事件。2023年4月7日，广州开发区管委会，广州市黄埔区人民政府发布关于印发广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法的通知；珠海市工业和信息化局就《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发展若干措施（征求意见稿）》公开征求意见；北京市人民政府发布关于对《北京市医疗保障局等9部门北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》公开征求意见的公告。 　　加速科技创新突破，提升临床试验能力。广州出台通知指出，对创新药、改良型新药和生物类似药，在国内临床试验研发费用投入1000万元以上的，根据其临床研发进度，分阶段最高按实际投入临床研发费用的40%给予资助：完成Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期临床试验的，经认定，分别给予最高1000万元、2000万元、3000万元扶持，单个企业每年最高资助1亿元。此外鼓励医疗机构提升新药临床试验能力，对符合国家药物临床试验质量管理规范（GCP）的临床试验机构，每新增1个GCP专业学科给予30万元扶持，单个机构每年最高150万元。 　　着力提升创新医药临床研究质效，加力促进创新医药临床应用。北京出台公告指出，推广合同示范文本，建立临床试验信息平台，实施全流程、全覆盖监测并建立白皮书发布机制，加强对医疗机构的评价和激励，将临床试验启动整体用时压缩至28周以内，并持续加速。支持重点企业实现全球同步开展临床试验。取消医疗机构药品数量限制。推动建立医疗机构药事会规范化流程，国谈药目录公布后一个月内召开药事会，全年药事会召开不少于4次。加强学术交流活动，鼓励临床应用研究，及时形成专家共识。对创新技术项目优先启动统一定价论证程序，同步研究纳入医保支付。推进京津冀药品、医用耗材集中采购挂网信息协同共享，持续推动京津冀“3+N”药品、医用耗材集中带量采购合作，支持创新药械在京津冀地区使用。 　　支持研发及产业化，支持公共服务平台建设。珠海发布《征求意见稿》对药品、医疗器械的研发生产予以奖励；对纳入国家药械产品集中带量采购的予以资助；对引进国外上市药品、医疗器械在珠海生产，或按药品上市许可持有人制度（MAH）、医疗器械注册人制度承担生产按照项目固定资产投资的15%给予奖励。对生物医药与健康领域全国重点实验室、省重点实验室和省新型研发机构、制造业创新中心、CRO/CDMO、实验动物培育等研发机构和公共服务平台予以支持。 　　投资建议：多项政策出台利好创新药及创新器械发展，建议关注相关投资机遇，建议关注恒瑞医药、百济神州、翰森制药、康方生物、科伦博泰生物-B、三生国健、泰格医药、诺泰生物、阳光诺和、百诚医药、诺思格、普蕊斯、成都先导等。 　　风险提示：市场竞争加剧风险；仿制药风险；政策变化风险；集采风险；产品研发不及预期风险。

　　行业事件：北京、广州等城市相继出台创新药全链条支持政策。 　　2024年4月7日晚，北京市医疗保障局出台关于对《北京市医疗保障局等9部门北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》公开征求意见的公告；广州开发区管理委员会、广州市黄埔区人民政府联合发布《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》。预计未来会有更多区域持续跟进创新药全链条政策并推动落地。 　　创新药研发、审批及支付方式等多维度赋能 　　北京针对研发、审评及支付端全链条进行鼓励。1）提升创新药临床研究质量和效率；2）优化创新药审评审批机制；3）加快创新药配备使用；4）提高创新药多元支付能力；5）医疗健康数据赋能创新；6）强化创新医药企业投融资支持。广州针对创新药企、CXO产业链及临床试验中心等进行重磅资金支持。1）重视高质量研发项目；2）提升临床试验能力，支持开展临床试验；3）支持成果转化及海外市场拓展；4）推动产品落地加速创新应用。 　　创新医疗器械审批、临床应用及支付端迎来利好 　　征求意见稿助力加快创新医疗器械审评审批，鼓励临床应用和多元支付体系探索。北京2024年新增10个创新医疗器械获批上市。创新医疗器械关注基因测序、心血管介入（神经介入、结构心、电生理等）、手术机器人、大影像设备等领域。 　　投资建议：关注创新药械产业链利好标的 　　创新药：恒瑞医药、信达生物、康方生物、贝达药业、金斯瑞生物科技、三生国健等；创新器械：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、惠泰医疗、微创机器人等；创新产业链：药明合联等。 　　风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；终端销售不及预期。

