2024年前三季度营收同比微增，利润承压同比下滑 　　2024年前三季度基础化工行业上市公司（根据申万2021一级分类基础化工行业上市公司合计397家）共实现营业收入15939亿元，同比增长1.5%，实现营业利润1149亿元，同比减少5.4%，实现归属上市公司股东的净利润904亿元，同比减少6.6%。行业整体综合毛利率为16.3%，同比下降0.3pcts；期间费用率为9.1%，同比增加0.4pcts。行业整体净利润率为6.0%，同比下降0.6pcts。 　　从价格指数上看，CCPI2024年初至今（截至11月5日）CCPI跌幅为5.4%。24年前三季度CCPI均值为4625点，同比下降0.9%；其中第三季度CCPI均值为4539点，同比下降3.1%，环比下降4.1%。 　　2024年第三季度营收同比持平，净利润同环比减少 　　2024年第三季度单季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入5460亿元，同比增长1.1%、环比减少2.4%；实现营业利润333亿元，同比减少14.9%、环比减少25.5%；实现归属母公司所有者净利润为265亿元，同比减少12.6%、环比减少23.7%；实现净利率5.1%，同比下降0.9pcts、环比下降1.4pcts，期间费用率为9.5%，同比增加0.4pcts、环比增加0.8pcts。 　　2024年Q318个子行业营业收入同比增长，其中涨幅居前的子行业为氟化工、其他橡胶制品、其他化学原料，同比增速均在15%以上；而钾肥、非金属材料、氯碱等子行业收入同比下滑较多。2024年第三季度14个子行业归母净利润同比增长，其中涨幅居前的子行业为纺织化学制品、氯碱和复合肥，同比增速超过100%，此外，氯碱行业24Q2同比扭亏为盈；而粘胶、农药（24Q3同比转亏）、非金属材料、其他化学纤维、涤纶、其他塑料制品和锦纶等子行业同比增速下滑超过60%。 　　24Q3在建工程增速环比小幅回升，大幅资本开支逐步进入尾声 　　2022Q4在建工程同比增速达到自2012Q3以来的最高点，化工行业处在新一轮资本开支密集期。增速在23Q1见顶开始回落，到24Q2增速已回落至18年Q3水平，24Q3增速环比回升。具体地，该季度基础化工行业全体/样本上市公司在建工程同比增速为9.3%/3.0%，同比-18.3/-13.6pcts，环比+7.1/+10.4pcts。基础化工行业固定资产增速在23Q4出现拐点，且增速在24Q3维持环比下降趋势。2024年三季度期末，基础化工行业全体/样本上市公司固定资产总额分别为11834/8986亿元，同比分别增长17.0%/15.3%，增速较24Q2分别下降0.8/0.6pcts。同期，在建工程总额分别为4091/2643亿元，同比分别增长9.3%/3.0%，增速环比较24Q2有所提升。 　　投资建议：国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经回落至零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： 　　①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 　　②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

　　主要观点： 　　事件描述 　　据百川盈孚数据，2024年11月18日正丙醇市场均价为10900元/吨，单日上涨0.93%，周均价环比上涨10.66%，较9月均价8700元/吨上涨25.29%，较年初均价7400元/吨上涨47.30%。 　　下游醋酸乙酯转产醋酸正丙酯产能投放，原料正丙醇供不应求 　　正丙醇下游醋酸正丙酯新产能投放，供需缺口拉动正丙醇价格持续上涨。据百川盈孚，需求方面，2023年国内醋酸正丙酯有效产能56万吨/年；2024年截至11月新增名义产能15万吨/年，包括安徽瑞柏5万吨/年（年初投产）及山东金沂蒙10万吨/年（醋酸乙酯转产，10月投产），目前有效产能共67万吨/年；2025年珠海谦信/乌江化工分别计划新增产能10/12万吨/年。