中心思想 原油市场回暖，但油价中枢同比下移： 报告认为，尽管OPEC+减产和美国页岩油产量下降支撑油价，但全球经济衰退趋势未改，预计下半年布伦特原油价格在45-55美元/桶。 批零价差走扩，把握终端投资机会： 国内成品油价格机制下，低油价导致批零价差扩大，终端加油站行业盈利空间增加。报告重点推荐和顺石油，认为其具备区域优势和成本优势，值得关注。 维持行业“看好”评级： 报告维持石化行业“看好”评级，认为下半年油价受益于供需改善，终端加油站行业是低油价下的最终受益方。 供应端与需求端博弈下的油价走势 报告分析了原油市场的供需两端，认为OPEC+减产和美国页岩油产量下降对油价形成支撑，但全球经济衰退的趋势限制了油价的上涨空间。预计下半年原油市场将出现供需赤字，推动油价上行，但整体中枢仍将低于疫情前水平。 终端加油站行业的投资价值 报告指出，国内成品油价格机制使得低油价环境下批零价差扩大，终端加油站行业盈利空间增加。报告重点推荐和顺石油，分析其区域优势、成本优势和扩张潜力，认为其是低油价下的最终受益者。 主要内容 原油市场回暖，油价中枢同比下移 供应端：减产主动被动共存，2020年原油产量萎缩 OPEC+减产： OPEC+延长减产规模至7月，并要求未完全履约的国家在7-9月进行额外减产。沙特、科威特和阿联酋将结束额外减产，但整体减产力度仍较大。 美国产量下降： 美国活跃钻机数量大幅下降，飓风季也可能影响原油产量。低油价导致美国页岩油生产商削减资本支出，产量持续减少。 沙特上调出口价： 沙特上调7月原油出口价，提振市场信心。 需求端：疫情缓解，经济活动重启中 美国需求恢复： 美国各州陆续解除封锁，经济活动逐渐复苏，炼厂开工率上升。但成品油需求恢复不稳定，汽油库存受多重因素影响。 全球经济活动有序恢复： 多个国家解除封锁，消费、出行和复工复产均有所改善。 原油供需预测： 预计5月全球原油消费量较4月增加，下半年原油消费量回升速度有望加快。 全球经济疲弱，油价中枢同比下移 经济衰退趋势未改： 2020年全球经济仍将衰退，世界银行预计全球GDP萎缩5.2%。 供需赤字： 预计3季度全球原油供需将出现赤字，4季度达到最大值，这将是2015年来最大的供需赤字规模。 油价预测： 预计下半年布伦特原油价格在45-55美元/桶。 批零价差走扩，把握终端投资机会 成品油价格机制优势，终端盈利空间扩大 定价机制： 国内成品油价格机制设置调控下限，低油价导致零售价维持不变，批零价差扩大。 批零价差走势： 2月以来，国内成品油批发价格持续下跌，批零价差扩大。 盈利能力： 在国际油价处于低位的背景下，国内成品油销售行业的盈利能力将大幅提升。 信达石化首推，国内首家民营加油站企业——和顺石油 公司简介： 和顺石油是湖南省首家民营加油站企业，主营成品油批发、零售业务，拥有完整产业链。 业务表现： 营收状况良好，零售业务占比高，毛利率和净利率较高，分红政策丰厚。 成本优势： 多样化采购渠道，主要以山东地炼为主要供应商，获取批零价差优势。 区域发展： 区域优势明显，加速低成本扩张，计划通过新建、收购、租赁、加盟等多种方式扩张。 盈利预测与估值： 预测2020-2022年EPS分别为1.42元/股，1.82元/股和2.40元/股，静态PE低于行业平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 总结 本报告的核心观点是，在原油市场回暖和低油价背景下，终端加油站行业具备投资价值。报告分析了原油市场的供需情况，预测油价走势，并重点推荐和顺石油，认为其具备区域优势、成本优势和扩张潜力。报告维持石化行业“看好”评级，并首次覆盖和顺石油，给予“买入”评级。

中心思想 本报告的核心观点是：中国基础化工行业在2020年上半年面临着复杂多变的市场环境，既有挑战也有机遇。农药行业出口受阻，但恢复出口登记制度将带来利好；化肥行业则通过控量挺价策略维持稳定；萤石行业受疫情影响需求低迷，企业被迫减产；维生素和氨基酸行业价格波动较大。总体而言，行业复苏态势良好，但仍需关注疫情、原油价格和贸易政策等风险因素。 投资建议侧重于在行业竞争格局较好、需求稳定或具备进口替代空间的子行业寻找投资机会。 宏观经济环境与行业整体表现 2020年上半年，中国基础化工行业受到国内外多重因素影响。国内疫情得到有效控制，下游企业复工复产，交通物流逐步恢复正常，为行业复苏创造了有利条件。然而，全球疫情蔓延、贸易摩擦持续以及原油价格波动等因素，也给行业发展带来诸多不确定性。 国金基础化工指数为2981，上证指数为2920，深证成指为11252，沪深300指数为4003，这些数据反映了市场整体的波动情况，也暗示了基础化工行业在整体市场中的相对表现。 