　　A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 　　2024年4月第一周，陆港两地创新药板块共计17个股上涨，43个股下跌。其中涨幅前三为艾力斯-U（+10.8%）、荣昌生物-B(+8.47%)、复宏汉霖-B(+6.75%)。跌幅前三为康诺亚-B(-11.95%)、华领医药-B(-11.56%)、嘉和生物-B(-11.29%)。 　　本周A股创新药板块下跌2.46%，跑赢沪深300指数-3.31pp，生物医药上涨0.11%。近6个月A股创新药累计下跌0.9%，跑赢沪深300指数1.44pp，生物医药累计下跌9.89%。 　　本周港股创新药板块下跌5.88%，跑赢恒生指数-6.98pp，恒生医疗保健下跌3.95%。近6个月港股创新药累计上涨0.17%，跑赢恒生指数2.97pp，恒生医疗保健累计下跌9.67%。 　　本周XBI指数下跌5.06%，近6个月XBI指数累计上涨24.93%。 　　国内重点创新药进展 　　4月国内2款新药获批上市，1项新增适应症获批上市；本周国内2款新药获批上市，1款新增适应症获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　4月美国1款NDA获批上市，0款BLA获批上市。本周美国1款NDA获批上市，0款BLA获批上市。4月欧洲0款创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。4月日本0款创新药获批上市，本周日本0款新药获批上市。 　　本周小专题——附小专题BCMA CAR-T研发概况 　　2024年4月5日，传奇生物（NASDAQ:LEGN）在美国新泽西州萨默塞特宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）已批准CARVYKTI？（西达基奥仑赛，cilta-cel）用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤（RRMM）患者，这些患者既往至少接受过一线治疗，包括一种蛋白酶体抑制剂（PI）和一种免疫调节剂（IMiD)且对来那度胺耐药。CARVYKTI？是首个且唯一获批用于多发性骨髓瘤患者二线治疗的B细胞成熟抗原(BCMA)靶向疗法，包括CAR-T疗法、双特异性抗体和抗体药物偶联物（ADC）。西达基奥仑赛是一种靶向B细胞成熟抗原（BCMA）的嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法，使用嵌合抗原受体（CAR）的转基因对患者自身的T细胞进行修饰，以识别和消除表达BCMA的细胞。BCMA主要表达于恶性多发性骨髓瘤B细胞谱系、晚期B细胞和浆细胞的表面。西达基奥仑赛的CAR蛋白具有两种靶向BCMA单域抗体，对表达BCMA的细胞具有高亲和力，在与表达BCMA的细胞结合后，CAR可促进T细胞活化、扩增，继而清除靶细胞。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成6起重点交易，披露金额的重点交易有3起。Ginkgo Bioworks收购Modulus Therapeutics的细胞疗法资产以加强新一代CAR设计。Merz与某美国生物科技公司签订资产收购协议。益普生和Sutro Biopharma宣布达成针对实体瘤的ADC全球独家许可协议。康哲药业与Incyte宣布就口服JAK1抑制剂Povorcitinib在中国及东南亚订立合作和许可协议。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

　　上周指24年3月25-31日（下同），本周指24年4月1-7日（下同）。 　　本周重点新闻跟踪 　　4月3日，发改委、工信部、自然资源部、生态环境部、能源局、林业局等六部门联合发布《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知》。《通知》提出支持内蒙古大力发展以绿色低碳为鲜明特征的新质生产力，进一步推动内蒙古绿色低碳高质量发展，并从加快能源绿色低碳转型、构建绿色低碳现代产业体系、推动重点领域绿色发展、强化绿色低碳科技创新等7个方面提出指导意见。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨4.5%，为86.91美元/桶。 　　重点关注子行业：本周醋酸/粘胶长丝/乙二醇/电石法PVC价格分别上涨1.7%/1.1%/0.6%/0.2%；尿素/橡胶/VE/TDI/纯MDI/有机硅/乙烯法PVC/粘胶短纤/氨纶价格分别下跌4.8%/4.3%/2.9%/1.9%/1.5%/1.3%/0.4%/0.4%/0.3%；聚合MDI/DMF/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/轻质纯碱/重质纯碱/VA/钛白粉/烧碱价格维持不变。 　　