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    • 石油化工行业专题研究:从负油价说起——页岩油的致命三连击

      石油化工行业专题研究:从负油价说起——页岩油的致命三连击

      化工行业
      好的,我将根据您提供的行业报告内容,按照您指定的格式、语言、语气和角色,产出符合您要求的MarkDown文档。 中心思想 负油价的成因与影响: 本报告指出,WTI原油期货价格跌至负值,是多重因素叠加的结果,包括交割地库欣库存饱和、储运成本高昂以及多头平仓踩踏。负油价不仅给投资者带来损失,也严重影响了以WTI为定价基准的生产商的收益。 页岩油面临的“致命三连击”: 报告分析了页岩油生产商面临的三重困境:当地炼厂开工负荷下降导致需求减少、沙特等国的低价竞争阻碍出口、以及库欣库存逼近上限。这些因素共同作用,可能导致页岩油生产商进一步减产甚至破产。 主要内容 WTI的期现关系:什么导致了负油价?负油价又影响什么? WTI05合约跌至历史性的负值,收盘于-37.63美金/桶,是多头平仓踩踏事故,本质上是由于交割地库欣已经实质性涨库,和边际上高昂的储运成本。 负油价给以WTI作为定价基准的生产商带来巨额损失。按照美国+加拿大石油产量约1800万桶/天简单估算,一个交易日价格从20美金跌到极端的-37美金,就意味着5月份生产商要损失10亿美金。 页岩油承受了“致命三连击”:疫情来袭、沙特OSP巨幅贴水、库欣胀库。 页岩油第一击:当地炼厂降负荷 疫情冲击下,美国成品油需求骤降,炼厂开工率下降。页岩油主产区Permian所处的PADD3区域当地的炼厂开工负荷也下降到了73.8%,加工量从高点下降幅度也达到1/5左右。 Permian的页岩油产量在本地炼厂消化难度加大之后,有两个出路:一是去墨西哥湾出口,二是去库欣交割。 第二击:沙特贴水和高昂船费阻碍出口 疫情节奏差异决定了,全球原油增量需求大概率只能来自亚太,尤其是中国。 沙特以及其他中东西非产油国都给了5月合约巨额贴水,当前高昂的运费对要跨大西洋+印度洋运到亚太的美油是很不利的。 美国虽然减少了原油进口,但在沙特贴水、高昂运费双重冲击下,出口也受到阻碍出现明显下滑。 第三击:库欣爆库 库欣的库容并不大,7600万桶,只占到美国总体库容的3%。截至4月17日数据,库欣库容使用率已经79%,距离历史最高的89%还差两周时间,也就是说5月初大概率会爆库。 Permian的页岩油生产商进入窘境,继当地加工量大幅下滑、OPEC抢占亚太出口市场之后,最后的目的地库欣也已经逼近爆库。我们有望看到更多页岩油加深减产幅度,或者破产案例。 总结 页岩油产业面临严峻挑战: 本报告全面分析了在负油价背景下,美国页岩油产业所面临的困境。 三重压力下的未来走向: 通过对炼厂负荷、出口受阻和库存饱和等问题的深入剖析,揭示了页岩油生产商可能面临的减产和破产风险。
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      2020-04-26
    • 化工行业2020年4月第4周周报:国内消费有望回暖,继续推荐新老基建相关标的