生产1吨醋酸正丙酯消耗原料正丙醇0.618吨，综合考虑投产时间及醋酸正丙酯受限于原料不足、近1年平均开工率为42.47%，可换算得23年下游产量对应正丙醇需求约14.7万吨/年，24/25年分别新增需求约1.3/5.8万吨/年。 　　供给方面，国内正丙醇产能共27万吨，包括南京诺奥（三维化学）10万吨/年、鲁西化工8万吨/年、宁波巨化5万吨/年、南京荣欣4万吨/年，且近两年内除鲁西外没有明确新增产能计划；开工率持续维持80%左右水平；下游消费量中65%应用于醋酸正丙酯制备，可换算得国内正丙醇针对醋酸正丙酯的供给量约为14万吨/年。 　　对比需求端，正丙醇24/25年供给缺口至少为2.0/7.8万吨/年，将拉动正丙醇价格上涨。 　　正丙醇需求呈持续增加趋势，价格有望保持较高水平 　　醋酸正丙酯在印刷油墨行业前景良好、可代替醋酸乙酯，醋酸乙酯价格持续走低、盈利空间有限，厂商后续转产需求存在。醋酸正丙酯市场由印刷油墨行业驱动，其作为溶剂在印刷中减少了33%的溶剂消耗和25%的油墨消耗、降低了印刷成本，可替代传统醋酸乙酯溶剂。据贝哲思咨询数据，全球醋酸正丙酯市场预计于2032年达到7.42亿美元规模，CAGR为6.09%，带动原料正丙醇需求稳定增长。 　　当前国内醋酸乙酯有效产能为358万吨/年，市场呈现供过于求局面，据共研网数据，国内供需比常年维持在120%以上，2023年为126%左右。价格方面，醋酸正丙酯/醋酸乙酯11月均价为8510/5520元/吨，较年初变化+16.43%/-19.69%，醋酸乙酯价格持续下滑、盈利空间有限，同时具备二者产能的厂商（如泰兴金江、江苏百川等）有动力将醋酸乙酯产线转产醋酸正丙酯，带动正丙醇需求短期内进一步增加，使国内正丙醇供给缺口持续扩大。但另一方面，醋酸正丙酯存在替代品、其价格大幅上涨会促使下游应用端做出替换，故醋酸正丙酯价格在原料正丙醇价格上升的情况下将持续承压，如果醋酸正丙酯成本继续高增，厂商可能会进一步降低开工率以缓解供不应求局面。 　　正丙醇需求增加叠加市场库存不足、供给侧进口量有限，价格有望保持高位。海外供给方面，据百川数据，24年截至9月正丙醇进口量共32674吨，同比大幅增长48.77%，通过进口弥补供给不足；但国内自2020年11月18日起对原产于美国的进口正丙醇征收税率为257.4-267.4%反倾销税、实施期限为5年，故海外正丙醇不会大规模进入市场，近两年内供给缺口仍然存在，将综合推动正丙醇价格保持较高水平。 　　投资建议 　　建议关注正丙醇生产相关企业：三维化学、鲁西化工、巨化股份。 　　风险提示 　　下游需求波动的风险； 　　生产不及预期的风险； 　　原材料价格大幅波动的风险； 　　宏观经济风险。

　　核心观点：需求端海外温和复苏，投融资指标改善，供给端看好中国国别竞争力的优势领域 　　我们从CXO的需求端与供给端进行分析： 　　需求侧：海外投融资温和复苏，先行指标有改善，国内需求端仍在磨底。在美元降息的背景下，生物医药行业投融资的温和复苏已成确定性趋势，截止2024年11月5日，海外生物医药投融资全年总金额已达453亿美元，超过2023年全年的417亿美元、2022年的442亿美元。国内需求侧仍在磨底，截止2024/11/05，国内生物医药投融资总金额为48亿美元，相比2023年全年110亿美元仍有较大程度的下滑，我们认为当前国内生物医药投融资仍在政策托底的阶段，期待国资引导基金、地方财政的投入、资本市场IPO及再融资的逐步放开，能逐步扭转生物医药投融资的下滑趋势。 　　供给侧：小分子、ADC领域中国国别竞争力优势较强，大分子领域全球主要玩家竞争相对激烈。 　　1）全球未出现产能转移趋势，国内小分子CDMO业绩、订单仍保持全球竞争力。从三季报业绩和订单趋势看，小分子CDMO领域药明康德在手订单增加35%，博腾股份在手订单增长40%，康龙化成小分子新签订单增长30%，各公司订单增速均保持高增长，充分说明中国小分子行业的国别竞争力。 　　