本周涨幅前五化工产品：液氯（+21%）、氢氟酸（+20.4%）、氯化钾（+13.6%）、天然气（Henry Hub)（+11.5%）、电子级氢氟酸（+6.8%）。 　　氢氟酸：本周氢氟酸市场价格横幅攀升，市场交投活跃。周内氢氟酸交投向好，实单逐步趋高成交。氢氟酸价格横幅攀升是成本推涨、供应紧缩和下游需求复苏等因素共同促成，当前氢氟酸大单多已落实，但在原料涨幅尚未稳定之下，氢氟酸场内看涨氛围不改，企业挺价出货为主，预计短期市场价格偏强整理运行。 　　萤石：本周国内萤石市场重心明显上行。本周萤石下游市场价格出现明显上涨，叠加月末场内询价情况增多，周内萤石业内情绪出现明显提振。此外，当前国内萤石生产明显受阻，供需失衡情况下厂家报价多呈阶梯状上调，带动行业重心走高。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨4.26%，沪深300指数较上周上涨0.86%。基础化工板块跑赢沪深300指数3.4个百分点，涨幅居于所有板块第2位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+9.93%），氨纶（+9.4%），维纶（+7.16%），改性塑料（+6.99%），合成革（+6.76%）。重点关注子行业观点 　　供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。我们建议关注： 　　①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 　　②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 　　③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 　　④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

　　因子说明 　　现有患者人数：根据人民网数据，2018年中国已有多发性硬化症患者人数约为3万人，患者总数采取已有患者人数+每年新发病人数的方法进行计算；2）每年新发患者数量：根据柳叶刀杂志对2016-2018年中国三级医院接诊的多发性硬化症新发患者数量统计，中国多发性硬化症年龄和性别标化后的新发病率为0.235/10万人，根据以下公式进行患者总数计算：2018年多发性硬化症患者总人数=3万人+2018年新发患者数量20NN年多发性硬化症患者总人数=20NN-1年多发性硬化症患者总人数+20NN年新发患者数量

　　投资要点： 　　事件：4月7日，北京、广州、珠海等地陆续出台创新药/生物医药产业高质量发展政策文件。 　　创新药政策层面压力持续松绑，利好创新药板块全面发展。 　　不同省市创新药链条支持政策陆续出台，我们认为：北京市出台的政策重点在于创新药加速审批与单独支付制度；广州/珠海侧重于对生物医药研发全链条的财政资助。不同政策对于创新药产业的研发、支付体系等方面都给予了极大的支持力度。 　　北京市政策：研发端提质增效，支付端限制松绑，鼓励多元化体系研发端提质增效，加速审批：1）临床试验启动整体用时压缩至28周，支持重点企业实现全球同步开展临床试验；2）药品补充申请审评 　　时限从200日压缩至60日、药品临床试验审批时限从60日压缩至30日；3）出海：2024年推动5个品种“走出去”。 　　支付端限制松绑，鼓励多元化体系：1）国谈药目录公布后一个月内召开药事会，全年药事会召开不少于4次；2）加快国谈药货款支付，国谈药、创新诊疗项目不受医疗机构总额预算指标限制；3）对符合条件的新药新技术费用，不计入DRG病组支付标准，单独支付；4）鼓励商业保险、企业补充医疗保险等体系对于创新药械的覆盖。 　　广州/珠海政策总结：创新药研发全链条予以财政重金支持 　　研发端全链条财政支持：1）分阶段最高按实际投入临床研发费用的40%给予资助；2）为新增GCP/GLP资助/提供新药研发服务的医疗机构提供补助；3）对CRO/CDMO企业提供租金补贴、合同结算金额按比例资助；4）获临床批件-注册证可获得50-1000w政府资助；5）资助本地药品海外上市：每个品种可获得最高100万元资助。 　　支付端重点政策：1）国谈药目录公布后一个月内召开药事会；2）对用药目录新增创新药的医疗机构给予20万元+20%创新药品品种金额资助。 　　珠海市出台政策整体方案与广州相似，同样对创新药研发全链条予以重金支持，完善研发与支付等体系制度。 　　投资建议 　　建议关注： 　　A股：恒瑞医药、新诺威、微芯生物、百利天恒、荣昌生物、迈威生物、信立泰、科伦药业、海思科。 　　H股：百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、和黄医药、康诺亚、科伦博泰等； 　　创新药产业链：泰格医药、诺思格、普蕊斯等。 　　风险提示 　　新药研发失败风险、药物注册审批风险、临床推进不及预期风险、地缘政治风险

