中心思想 本次报告的核心观点是韩国乐天化学Daesan工厂爆炸事件对韩国本土石化市场造成较大冲击，但对东北亚及中国市场的影响相对短期且有限。虽然部分产品，特别是丁二烯，可能面临价格波动，但整体影响受疫情导致的下游行业开工不足和库存压力所限制。报告建议关注中国民营丁二烯生产厂家。 乐天工厂爆炸事件的影响评估 乐天Daesan工厂是韩国最大的烯烃/聚烯烃生产基地之一，其爆炸事件对韩国石化市场造成显著影响，主要体现在其主要产品（乙烯、丙烯、丁二烯、LDPE、LLDPE、聚丙烯、苯乙烯、乙二醇）产能占韩国总产能的比例均超过10%，部分产品甚至高达20%。 短期内，韩国本土市场将面临供应短缺，价格可能上涨。 对东北亚及中国市场的影响分析 虽然乐天工厂的爆炸对东北亚和中国市场也造成一定影响，但影响程度相对有限且短期。 报告数据显示，该工厂部分产品（乙烯、丙烯、丁二烯、LLDPE）在东北亚市场的产能占比相对较低，分别为2.4%、1%、3%和2.5%。 此外，当前疫情导致下游行业开工率不足，库存压力较大，这限制了价格上涨的空间。 因此，爆炸事件对大部分产品的价格提振作用有限且短暂。 然而，丁二烯市场可能因供应减少而出现价格上涨。 主要内容 乐天Daesan工厂概况及产能分析 报告首先介绍了乐天Daesan工厂作为韩国最大的烯烃/聚烯烃工厂之一的地位，并详细列出了其主要产品的产能数据：乙烯 110万吨、丙烯 55万吨、丁二烯 19万吨、LDPE 13万吨、LLDPE 29万吨、聚丙烯 50万吨、苯乙烯 58万吨、乙二醇 64万吨。 这些数据突显了该工厂在韩国石化产业中的重要性，也解释了其爆炸事件对市场造成重大影响的原因。 报告特别指出，该工厂的LLDPE产能占韩国总产能的20%，这部分产能的损失将对韩国市场造成显著冲击。 报告也提及该工厂可能生产口罩用高熔指聚丙烯原料，爆炸事件对韩国疫情防控可能造成不利影响，但缺乏具体数据支持。 市场影响及风险评估 报告分析了乐天工厂爆炸事件对韩国本土市场、东北亚市场和中国市场的短期和长期影响。 对于韩国本土市场，由于该工厂在韩国石化产业中的重要地位，爆炸事件将导致短期内供应短缺，并可能推高价格。 对于东北亚和中国市场，虽然影响存在，但相对有限且短期。 报告通过列举各产品在东北亚市场的产能占比数据，量化了其影响程度。 报告特别指出丁二烯市场可能受到较大影响，因为该工厂的丁二烯产能占东北亚市场一定比例，且中国丁二烯主要由中国石油、中国石化和部分民营企业生产，两桶油的丁二烯业务占比相对较小。 投资建议及风险提示 报告建议关注中国民营丁二烯生产厂家及上市公司齐翔腾达，因为丁二烯市场可能因乐天工厂爆炸事件而出现价格上涨。 同时，报告列出了六项风险提示：1）烯烃下游子行业增速放缓拖累烯烃的需求；2）油价/原材料价格的剧烈波动；3）项目建设进度不及预期；4）不可抗力影响工作生产经营；5）环保停产或者减产；6）疫情恶化拖累行业开工。 这些风险提示为投资者提供了全面的风险评估，有助于投资者做出更明智的投资决策。 总结 本报告基于韩国乐天化学Daesan工厂爆炸事件，对韩国及东北亚石化市场的影响进行了深入分析。 报告指出，该事件对韩国本土市场的影响较大，短期内将导致部分石化产品供应短缺和价格上涨。 而对东北亚和中国市场的影响相对有限且短期，主要体现在丁二烯市场可能出现价格波动。 报告建议投资者关注中国民营丁二烯生产厂家，并提示了潜在的市场风险。 报告的数据分析和市场预测为投资者提供了重要的参考信息，但投资者仍需谨慎评估风险，并进行独立判断。

