块涨跌幅-0.40%，跑输沪深300指数0.91pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，血液制品(+0.47%)、线下药店(+0.20%)、医院（-0.03%）表现居前，医疗研发外包(-1.39%)、体外诊断(-1.55%)、其他生物制品(-0.43%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为圣达生物(+9.98%)、江苏吴中(+9.98%)、新天地(+8.06%)；跌幅榜前3位为大理药业（-9.98%）、九安医疗(-6.77%)、ST吉药(-5.51%)。 　　行业要闻： 　　3月25日，中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示，罗氏申报的GDC-0077（Inavolisib）拟纳入突破性治疗品种，针对适应症为：与哌柏西利和内分泌疗法联合用药适用于治疗PIK3CA突变、HR阳性、HER2阴性的局部晚期或转移性乳腺癌成人患者。该药是一款靶向PI3Kα突变体的选择性抑制剂。 　　（来源：CDE） 　　公司要闻： 　　国药现代（600420）：公司发布公告，子公司国药致君收到澳大利亚药物管理局（Therapeutic Goods Administration，TGA）颁发的GMP证书，公司粉针一车间2线和3线通过TGA-GMP符合性检查，主要生产产品为注射用头孢曲松钠、注射用头孢噻肟钠、注射用头孢他啶。 　　五洲医疗（301234）：公司发布公告，近日收到美国食品药品监督管理局的通知，公司医疗器械产品HWJECT Auto-disable syringe（定量自毁注射器）已经获得美国FDA批准注册，该产品适用于液体的抽取和注射。 　　恒瑞医药（600276）：公司发布公告，近日子公司苏州盛迪亚收到国家药品监督管理局核准签发关于注射用SHR-7631的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展晚期实体瘤的临床试验。 　　复星医药（600750）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入414.00亿元，同比下降5.81%，归母净利润为23.86亿元，同比下滑36.04%，扣非后归母净利为20.11亿元，同比下滑48.08%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　本文介绍了聚酰氨纤维行业的发展现状和未来趋势。聚酰氨纤维具有优异的力学性能、耐热性、耐化学腐蚀性、耐磨损性和阻燃性等特点，广泛应用于纺织、航空航天、军事、汽车、建筑、电子、医疗等领域。中国聚酰氨纤维企业已拥有稳定的销售渠道和客户资源，市场品牌已获得下游客户认可，存在一定的品牌壁垒。聚酰氨纤维产品种类繁多，应用领域广泛，受经济环境和政策影响较大。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2024/03/18-2024/03/22）华安合成生物学指数下跌6.07个百分点至855.37。上证综指下跌0.22%，创业板指下跌0.79%，华安合成生物学指数跑输上证综指5.85个百分点，跑输创业板指5.28个百分点。 　　国家能源局：2024年原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势 　　据国家能源局3月22日消息，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》明确，2024年全国能源生产总量要达到49.8亿吨标准煤左右。煤炭稳产增产，原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势。发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力持续提升。 　　