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。 　　1）电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等。 　　板块动态： 　　4月1日，科技新报：市调机构集邦科技表示，2024年全球晶圆代工市场预估将有12%成长，然而，在这些成长中，扣除了台积电之后，其全年成长仅将有3.6%幅度。因此，2024年的全球求晶圆代工市场可说是台积电“一个人的武林”。而在成熟制程方面，价格仍是厂商间竞争的重点，差异化则会是未来厂商努力趋势。 　　2）航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维。 　　板块动态： 　　4月4日，格隆汇：SpaceX首席执行官埃隆·马斯克周三在X平台上转发了一位报道航天新闻的记者的帖子，称SpacX在3月份完成了12次“猎鹰9号”火箭发射任务，有望达到今年发射144次的目标。迄今为止，SpaceX已经执行了327次任务，291次着陆轨道级火箭，261次重复使用先前飞行的猎鹰9号助推器。 　　3）新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等。 　　板块动态： 　　4月1日，工信微报：据工信部消息，截至2023年底，我国充电基础设施累计达859.6万台，同比增加65%。我国已建成世界上数量最多、辐射面积最大、服务车辆最全的充电基础设施体系。 　　4）生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等。 　　板块动态： 　　4月2日，synbio深波公众号：近日，武汉大学药学院、中南医院药学研究院、泰康生命医学研究中心邓子新院士团队陈文青教授课题组在Metabolic Engineering上发表最新文章，以大肠杆菌为底盘，构建了可以生产多种UMP（尿苷酸）衍生物的合成生物学平台，成功实现了抗病毒药物的重要中间体5-甲基尿苷(5-MU)的生产，最高滴度达到10.71g/L，进一步改造大肠杆菌作为优化生产5-MU的细胞工厂铺平了道路。 　　5）节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等。 　　板块动态： 　　4月3日，市场监管总局：近日，国家市场监管总局办公厅发布关于落实《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》的实施意见，其中提到，按职责分工，有序推进小型电站锅炉和在役时间超过15年老旧低效工业锅炉淘汰工作；到2025年，细颗粒物（PM2.5）未达标城市基本淘汰行政区域内10蒸吨/小时及以下燃煤锅炉，国家大气污染防治重点区域全域以及东北地区、天山北坡城市群地级及以上城市建成区基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉。在集中供热管网覆盖范围内，禁止新建、扩建分散燃煤供热锅炉，限制新建分散化石燃料锅炉。 　　行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　行业核心观点： 　　本报告跟踪和梳理2024年3月及Q1行情数据、中药新药审批数据、已披露2023年年报数据、中药材价格数据等。短期关注上市公司一季报披露。 　　投资要点： 　　涨跌幅：2024年3月，生物医药指数下跌2.27%，跑输沪深300指数2.87个百分点，位列申万一级31个子行业第28；申万医药6个二级子板块中，中药板块上涨1.09%，位列第2。中药板块73家上市公司3月有44家上涨，1家持平，28家下跌。2024Q1，生物医药指数下跌12.08%，跑输沪深300指数15.18个百分点，位列申万一级31个子行业第31；申万医药6个二级子板块中，中药板块下跌3.16%，位列第1。中药板块73家上市公司Q1有15家上涨，58家下跌。 　　市盈率：截至2024年3月31日，医药生物(申万)市盈率为25.44，在31个申万一级行业中排第18；中药Ⅱ(申万)市盈率为24.96（年初为26.04）。中药Ⅱ(申万)市盈率是最近几年估值高峰值（2020年9月4日的41.80）的59.71%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是17.63%、27.14%、28.29%、52.22%、67.54%。 　　NDA申报热情延续，上市获批提速。