石油化工行业专题研究：原油二次探底历史重演，蕴藏哪些机会？ 中心思想 核心观点： 本报告分析了2020年石油市场与2016年的相似之处，认为油价二次探底正在重演，但原因有所不同。报告重点关注了页岩油供给周期、浮仓套利、裂解价差等因素，并复盘了油价见底后石化板块上市公司的股价表现，为投资者提供了分析框架和投资建议。 主要结论： 报告认为，油价筑底的重要信号是裂解价差的快速上升。同时，石化板块不同类型的公司在油价周期中的表现存在差异，炼化公司股价领先，一体化公司同步，油服公司滞后。 主要内容 ## 1. 历史重演：油价二次探底 历史回顾与对比： 报告指出，尽管此前观点认为油价二次探底不会重演，但目前来看正在重演，原因与2016年有所不同。2016年，油价二次探底源于伊朗制裁解禁和OPEC政策调整；而本次则主要受疫情影响。 图表分析： 报告通过图表对比了2014-2015年油价下跌周期与本轮下跌周期的异同，为分析提供了直观的参考。 ## 2. 后市展望：油价见底的信号，和石化产业链复苏次序 ## 2.1. 页岩缩短供给周期，2020年vs.2016年 页岩油产量变化： 报告分析了页岩油产量与油价的关系，指出页岩油供给周期缩短，不再是过去长达10年的周期。2020年市场对页岩油产量增长的预期持续下调。 ## 2.2. 浮仓套利不是油价筑底的必要条件 月差结构分析： 报告对比了本轮油价下跌与上一轮油价下跌的月差结构差异，指出本轮大部分时间维持backwardation，反映现货供需并未恶化，远端价格波动较小。 浮仓套利条件： 报告认为，浮仓套利并非本轮见底的必要条件，因为OECD原油和石油库存并不高，且陆上储罐库存成本更低。 ## 2.3. 裂解价差的回升更值得关注 裂解价差与油价关系： 报告强调，成品油裂解价差先于油价见底，是重要的行业逻辑。 信号分析： 报告指出，如果油价超跌，裂解价差快速上升将是油价筑底的重要信号。 ## 3. 复盘：股价表现三部曲 石化板块股价表现： 报告总结了上一轮油价周期中，石化板块上市公司股价表现的三个阶段：炼化公司领先、一体化公司同步、油服公司滞后。 个股案例分析： 报告以上海石化为例，分析了其股价与油价的历史表现，并结合行业周期和公司业绩，为投资者提供了具体的分析框架。 总结 本报告深入分析了原油市场二次探底的背景、原因和影响，并结合历史数据和行业逻辑，为投资者提供了专业的分析和投资建议。报告认为，裂解价差的回升是油价筑底的重要信号，并强调了石化板块不同类型公司在油价周期中的表现差异。 报告还提供了风险提示，包括海外疫情控制不良导致成品油需求低迷的风险，以及2020年页岩油生产韧性强于预期的风险。

中心思想 本报告基于2020年中国测温仪行业市场前景及投资机会研究，利用统计数据分析了中国测温仪市场现状、发展趋势及投资机会。报告核心观点如下： 测温仪市场转型升级 传统水银体温计逐渐被电子体温计和红外测温仪替代，市场呈现明显的转型升级趋势。红外测温仪因其非接触式测量、便捷快速等优势，市场份额快速增长，成为市场发展的主要驱动力。 市场增长驱动因素 宏观经济的稳定增长、居民收入的提高、人口数量的庞大、医疗资源的增加以及大健康理念的推行，都为测温仪市场提供了良好的发展环境。此外，新冠肺炎疫情的爆发也极大地刺激了测温仪的需求，加速了市场发展。 投资机会分析 报告指出，测温仪产品细分化、国产化和智能化是未来市场发展的主要方向，这为投资者提供了相应的投资机会。 主要内容 本报告从测温仪的定义、分类、产业链、市场概况、主要企业以及未来发展趋势等多个方面进行了深入分析。 测温仪产品概述及产业链分析 报告首先对测温仪进行了定义和分类，将其分为玻璃体温计、电子体温计和红外测温仪三大类，并详细介绍了各类测温仪的工作原理、特点及应用场景。随后，报告分析了测温仪的产业链，包括上游原材料、中游生产制造和下游终端应用，并绘制了产业链全景图，清晰地展现了产业链各环节之间的关系。 宏观环境分析 报告从政治、经济、社会和科技四个维度分析了宏观环境对测温仪行业的影响。国家政策的支持、经济的稳定增长、居民收入的提高、人口增长、医疗资源的增加以及大健康理念的推行，都为测温仪行业发展提供了有利条件。此外，报告还特别分析了新冠肺炎疫情对测温仪市场需求的巨大影响。 市场规模及竞争格局分析 报告对水银体温计、电子体温计和红外测温仪的市场规模、市场份额、产量、价格等进行了详细的数据分析，并对主要企业的市场竞争格局进行了梳理。报告列举了部分主要的测温仪生产企业，如鱼跃医疗、九安医疗、乐普医疗等，并对这些企业的市场地位和竞争优势进行了分析。 