2024世界新能源产业博览会新闻发布会在天津召开 　　在新闻发布会上，世界新能源产业博览会组委会主席赵国强、中国工程院院士、天津大学国家储能技术产教融合创新平台主任王成山、天津天开发展集团有限公司董事长张雪颖、世界新能源产业博览会组委会秘书长刘雪莱分别致辞发言、预祝博览会成功举办，并在各方见证下进行了2024世界新能源产业博览会启动仪式。 　　中国氮肥工业协会研判——今年春耕氮肥“保供稳价”形势乐观 　　从供应端看，据中国氮肥工业协会预计，2024年新增合成氨产能280万吨，新增尿素产能469万吨，其中上半年将投产合成氨220万吨、尿素335万吨。从需求端看，据农业农村部估算，2024年春耕期间农用化肥需求量为2175万吨纯养分，与2023年基本持平。其中，农用氮肥需求量为937万吨纯氮，比去年同期减少28万吨。非农应用领域方面，为了提振国内房地产市场，国家出台了解除限购、降低房贷利率等一系列精准调控政策，预计2024年房地产市场景气度将好转，这将利好人造板行业。此外，电力行业2024年底前将有130多台套脱硝机组完成液氨改尿素改造，也会增加尿素需求。综合估算，2024年非农领域尿素需求量预计增加约200万吨，至2150万吨左右，但脱硝用商品氨的需求预计会小幅下降。 　　华恒生物发布个人护理原料品牌Bioblanca1,3-丙二醇 　　3月21日，华恒生物在上海发起「合成生物创造个人护理行业未来」主题论坛暨Bioblanca®1,3-丙二醇品牌发布会，与业内权威专家学者、个人护理行业品牌方等共同见证天然来源Bioblanca®1,3-丙二醇的诞生。Bioblanca®1,3-丙二醇延续了华恒生物作为合成生物领跑者的科技基因，名称中的“Bio”表示生物科技和自然生态，“Blanca”在西班牙语中是“白色”的意思，白色被视为纯净、清新和无瑕的象征，它代表着华恒生物致力于运用合成生物技术的力量，打造天然、安全、高效的创新原料，赋能个人护理品牌对纯净美妆的追求，助推全球个人护理行业可持续发展的使命和承诺。在产品开发层面，Bioblanca®1,3-丙二醇以可再生资源为原料，通过生产菌种构建、菌株培养与发酵工艺、提纯工艺的改良，在产品质量、转化效率、生产规模等方面已经达到国际领先水平。 　　天津：提质增粮推技术，护农增效提单产 　　3月13日，天津市农业农村委在天津市宝坻区开展了以“提质增粮推技术护农增效提单产”为主题的2024年天津市“农机3·15”消费者权益日活动。在活动现场宣读了《提质增粮推技术护农增效提单产——“农机3·15”活动倡议书》，农机产销企业代表分别宣读了《质量服务承诺书》并签字承诺。现场设立了质量投诉、春耕春管、技术指导、执法监督、惠农政策五个咨询台，接待相关服务咨询，发放了《农机用户购机指南》《农机质量投诉服务指南》《农机投诉案例讲解分析》《天津市农业机械报废补贴办理指南》等宣传资料。针对广大农机使用者关心的农机配件质量问题，技术人员现场为大家讲解了真假农机配件鉴别方法和正确的采购途径，以及与农机购置有关的注意事项。 　　首例以合成糖为原料进行生物制造的案例出现 　　近日，大阪大学的研究人员和合作伙伴开发了一种使用化学合成的非天然糖作为原材料的创新生物制造技术，并发表在ChemBioChem期刊上。这是世界上首例以合成糖为原料进行生物制造的案例，这一成就将有助于采购不与食品竞争的可持续原糖，并有望进一步扩大生物制造。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；原材料大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　观点摘要 　　光治疗设备是运用光疗的原理进行治疗的医疗设备，属于物理治疗设备。光疗指应用自然光或人造光源中的可见光线和不可见光线防治疾病的方法。光治疗设备可用于各器官组织的治疗或辅助治疗、消炎、镇痛、止渗液、加速伤口愈合等。 　　中国光治疗设备行业目前已形成一定的生产规模，整体国有化率较高，但高端市场依赖进口企业。