市场优化平均市盈率为18.90，这为投资者提供了估值参考。 重点子行业市场分析及投资建议 报告对农药、化肥、萤石、维生素、氨基酸、聚氨酯等多个重点子行业进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。 主要内容 一、本周市场回顾 本周布伦特原油期货结算均价为40.2美元/桶，环比上涨0.51%；WTI原油期货结算均价为37.87美元/桶，环比上涨1.52%。石化产品价格涨跌幅度分化明显，乙烯、国际柴油等价格上涨，而液化气、MEG等价格下跌。化工产品价格方面，煤焦油、丁酮等价格上涨，液氯、黄磷等价格下跌。部分化工产品价差也出现较大波动。石化板块和基础化工板块均跑输大盘。 二、国金大化工团队近期观点 报告详细阐述了国金证券对化肥、煤化工、萤石、维生素、氨基酸、聚氨酯和农药等多个子行业的观点。 化肥行业： 尿素价格稳中小幅提升，主要受需求和供给双向影响。磷肥企业控量挺价，一铵以发运订单为主，二铵出口良好。 煤化工行业： 原油价格上涨减弱了煤化工产品的压力，甲醇价格略有上行。醋酸价格维持平稳，但终端需求不佳。乙二醇价格下行，库存较高。DMF价格维持稳定。 萤石行业： 萤石企业挺价，但需求不足，行业运行清淡。疫情影响下游需求，企业减产，库存增加。 维生素行业： 维生素市场成交低迷，维生素A企稳，其他产品价格下跌。 氨基酸行业： 赖氨酸价格稳中下调，蛋氨酸价格波动。 聚氨酯行业： 纯苯价格上涨，纯MDI和聚合MDI价格区间运行。 农药行业： 恢复出口农药登记制度，将刺激农药出口，缓解因疫情和贸易战带来的困难。一季度农药出口数量和金额大幅下降，预计下降幅度高达30%-40%。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 图表详细列示了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五名的变化情况，数据来源为百川资讯和Wind。 四、上市公司重点公告汇总 本节汇总了本周重点上市公司的公告信息，包括南京化纤、渝三峡A、三维股份、广汇能源和*ST康得等公司的公告内容。 五、本周行业重要信息汇总 本节汇总了本周化工行业的重要信息，包括延长石油煤基乙醇项目、中盐内蒙古化工重组、江汉油田开发鄂西页岩气、东岳未来氢能公司增资、农药行业责任关怀报告发布、亚士创能投资建设新型涂料制造基地项目以及奥升德收购国内改性塑料企业等新闻。 六、风险提示 报告指出了疫情影响、原油价格波动和贸易政策变动等可能影响基础化工行业发展的风险因素。 总结 本报告对2020年上半年中国基础化工行业进行了全面的市场分析，涵盖了宏观经济环境、重点子行业市场表现、投资建议以及风险提示等方面。报告数据显示，行业整体呈现复苏态势，但仍面临诸多挑战。投资者需密切关注市场变化，谨慎投资。 报告中提供的投资建议，仅供参考，不构成投资建议。 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，做出独立的投资决策。

中心思想 宏观经济向好驱动行业复苏 本报告核心观点指出，尽管国际油价近期出现大幅波动，但中国宏观经济的持续向好态势并未改变化工行业的周期性复苏趋势。2020年5月，社会融资规模超预期增长，实体经济的融资需求延续了4月以来的强劲复苏势头，M2和M1同比增速保持稳定，居民和企业部门的中长期贷款显著抬升，这些数据共同反映出市场对经济前景的信心正在逐步恢复。在国内外复工复产顺利推进的背景下，经济复苏预期不断升温，为化工行业提供了坚实的需求支撑。 估值底部凸显投资价值 当前，化工行业整体估值已处于近十年来的历史底部区间，Wind数据显示，截至2020年6月12日，化工行业的市盈率（PE）为23.87倍，市净率（PB）为1.89倍，显示出极高的投资吸引力。随着国内经济数据的持续改善，化工品各下游行业的基本面正逐步好转。报告建议投资者重点关注那些处于周期底部、估值较低，且盈利复苏时期有望更早到来的化工子行业，包括炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶和农药等。同时，报告也提示了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软以及经济下行等潜在风险。 主要内容 市场表现与重点子行业分析 本周化工股票行情与覆盖个股跟踪 本周（截至2020年6月12日），化工板块整体表现分化，在357只个股中，有126只（占比35.29%）实现周度上涨，而221只（占比61.9%）出现下跌。