报告中提到了手持式和全自动红外测温仪的产量数据，以及红外测温仪的价格对比和企业分布地图，但由于报告内容摘要的限制，具体数据未在此处呈现。 未来发展趋势预测 报告预测了测温仪行业未来的发展趋势，主要包括产品细分化、产品国产化和产品智能化三个方面。 产品细分化将满足不同人群和场景的需求；产品国产化将提升国内企业的竞争力；产品智能化将提高测温仪的精度和效率，并拓展新的应用场景。 总结 本报告对2020年中国测温仪行业市场进行了全面的分析，涵盖了产品概述、产业链分析、宏观环境分析、市场规模及竞争格局分析以及未来发展趋势预测等多个方面。报告指出，随着技术的进步和市场需求的增长，测温仪行业将继续保持快速发展态势，红外测温仪将成为市场的主流产品。 同时，产品细分化、国产化和智能化将成为未来行业发展的主要方向，为投资者提供了丰富的投资机会。 然而，报告中部分具体数据由于篇幅限制未完全展现，欲了解详细信息，请参考完整报告。

中心思想 本报告的核心观点是：受疫情影响后，PTA行业正在重启去库存化进程。下游聚酯行业复工复产带动需求回升，PTA库存下降，价格有所回升，行业盈利状况也得到改善。但仍需关注宏观经济、地缘政治等风险因素对行业的影响。 PTA去库存化进程开启 本报告指出，受聚酯下游终端复工复产带动需求回升的影响，PTA社会流通库存降至234.4万吨，为今年疫情爆发后首次库存下降。这标志着PTA行业正式重启去库存化进程。预计后续下游大规模复工后，需求和物流运输将大大修复，PTA将持续去库存。 行业整体复苏迹象明显 除PTA外，报告还显示其他相关行业也呈现出复苏迹象。涤纶长丝累库存增速放缓，预计3月份下游行业开工情况将有较大好转；织布行业大部分企业已快速复工，织机开工率小幅上涨；聚酯瓶片市场主流重心企稳运行，预计下游企业开工3月初恢复正常。 主要内容 本报告以数据为基础，对疫情后PTA及相关石化行业市场进行了分析。报告涵盖了PX、PTA、MEG、涤纶长丝、织布、聚酯瓶片等多个细分市场，并对信达大炼化指数进行了解读。 原材料价格及价差分析 报告首先分析了PX的价格走势及其与原油、石脑油的价差。受疫情影响，国际原油价格暴跌，带动PX价格下跌。但PX与石脑油的价差有所扩大，这反映了市场供需关系的变化。 主要产品市场分析 报告详细分析了PTA、MEG、涤纶长丝（POY、FDY、DTY）和聚酯瓶片的市场价格、库存、盈利状况等关键指标。数据显示，PTA库存下降，价格有所回升，但行业单吨净利润仍为负值；MEG库存增加，价格下跌；涤纶长丝价格下跌，但盈利状况有所改善；聚酯瓶片价格企稳，盈利状况良好。 报告还提供了多个图表，直观地展现了这些产品的价格、库存和盈利状况的动态变化趋势。 下游行业复工复产情况 报告关注了纺织行业（织布）的复工复产情况，数据显示织机开工率有所回升，这为上游PTA等产品的需求提供了支撑。 信达大炼化指数解读 报告介绍了信达大炼化指数的编制方法和市场表现，并将其与石油加工行业指数和沪深300指数进行了比较。数据显示，信达大炼化指数表现强于石油加工行业指数和沪深300指数，这反映了相关上市公司的良好发展态势。 总结 本报告基于信达证券的研究，利用翔实的数据和图表，对疫情之后PTA及相关石化行业的市场走势进行了深入分析。报告指出，PTA行业正在重启去库存化进程，下游行业复工复产带动需求回升，行业整体呈现复苏迹象。然而，报告也提示了宏观经济下行、地缘政治风险以及油价波动等潜在风险因素，投资者需谨慎关注。 报告中提供的各项数据和分析，为投资者了解和判断石化行业市场提供了重要的参考依据。 需要注意的是，报告中提到的所有数据和分析均基于报告发布时的信息，未来市场走势可能存在变化。