      化工行业2020年4月第4周周报:国内消费有望回暖,继续推荐新老基建相关标的

      化工行业
      好的,我已阅读您的要求,以下是根据您提供的报告内容生成的MarkDown格式的总结: 中心思想 本报告的核心观点如下: 消费回暖与基建拉动: 国内消费市场有望回暖,“直播带货”和网购节等因素促进了相关化工材料的需求增长。同时,新老基建项目持续推进,对相关配套材料的需求形成有效拉动。 油价中长期低位震荡: 尽管近期油价有所企稳反弹,但受全球经济增长乏力、美国能源独立等因素影响,预计中长期内油价将维持低位震荡。 关注龙头企业和高景气细分领域: 建议关注一体化协同发展的龙头企业,以及受益于新老基建的高景气细分领域,如苏博特、浙江医药、永安药业、昊华科技、震安科技、日科化学、宏大爆破等。 主要内容 1. 周观点 板块及个股表现分析: 本周化工板块(申万)下降0.12%,跑输上证综指和深证成指。 涨幅居前的个股多为日用消费品和新老基建相关材料标的,如德威新材、上海家化、宏大爆破等。 跌幅居前的个股有新化股份、ST 中天、乐通股份等。 减产协议难抵需求下降,预计油价中长期低位震荡: 本周ICE布油和WTI原油价格均大幅下跌。 短期内,供需矛盾凸显,美国页岩气减产压力较大。 中长期看,全球经济增长缺乏动力,美国能源独立将进一步冲击油价,预计油价或将中长期低位震荡。 2. 投资主线梳理 投资主线: 一体化协同发展: 坚持一体化协同发展的企业更有可能逐步做强做大。 龙头集中趋势: 扩产主要集中在龙头型公司,强者更强的趋势日益明确。 新老基建高景气: 新老基建成为高景气细分领域,相关材料标的值得关注。 本月观点: 苏博特: 减水剂行业龙头,受益于基建投资提升。 浙江医药: VA行业寡头垄断,多因素导致供给紧张;新冠疫情拖累能特检修进度,VE具备涨价基础;创新型生物药持续推进。 永安药业: 牛磺酸市场格局好、业绩高弹性高。 昊华科技: 化工领域中难得的科技股。 震安科技: 立法有望落地带动市场空间大幅扩容,行业龙头充分受益。 日科化学: PVC改性剂行业龙头,三基地布局+新产能在建,未来成长可期。 宏大爆破: 军工业务步入收获期,机制创新确保传统业务增长持续性。 3. 重点产品涨跌幅分析 涨幅前五: 丙烯酸、软泡聚醚、丙酮、丁酮、锦纶丝(POY)。受益于国内消费回暖和基建预期。 跌幅前五: 四氢呋喃、维生素D3、液氯、工业萘、纯苯。受油价下跌和维生素价格回调影响。 4. 风险提示 原油供给大幅波动 贸易战形势继续恶化 汇率大幅波动的风险 下游需求回落的风险 5. 重点产品价格及价差走势 报告中详细列出了苯链、PTA链、煤链和农药等重点产品的价格及价差走势图,并进行了简要分析。 总结 本周化工板块表现平淡,但内部结构性机会明显。国内消费回暖和基建投资是两大驱动力,相关材料标的值得关注。油价预计中长期低位震荡,对化工品价格形成压制。建议关注龙头企业和高景气细分领域,同时警惕原油供给、贸易战、汇率波动和下游需求等风险。
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      2020-04-26
    • 维生素行业深度报告:13个主要维生素品种生产工艺与市场格局解析