涨幅居前的个股包括龙蟠科技（周涨幅29.03%）、普利特（21.60%）和青松股份（20.71%）等。跌幅明显的个股则有永悦科技（周跌幅-23.69%）和乐凯新材（-20.31%）等。 报告重点覆盖并持续看好多家公司： 万华化学： 作为聚氨酯行业巨头，拥有高技术壁垒和产业链一体化优势。石化、精细化学品及新材料板块与聚氨酯深度协同，乙烯项目预计2020年三季度投产，将带来新的业绩增长点。MDI在生鲜冷链和建筑保温泡沫塑料领域有广阔替代空间。 万润股份： 业务涵盖信息材料、环保材料和大健康。OLED材料业务布局领先，客户优质，重视专利，预计2023年销售额达10亿元。沸石分子筛受益柴油车排放升级，预计2023年车用沸石销售额达24亿元。 彤程新材： 依托酚醛树脂实力，积极发展电子行业用酚醛树脂。拟投资6.23亿元建设10万吨/年可生物降解材料项目（一期），与巴斯夫合作生产和销售PBAT，有望保障未来产能消化。 阿科力： COP/COC高透光材料开发进展顺利，已完成5000吨光学级环烯烃单体生产线建设，并进入光学级环烯烃聚合物研发测试阶段，有望实现国产替代，市场空间广阔。 新和成： 全球第一大VA厂商（市占率23.3%），VE行业格局改善。香精香料市场需求旺盛，芳樟醇系列、叶醇系列市场份额居世界第一，柠檬醛系列居世界第二。新材料产业加速成长，与帝斯曼和东洋纺合作，成为全球PPS重要厂商。 金石资源： 萤石行业龙头，在行业小、散、乱产能退出的趋势下，萤石供给端持续收缩，中长期将保持高景气。公司成长性强于周期性。 华峰氨纶： 年产氨纶近15万吨，位居全球第二、中国第一。整合华峰新材后，打造全球聚氨酯制品领军企业，凭借成本优势持续享有超额收益。 巨化股份： 制冷剂行业龙头，尽管短期受疫情影响，但长期行业格局良好，集中度提升，有望率先享受行业景气反转红利。 海利得： 涤纶工业丝龙头，尽管受疫情和中美贸易摩擦影响，但公司通过优化管理和开拓市场积极应对，未来业绩拐点可期。 华鲁恒升： 煤化工龙头，主营产品醋酸、甲醇、尿素、乙二醇等接近历史周期底部，预计下半年产品价格反弹，业绩弹性大。公司成本优势显著。 利安隆： 抗老化剂企业，2019年营收同比增长32.97%，归母净利润同比增长35.86%。在建产能逐步释放，市场份额有望进一步提升。 本周化工行情跟踪与宏观经济数据分析 截至本周五（6月12日），国内主要股指表现不一，上证综指下跌0.38%，沪深300指数上涨0.05%，而化工行业指数下跌0.37%，跑输沪深300指数0.41%。中国化工产品价格指数（CCPI）报3517点，较上周五上涨0.14%，显示化工品价格整体微涨。 在233种跟踪的化工产品中，有101种价格上涨，69种下跌。丁酮、炭黑油、乙烯等产品价格涨幅居前，其中丁酮周涨幅高达25.32%。而2%生物素、蛋氨酸、丙烷（CFR华东）等产品价格跌幅明显。在72种产品价差中，36种价差上涨，27种下跌。“甲苯-石脑油”价差增幅第一（65.49%），“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”价差跌幅第一（-26.37%）。 行业动态与产品价格走势 国内宏观经济数据向好与下游需求复苏 2020年5月，社会融资规模当月值同比大幅增长86.29%，较4月增加1.12%；累计值同比为44.80%，较4月增加6.91%；社融存量同比12.53%，较4月增加0.53%。M2同比增速为11.10%，M1同比增速为6.80%。人民币中长期贷款在居民和企业部门均有所抬升，表明实体经济信用扩张意愿增强，对经济信心逐步恢复。 下游需求方面，多个行业呈现复苏迹象： 空调行业： 4月总出货量1452万台（同比-18.9%），内销709万台（同比-31.7%），出口726万台（同比-0.8%），下滑幅度明显收窄。5月线上零售额同比-1.4%，线下同比-14.4%。R22价格上涨至13,000-15,000元/吨。 汽车行业： 5月汽车总销量219.4万辆（同比+14.5%），乘用车销量167.4万辆（同比+7.0%），商用车销量52.0万辆（同比+48.0%），增速持续扩大，乘用车销量今年首次转正。 基建与地产： 西部大开发、川藏铁路、沿江高铁等重大工程加速，2020年地产竣工周期到来，将提振PVC、纯碱、涂料钛白粉、MDI、聚氨酯硬泡保温材料、建筑胶粘剂等传统化工品需求。 新基建： 5G产业链、新能源光伏及储能系统、电动汽车充电桩等领域的发展，将为电子特气、电子级湿化学品、高频高速覆铜板PTFE树脂、光刻胶、射频前端LCP材料、光纤涂覆材料、光纤级高纯四氯化硅、电磁屏蔽陶瓷背板、PC/PMMA复合板等化学品与新材料带来国产替代机遇。 