2）ADC先发优势明显，产能稀缺。ADC领域，药明合联截止24H1，未完成订单增长105%。 　　3）抗体药领域，全球竞争格局相对激烈。我们认为，供给端韩国、欧洲等主要竞争对手均处于产能扩张阶段。 　　4）国内业务为主的临床前CRO、临床CRO公司，供给侧仍处在龙头公司市占率逐渐提升的过程中。 　　投资建议：建议关注市占率仍在提升、在手及新签订单保持增长、盈利能力出现确证性拐点、估值具备配置性价比的公司。建议关注：药明康德、药明合联、泰格医药、康龙化成、金斯瑞生物、凯莱英、奥浦迈、纳微科技、皓元医药、药康生物等。 　　风险提示：全球生物医药投融资增速下滑风险，中美贸易摩擦风险，医药行业政策变化风险，创新药械研发进展风险，公司收入利润增速不达预期风险。

　　投资要点： 　　2024年1-10月市场走势回顾。2024年1-10月份，SW医药生物行业指数整体下跌11.19%，跌幅居申万一级行业第1位，跑输同期沪深300指数约24.60个百分点。SW医药生物行业三级多数细分板块均录得负收益，仅原料药板块录得正收益，上涨0.23%；线下药店和疫苗板块跌幅居前，分别下跌34.47%和34.06%。截至2024年10月31日，SW医药生物行业整体PE（TTM，整体法）约40.55倍，行业估值有所下降，相对沪深300整体PE倍数为3.44倍，目前估值处于行业近几年来相对低位区域。 　　政策展望。11月1日，联合采购办公室发布通知，第十批国家组织药品集中采购药品即将分阶段开展企业药品基础信息填报工作，标志着第十批国家集采正式启动，预计将于2025年上半年开始全面落地执行。根据公布的文件显示，第十批国采纳入62个品种，263个品规，高于以往九批国采。从治疗领域看，62个品种涵盖10个治疗大类，集中在心脑血管系统药物、全身用抗感染药物、消化系统及代谢药三大治疗领域，涉及的品种数分别达12、10、10个。从纳入集采的剂型分布看，注射剂仍然占据主要地位，有37个品种在列，占比接近60%。 　　维持对行业的超配评级。宏观环境的复杂多变，国内消费需求的不足阶段性影响医药生物行业增长，Q3季度，细分板块中，收入端仅医疗耗材、原料药、线下药店、其他医疗服务、医药流通、体外诊断、化学制剂和其他生物制品同比有所上升，利润端仅原料药、化学制剂、体外诊断、医疗耗材和血液制品同比有所上升。从行业整体估值上看，目前估值处于行业近几年来估值的相对低位。医疗行业需求有其刚性属性，随着未来经济逐步回暖，国内需求不断提振，行业需求也将有所回升。从政策展望来看，第十批药品集采预计在明年上半年开始全面落地执行，市场对此预期已经较为充分，预计对市场的负面冲击有限。建议关注：有望受益于人口老龄化加速，能够提供优质医疗服务企业；在研管线逐渐进入收获期，出海步伐不断加快的创新药企；有望受益于设备更新和医疗资源下沉带来医疗器械增量需求的医疗器械企业。 　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　中医药，是包括汉族和少数民族医药在内的我国各民族医药的统称，反映了中华民族对生命、健康和疾病的认识，具有悠久历史传统和独特理论及技术方法的医药学体系。中药产品主要分为中药材、中药饮片、中成药、中药配方颗粒以及中药注射剂与中药保健品等类型。本文将分析中药饮片加工行业。 　　（1）中药饮片加工行业概述 　　①中药饮片行业定义 　　中药饮片是指在中医药理论的指导下，可直接用于调配或制剂的中药材及其 　　中药材的加工炮制品。中药饮片包括部分经产地加工的中药切片（包括切段、块、瓣），原形药材饮片以及经过切制（在产地加工的基础上）、炮炙的饮片。 　　中药饮片制造是指对采集的天然或人工种植、养殖的动物、植物和矿物的药材部位进行加工、炮制，使其符合中药处方调剂或中成药生产使用的活动。 　　按照加工方法和最终形态的不同，可以将中药饮片分为传统中药饮片和新型中药饮片两类。