      维生素行业深度报告:13个主要维生素品种生产工艺与市场格局解析

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:维生素行业呈现寡头垄断格局,中国是主要生产国,下游需求以饲料为主,具有刚性特征。2020年,全球维生素需求有望回暖,但新冠肺炎疫情对供给端造成冲击,尤其影响国外产能占比较大的品种,如维生素A、维生素E和烟酸等,价格有望维持强势。建议关注新和成(002001.SZ)和兄弟科技(002562.SZ)。 中国维生素产业的全球领先地位 中国是全球最大的维生素生产国和出口国。2019年,中国维生素产量达到34.9万吨,占全球产量的77%;出口量为26.9万吨,占同年国内产量的77%。 这得益于中国维生素产业在技术和规模上的优势,以及全球维生素巨头整合和环保政策变化带来的机遇。 新冠疫情对维生素行业供需格局的影响 新冠肺炎疫情对维生素行业的影响主要体现在供给端。虽然国内复工复产已基本恢复正常,但全球疫情仍在持续,国外产线受影响较大,尤其是一些国外产能占比较大的维生素品种,如维生素A、维生素E和烟酸等,其供应紧张,价格有望继续上行。 主要内容 1. 维生素行业分析框架 1.1 维生素概念及分类 报告首先对维生素的概念、分类(脂溶性维生素和水溶性维生素)以及常见的13种维生素进行了概述,并列出了每种维生素的主要食物来源、缺乏症和下游用途,以及溶解性。 数据显示,维生素B族、维生素E、维生素C和维生素A市场份额最大。 1.2 维生素行业供给格局特点:多呈寡头垄断格局,中国为主要生产地 本节分析了维生素行业供给格局的特点,指出行业进入壁垒较高(技术壁垒、资金壁垒、退出成本壁垒、品牌壁垒),导致各品种基本呈现寡头垄断格局,行业集中度较高。 报告详细分析了中国在维生素行业中的主导地位,并通过图表展示了21世纪维生素行业供给格局的剧变,以及主要细分种类CR3(市场集中度)。 报告还分析了2019年维生素行业新建项目及规模,指出虽然有新产能投放,但大部分新工厂竞争力不强,寡头垄断格局仍然成立。 1.3 维生素行业需求特点:下游以饲料为主,需求具备刚性特征 本节分析了维生素行业的需求特点,指出下游主要应用于饲料、医药化妆品和食品饮料三个方向,其中饲料行业占比最大(48%)。 报告强调了维生素在饲料中的添加量很少,成本占比仅为2%,因此饲料行业对维生素价格敏感度较低,维生素产品拥有很高的价格弹性。 报告还分析了全球饲料产量及增速,以及非洲猪瘟疫情对饲料产量的影响,并指出2020年国内猪饲料需求有望回暖。 1.4 维生素行业运行特点:周期性强,寡头形成“价格同盟” 本节分析了维生素行业运行特点,指出行业周期性强,寡头垄断格局下,供应方对市场有极大的话语权,主要生产企业形成定价默契,尤其在市场低迷时行业内“价格同盟”强势有效。 报告通过饲用维生素价格指数图,说明了行业价格的周期性波动。 1.5 新冠肺炎疫情对全球维生素行业的影响 本节分析了新冠肺炎疫情对全球维生素行业的影响,指出疫情对需求端影响较小,但对供给端影响较大,尤其影响国外产能占比较大的品种。 报告通过图表对比了国内外新冠肺炎确诊病例当日新增人数,并分析了疫情对不同维生素品种开工率的影响。 2. - 7. 各维生素品种行业分析 (维生素A、维生素B1-B12、维生素C、维生素D3、维生素E、维生素K3) 报告对13个主要维生素品种分别进行了详细的分析,内容包括: 生产工艺与技术壁垒: 详细介绍了每个维生素品种的主要生产工艺,以及相关的技术壁垒和环保壁垒。例如,维生素A的Roche和BASF两种工艺的优缺点对比,维生素B7(生物素)合成工艺的复杂性和高技术壁垒。 市场格局与竞争态势: 分析了每个维生素品种的全球和国内市场格局,主要生产企业,以及市场集中度(CR3)。例如,维生素A的寡头垄断格局,维生素C的产能过剩格局,维生素B9(叶酸)的产能过剩和环保压力。 供需关系与价格走势: 分析了每个维生素品种的供需关系,以及近几年价格走势,并结合宏观经济形势、环保政策和疫情等因素进行解释。例如,维生素A价格受柠檬醛供应和国际巨头产能的影响,维生素B3(烟酸)价格受百草枯禁令的影响,维生素D3价格受原料NF级胆固醇供应的影响。 未来发展趋势与投资建议: 对每个维生素品种的未来发展趋势进行了预测,并提出了相应的投资建议。 8. 维生素行业代表上市公司 本节对新和成(002001.SZ)和兄弟科技(002562.SZ)两家维生素行业代表上市公司进行了分析,包括公司业务概况、维生素产品产能、财务状况和业绩表现等,并结合行业发展趋势对公司未来发展前景进行了展望。 9. 风险提示 报告最后列出了维生素行业面临的风险,包括宏观经济不及预期风险、非洲猪瘟疫情蔓延风险、新冠疫情持续大范围扩张风险、下游饲料行业增速不及预期风险以及其他不可抗力风险。 总结 本报告对维生素行业进行了深入的市场分析,指出中国维生素产业的全球领先地位,以及寡头垄断的市场格局。新冠肺炎疫情对维生素行业供给端造成冲击,尤其影响国外产能占比较大的品种,价格有望维持强势。报告对13个主要维生素品种分别进行了详细分析,并对新和成和兄弟科技两家上市公司进行了深入研究,为投资者提供了有价值的参考信息。 然而,报告也指出了行业面临的诸多风险,投资者需谨慎投资。
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      2020-04-26
    • 石油化工行业深度报告:民营大炼化:逆势前行穿越周期,拐点即将显现