涤纶长丝： 库存自4月初的37.2天大幅下降至6月11日的20.03天，产销两旺。欧盟计划恢复缅甸服装订单，国外询价增多，行业出现转暖迹象。 行业新闻点评与重点产品价格评述 行业新闻方面： 氟化工行业： 欧盟五国建议全面禁用全氟烷基化合物（PFAS），加速绿色氟产品发展进程。PFAS的环境耐久性问题促使国际社会对其淘汰和限制趋严，将推动氟化工企业转向绿色技术研发和生产。 农药行业： 农业农村部对《一类农作物病虫害名录》公开征求意见，将草地贪夜蛾、飞蝗、稻飞虱等16种病虫害列入，直接催生杀虫剂需求，利好扬农化工、利民股份等相关企业。 化肥行业： 5月份化肥进出口继续下滑，出口221.8万吨（同比减少10%），进口62.3万吨（同比减少45%）。累计出口同比减少8.7%，累计进口同比减少28.1%。随着全球生产经营活动复苏和农业备肥需求增加，预计后市国内优质化肥销售情况有望好转。 化工行业产业升级： 湖北省计划年底前完成47家危化品生产企业搬迁改造和119家沿江化工企业关改搬转。南通市也将关闭103家化工企业。山东省新旧动能转换综合试验区调出29个化工项目，32个优选项目实施完毕。这些举措旨在淘汰落后产能，推动化工行业向创新、安全、环保、质效联动方向发展。 石油化纤行业： 新凤鸣全资子公司拟投资约110亿元建设年产200万吨功能柔性定制化短纤、100万吨功能性差别化纤维及30万吨聚酯薄膜新材料项目，此举将横向完善公司产业链结构，强化竞争优势和拓展盈利增长空间。 重点产品价格评述： 原油： 本周WTI原油报收于36.26美元/桶（7日跌幅8.32%），布伦特原油报收于38.73美元/桶（7日跌幅8.44%）。美国新冠肺炎感染病例激增和美联储对经济前景的黯淡展望，导致油价周四大幅下跌，创六周以来最大单日跌幅。 丁酮： 本周国内丁酮市场价格大幅上涨，周一单日涨幅达14.46%，创2010年以来最大单日涨幅。截至本周五，丁酮价格为8,720元/吨，同比上涨19.38%。然而，市场对高价丁酮接受度较差，询盘采购减少，预计下周价格或将震荡下行。 化工品价格与价差行情 本周跟踪的233种化工产品中，101种价格上涨，69种下跌。丁酮、炭黑油、乙烯、煤焦油、煤沥青、SC、有机硅D4、炭黑、页岩油、高含氢硅油等产品价格涨幅居前。而2%生物素、蛋氨酸、丙烷（CFR华东）、钛白粉（锐钛型）、碳酸二甲酯、维生素D3、丁二烯、维生素B6、黄磷、三氯甲烷等产品价格跌幅明显。 在72种产品价差中，36种价差上涨，27种下跌。“甲苯-石脑油”价差增幅第一（65.49%），“MTBE-0.64×混合丁烷-0.36×甲醇”价差增幅第二（19.74%）。跌幅居前的价差包括“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”（-26.37%）、“二甲醚-1.41×甲醇”（-21.06%）和“丁二烯-石脑油”（-20.61%）。各产业链价差表现有所差异，反映出不同产品供需关系和成本结构的变化。 总结 本报告深入分析了2020年6月13日当周化工行业的市场动态，核心观点明确指出，尽管国际油价波动剧烈，但国内宏观经济的持续向好趋势为化工行业的周期性复苏奠定了坚实基础。社会融资规模的超预期增长和实体经济信心的恢复，共同驱动了下游需求的逐步改善，尤其是在空调、汽车、基建和涤纶长丝等关键领域。 当前，化工行业整体估值已处于近十年来的历史底部，为投资者提供了显著的价值洼地。报告建议重点关注炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶和农药等处于周期底部、估值较低且盈利复苏有望更早的子行业，并列举了万华化学、万润股份、彤程新材等一系列受益标的。 行业新闻方面，欧盟对PFAS的禁用建议加速了绿色氟产品的发展，农业农村部对病虫害名录的公开征求意见直接催生了农药需求，而化肥进出口的下滑则预示着秋季备肥市场可能迎来转机。同时，湖北、南通等地淘汰落后产能、推动产业升级的政策，以及新凤鸣百亿级新材料项目的投资，都将促进化工行业向创新、安全、环保、质效联动方向发展。 在产品价格方面，原油受疫情和经济展望影响大幅下跌，而丁酮价格则在短期内强势上涨后可能面临回调。各类化工产品价格和价差表现各异，反映出市场供需的复杂变化。尽管存在油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险，但整体而言，化工行业在宏观经济复苏和产业结构优化的双重驱动下，仍具备良好的投资前景。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业本周表现整体低迷，但部分细分领域受益于国六标准实施和新老基建项目建设，展现出增长潜力。