2024Q1，10个中药新药品种上市申请获得受理（5个1.1类，5个3.1类）；15个中药新药品种申报临床研究获得受理（11个1.1类，4个2.3类）。从近几年受理情况看，2023年达到受理数量峰值，2024Q1IND受理数量为2023年全年的21%，NDA受理数量为2023年全年的42%，中药生产企业上市申请热情延续。2024Q1，9个中药新药品种获批临床，其中1.1类7个，2.3类2个；4个中药新药品种获批上市，其中3个1.1类，1个3.1类。2023年是近几年批准上市数量最多的年份，相较于2023年，2024Q1获批上市数量是2023年全年的45%，已经接近一半的比例。 　　中药板块上市公司2023年年报：截至2024年4月7日，中药（申万）73家上市公司共有18家已披露2023年年度报告。营业总收入方面，18家有14家同比增长，4家同比减少；归母净利润方面，18家有14家同比增长，4家同比减少；毛利率方面，18家有13家同比增长，5家同比减少；净利率方面，18家有13家同比增长，5家同比减少；销售费用率方面，18家有6家同比减少，12家同比增加；管理费用率方面，18家有9家同比减少，9家同比增加；财务费用率方面，18家有13家同比减少，5家同比增加。 　　投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期良性发展，利好中药创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间；4）中药板块个股内部改革推动基本面成长，中国中药启动私有化开启中药国企改革新篇章，推荐关注中药国企改革相关标的。 　　风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、国企改革不达预期、政策支持力度不达预期等

　　获得性血友病是一种由于妊娠、衰老或恶性肿瘤等基础疾病导致的血液系统疾病，抗凝血因子自身抗体异常产生，导致患者体内凝血因子活性降低，出现无原因出血症状。根据受抑制的凝血因子类型可将患者分为获得性血友病A和获得性血友病B，另外根据患者临床诊疗时出血症状的严重程度，可对症进行止血治疗或免疫抑制治疗。止血治疗一线用药多为凝血因子或凝血酶原复合物，免疫抑制治疗则多选用糖皮质激素联合环磷酰胺进行长期药物调整。当前中国市场已有本土自研的重组凝血因子产品面世，免疫抑制药物方面也有多种仿制药上市过评，本土临床治疗对于进口产品的依赖逐渐降低。面对药物价格过高导致的用药渗透率不足，近年国家医保局重点关注获得性血友病用药的医保支付比例，最大限度为患者减轻药物治疗负担。另外，由于居民对获得性血友病的防控意识不足，部分患者首次并未正确选择就诊科室，导致超三成患者经历延迟确诊。中国获得性血友病诊疗指南提出，对于存在不明原因出血的送诊患者应进行凝血五项检查，根据各项检查结果进一步采取对应的凝血功能测试以尽早实现确诊。本报告将从获得性血友病药物治疗行业的起病原因、用药分类、产业链各环节重点事项分析、市场规模预测及市场竞争格局分析等维度对获得性血友病药物治疗行业进行深度剖析。 　　获得性血友病药物治疗行业定义[1] 　　获得性血友病（Acquired Hemophilia,AH）是一种由于血液循环系统中出现抗凝血因子自身抗体而导致凝血活性降低的获得性出血性疾病，同为凝血因子活性不足引发的异常出血症状，但区别于家族遗传性血友病（统称为血友病），获得性血友病患者并非起病于基因遗传。

　　4月份建议关注：1、大宗商品价格上行，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；2、年报一季报超预期公司行情；3、下游催化较多，估值仍处相对低位的半导体、OLED等电子材料公司；4、化纤、制冷剂、化肥等子行业的旺季及补库行情。 　　行业动态 　　本周（4.1-4.7）均价跟踪的101个化工品种中，共有43个品种价格上涨，27个品种价格下跌，31个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是煤焦油（山西）、氟化铝、NYMEX天然气、二氯甲烷（华东）、WTI原油；而周均价跌幅居前的品种分别是醋酸乙烯（华东）液氨（河北新化）、甲基环硅氧烷、尿素、金属硅。 　　本周（4.1-4.7）国际油价持续上涨，WTI原油收于86.77美元/桶，收盘价周涨幅3.20%；布伦特原油收于90.86美元/桶，收盘价周涨幅3.47%。宏观方面，中国和美国制造业指数显著改善；3月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点。供给端，美国的能源企业石油和天然气钻井平台总数连续第二周减少；伊拉克和尼日利亚出口量减少，加上成员国自愿减产导致欧佩克3月份原油日产量下降；根据EIA统计数据，截至3月29日当周，美国原油日均产量1310万桶，与前周日均产量持平，2024年以来，美国原油日均产量1312万桶，同比增加7.2%。