中心思想 本报告的核心观点是：在2020年3月2日，基于疫情趋缓和企业陆续复工的背景下，粤开证券维持化工行业“增持”评级，并建议关注基建地产复苏带来的产业链投资机会，以及半导体、新能源材料和受疫情影响存在涨价预期产品的投资机遇。报告详细分析了本周化工市场走势、化学品价格波动以及重点推荐标的，并提供了相应的投资建议和风险提示。 基建地产复苏与产业链投资机会 报告认为，疫情趋缓和企业复工将带动基建地产行业复苏，进而刺激产业链需求回暖。这为投资者提供了把握产业链投资机会的窗口。 疫情影响下的主题投资机遇 报告指出，半导体和新能源材料板块以及受疫情影响开工受限、存在涨价预期（如维生素）的产品，也蕴含着显著的主题投资机遇。 主要内容 本报告以数据和图表的形式，对2020年3月2日一周的化工行业市场进行了全面分析。报告内容主要涵盖以下几个方面： 本周市场走势及子板块表现 报告首先总结了本周化工指数及沪深300指数的涨跌情况，化工指数下跌-6.32%，沪深300下跌-5.05%。同时，报告详细列出了化工子板块的涨跌幅度，涨幅较大的子板块包括维纶、改性塑料、粘胶等，跌幅较大的子板块包括无机盐、其他化学原料、氯碱等。 这些数据反映了市场整体波动以及不同细分领域的差异化表现。 化学品价格走势分析 报告对234个化学产品的价格走势进行了深入分析，其中59个产品价格上涨，98个持平，77个下跌。报告特别指出了涨幅和跌幅前五的产品，并分别用图表展示了其价格变化。此外，报告还分析了54个产品的价差走势，同样指出了价差涨幅和跌幅前五的产品，并用图表进行了详细说明。这些数据为投资者提供了市场价格波动的直观认识，并有助于判断投资机会。 报告还细分了煤化工、聚氨酯、两碱、氟化工、石化、化纤、塑料、橡胶、染料、农药、化肥、民爆、维生素、医药中间体和其他等多个化学品细分领域的价格走势，并分别用图表进行了详细的展示和说明。 原油价格及库存变化 报告关注了WTI原油和布伦特原油的价格走势，并分析了美国石油活跃钻井数和原油库存的变化，这些数据对化工行业具有重要的影响。 重点推荐标的 报告重点推荐了六个化工领域的上市公司：巨化股份、扬农化工、道恩股份、青松股份、万华化学和山东赫达。 对于每个公司，报告都简要介绍了其业务特点、竞争优势以及未来发展前景，为投资者提供了具体的投资建议。 这些推荐标的的选择，是基于报告对市场走势、价格波动以及行业发展趋势的综合分析。 总结 本报告对2020年3月2日一周的化工行业市场进行了数据驱动、专业细致的分析。报告不仅总结了市场整体走势和各子板块的表现，更深入分析了各类化学品的价格波动和价差变化，并结合原油市场信息，为投资者提供了全面的市场解读。 最后，报告重点推荐了六家化工企业，并给出了相应的投资建议，但同时也提醒投资者注意原油价格波动、需求不达预期以及复工低于预期等风险因素。 总而言之，本报告为投资者提供了有价值的市场信息和投资参考，但投资者仍需独立判断并承担相应的投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：2019年中国钛白粉行业产能和产量双增长，行业集中度略有下降；受新冠疫情影响，2020年初石化民营企业复工复产率较低，但预计未来一周内将大幅提升；濮阳市多个化工项目集中开工，展现出积极的投资信号。 整体来看，尽管疫情带来短期冲击，但新材料市场缺口和环保安全高压下，头部化工企业仍将受益，行业集中度有望继续提升，建议关注新材料板块及具有安全环保高壁垒的龙头企业。 2019年钛白粉行业发展态势及市场集中度分析 2019年，中国钛白粉行业呈现产能和产量双增长的态势。41家全流程型钛白粉企业的总产量达到318万吨，同比增长7.69%；有效总产能提升至380万吨/年，同比增长11.76%。平均产能利用率为83.68%，处于合理区间。产量超过10万吨的企业有11家，占据69.27%的市场份额，但与上年相比下降1.11个百分点，表明行业集中度略有分散。其中，金红石型钛白粉产量占比达80%，氯化法钛白粉产量首次突破20万吨。 新冠疫情对石化民营企业复工复产的影响及未来展望 截至2月23日，受访的211家民营石油化工及相关企业中，复工率仅为50.2%。部分企业因未获得政府批准而处于待命状态，尤其在湖北、河南等疫情严重地区。预计未来一周内复工率将达到90%。 企业面临的挑战包括产业链复工进度不一致、物流受阻、防疫物资不足等。 