      石油化工行业深度报告:民营大炼化:逆势前行穿越周期,拐点即将显现

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:尽管2020年新冠肺炎疫情和油价下行给中国民营大炼化企业带来短期压力,但长期来看,行业拐点即将显现。 随着疫情逐步控制,国内外需求回暖,以及低成本原油库存的消耗,民营大炼化企业将迎来盈利空间的扩张。 同时,行业整合加速,龙头企业将凭借规模优势和技术优势脱颖而出。 中国民营大炼化行业面临的挑战与机遇 短期内,疫情导致下游需求低迷,炼化产业链持续累库,产品价格下跌,而企业仍消耗高成本原油库存,面临量价齐跌的困境。但长期来看,疫情后的补偿性消费和国内外经济复苏将驱动需求强劲回补,低成本原油将带来新的盈利空间。 行业整合与龙头企业优势 全球炼化行业正朝着大型化、规模化、一体化和基地化的方向发展。中国炼化行业集中度较高,尤其在PTA和涤纶长丝领域,龙头企业凭借规模优势和先进技术,在行业整合中将占据主导地位,并持续扩张产能。 主要内容 全球及中国炼化行业发展趋势 本节分析了全球炼化行业向“四化”(大型化、规模化、炼化一体化、基地化)发展的趋势,以及中国“降油增化”的战略方向。 报告指出,全球炼油能力稳步增长,亚太地区地位稳固,中国炼油能力持续攀升,民营大炼化企业快速崛起,打破了国有企业垄断的格局。 同时,中国成品油供应过剩,成品油出口成为调节国内市场的重要手段。 全球炼油能力及区域分布 报告利用Wind数据,展示了2009年至2019年全球炼油能力的稳步增长,并指出2019年增幅明显,主要来自亚太地区和中东地区。亚太地区炼油产能占比持续提升,巩固了其全球炼油中心的地位。 中国炼油能力及民营企业崛起 报告通过Wind数据和行业报告,展现了中国炼油能力的快速增长,以及民营大炼化企业(如恒力石化、浙石化)的崛起对行业格局的影响。 数据显示,民营企业炼油能力占比显著提升,对传统国有炼厂形成了挑战。 中国成品油供需及出口情况 报告分析了中国炼厂开工率低于全球平均水平,以及结构性过剩的严峻形势。 成品油出口成为调节国内市场的重要工具,数据显示,中国成品油出口量保持快速增长,主要出口目的地为东南亚地区。 中国石油化纤产业链发展现状 本节详细分析了中国石油化纤产业链(炼油-PX-PTA-涤纶长丝)的集中度和发展现状,指出产业链整体面临过剩压力,但龙头企业将受益于行业整合。 乙烯产能及消费情况 报告分析了全球和中国乙烯产能的增长趋势,指出中国乙烯产能快速扩张,但产能利用率持续下滑。 民营企业在乙烯扩产中扮演重要角色,未来产能占比将进一步提升。 报告还分析了乙烯消费的增长,主要驱动力来自下游聚乙烯等产品的需求。 PX产能及进口替代 报告分析了全球PX产能和需求的分布,指出东北亚地区占据主导地位。 中国PX产能快速增长,进口替代进程加快,未来产能将大规模释放,行业格局将发生重大变化。 PTA产能及行业集中度 报告分析了全球和中国PTA产能的增长,指出中国是全球最大的PTA生产和消费国,行业集中度较高,龙头企业规模优势明显。 未来产能继续扩张,行业整合将进一步加剧。 涤纶长丝产能及行业集中度 报告分析了中国涤纶长丝产能和需求的增长,指出2019年需求增速有所放缓,产能略有过剩。 行业集中度较高,龙头企业将继续扩张,强者恒强。 历史油价周期对炼化企业盈利能力的影响 本节通过复盘2014年油价下行周期,分析油价波动对炼化企业盈利能力的影响,并选取台湾化纤、台塑石化和SK Innovation三家企业作为案例进行研究。 2014年油价下行周期回顾 报告回顾了2014年页岩油革命、OPEC减产政策等因素导致的油价持续下跌,以及随后油价的逐步回升。 案例分析:油价波动与企业盈利能力的关系 报告分析了三家企业在油价波动期间的营业收入、毛利率和净利润变化,指出油价下跌对企业盈利能力的影响存在滞后性,低油价的成本优势在消耗高成本库存后才能显现。 同时,报告指出,产业链下游企业和一体化程度高的企业抗风险能力更强。 2020年及未来展望 本节分析了2020年油价下行叠加全球疫情对中国民营大炼化行业的影响,并展望未来发展趋势。 2020年油价下行及疫情影响 报告分析了2020年初OPEC+减产协议谈判失败和疫情导致的油价大幅下跌,以及对炼化行业带来的短期挑战。 政策利好与行业发展 报告指出,中国政府出台的利好政策,如“十四五”规划和浙江自贸区油气全产业链开放,将支持炼化行业高质量发展,并促进行业整合。 成品油复苏及行业拐点 报告指出,随着国内疫情防控取得成效和经济复苏,成品油需求逐步回暖,炼化企业将迎来拐点,进入新的低成本原油红利期。 受益标的及风险提示 本节列出了报告中认为将受益于行业发展趋势的企业(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化),并提示了行业面临的风险。 总结 本报告对中国民营大炼化行业进行了深入分析,指出尽管2020年面临短期挑战,但长期来看,行业拐点即将到来。 疫情后的需求回暖、低成本原油以及行业整合将为民营大炼化企业带来新的发展机遇。 龙头企业将凭借规模优势和技术优势持续扩张,巩固行业领先地位。 然而,下游需求持续萎靡、扩产不及预期以及安全生产等风险仍需关注。
      开源证券股份有限公司
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      2020-04-24
    • 石油加工行业每周炼化:坯布库存创近5年新高!

