中心思想 本报告的核心观点是：新冠疫情导致全球口罩需求暴增，造成口罩产业链短期瓶颈，主要体现在熔喷布生产设备的短缺上。 虽然中国是口罩生产大国，但产能仍远小于需求，这为上游原材料供应商和中游设备供应商带来了巨大的投资机会。报告分析了口罩产业链的构成，重点关注了上游原材料（聚丙烯、环氧乙烷等）和中游设备（熔喷设备）的供需现状，并对相关上市公司进行了分析，指出其在疫情期间的机遇与挑战。 全球口罩需求缺口巨大，产业链投资机会显著 全球新冠疫情持续蔓延，导致全球口罩需求激增，远超现有产能。报告指出，短期内全球口罩需求存在10倍以上的缺口。在合法的利润率下，口罩产业链，特别是上游原材料和中游设备，具有显著的投资机会，这既体现在国内市场，也体现在出口市场。 熔喷布生产设备成为短期瓶颈 报告指出，熔喷布是口罩的核心原材料，其生产设备（特别是喷丝板和风机）主要依赖进口，采购周期长达8个月，安装调试周期为2个月，成为口罩生产的瓶颈。熔喷布价格也因此从2019年下旬的1.8-1.9万元/吨暴涨至15-20万元/吨，且订单已饱和。 主要内容 口罩产业链分析：从原材料到成品 报告首先对口罩进行了分类介绍，包括医用口罩、颗粒物防护口罩等，并分析了不同类型口罩的防护效果和市场需求。随后，报告详细阐述了口罩产业链的构成，涵盖上游原材料、中游生产制造和下游销售三个环节。 上游原材料分析：聚丙烯和环氧乙烷的供需 上游原材料主要包括聚丙烯（PP）和环氧乙烷。报告分析了聚丙烯的价格走势、生产途径以及下游需求结构，指出聚丙烯价格与原油价格正相关，但由于医用需求占比不高，短期内价格受疫情影响有限。熔喷布作为聚丙烯的一种特殊形式，其价格却因供需失衡而大幅上涨。报告还分析了环氧乙烷在口罩灭菌中的作用以及价格走势，指出其价格目前处于近十年来的低位。 中游生产制造分析：设备瓶颈与生产流程 中游生产制造环节主要包括熔喷设备、口罩机、压条机、超声波点焊机、消毒设备等。报告重点分析了熔喷设备的瓶颈，指出关键部件喷丝板和风机需要进口，导致产能扩张受限。报告还介绍了口罩的生产流程，包括熔喷、驻极、成型、焊接、消毒等步骤。 相关标的分析：四家上市公司的机遇与挑战 报告对中国石化、东华能源、卫星石化和道恩股份四家与口罩产业链相关的上市公司进行了分析，分别介绍了其在口罩产业链中的地位、生产能力以及应对疫情的措施。报告还列出了这些公司的估值数据，为投资者提供参考。 风险提示 报告最后列出了口罩产业链面临的风险，包括宏观经济波动、上游原材料短缺、企业复工率不及预期以及安全生产和环保风险等。 总结 本报告深入分析了新冠疫情下口罩产业链的供需现状以及短期瓶颈，指出熔喷布生产设备的短缺是制约口罩产能的关键因素。报告对上游原材料供应商和中游设备供应商的投资机会进行了评估，并对四家相关上市公司进行了分析，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也指出了口罩产业链面临的诸多风险，投资者需谨慎评估并做出投资决策。 未来口罩产业链的发展，需要解决设备瓶颈问题，提升产能，并加强产业链的稳定性和抗风险能力。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年2月24日至28日，国内化工行业下游企业开工率持续提升，带动上游化工产品价格上涨。农业春耕和工业需求复苏共同推动尿素、磷酸一铵等产品价格上行。报告重点看好萤石、维生素、尿素、磷酸一铵等产品价格上涨，并建议关注草甘膦、草铵膦等农药价格反弹。报告同时推荐了多个细分领域的龙头企业，并分析了其投资价值和潜在风险。 