政府的扶持政策对企业复工复产起到积极作用，但政策落地速度和效率有待提高。 主要内容 行情回顾 (2020.2.17-2020.2.28) 报告期内，化工板块跌幅为0.3%，跑赢沪深300指数0.90pct。塑料Ⅱ、化学纤维、石油化工、橡胶板块上涨；维纶、改性塑料、粘胶板块领涨；氮肥、农药、复合肥板块领跌。化工行业PE为19.43倍，低于同期历史均值；PB为1.64倍，显著低于历史均值。 重要产品数据 原油数据 报告期内，WTI原油和Brent原油价格分别上涨3.57%和4.96%。美国原油商业库存增加，产量持平，炼厂原油加工量减少，产能利用率下降。美国活跃钻井数在2019年12月有所减少。 聚酯及其他产品 PX现货价上涨，价差扩大；PTA现货价上涨，价差缩小；乙二醇价格下跌；涤纶长丝价格波动；聚氨酯主要产品价格波动。 行业资讯速览 本节详细阐述了2019年钛白粉行业发展情况、新冠疫情对石化民营企业复工复产的影响以及濮阳市多个化工项目集中开工的情况，具体内容如上文“中心思想”部分所述。 重要公告及交易 本节列出了报告期内化工行业上市公司的重要公告，包括投资、增减持和回购等信息。 数据显示部分公司进行增持，部分公司进行减持，回购行为也较为活跃，反映出市场参与者的不同策略。 总结 本报告分析了2019年钛白粉行业的高速增长和行业集中度的变化趋势，并深入探讨了新冠疫情对2020年初化工行业，特别是石化民营企业复工复产的短期冲击。 尽管疫情造成短期负面影响，但濮阳等地化工项目的集中开工以及新材料市场缺口等因素，为行业长期发展提供了积极信号。 报告建议投资者关注新材料板块以及具有安全环保高壁垒的龙头企业，并提示了宏观经济下行、产品需求不及预期以及国际油价大幅下跌等风险。 未来，持续关注疫情发展、政策变化以及行业复苏情况，将有助于更准确地把握化工行业投资机会。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年初新冠疫情爆发对全球经济造成冲击，导致国际油价大幅下跌，并对化工行业复工、运输和一季度业绩造成显著影响。报告基于此现状，提出了两条化工行业投资主线：一是关注传统化工行业中低估值优质龙头企业、底部反转的细分行业（如制冷剂、维生素）以及格局优化的细分领域（如PVA、高倍甜味剂、农药）；二是关注国产替代进程加速的新材料子行业，例如胶粘剂、面板及半导体配套材料、尾气净化材料等。报告维持基础化工行业“中性”评级。 全球疫情冲击与油价下跌 2020年2月，中国以外地区的疫情持续恶化，市场担忧其对全球经济前景的影响，导致国际油价大幅下跌。WTI原油和布伦特原油周跌幅分别达到12.64%和13.37%。报告认为，油价短期内将维持低位震荡，建议关注石化上游低估值龙头企业及油服龙头。 新冠疫情对化工行业的影响及行业集中度提升 新冠疫情对化工企业复工和运输造成负面影响，预计将对一季度业绩造成较大冲击。然而，报告认为疫情可能加速行业集中度提升，利好细分领域龙头企业。 主要内容 化工行业投资观点：传统与新材料两大主线 报告将化工行业投资主线分为传统化工和新材料两大方向。传统化工方面，建议关注低估值优质龙头企业（尤其具有产业链一体化优势的企业）、处于底部反转阶段的细分行业（如受益于三代HFCs基线期临近的制冷剂行业、受益于原材料价格提升和下游饲料回暖预期的维生素行业）以及格局优化细分领域（如PVA、高倍甜味剂、农药行业）。新材料方面，建议关注胶粘剂、面板及半导体配套材料、尾气净化材料、珠光材料、碳纤维和LED应用等领域。 板块及个股情况分析：业绩表现与市场波动 报告分析了申万化工指数与沪深300指数的走势，并对部分个股的涨跌幅进行了详细解读，例如道恩股份、江南高纤等领涨股以及湘潭电化、航锦科技等领跌股。 行业及个股新闻：并购重组与业绩快报 报告总结了多家化工企业发布的行业新闻，包括并购重组事件（例如江苏雅克科技收购LG化学彩色光刻胶事业部部分资产）以及2019年业绩快报（例如中泰化学、卫星石化、阳谷华泰、金禾实业、飞凯材料、新和成、国恩股份、利民股份、光威复材等公司的业绩数据）。 