中心思想 本报告的核心观点是：OPEC+减产联盟破裂导致国际油价大幅下跌，给化工行业带来短期波动，主要体现在库存减值风险增加和部分产品价格下行。然而，长期来看，龙头企业的竞争优势依然存在，部分子行业受影响较小，投资者应关注企业自身长期价值，择机布局优质企业。 短期风险与长期机遇并存 国际油价暴跌对化工行业造成短期冲击，主要体现在库存减值风险和部分产品价格下跌。但长期来看，行业供需格局决定了子行业的盈利能力，油价趋稳后盈利能力将逐步恢复。部分靠近消费终端的子行业，如农药和工程塑料，受油价影响较小，且未来成本端可能下降，具有长期投资价值。 主要内容 国际油价下跌及对化工行业的影响 OPEC+减产联盟破裂导致国际油价大幅下跌17%，这直接影响到以石油为主要原材料的大宗化工品价格，如纯苯、PX-PTA、乙烯等，预计这些产品价格将跟随下行。由于化工企业通常持有1-6个月的库存，油价下跌将导致存货跌价损失，增加短期风险。报告指出，中国原油对外依存度近70%，化工企业盈利本质上依赖于产品价格与原油价差，油价剧烈波动将加剧价差波动。 不同子行业的差异化表现 报告分析了不同化工子行业的差异化表现。煤化工行业由于成本优势受损，盈利将承压。而靠近消费终端的子行业，如农药和工程塑料，受油价直接影响较小，短期冲击较小。报告以2018年油价下跌为例，指出煤化工行业跌幅显著大于整体化工行业指数，而靠近消费终端的子行业受影响较小。 投资建议与重点关注企业 报告建议投资者关注公司自身成长，择机布局优质企业。 报告重点推荐了以下几类企业： 钛白粉行业龙头企业: 例如龙蟒佰利，其主要原材料钛精矿价格与原油价格无关，且公司具有成本优势和技术优势。 农药行业企业: 例如扬农化工、利尔化学、利民股份，该行业需求较为稳定，国内环保安全高压将促进行业集中度提升，短期内草地贪夜蛾防治也将拉动相关杀虫剂需求。 困境反转型企业: 例如联化科技，公司因响水事故停产，未来复产将带来业绩拐点，且其CDMO商业模式受宏观经济影响较小，并成功进军医药产业，具有长期成长潜力。 风险提示 报告最后列出了潜在的风险因素，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及中美贸易关系恶化等。 总结 本报告分析了OPEC+减产联盟破裂导致的国际油价暴跌对化工行业的影响。短期来看，库存减值风险和部分产品价格下跌将导致行业波动加剧。然而，长期来看，龙头企业的竞争优势依然显著，部分子行业受影响较小，甚至可能受益于成本下降。投资者应关注企业自身长期价值，并根据行业和公司具体情况，择机布局优质企业，同时需关注报告中提到的风险因素。 报告推荐了钛白粉、农药和困境反转型企业作为重点关注对象，为投资者提供了有价值的投资参考。

中心思想 本报告的核心观点是：OPEC+谈判破裂导致国际油价深度调整，对整个化工产业链产生冲击，但国内疫情趋缓、企业复工复产以及部分产品提价预期，为化工行业带来新的投资机会。报告建议关注受益于疫情影响和基建复苏的品种，例如维生素、熔喷布和PVC等。 国际油价下跌对化工产业链的影响 OPEC+谈判破裂及沙特增产降价措施导致国际油价大幅下跌，作为化工产业链上游的原油价格波动，将对下游产品价格和企业盈利产生显著影响。 报告特别指出需要关注美国（世界第一大产油国）的后续反应，以及油价波动对产业链的实际冲击程度。 国内市场复苏与投资机会 尽管国际油价下跌带来不确定性，但国内疫情逐渐得到控制，企业陆续复工复产，基建和房地产市场复苏预期增强，这将带动化工产品需求回暖。 部分受疫情影响开工受限，但需求刚性较强的产品，例如维生素，存在提价预期，为投资者提供了新的投资机会。 主要内容 本报告为粤开证券化工行业周报，主要内容涵盖本周化工市场走势、化学品价格走势分析以及投资建议。 本周市场走势及板块表现 过去一周，化工指数上涨8.10%，跑赢同期沪深300指数(上涨5.04%)。 涨幅较大的子板块包括改性塑料(33.37%)、复合肥(15.34%)、纺织化学用品(14.37%)、其他化学原料(11.18%)以及其他纤维(11.18%)。 化学品价格走势分析 报告详细分析了234个化工产品的价格变化，其中55个产品价格上涨，83个持平，96个下跌。 涨幅前五的产品分别为液氯、煤焦油（太钢焦化）、国产维生素K3、煤焦油（长三角）和氢氟酸；跌幅前五的产品分别为国际丁二烯、布伦特原油、丙烯腈、WTI原油和醋酸。 报告还分析了54个产品的价差变化，并对煤化工、聚氨酯、两碱、氟化工、石化、化纤、塑料、橡胶、染料、农药、化肥、民爆、维生素、医药中间体和其他等多个细分领域的价格走势进行了图表展示和解读。 投资建议及重点推荐标的 报告建议关注受益于疫情影响和基建复苏的品种，并重点推荐了五只股票： 新和成(002001): 国内维生素A/E龙头，受益于供给受限和需求回暖，产品具备提价预期。 扬农化工(600486): 国内麦草畏和菊酯双龙头，抗周期能力强，受益于转基因玉米大豆种植放开和中化集团与中国化工整合。 道恩股份(002838): 深耕改性塑料及弹性体市场，受益于新能源汽车和页岩气等领域发展，同时为口罩布主要生产企业。 青松股份(300132): 国内合成樟脑龙头，竞争格局良好，新投产项目有望增厚业绩，收购诺斯贝尔后进入化妆品市场。 山东赫达(002810): 国内纤维素醚龙头，受益于地产竣工周期复苏和植物胶囊持续放量。 报告最后列出了原油价格波动、需求不达预期和复工低于预期等风险提示。 总结 本报告基于对化工市场近期走势的分析，特别是OPEC+谈判破裂导致的国际油价深度调整，以及国内疫情趋缓带来的复工复产和市场复苏预期，提出了相应的投资建议。报告通过大量数据和图表，对化工行业多个细分领域的市场表现和价格走势进行了深入分析，并重点推荐了五只具有投资价值的股票。 然而，投资者仍需关注报告中提到的风险因素，并结合自身情况做出独立的投资决策。