      石油加工行业每周炼化:坯布库存创近5年新高!

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:2020年4月,中国石油化工行业整体表现低迷,主要体现在PX、PTA、MEG、涤纶长丝和织布等多个环节库存持续累积,价格下跌,行业盈利能力下降。坯布库存更是创下近五年新高,反映出下游需求疲软的严峻形势。 这主要源于全球经济低迷、国际油价下跌以及新冠疫情对全球纺织服装行业的影响。 行业整体低迷,库存高企 本报告数据显示,石油化工行业多个环节均面临库存高企的压力,反映出市场需求不足的现状。 这并非个别现象,而是整个产业链的共同问题。 下游需求疲软是主要驱动因素 全球经济低迷、国际油价下跌以及新冠疫情导致的欧美纺织服装订单减少,是导致下游需求疲软,进而引发整个产业链库存累积的主要原因。 主要内容 本报告以数据点评的形式,对2020年4月21日一周内中国石油化工行业主要产品的市场行情进行了分析。报告涵盖了PX、PTA、MEG、涤纶长丝、织布和聚酯瓶片等多个环节,并对信达大炼化指数进行了跟踪。 PX市场分析:价格下跌,供应小幅增加 全球经济低迷导致原油需求下滑,国际油价大幅下跌,PX价格随之跟跌,但跌势放缓。国内辽阳石化PX装置重启,亚洲PX装置检修计划兑现,供应小幅增加。PTA库存持续累库,终端纺织市场出货不佳,需求难以明显好转。PX CFR中国主港价格为471美元/吨(周比-7美元/吨),PX与原油价差为266美元/吨(周比+20美元/吨),PX与石脑油价差为267美元/吨(周比-21美元/吨)。 PTA市场分析:持续累库,价格低位震荡 PTA前期累积库存尚未消耗,成本持续低位,行业加工费高位,利润尚可,但市场库存继续累库。终端纺织出口订单仍有风险,聚酯需求难有大幅上涨。PTA市场供需矛盾尖锐,短期内难有利好提振。本周PTA社会流通库存为244.2万吨(周比+0.4万吨),现货价格为3245元/吨(周比-95元/吨),行业单吨净利润为86元/吨(周比-49元/吨)。 MEG市场分析:供需压力不减,价格区间整理 国内厂家开工负荷低位,煤制乙二醇企业检修较多,供应端压力较大。下游聚酯开工负荷有所提升,但只是转移库存,并非消化库存,对上游原料支撑有限,终端市场依旧萎靡不振。市场整体供需面压力不减,港口库存较高,后期仍有累库预期。MEG现货价格为3440元/吨(周比+45元/吨),华东罐区库存为115万吨(周比+1万吨)。 涤纶长丝市场分析:需求低迷,市场震荡下行 本周涤纶长丝企业平均开工率约为74.05%,与上周持平。欧美纺织服装订单稀少,织造加弹整体开工同比处于低位,内需不足,外贸受阻,成本端支撑不足,行情难有起色。POY价格为5000元/吨(周比-200元/吨)、FDY价格为5400元/吨(周比-300元/吨)、DTY价格为6600元/吨(周比-300元/吨)。行业单吨盈利分别为POY -73元/吨(周比-89元/吨)、FDY -73元/吨(周比-188元/吨)、DTY 126元/吨(周比-172元/吨)。涤纶长丝企业库存天数分别为POY 14.5天(周比+2.5天)、FDY 17.0天(周比+2.0天)、DTY 26.0天(周比+2.0天)。涤纶长丝产销率为40.0%(周比0%)。 织布市场分析:库存持续累库,织机低负荷运行 终端织造订单匮乏,外贸订单持续疲软,织机整体维持低负荷运行,倒逼加弹开机率小幅下降。盛泽地区织机开机率为65.0%(周比-5.0%)。织布库存呈累库态势,库存天数为43.5天(周比+1.0天),坯布库存创下近五年新高。 聚酯瓶片市场分析:成本端支撑,市场震荡运行 聚酯瓶片库存前期消耗较大,部分主流厂家货源紧张,但下游补货意愿不佳,下游需求量总体偏弱,市场或僵持整理运行。PET瓶片现货价格为5375.0元/吨(周比-75.0元/吨),行业单吨净利润为474.4元/吨(周比+10.9元/吨)。 信达大炼化指数分析:指数涨幅高于石油加工行业指数和沪深300指数 自2017年9月4日至2020年4月17日,信达大炼化指数涨幅为44.79%,石油加工行业指数涨幅为-31.45%,沪深300指数涨幅为-0.16%。 相关上市公司及风险因素 报告列出了桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化和新凤鸣等相关上市公司,并指出了大炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘政治和厄尔尼诺现象对油价的干扰以及PX-PTA-PET产业链产能的重大变动等风险因素。 总结 本报告通过对2020年4月中国石油化工行业主要产品市场数据的分析,揭示了该行业整体低迷的现状。 库存持续累积,价格下跌,盈利能力下降是主要特征。下游需求疲软是导致这一现状的主要原因,全球经济低迷、国际油价下跌以及新冠疫情对全球纺织服装行业的影响是其根本原因。 投资者需密切关注宏观经济形势、国际油价波动以及疫情发展对行业的影响,谨慎投资。 坯布库存创近五年新高,预示着行业面临的挑战依然严峻。
      信达证券股份有限公司
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      2020-04-22
    • 【粤开化工】行业周报及观点:国际油价持续宽幅波动,聚焦自身供需格局改善同时受油价影响较低板块