化工品价格变化及分析：供需关系与市场波动 报告详细分析了部分化工产品（如PVC、聚合MDI、TDI、尿素、维生素等）的价格走势，并从供应、需求、政策等方面进行了深入解读，例如分析了国际原油价格波动对化工品价格的影响，以及新冠疫情对化工品供需关系的影响。报告还提供了多张图表，直观地展现了部分化工产品价格的走势。 部分重点个股深度分析：万华化学、华鲁恒升、巨化股份、新和成、皖维高新、金禾实业、扬农化工、回天新材、鼎龙股份、光威复材 报告对十家重点化工企业的业绩、发展战略、市场竞争力等方面进行了深入分析，例如万华化学的三季度业绩表现、华鲁恒升的新增产能释放情况、巨化股份的三代制冷剂发展战略、新和成的维生素产品价格走势、皖维高新的PVA业务发展、金禾实业的精细化工产品市场份额、扬农化工的产品结构调整、回天新材的胶粘剂业务增长、鼎龙股份的打印耗材产业链布局以及光威复材的碳纤维产品研发情况。 总结 本报告基于2020年初新冠疫情爆发以及国际油价下跌的背景，对化工行业进行了全面的市场分析。报告指出疫情对化工行业复工、运输和一季度业绩造成负面影响，但也可能加速行业集中度提升。报告提出了两条投资主线：关注传统化工行业中的优质龙头企业和底部反转机会，以及关注国产替代进程加速的新材料子行业。报告还对部分重点化工企业的业绩和发展战略进行了深入分析，并提供了多张图表，直观地展现了部分化工产品价格的走势。最终，报告维持基础化工行业“中性”评级。 需要注意的是，报告信息基于公开资料，不保证其准确性和完整性，投资决策应基于个人判断。

　　投资摘要： 　　产品涨跌幅 　　涨幅靠前品种：维生素K3（+20%）、R32（+7.69%）、盐酸（+7.27%）、碳铵（+6.39%）、合成氨（+6.22%）、萤石97湿粉（+5.00%）、双氧水(+4.06%)、二氯甲烷（+3.97%）、三氯乙烯（+3.92%）、尿素（+3.72%）等。 　　跌幅靠前品种：硫酸（-30.97%）、PX（-8.96%）、混合芳烃（-8.08%）、天然橡胶（-6.35%）、PX（CFR中国）（-6.34%）、丁腈橡胶（-5.66%）、丁酮（-5.66%）、液氯（-5.38%）、PTA（-4.99%）、醋酸（-4.86%）等。 　　市场回顾 　　本周中信基础化工板块下跌6.59%，沪深300指数下跌5.05%，与同期沪深300指数相比，基础化工板块跑输1.54个百分点。 　　本周基础化工子板块呈普跌趋势，其中绵纶（+9.99%）、改性塑料（+9.60%）、粘胶（+3.64%）等子板块涨幅居前；氨纶（-14.72%）、无机盐（-14.68%）、锂电化学品（-14.17%）、电子化学品（-11.95%）等子板块跌幅居前。 　　本周基础化工板块领涨个股包括：道恩股份（+51.59%）、震安科技（+21.25%）、神马股份（+16.50%）等；领跌个股包括：湘潭电化（-27.46%）、航锦科技（-26.74%）、德方纳米（-26.12%）等。 　　每周一谈：春耕需求启动助推尿素市场反弹 　　1.1尿素市场近期价格表现：本周国内尿素市场快速反弹，周内主产地尿素价格反弹50-80元/吨，西南地区反弹超过100元/吨，截至周五，山东尿素主流价1780元/吨，较上周同期上涨3%，自春节假期以来累计上涨5.3%。 　　1.2尿素市场反弹原因及行业分析 　　本次尿素市场反弹主要由于国内春耕打开需求。二月中旬开始国内春耕陆续启动，贸易商积极储备春耕用肥，上半周山东、河南、陕西、苏皖等地备肥火热下半周东北市场需求带动山西、内蒙、山东大颗粒走货，由此带动全国尿素价格整体上行。西南地区尿素价格涨幅最为明显，主要由于该地区春节前开工偏低，商家无过多储备，交通恢复后贸易商集中备货，导致尿素价格快速上涨。 　　国内尿素供给不断收缩，需求有所下降。近几年随着供给侧改革的推进，国内尿素落后产能不断被淘汰，总体需求量也有所下滑。