化工行业景气度回升，部分产品价格显著上涨 本周化工行业整体表现强于大市，部分产品价格涨幅显著。其中，维生素K3、R32、硫磺、碳铵和合成氨价格涨幅居前，而硫酸、天然气现货、布伦特原油、PX和丁酮价格跌幅居前。 价格上涨主要源于下游企业开工率的提升和需求的启动，特别是农业春耕对尿素等产品的需求拉动，以及湖北地区磷化工产业集中度高带来的磷酸一铵价格上涨。 供需错配及需求集中启动驱动部分产品价格上涨 报告指出，萤石、维生素、尿素和磷酸一铵等产品价格上涨的主要原因是供需错配和需求集中启动。萤石行业开工率低，而下游制冷剂和空调行业进入备货周期；维生素品种全球产能集中于国内，疫情影响行业开工率，但海内外需求刚性；农业春耕需求启动，叠加工业需求恢复，推动尿素价格上涨；湖北地区磷化工产能集中，疫情影响开工率，导致磷酸一铵价格上涨。 主要内容 本报告主要分为三个部分：化工板块表现回顾、化工子板块表现回顾以及风险提示。 化工板块表现回顾 本周化工（申万）指数跑赢沪深300指数0.3个百分点，中国化工产品价格指数（CCPI）小幅下跌0.7%。下游企业开工率持续提升，带动上游化工产品价格上涨，农业春耕和工业需求复苏共同推动部分产品价格上行。 化工子板块表现回顾 报告详细分析了多个化工子板块的表现，包括： 萤石 萤石价格上涨，主要由于北方萤石厂冬季停产，其他地区受疫情影响开工率低，而下游空调行业进入备货周期，供需错配导致价格上涨。重点推荐金石资源。 维生素 维生素E、维生素A和生物素价格均上涨，主要由于疫情影响行业开工率，但海内外需求刚性，以及部分原料供应紧张。重点推荐新和成，关注圣达生物和浙江医药。维生素B族部分品种价格上涨，主要由于部分工厂尚未开工，以及物流运输困难。关注兄弟科技。 尿素 尿素价格上涨，主要由于农业春耕需求启动和工业需求恢复。重点推荐华鲁恒升。 磷化工 黄磷和磷酸一铵价格上涨，主要由于下游产品装置逐渐复产，市场库存降低，以及湖北地区磷酸一铵产能受疫情影响较大。建议关注云天化和兴发集团。 制冷剂 部分制冷剂品种价格小幅上涨，主要由于下游空调需求逐步提升，以及原料萤石和氢氟酸价格上涨。建议关注巨化股份和三美股份。 钛白粉 钛白粉价格上涨，主要由于钛矿价格上涨和下游企业开工恢复。重点推荐龙蟒佰利。 碳酸二甲酯(DMC) DMC价格保持稳定，但原材料环氧丙烷价格上涨。长期来看，新能源汽车放量和非光气法聚碳酸酯产能投放将提升DMC需求。重点推荐石大胜华。 农药 草甘膦和草铵膦价格稳中上涨，主要由于黄磷价格走高，以及国内外农药需求启动。长期重点推荐扬农化工和利尔化学。 MDI MDI价格小幅下滑，但下跌空间有限，二季度存在上涨可能性。继续重点推荐万华化学。 投资策略与重点关注个股 报告推荐了多个细分领域的龙头企业，包括金石资源（萤石）、新和成（维生素）、华鲁恒升（尿素）、新宙邦（电容器化学品）、金发科技（生物降解塑料）、石大胜华（DMC）、昊华科技、三美股份和晶瑞股份（半导体材料及电子化学品），以及万华化学、华鲁恒升、扬农化工和万润股份等长期重点推荐的优秀公司。 总结 本报告基于对2020年2月24日至28日中国化工行业市场数据的分析，指出下游企业开工率提升和需求启动推动部分化工产品价格上涨，特别是萤石、维生素、尿素和磷酸一铵等产品。报告重点推荐了多个细分领域的龙头企业，并分析了其投资价值和潜在风险，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也提示了大宗产品价格下滑、原油价格大幅波动以及化工产品下游需求不及预期等风险。 投资者需谨慎评估风险，做出独立的投资决策。