需求端，EIA数据显示，截至3月29日当周，美国石油需求总量日均2129.2万桶，环比增加176.2万桶；其中美国汽油日需求量923.6万桶，环比增加52.1万桶；馏分油日均需求量349.5万桶，环比减少53.3万桶。库存方面，美国商业原油库存增加，汽油库存和馏分油库存下降。EIA数据显示，截至2024年3月29日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.15058亿桶，环比增长380.1万桶；美国商业原油库存量4.51417亿桶，环比增长321万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报1.79美元/mmbtu，收盘价周跌幅2.72%；TTF天然气期货收报8.45美元/mmbtu，收盘价跌幅3.76%。EIA天然气库存周报显示，截至3月29日当周，美国天然气库存量22590亿立方英尺，比前一周下降370亿立方英尺，库存量比去年同期高4220亿立方英尺，增幅23%，比5年平均值高6330亿立方英尺，增幅38.9%。展望后市，短期来看，海外天然气库存充裕，价格或维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（4.1-4.7）萤石价格上涨，根据卓创资讯数据，内蒙古市场均价3250元/吨，周涨幅8.15%华东市场均价3500元/吨，周涨幅1.45%。供应方面，根据卓创资讯数据，本期萤石粉市场开工率负荷34.54%，较上期提升1.14pct，但上游矿山开工情况较差，整体供应偏紧。需求方面，无水氢氟酸工厂因前期成本倒挂，检修装置偏缓恢复开工；制冷剂产品整体持稳，产能利用率维持中位附近，后期有望提升。展望后市，受矿山的整改政策影响，供应或持续偏紧，需求端，终端市场处于传统旺季，有望向好，预计萤石价格或偏强运行。 　　本周（4.1-4.7）尿素价格下跌，根据卓创资讯数据，市场均价2146元/吨，周跌幅1.96%。供应方面，河北正元、安徽泉盛化工等装置检修，山西金象煤化工、玖源化工等装置复产。根据隆众资讯统计数据，本周国内尿素日均产量18.59万吨，较上周+0.24万吨；本周期国内尿素产能利用率85.86%，较上周+1.11%。需求端，农业方面，南方水稻用肥缓慢启动，复合肥工厂虽处于夏季肥生产季节，但整体开工率有下降预期，其他工业需求保持刚需。展望后市，国内尿素供需关系偏宽松，预计近期价格或偏弱运行。 　　投资建议 　　截至4月7日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为19.99倍，处在历史（2002年至今）的55.64%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.89倍，处在历史水平的31.07%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.47倍，处在历史（2002年至今）的28.22%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.44倍，处在历史水平的42.44%分位数。4月建议关注：1、大宗商品价格上行，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；2、年报一季报超预期公司行情；3、下游催化较多，估值仍处相对低位的半导体、OLED等电子材料公司；4、化纤、制冷剂、化肥等子行业的旺季及补库行情。中长期推荐投资主线：1、中高油价背景下，特大型能源央企依托特有的资源禀赋、技术优势，以及提质增效，有望受益行业高景气度并迎来价值重估。2、半导体、显示面板行业有望复苏，关注先进封装、HBM等引起的行业变化以及OLED渗透率的提升，关注上游材料国产替代进程；另外，吸附分离材料多领域需求持续高增长。3、周期磨底，关注景气度有望向上的子行业。一是供需结构预期改善，氟化工、涤纶长丝行业景气度有望提升；二是龙头企业抗风险能力强，化工品需求有望复苏，关注新能源新材料领域持续延伸；三是民营石化公司盈利触底向好，并看好民营炼化公司进入新能源、高性能树脂、可降解塑料等具成长性的新材料领域。推荐：万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、中国石化、中国石油、鼎龙股份、安集科技、雅克科技、万润股份、飞凯材料、沪硅产业、江丰电子、德邦科技、巨化股份、桐昆股份；建议关注：中国海油、华特气体、联瑞新材、莱特光电、奥来德、瑞联新材、圣泉集团、新凤鸣。 　　4月金股：中国石化、安集科技 　　评级面临的主要风险 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。