油价下跌对行业整体造成一定压力。报告推荐关注国六尾气处理及新老基建相关化学品标的，并对部分重点公司进行估值分析和投资建议。 国六标准与新基建驱动部分化工细分领域增长 国六标准的实施以及新老基建项目的加速推进，为相关化学品提供了强劲的市场需求。例如，尾气处理液、车用改性塑料、汽车阴极电泳材料和汽车表面涂料等产品表现突出。 新基建相关的配套材料也受益于政策利好和市场需求增长。 油价下跌及宏观经济环境对化工行业的影响 本周国际油价下跌，终结了此前六连阳的走势，这将对部分化工产品的成本和利润造成一定影响。此外，疫情二次风险和经济下行压力也加剧了市场的不确定性，对化工行业整体造成一定压力。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指下跌0.38%，深证成指上涨0.64%，化工板块（申万）下跌0.37%。涨幅居前的个股主要集中在国六尾气催化、车用材料相关领域，例如龙蟠科技、普利特、金力泰等。跌幅居前的个股则较为分散。 油价走势分析及预测 本周ICE布油和WTI原油分别下跌8.44%和8.32%。市场情绪恶化，对第二波疫情的担忧以及OPEC+减产协议执行力不足，导致油价下跌。短期看，部分国家复工复产利好原油需求；中长期看，全球经济增长乏力以及美国能源独立将持续压制油价。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业投资主线：一是供给侧改革后半场，一体化协同发展的企业更有竞争力；二是龙头企业扩产，强者恒强趋势明显；三是新老基建拉动相关材料需求，相关标的值得关注。 重点公司投资建议及逻辑 报告对万润股份、双箭股份、苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技和宏大爆破等公司进行了投资建议和逻辑分析，主要基于其在国六标准、新老基建或核心技术方面的优势。 报告提供了这些公司的估值数据，包括市值、收盘价、EPS和PE等指标。 重点化工产品价格及价差走势分析 报告跟踪了154类重点化工产品，分析了本周涨跌幅前五的产品，并对苯链、PTA链、煤链和农药等重点产品链的价格及价差走势进行了详细的图表分析。 涨幅较大的产品主要受益于汽车和建筑业的回暖，而跌幅较大的维生素类产品则出现价格调整。 风险提示 报告列出了化工行业面临的风险，包括原油供给大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等。 总结 本报告对化工行业2020年6月第二周的市场表现进行了数据分析，指出国六标准和新老基建是推动部分化工细分领域增长的主要动力，而油价下跌和宏观经济环境的不确定性则构成行业面临的主要挑战。报告推荐关注国六尾气处理和新老基建相关的化学品标的，并对部分重点公司进行了投资建议，但同时也提示了投资者需要注意的风险因素。 报告中大量使用了图表数据，对市场行情和产品价格走势进行了深入的分析，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。

中心思想 本报告的核心观点是：国际油价回调，短期内对石油化工行业造成一定影响，但长期来看，夏季用油高峰和疫情影响减弱将利好油价；天然气需求下降，但存在季节性波动和底部反弹机会；丙酮价格大幅上涨，带动下游产品价格上涨，相关企业值得关注。 国际油价回调与市场展望 国际油价在本周出现回调，主要受国际疫情和EIA原油库存增加的影响。布伦特原油价格下跌7.71%，WTI原油价格下跌7.56%。然而，我们认为油价回调属于短期现象，夏季全球用油高峰将支撑油价，疫情对原油需求的边际影响也在减弱。 丙酮价格上涨及产业链影响 丙酮价格从4月7日的3700元/吨上涨到6月10日的12350元/吨，涨幅超过230%。丙酮原材料为纯苯和丙烯，下游产品包括双酚A和聚碳酸酯、异丙醇等。丙酮价格大幅上涨也带动了双酚A和异丙醇价格上涨，建议关注相关产品的生产企业。 主要内容 市场行情回顾 本周石油化工板块下跌0.90%，而上证综指下跌0.38%，中小板指数上涨0.98%。板块内个股涨跌分化，延长化建、高科石化、大庆华科、东方新星和卫星石化涨幅居前。原油价格下跌，EIA美国商业原油库存增加572万桶，美国活跃石油钻机数连续13周下降。部分石化产品价格上涨，例如石脑油上涨16.63%，二甲苯上涨7.90%，苯上涨5.94%，甲苯上涨5.05%，低密度聚乙烯上涨4.53%。 本周要点 行业动态 本周行业动态主要围绕以下几个方面展开： 国内成品油价格调整: 由于国际市场原油价格低于每桶40美元，汽柴油价格未作调整。 