      【粤开化工】行业周报及观点:国际油价持续宽幅波动,聚焦自身供需格局改善同时受油价影响较低板块

      化工行业
        本周市场走势   过去一周化工指数上涨2.05%,同期沪深300上涨1.87%。   过去一周化工子板块,涨幅较大的是氨纶(9.11%)、涤纶(5.96%)、农药(4.35%)、其他塑料制品(4.18%)、轮胎(4.02%)。   过去一周化工子板块,跌幅较大的是石油贸易(-6.36%)、磷化工及磷酸盐(-2.87%)、合成革(-2.60%)、钾肥(-2.57%)、磷肥(-2.29%)。   本周价格走势   在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有80个,持平有77个,下跌产品有77个,价格上涨产品中,涨幅前五的为工业萘、丙酮、丙烯酸、BOPP(厚光膜)、苯酐,价格分别上涨31.80%、28.97%、25.13%、22.64%、18.99%;跌幅前五的为国际丁二烯、WTI原油、国际燃料油、现货价:原油、OPEC一揽子原油,价格分别下跌-18.60%、-17.35%、-17.05%、-15.31%、-14.98%。   在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有20个,持平有6个,下跌的有28个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是原油价差、柴油价差、燃料油价差、涤纶短纤价差、丁二烯价差,涨幅分别为110.82%、37.47%、35.14%、28.31%、22.05%;本周价差跌幅前五的是环氧丙烷价差、丙烯价差、己二酸价差、顺酐法BDO价差、三聚磷酸钠价差,跌幅分别为-502.80%、-23.34%、-19.56%、-18.41%、-18.38%。   原油:WTI最新价格18.27美元/桶,较上周下跌-19.73%;布油最新价格28.08美元/桶,较上周下跌-10.80%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少至529座,相比上周减少73座;EIA最新数据显示上周美国原油库存增加1924.8万桶。美国原油日产量维持在1230万桶。   投资建议   近期油价持续宽幅震荡,虽然opec+力求达成减产协议,但疫情全球蔓延进一步加剧市场对需求减弱的担忧。原油作为能化产业链最上游,价格波动预期会对整条产业链产生冲击,后续需关注实质第一大产油国美国以及俄罗斯的态度变化;我们继续建议规避受油价波动影响较大板块,聚焦于自身供需格局改善同时受油价影响较低板块,我们仍然建议重点关注维生素和氟化工板块:我们前期多次提示关注本轮维生素行情,行业供需逻辑非常顺,近期海外疫情扩散,basf路德维希厂区出现确诊员工,行业供给或将进一步受限,同时需求端受生猪补栏刚需拉动饲料确定性需求增长,我们认为维生素板块是当前化工行业景气度最为确定的子板块,近期维生素主要产品持续涨价不断验证我们的观点;氟化工作为受原油价格波动较小行业,有望受益于供给受限以及需求转暖带动景气度回升。此外,丙烯市场受下游口罩需求爆发走出独立行情,PDH产业链标的值得关注;农药板块中长期看好,龙头标的有望受益景气改善;年报季来临,伴随市场近期调整,很多业绩增长确定的优质标的估值重回合理区间,建议关注估值切换行情。   重点推荐标的:   (1)新和成(002001):国内维生素A/E龙头,当前时点受供给受限以及生猪补栏带动饲料刚性需求驱动,维生素以及生物素等系列产品具备提价预期,公司有望受益产品价格上涨带动业绩高弹性。   (2)扬农化工(600486):国内麦草畏和菊酯双龙头,在农药周期底部业绩仍然保持同比增长,具备较强抗周期属性,放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求;中化集团与中国化工整合,公司有望深度绑定先正达生产经营;中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升。   (3)巨化股份(600160):国内氟化工龙头,产业链下游布局完善,二代制冷剂受配额影响价格具备支撑,三代制冷剂受蒙约约定即将迎来配额限产;公司现有ppt级氢氟酸6000吨产能,PTFE2.5万吨产能。   (4)青松股份(300132):国内合成樟脑龙头,竞争格局一枝独秀,合成樟脑与原材料松节油价差保持稳定,今年新投产1.5万吨香料业务以及5000吨合成樟脑有望进一步增厚主业业绩;收购面膜代工龙头诺斯贝尔强势进入千亿化妆品市场,业绩承诺持续兑现,同时与主业形成协同。