传统中药饮片根据加工方法可以分为三类：洗净后直接入药的原型材料、植物药或动物药经软化切制后形成的片和经炮制而成的碎块、颗粒、粉末等。新型中药饮片（即现代中药饮片）指通过现代技术对传统中药饮片进行再处理（如粉碎、提取等），并定量包装而成的颗粒或粉末。它与传统中药饮片最大的区别是：新型中药饮片已失去中药材的原始性状，故从外观上基本无法予以辨别。但由于其用途与传统中药饮片相同，均用于配方，故亦称其为“饮片”。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年11月19日，医药板块涨跌幅+1.53%，跑赢沪深300指数0.86pct，涨跌幅居申万31个子行业第11名。各医药子行业中，医院(+2.23%)、疫苗(+2.20%)、医疗耗材（+2.12%）表现居前，医药流通（-0.03%)、线下药店(+0.72%)、其他生物制品（+1.32%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为热景生物(+19.13%)、乐心医疗(+12.17%)、博拓生物(+10.06%)；跌幅榜前3位为浩欧博（-12.80%）、赛力医疗(-4.35%)、瑞康医药（-3.93%)。 　　行业要闻： 　　近日，强生宣布，公司口服IL-23R拮抗剂Lcotrokinra（JNJ-2113）治疗斑块状银屑病（PsO）的III期ICONIC-LEAD研究获得了积极的关键结果。Lcotrokinra是一款选择性阻断IL-23R的口服多肽药物，与IL-23R的结合亲和力可达到个位数的pM级别，具备治疗IL-23R介导的斑块状银屑病及其他炎症疾病的潜力。 　　（来源：强生，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　华纳药厂（688799）：公司发布公告，子公司湖南华纳大药厂手性药物有限公司收到国家药品监督管理局签发的硫酸沙丁胺醇《化学原料药上市申请批准通知书》，并在国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）“原料药、药用辅料和药包材登记信息公示”平台公示。 　　戴维医疗（300314）：公司发布公告，子公司宁波维尔凯迪医疗器械有限公司于近日收到浙江省药品监督管理局颁发的1项《医疗器械注册证》，公司产品一次性使用切口保护套获得批准。 　　多瑞医药（301075）：公司发布公告，子公司湖北多瑞药业有限公司收到国家药品监督管理局下发的碳酸氢钠注射液药品注册受理通知书，国家药品监督管理局对该药品注册申请进行了审查，决定予以受理。 　　佰仁医疗（688198）：公司发布公告，公司研发的心包膜（ePTFE）注册申请获国家药品监督管理局正式受理，该产品为经特殊工艺加工制造的膨体聚四氟乙烯（ePTFE）膜，用于心脏外科手术中心包膜的修复或重建。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　核心观点 　　2024Q3，全部公募基金对医药板块的持仓持续回调。2024Q3，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为9.66%，环比下降0.22个百分点。全公募基金重仓持股中，对医药生物行业的持仓占比于2020Q2出现最高位为18.23%，2024年三季度，全公募基金的医药仓位持续回调。 　　从全公募基金重仓持股的医药二级行业仓位来看，医疗器械、生物制品、中药Ⅱ行业持仓下滑显著，化学制药、医疗服务行业持仓提升显著。2024Q3，全公募基金重仓持股的医药二级子行业的持仓占比为：化学制药2.94%（环比0.31pct）、医疗器械2.72%（环比-0.52pct）、医疗服务1.99%（环比+0.47pct）、生物制品0.99%（环比-0.18pct）、中药0.77%（环比-0.26pct）、医药商业0.24%（环比-0.04pct）。 　　