下游医美消费群体需求旺盛，且医美领域的光治疗设备有小型化和家庭化的趋势。 　　本文主要关注中国光治疗设备设备行业的发展历程、产业链情况及政策规范，分析中国光治疗设备设备行业当下的发展卡点以及未来的发展趋势。 　　光电类项目需求旺盛，吸金强劲 　　光疗设备在皮肤科得到了广泛的应用，而医美中的光电类项目是其中的一个关键领域。光电类项目已经成为医美服务中最受欢迎的类目，因此对光治疗设备的需求也将逐渐增长。 　　家用美容仪市场不容忽视 　　近年来，家庭化和小型化的光疗设备在医美市场中的崛起趋势不容忽视，电商购物平台的便捷性和多样性也为这一趋势提供了助力。 　　高端产品国产替代亟待突破 　　中国光治疗设备生产商逐渐占领中低端市场，但仍然缺席高端市场，在技术研发和创新上仍需追赶国际水准。根据深圳市医疗器械行业协会数据，2022年第四季度光治疗设备品

中心思想 本报告基于头豹研究院发布的《特发性肺纤维化(IPF)治疗药物 中国 行业 规模 市场 测算逻辑模型》报告，运用统计数据和模型分析，对中国IPF治疗药物市场规模进行测算和预测。核心观点如下： 中国IPF治疗药物市场规模快速增长，但增长速度将逐渐放缓 报告预测，2019年至2028年，中国IPF治疗药物市场规模将持续增长，但增速将呈现先快后慢的趋势。这主要受IPF患者人数增长、药物渗透率提升以及新药上市等因素共同影响。 吡非尼酮和尼达尼布占据主要市场份额，但新药将带来竞争 目前，吡非尼酮和尼达尼布是市场上的主要药物，但其市场份额将受到新药上市的冲击，预计未来几年将逐渐下降。 主要内容 本报告详细分析了中国IPF治疗药物市场，涵盖市场规模、患者人数、药物渗透率、药物价格及使用量等关键指标，并对未来市场发展趋势进行了预测。 市场规模测算及预测 报告采用“G+K+M”模型对中国IPF治疗药物市场规模进行测算，其中G代表吡非尼酮IPF应用市场规模，K代表尼达尼布IPF应用市场规模，M代表新药市场规模。 吡非尼酮IPF应用市场规模 (G) 报告预测，2019年至2028年，吡非尼酮IPF应用市场规模将先增长后下降，这主要是因为吡非尼酮上市较早，占据先发优势，但随着尼达尼布及其他新药的上市，其市场份额将被逐渐蚕食。 尼达尼布IPF应用市场规模 (K) 报告预测，2019年至2028年，尼达尼布IPF应用市场规模将持续增长，但增速将逐渐放缓。这主要是因为尼达尼布上市时间较晚，但其价格相对较低，且疗效显著，因此市场份额不断提升。 新药市场规模 (M) 报告预测，预计2026年将有新药上市，届时新药市场规模将快速增长，并对现有药物市场份额造成冲击。 关键指标分析 报告对影响市场规模的关键指标进行了详细分析，包括： 中国IPF患者人数 (A) 报告基于爱科百发公司公告和中华医学会数据，预测2019年至2028年中国IPF患者人数将持续增长，但增速将逐渐放缓。 IPF治疗渗透率 (B) 报告参考欧美国家数据，预测中国IPF治疗药物渗透率将持续提升，到2028年有望突破60%。 吡非尼酮单价 (D) 和使用量 (E) 报告指出，吡非尼酮单价相对稳定，使用量也相对稳定。 吡非尼酮药物渗透率 (F) 报告预测，吡非尼酮药物渗透率将持续下降，主要原因是新药的上市竞争。 尼达尼布单价 (H) 和使用量 (I) 报告指出，尼达尼布单价相对稳定，使用量也相对稳定。 尼达尼布药物渗透率 (J) 报告预测，尼达尼布药物渗透率将先上升后下降，主要原因是其市场份额将受到新药的冲击。 在研药物价格 (L) 报告预测，2026年上市的新药年均花费约为3万元。 总结 本报告对中国IPF治疗药物市场进行了全面的分析和预测，指出市场规模将持续增长，但增速将逐渐放缓；吡非尼酮和尼达尼布将面临新药的竞争；IPF患者人数增长和药物渗透率提升是市场增长的主要驱动力。报告数据来源可靠，分析方法科学，为投资者和行业参与者提供了重要的参考信息。 需要注意的是，本报告的预测基于当前市场环境和数据，未来市场发展可能受到多种因素的影响，存在一定的不确定性。 报告中提供的链接也为进一步研究提供了便利。