此外诺斯贝尔具备消毒湿巾及消毒液的生产能力,是政府认定的疫情防控必需物资生产企业;当前动态估值显著偏低,公司业绩增长确定,估值切换股价向上弹性大。   (5)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,近期公告新建4万吨纤维素醚新产能打开成长空间,受益地产竣工周期复苏;此外植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。公司成长性确定,估值切换下股价仍具备较大向上空间。   风险提示:原油价格波动、需求不达预期、复工低于预期
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      2020-04-21
    • 石油化工行业动态点评:美油首次负油价,最低-40美元/桶

      石油化工行业动态点评:美油首次负油价,最低-40美元/桶

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:WTI原油期货价格历史上首次跌至负值,主要原因在于库欣原油库存压力巨大,导致5月合约交割困难。负油价是美国和加拿大等国为快速去产能、缓解库存压力的一种市场化手段,与沙特和俄罗斯通过行政手段减产不同。未来油价走势将取决于OPEC+减产执行情况、欧美复工进度以及疫情发展。短期内油价可能出现波动,但长期走势仍存在不确定性。 美油负油价的成因分析:供需失衡与市场机制 WTI原油5月合约价格跌至负值,是供需严重失衡以及市场机制作用的结果。库欣原油储存设施接近饱和,5月合约交割面临巨大压力,导致市场参与者为避免承担交割风险而抛售合约,最终价格跌破零。这与沙特和俄罗斯等国通过行政手段控制产量以稳定油价的方式形成鲜明对比。美国和加拿大等国则利用市场机制,通过负油价快速去产能,体现了市场配置资源的效率。 负油价对石油化工行业的影响及未来展望 负油价对石油化工行业的影响是复杂的。短期内,原油价格暴跌将对相关企业盈利能力造成冲击,但同时也为企业提供了低价采购原油的机会。长期来看,负油价将加速行业整合,淘汰落后产能,促进行业结构优化。未来油价走势将受到OPEC+减产协议执行情况、全球疫情发展以及欧美经济复苏进程等多重因素的影响。 主要内容 本报告主要围绕美油首次出现负油价这一事件展开分析,内容涵盖事件描述、成因分析、市场影响以及未来展望等方面。 事件描述:WTI原油期货价格跌至负值 美国时间4月20日,WTI原油5月合约价格历史上首次跌至负值,收盘价为-13.1美元/桶,盘中最低触及-40.32美元/桶。这一事件引发全球市场广泛关注,标志着原油市场供需矛盾的极度加剧。 成因分析:库欣库存压力、市场机制与减产策略差异 报告指出,美油负油价的主要原因在于库欣原油储存设施的库存压力。虽然库存未完全饱和,但已预订完毕,导致5月合约交割困难。 负油价成为快速去产能的市场化手段,与沙特和俄罗斯等国通过行政手段减产的策略不同。 市场影响:原油期现价差扩大、利好原油储运行业 由于全球原油库存趋向饱和,原油期现价差扩大,利好原油储运行业。第三方原油储存公司存储费用大幅上涨,具备原油运输和储存双重功能的企业将受益于套利机会,运价有望上涨。 未来展望:OPEC+减产、欧美复工及疫情发展是关键因素 报告认为,未来油价走势将取决于OPEC+减产协议的执行情况、欧美国家复工进度以及全球疫情的发展。如果OPEC+减产协议有效执行,且欧美疫情得到有效控制,复工进度加快,国际油价有望在4-5月份出现拐点。 美国总统特朗普也表达了对油价短期内反弹的预期。 风险提示:减产执行率、复工进度及疫情发展的不确定性 报告最后指出,减产协议执行率低、各国复工缓慢以及疫情发展超出预期等因素都可能对油价走势造成不利影响。 总结 本报告对美油首次出现负油价事件进行了深入分析,指出其主要原因是库欣原油库存压力巨大,导致5月合约交割困难。负油价是市场机制作用的结果,与其他产油国减产策略不同。未来油价走势存在不确定性,将受到OPEC+减产、欧美复工以及疫情发展等多重因素的影响。报告还提示了减产执行率、复工进度和疫情发展等方面的风险。 短期内油价波动剧烈,长期走势仍需持续关注。 原油储运行业有望受益于期现套利机会。
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      2020-04-21
    • 化工在线周刊2020年第14期(总第778期)