从全公募基金重仓个股来看，恒瑞医药的持股总市值超越迈瑞医疗，医疗服务行业关注度提升。2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值排名前十的医药股为：恒瑞医药（373.70亿元）、迈瑞医疗（365.60亿元）、药明康德（193.60亿元）、爱尔眼科（124.69亿元）、泰格医药（109.35亿元）、联影医疗（104.96亿元）、科伦药业（83.26亿元）、惠泰医疗（68.38亿元）、康龙化成（63.19亿元）、百济神州-U（59.15亿元）。药明康德、康龙化成、泰格医药等24Q3持仓总市值均有显著提升。 　　核心观点 　　从全公募基金重仓医药个股持股总市值环比变动来看，恒瑞医药环比增长最多，迈瑞医疗、诺泰生物等环比下降明显。2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值环比增加前十的医药股为：恒瑞医药（+113.44亿元）、药明康德（+70.95亿元）、爱尔眼科（+48.24亿元）、康龙化成（+63.19亿元）、泰格医药（+35.92亿元）、百济神州-U（+31.99亿元）、联影医疗（+20.84亿元）、爱博医疗（+17.73亿元）、泽璟制药-U（+16.77亿元）、凯莱英（+16.24亿元）。2024Q3公募基金重仓医药个股持股总市值环比减少前十的医药股为：迈瑞医疗（-49.34亿元）、诺泰生物（-17.06亿元）、兴齐眼药（-16.65亿元）、乐普医疗（-12.78亿元）、派林生物（-10.72亿元）、片仔癀（-9.63亿元）、上海医药（-8.57亿元）、海吉亚医疗（-8.02亿元）、鱼跃医疗（-7.98亿元）、博瑞医药（-7.30亿元）。 　　风险提示：全球地缘政治因素影响；行业增长不稳定的风险；政策变化带来的不确定性；其他可能影响行业正常发展的事件。

　　中国手足口病疫苗市场规模整体呈下降趋势，疫苗批签发量爆发式增长后迎来衰落期，手足口病患病率及疫苗接种率“双降”趋势延续。2016年至2018年处疫苗上市初期，疫苗批签发快速放量于2018年达到峰值后开始回落，2018年至2022年，行业市场规模由50.5亿元下降至26.7亿元，年复合增长率达-14.7%，预计2023年至2027年，中国手足口病疫苗市场规模将由24.7亿元下降至18.3亿元，年复合增长率达-7.2%。 　　患病率及疫苗接种率“双降” 　　随着疾病防控工作的开展及疫苗的广泛应用，疾病的发病率显著降低。2018年至2022年，手足口病患病病例由235.3万例下降至67.3万例，年复合增长率达-26.9%。患者奠定疫苗需求市场，患病率下降、疾病经济负担减少促使下游对手足口病疫苗的需求放缓。2017-2022年，手足口病疫苗批签发数量由2,806.2万支下降至1,485.2万支，年复合增长率达-14.7%，整体呈缓步下降趋势 　　企业加速多价疫苗布局 　　单价疫苗应用前景不明朗，企业审慎布局手足口病疫苗赛道，HFMD病原谱发生改变，非EV71和非CVA16感染所致手足口疾病的比例在上升，覆盖面更广的多价疫苗更为市场所需，将成为未来疫苗的重点发展方向。2022年艾美疫苗EV71-CA16二价手足口病灭活疫苗（人二倍体细胞）获临床许可；2023年科兴生物二价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）获临床许可

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年11月18日，医药板块涨跌幅-1.64%，跑输沪深300指数1.18pct，涨跌幅居申万31个子行业第20名。各医药子行业中，医药流通(-0.31%)、体外诊断(-0.40%)、其他生物制品（-0.88%）表现居前，医疗研发外包（-2.81%)、医院(-2.31%)、医疗设备（-2.06%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为中红医疗(+20.00%)、凯普生物(+18.27%)、浩欧博(+12.19%)；跌幅榜前3位为药易购（-11.14%）、长药控股(-11.03%)、泓博医药（-10.96%)。 　　