供给端，2019年底国内尿素有效产能6621万吨/年，同比减少3.3%，自2014年以来年均减少4.3%；2019年国内尿素产量5321万吨，同比增长4.1%，但自2014年以来年均下降5.8%，产能利用率同比提高5.7pct至80.4%。国内需求端，2019年我国尿素表观消费量4850万吨，同比下降1%，2014年以来年均下降3.6%，国内尿素总体需求呈现下降趋势，但降幅明显收窄。出口方面，2019年我国尿素出口量494万吨，同比增长101%，但2014~2018年我国尿素出口量累计下降约80%，主要由于国际尿素新产能增加，以及国内尿素行业开工低位，出口价格偏高。2019年我国尿素出口量大幅反弹，主要原因是国际新增产能投放不及预期，印度尿素需求量进口需求较大，以及中国第二季度起供应偏高，且印度招标恰逢国内跌价。 　　国内尿素库存压力开始缓解，行业开工率有所回升。受到新型肺炎疫情影响，国内交通运输受阻，春节期间尿素库存持续攀升，随着交通改善和春耕需求拉动，本周尿素库存压力有所缓解，当前行业库存137.6万吨，工厂库存105.5万吨，较上周同期分别下降14%、17%。当前国内尿素开工率约65%，自春节假期以来累计提高8.6pct，主要是国内保春耕需求，尿素工厂近期逐步复产。 　　1.3农用需求启动，工业需求有望恢。复尿素下游主要有农用氮肥、复合肥、工业板材等，消费占比分别为50%、25%、15%。2020年春耕带来尿素农用需求爆发，随着疫情影响减弱，下游其他行业复工复产，尿素工业需求将逐步提升，目前国内复合肥价格指数有所提升，工业板材、车用等方面的尿素用量预计也将逐步恢复。 　　1.4结论及投资建议：综合来看，当前全国各地农需市场相继启动，工业复合肥和板材厂也处于恢复中，短期需求支撑下尿素市场仍偏强运行，但价格涨速过快或影响需求释放，预计后期价格涨速会适度放缓。 　　投资策略及组合：建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，本周推荐投资组合：扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。 　　风险提示：原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。

# 中心思想 本报告的核心在于提供关于新型冠状病毒感染肺炎的全面防护知识，旨在消除公众的疑虑和恐慌，并指导大家采取积极有效的预防措施。 ## 疫情认知与防护的重要性 - **疫情认知：** 通过介绍病毒特性、传播途径和易感人群，帮助读者正确认识疫情，避免不必要的恐慌。 - **防护措施：** 提供详细的个人和社会防护措施，包括口罩选择与佩戴、洗手方法、居家和外出预防等，以降低感染风险。 # 主要内容 本报告主要分为常识篇、症状篇、预防篇和谬误篇四个部分，以问答形式详细介绍了新型冠状病毒感染肺炎的相关知识。 ## 常识篇：了解病毒，认识传播 本章主要介绍了冠状病毒的定义、新型冠状病毒的特性、传播方式以及预防措施。 - 冠状病毒是一个大型病毒家族，主要引起呼吸系统疾病。 - 新型冠状病毒具备人传人的能力，主要通过飞沫和接触传播。 - 针对新型冠状病毒目前尚无疫苗，但感染后的症状可以对症治疗。 ## 症状篇：识别症状，及时就医 本章主要介绍了感染冠状病毒后的症状、就医流程以及与流感、普通感冒的区别。 - 感染冠状病毒的常见症状包括发烧、咳嗽、气促和呼吸困难等。 - 出现疑似症状时，应及时就医，并告知医生旅行史和接触史。 - 新型冠状病毒感染引起的重症病例症状与SARS类似，但早期患者可能不发烧。 ## 预防篇：多措并举，有效防护 本章主要介绍了如何预防新型冠状病毒感染肺炎，包括个人卫生、环境消毒、口罩选择与佩戴等。 - 预防措施包括避免去疫情高发区、避免到人流密集场所、加强开窗通风、注意个人卫生等。 - 日常防护应选择医用外科口罩，并正确佩戴。 - 居家环境消毒可选用含氯消毒剂，皮肤消毒可选用75%的酒精。 ## 谬误篇：辨别真伪，避免误导 本章主要纠正了关于新型冠状病毒感染肺炎的常见谬误，例如食用醋不能杀灭病毒、抗生素不能预防病毒感染等。 - 食用醋、抗病毒药物、抗生素和维生素C均不能预防新型冠状病毒感染肺炎。 - 戴多层口罩并不能更好地预防病毒感染，反而会影响呼吸。 - 接种流感疫苗对新型冠状病毒感染无预防作用。 # 总结 本报告通过对新型冠状病毒感染肺炎的全面介绍，旨在提高公众的防范意识和自我保护能力。 ## 提升认知，积极应对 - **全面认知：** 报告详细介绍了病毒的特性、传播途径和症状，帮助读者全面了解疫情。 - **有效防护：** 报告提供了科学的预防措施和实用的防护建议，指导读者积极应对疫情，保护自己和家人的健康。

中心思想 本报告的核心观点是：化纤产业链长丝环节价差近期修复明显，这主要源于上游产能扩张速度快于下游，导致长丝成本下降，并提升了长丝环节的话语权。报告建议关注万华化学、卫星石化、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化等公司。 长丝环节价差修复及原因分析 江浙地区纺织企业复工复产推动市场回暖，但长丝库存仍较高。化纤产业链长丝环节价差显著修复，POY-石脑油价差增长46%，POY-PTA-MEG价差增长86%，这主要是因为2020-2021年间，上游PTA、PX、MEG产能扩张速度远超长丝，导致长丝成本下降，从而提升了长丝环节的话语权。 主要内容 本报告主要从以下几个方面分析了石油化工行业，特别是长丝环节的市场情况： 江浙纺织企业复工复产及市场影响 报告指出，江浙纺织企业已开始有序复工复产，市场逐渐解冻，线上服装销售也带动货源紧张。2月下旬，江浙地区织造企业开工率从8%回升至30%，显示市场正在恢复。 长丝环节价差的恢复与分析 涤纶长丝价格盘整，但化纤产业链长丝环节价差明显修复。与12月中旬近五年底部相比，POY-石脑油总价差增长1174元（46%），POY-PTA-MEG价差增长856元（86%），而PTA-PX价差基本持平。 报告通过图表详细展示了POY、PTA、MEG、PX、石脑油价格及价差变化，直观地展现了价差修复的程度。 涤纶长丝开工率及库存情况 2月中旬，江浙地区涤纶长丝开工率短暂触及61%，后回升至65%。长丝库存天数累积明显，POY、FDY和DTY库存分别为29天、31天和39天，较往年同期增加两周左右。上游PTA和PX开工率稳定，但PTA库存天数增加。报告认为，随着下游织造复工，产业链将逐步去库存。 结论与投资建议 报告认为，化纤产业链长丝环节价差修复明显，主要原因是上游扩张速度快于下游，导致长丝成本下降并提升了长丝环节的话语权。恒逸、恒力、荣盛等化纤及全产业链龙头企业优势凸显。报告建议关注万华化学、卫星石化、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化等公司。 报告还提供了2020-2021年长丝、PTA、PX、MEG产能CAGR数据，支持其分析结论。 石油化工行业市场回顾 报告简要回顾了本周中信石油石化指数、一级行业、三级行业以及成分股的涨跌幅情况，并用图表进行了直观展示。 重点石化原料产品价格走势 报告提供了大量图表，详细展示了原油、动力煤、LNG、成品油、石脑油、乙烯、聚乙烯、EO、EG、PVC、丙烷、丙烯、聚丙烯、聚醚多元醇、丁辛醇、丙烯酸及酯、丙烯腈、MMA、PMMA、ABS、丁烷、LPG、MTBE、丁二烯、异丁烯、BDO、PTMEG、纯苯、苯乙烯、聚苯乙烯、苯酚、双酚A、PC、苯胺、MDI、环己酮、己二酸、己二胺、己内酰胺、PA6、PA66、锦纶、甲苯、TDI、二甲苯、PTA、聚酯切片和涤纶等多种石化原料产品价格走势。 总结 本报告基于市场数据和统计分析，深入探讨了化纤产业链长丝环节价差修复的现象及其背后的原因。报告指出，上游产能的快速扩张是导致长丝成本下降和其话语权提升的关键因素。 报告最后给出了具体的投资建议，建议关注几家在化纤行业具有显著竞争优势的龙头企业。 报告中大量图表数据为其分析提供了强有力的支撑，使结论更具说服力。 然而，报告也指出了原油价格波动、地缘政治和国际贸易政策变化等潜在风险。