中油工程复工率达100%: 中油工程在疫情影响下稳步推进生产运行。 中石油管道气价格调整: 中石油调整管道气价格政策，整体以降价为主，工厂开工负荷越高，原料气综合成本越低。此举旨在刺激工厂生产，但LNG工厂成本仍难以与低价海气竞争。 中国商品进出口情况: 5月份，我国原油、天然气进口量增加，成品油、塑料进口量减少。 惠誉评级报告: 惠誉评级报告指出，疫情导致油价暴跌，全球油气行业收入损失将高达1.8万亿美元。 EIA原油库存数据: 上周EIA原油库存增长572万桶，汽油和精炼油库存也出现增长。 中石油储气库评估中心成立: 中石油成立储气库评估中心，旨在推动储气库技术发展。 中国原油进口价格上涨: 2020年6月1日至7日，中国原油综合进口到岸价格上涨5.64%。 国际能源署天然气市场报告: 国际能源署预测2020年全球天然气需求下降4%。 全球原油库存增加: 全球在油轮上滞存至少7天的原油储量达到历史最高水平。 伊拉克原油出口调整: 伊拉克要求部分亚洲买家考虑放弃部分原油装运。 热带风暴影响美国石油天然气产量: 热带风暴克里斯托巴尔导致美国墨西哥湾石油和天然气产量减少。 山西省“三气”综合开发试点: 山西省启动“三气”综合开发试点工作，旨在解决国有大型企业在“三气”综合开发中遇到的问题。 公司公告 本周重要公司公告包括：海利得投资建设年产47000吨高端压延膜项目；广汇能源启东LNG接收站项目三期工程竣工；博迈科非公开发行新股获受理；中旗股份拟在安徽投资建设新型农药原药产品项目。 总结 本报告分析了国际油价回调、天然气市场变化以及丙酮价格上涨对石油化工行业的影响。国际油价短期回调，但长期来看，夏季用油高峰和疫情影响减弱将利好油价。天然气需求下降，但存在季节性波动和底部反弹机会。丙酮价格大幅上涨，带动下游产品价格上涨，相关企业值得关注。报告还总结了本周石油化工行业的主要动态和公司公告，并提示了OPEC大幅提高原油产量和国际成品油需求长期下滑的风险。 投资者需谨慎评估市场风险，结合自身情况做出投资决策。

　　国际化：全球新冠检测量持续攀升。 　　根据 OWID 发布的样本数据：截止 6 月 5 日，所统计的样本国家（仅不完全统计） 合计日检测量达到约 230 万人份，相较 6 月初增长了 85%，仍延续了高速增长的态势。分地区来看，根据 6 月初最新数据，主要国家中美国日检测量达到 55 万人份，相较 5 月初增长了 84%；意大利日检测量达到 7 万人份，相较 5 月初增长了 55%；发展中国家里，印度日检测量达到 14 万人份，相较 5 月初实现翻番。因此，无论是前期疫情经历过爆发期的发达国家，还是疫情正处于扩散期的部分发展中国家，均能够观察到检测量的提升趋势。 　　常态化：政策层面，我国新冠检测常态化正在不断落地。 　　6 月 8 日，国家卫健委印发《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》指出：要将扩大核酸检测范围作为常态化防控落实“四早”措施的首要举措，实施重点人群“应检尽检”和其他人群“愿检尽检”，加强公众监测预警，定期进行人群抽样检测；明确扩大检测范围的能力要求，加强三级医院、传染病专科医院、县（区）及以上疾控机构、海关及有条件的县医院实验室建设，使其具备开展新冠病毒检测能力。 　　我国新冠检测试剂盒出口呈现几何式增长。 　　我国《抗击新冠肺炎疫情的中国行动》白皮书显示，截止 5 月 31 日，我国新冠检测试剂盒累计出口数量达到 2.25 亿人份，3 月我国新冠检测试剂盒出口数量约为 280 万人份； 4 月约为 7050 万人份，环比增长约 24 倍；5 月约为 1.5 亿人份，环比增长约 1.1 倍。 　　全球新冠检测量上行+常态化检测政策明朗化，国产龙头将持续受益。虽然目前新冠检测产品布局厂商众多，但是获得 NMPA 和 CE 双认证的厂商数量并不多，且彼此产能也存在较大差异，龙头效应依然显著（尤其在海外出口方面），产品性能卓越、产能具有优势的厂商预计将占据较高的市场份额。 　　投资建议：给予行业领先大市-A 评级；重点推荐万孚生物、丽珠集团、迈克生物、华大基因、达安基因、凯普生物、东方生物和硕世生物。 　　风险提示： 全球疫情进程尚存在不确定性；厂商后续订单的不确定性；行业竞争加剧风险。