行业要闻： 　　近日，卫材（Eisai）宣布，欧洲药品管理局（EMA）人用药品委员会（CHMP）建议批准其阿尔茨海默病（AD）疗法Leqembi（Lecanemab）用于治疗经临床诊断为阿尔茨海默病导致的轻度认知障碍和轻度痴呆（早期阿尔茨海默病）的成人患者，这些患者为载脂蛋白E ε4等位基因（ApoE ε4）非携带者或杂合子，且具有明确的淀粉样蛋白病理。Leqembi目前已在美国、日本、中国、韩国、以色列、阿联酋和英国等国家和地区获得批准。 　　（来源：卫材，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　兴齐眼药（300573）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局签发的关于盐酸利多卡因眼用凝胶的《药物临床试验批准通知书》，同意开展适应症为适用于眼科操作中的眼表麻醉的临床试验。 　　鲁抗医药（600789）：公司发布公告，子公司山东鲁抗医药集团赛特有限责任公司收到国家药品监督管理局颁发的盐酸艾司洛尔注射液《药品补充申请批准通知书》，本品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　华东医药（000963）：公司发布公告，子公司浙江道尔生物科技有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，DR10624注射液临床试验申请获得批准，适应症为代谢相关脂肪性肝病/代谢相关脂肪性肝炎。 　　白云山（600332）：公司发布公告，子公司广州白云山明兴制药有限公司收到广东省药品监督管理局核准签发的《药品生产许可证》，同意明兴药业新增生产车间、生产线和生产范围，并通过药品生产质量管理规范符合性检查。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　三代制冷剂毛利普遍上涨。天气渐冷，萤石生产以及运输成本增加，生产企业惜售情绪持续，价格持续攀升。根据百川盈孚数据，截至11月17日，萤石97湿粉市场价为3712元/吨，较上周上涨2.06%。在原料成本上涨的支撑下，制冷剂盈利能力继续提升。根据百川盈孚数据，截至11月17日，二代制冷剂方面，本周R22毛利为20736.5元/吨，较上周上涨500元/吨；R142b毛利为384.55元/吨，较上周上涨70元/吨。三代制冷剂方面，R125毛利为17991.5元/吨，较上周上涨372元/吨；R32毛利为23130元/吨，较上周下跌398元/吨；R134a毛利为21037元/吨，较上周增加941元/吨。 　　氯化钾价格上涨。11月4日不列颠哥伦比亚省港口工人爆发罢工行动，温哥华港口的钾肥出口业务全面停滞。此前，工人已向不列颠哥伦比亚省海港管理局发出72小时罢工通知，BCMEA在同日对工人进行了封锁。全球市场参与者正密切关注这一事态的发展，尤其担心给钾肥市场的供应带来持续扰动。根据百川盈孚数据，截至11月17日，氯化钾的价格为2523元/吨，较上周五上涨了4.86%。 　　2.核心观点 　　（1）制冷剂：受气温影响，萤石生产受限，货源整体趋紧，氢氟酸价格坚挺，二氯甲烷价格上涨乏力，三氯乙烯价格平稳，制冷剂成本波动有限。年底配额余量有限，外贸需求向好，市场供应持续偏紧。本周三代制冷剂毛利普遍提高。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。 　　（2）氯化钾：不列颠哥伦比亚省港口工人爆发罢工行动，温哥华港口的钾肥出口业务全面停滞，推动近期氯化钾价格上涨。建议关注：盐湖股份（暂未评级）、藏格矿业（暂未评级）。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。