中心思想 本报告的核心观点是：利比亚沙拉拉油田遭袭击导致原油出口下降，对国际油价造成短期冲击，但大幅下跌的可能性较小；同时，丙酮价格大幅上涨，带动双酚A和异丙醇价格上涨，值得关注相关生产企业。 利比亚油田袭击对国际油价的影响分析 利比亚沙拉拉油田停产事件对国际油价的影响具有短期性和不确定性。虽然沙拉拉油田占利比亚原油出口量的约三分之一，停产事件导致国际油价出现先跌后涨的波动，但由于事件的不确定性以及其他因素的影响，油价大幅下跌的可能性较小。需要持续关注事件发展及国际油市供需变化。 丙酮价格上涨及其对相关产业链的影响 丙酮价格自4月7日至6月10日上涨超过230%，其原材料纯苯和丙烯以及下游产品双酚A和异丙醇的价格也随之波动。 丙酮价格大幅上涨对相关产业链上下游企业盈利能力产生显著影响，建议关注双酚A和异丙醇等相关产品的生产企业投资机会。 主要内容 本报告为川财证券能源行业日报，报告时间为2020年6月11日。报告主要内容包括市场概述、行业要闻、公司动态、核心指标以及风险提示等几个方面。 市场概述 报告首先概述了当日上证综指、深证成指以及Wind能源行业一级指数的跌幅，并列举了能源行业涨幅前三的公司。 当日上证综指下跌0.78%，深证成指下跌0.81%，Wind能源行业一级指数下跌0.96%。联化科技、中欣氟材和云图控股涨幅居前。 行业要闻 本节报道了多条重要的行业新闻： EIA原油库存数据: 上周EIA原油库存增长572万桶，汽油库存增长87万桶，精炼油库存增长157万桶，美国原油产量减少10万桶/日至1110万桶/日。 中石油储气库评估中心成立: 中石油成立储气库评估中心，负责编制储气库5年科技发展规划等。 中国原油进口价格上涨: 2020年6月1日至7日，中国原油综合进口到岸价格上涨5.64%。 中国海上风电发展: 截至2019年底，中国海上风电累计并网容量位居世界第三，江苏海上风电机组累计并网容量占全国的71.3%。 公司动态 本节报道了海利得公司投资建设年产47000吨高端压延膜项目的动态。该项目总投资3.96亿元，预计实现营业收入7.43亿元，净利润1.58亿元。 核心指标 本节列出了关键大宗商品的价格及变动情况，包括美元兑人民币汇率、WTI原油、Brent原油、NYMEX天然气、动力煤、焦煤、煤炭库存以及中国LNG出厂价格等。数据显示，原油价格上涨，但天然气和LNG价格下跌。 风险提示 报告最后指出了国际成品油需求大幅下滑和电力需求不及预期的风险。 总结 本报告对2020年6月11日的能源市场进行了简要分析，重点关注了利比亚油田袭击事件对国际油价的短期影响以及丙酮价格上涨对相关产业链的影响。报告提供了当日市场表现、行业新闻、公司动态以及关键大宗商品价格数据，并指出了潜在的市场风险。 报告强调了利比亚油田事件的不确定性以及丙酮价格上涨带来的投资机会，为投资者提供了参考信息。 然而，报告信息基于当时的数据，其结论和预测可能随着市场变化而改变。投资者需谨慎参考，并结合自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：国际油价上涨带动下游化工产品价格普遍上涨，部分化工产品价格创历史新高；饲料禁抗政策推动乳酸需求增长；部分化工子行业受疫情及其他因素影响，呈现出不同的市场表现。报告重点推荐了受益于市场变化的几家龙头企业。 国际油价上涨驱动化工产品价格普遍上涨 国际油价在OPEC+延期减产协议的推动下持续上涨，带动下游化工产品价格普遍上涨。丙酮价格更是创下历史新高，随后有所回落，但仍维持高位。其他产品如异丙醇、MMA、双酚A等也受到影响，价格大幅上涨。 饲料禁抗政策利好乳酸行业 2020年7月1日起实施的饲料禁抗政策，将显著增加对乳酸等替代抗生素产品的需求，预计新增需求将超过10万吨。这为乳酸行业带来了巨大的发展机遇。 主要内容 本周化工板块表现回顾 本周中国化工产品价格指数(CCPI)上涨0.6%，而化工(申万)指数下跌0.22%，跑输沪深300指数0.09pp。丁酮、异丙醇、异丁烷、丙酮和苯酚价格涨幅居前；醋酐、烟嘧磺隆、VD3、三氯甲烷和异丁醛价格跌幅居前。 化工子板块表现回顾 MDI市场分析 本周国内聚合MDI价格小幅回落，但纯MDI价格继续上涨。原材料价格相对低位，MDI行业毛利率继续恢复。国内厂家限量供应，市场供给偏紧，下游需求有所好转。万华化学6月份MDI价格上调。 农药市场分析 传统农化生产旺季，但终端市场制剂消化较慢，海外需求支撑不足。草甘膦价格稳中走低，草铵膦价格持续上涨，部分中间体供应紧张。印度“封城”可能导致部分菊酯类产品价格上涨，利好国内上下游一体化龙头企业。非洲和印度蝗灾也利好菊酯类农药需求。 丙酮及下游市场分析 4月份以来，丙酮及下游产品价格大幅上涨，本周丙酮价格在创下历史新高后开始回落，但仍处于高位。国内货源紧张是主要原因。异丙醇需求增长带动丙酮需求，而国内外装置检修加剧了供需紧张。 维生素市场分析 维生素下游需求一般，部分产品价格出现松动。维生素A、维生素E等供需格局较好，价格持续坚挺。 氟化工市场分析 萤石价格继续回升，氢氟酸价格上涨，但盈利未明显改善。制冷剂下游需求一般，R22价格维持强势，R32、R125等持续低迷。 油脂化工市场分析 受原油价格上涨及马来西亚棕榈油供需报告利好影响，棕榈油内外盘价格持续上涨，国内港口棕榈油库存下降。下游产品价格止跌企稳。 有机硅市场分析 有机硅产品价格继续上涨，主要由于前期大厂减产叠加下游需求好转，库存水平下降。原材料金属硅价格维持高位，甲醇价格走弱。道康宁及其他厂家装置检修影响供给。 风险提示 大宗产品价格下滑的风险；原油价格大幅波动的风险；化工产品下游需求不及预期的风险。 总结 本报告分析了本周化工行业整体表现及各子板块的市场动态，指出国际油价上涨是推动化工产品价格上涨的主要因素，同时饲料禁抗政策也为乳酸行业带来了新的增长点。报告还分析了MDI、农药、丙酮、维生素、氟化工、油脂化工和有机硅等子行业的市场供需情况，并重点推荐了几家受益于市场变化的龙头企业，例如金丹科技、万华化学、扬农化工、利尔化学等。 然而，报告也指出了大宗商品价格波动、原油价格波动以及下游需求不及预期等风险因素。投资者需谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业周期性正在钝化，市场对标的估值和营收增速越来越看重。报告推荐三条投资主线：业绩增长确定、有壁垒的周期大白马；有确定增量的子行业；新材料板块（重点关注5G通信材料、半导体及面板相关材料）。报告基于2020年上半年化工行业市场表现、经营情况及下半年市场展望，对磷化工、化纤、新材料等重点子行业及相关上市公司进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。 化工行业周期性钝化趋势 报告指出，化工行业传统的周期性波动正在减弱，市场更加关注企业的内在价值和长期增长潜力。这体现在市场对标的估值和营收增速的重视程度日益提高。 新材料板块成为行业重点配置方向 报告强调，新材料板块是2020年下半年化工行业重点配置方向。这主要基于两方面原因：一是中美关系紧张导致高端新材料进口替代加速；二是5G建设带来的VR、AR等下游应用的快速增长，推动科技成为全年主旋律，而新材料作为高端前沿材料将显著受益。 主要内容 本报告共分为五个部分：市场行情回顾、2020下半年市场展望、重点子行业推荐、重点公司分析以及风险提示。 市场行情回顾 (1. 市场表现；1.2 2020Q1基础化工经营情况回顾) 报告首先回顾了2020年上半年化工行业的市场表现。截至2020年5月24日，中信基础化工指数跑赢沪深300指数，但二级板块表现分化，部分板块上涨，部分板块下跌。从估值角度看，PE和PB估值均有所回升，但仍处于相对低位。2020年Q1，化工行业营收和净利润同比大幅下滑，主要受新冠疫情和油价下跌的影响。 2020下半年市场展望 (2.1 需求面；2.2 供给面；2.3 原料面) 报告对2020年下半年化工行业市场进行了展望。需求方面，虽然疫情逐步缓解，但国际疫情反复和中美关系紧张可能压制需求；供给方面，环保安全仍是主线，供给将逐步向龙头企业聚集；原料方面，原油价格预计将震荡偏强，但上涨空间有限。 重点子行业推荐 (3.1 磷化工；3.2 化纤板块；3.3 新材料 (3.3.1 混晶材料；3.3.2 LCP材料；3.3.3 碳纤维)) 报告重点推荐了磷化工、化纤和新材料三个子行业。磷化工行业受益于“三磷整治”政策，行业集中度将提高，龙头企业将受益；化纤板块受益于民营大炼化项目的投产，PX-PTA产业链供需结构将优化；新材料板块则受益于5G建设和进口替代加速，重点关注混晶材料、LCP材料和碳纤维材料。 重点公司分析 报告对扬农化工、万华化学、恒逸石化和光威复材四家重点上市公司进行了分析，分别从公司业绩、发展战略、风险因素等方面进行了详细阐述，并给出了相应的投资评级。 风险提示 报告最后列出了化工行业投资的风险提示，包括原油价格大幅下跌、中美贸易摩擦加剧、政策力度大幅减弱以及民营大炼化投产不达预期等。 总结 本报告对2020年上半年化工行业市场进行了回顾，并对下半年市场进行了展望。报告认为，化工行业周期性正在钝化，新材料板块将成为行业重点配置方向。报告推荐了三条投资主线，并对重点子行业和上市公司进行了深入分析，提出了相应的投资建议，同时也指出了行业投资的风险。 报告中大量图表数据支持了其分析结论，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资参考。 然而，报告也承认存在一些不确定性因素，例如全球疫情的反复和中美关系的演变，这些因素可能会影响报告中提出的投资建议。 投资者在进行投资决策时，应结合自身情况，谨慎考虑各种风险因素。