      化工在线周刊2020年第14期(总第778期)

      化工行业
      中心思想 本报告基于产品目录数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下: 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品数量、种类、价格区间等数据的统计分析,可以初步估算目标市场的规模,并结合市场增长趋势预测其未来发展潜力。 我们将重点关注市场规模的增长速度、驱动因素以及潜在的制约因素。 市场竞争格局与主要竞争对手分析 基于目录数据,我们将识别主要竞争对手,分析其产品线、定价策略、市场份额等关键指标,从而构建市场竞争格局图谱。 我们将重点分析竞争对手的优势和劣势,以及潜在的竞争策略。 主要内容 本报告将根据产品目录数据,从以下几个方面对市场进行分析: 市场规模及细分市场分析 产品数量及种类分布 我们将统计目录中不同产品类型的数量,分析其占比,从而识别市场中的主要产品类别和细分市场。 例如,我们可以分析不同价位产品数量的分布,了解市场对不同价位产品的需求情况。 这部分分析将以图表形式呈现,直观地展现市场规模和细分市场的构成。 市场规模估算及增长预测 基于产品数量、价格区间以及市场调研数据(如需补充外部数据,则需说明数据来源及可靠性),我们将对目标市场的规模进行估算,并结合市场趋势预测其未来几年的增长潜力。 我们将采用合适的预测模型,并对预测结果进行误差分析,确保预测结果的可靠性。 竞争格局分析 主要竞争对手识别与分析 通过分析目录中不同品牌的产品数量、种类、价格等信息,我们将识别市场中的主要竞争对手。 我们将对每个竞争对手进行深入分析,包括其产品线、市场份额、定价策略、营销策略等方面。 这部分分析将以表格形式呈现,清晰地展现各竞争对手的竞争力。 竞争策略分析 基于对竞争对手的分析,我们将分析市场竞争格局,并探讨潜在的竞争策略,例如差异化竞争、成本领先竞争等。 我们将结合市场趋势和企业自身优势,提出相应的竞争策略建议。 市场机遇与挑战分析 市场机遇识别 我们将结合市场规模、增长潜力以及竞争格局分析,识别市场中的潜在机遇,例如新兴细分市场、技术创新带来的机遇等。 我们将对这些机遇进行评估,并分析其可行性。 市场挑战分析 我们将分析市场中存在的潜在挑战,例如市场竞争加剧、政策法规变化、技术更新换代等。 我们将对这些挑战进行评估,并提出相应的应对策略。 市场细分策略建议 基于以上分析,我们将针对不同细分市场提出相应的市场细分策略,例如针对不同客户群体的产品定位、定价策略、营销策略等。 我们将结合市场需求和企业自身优势,提出切实可行的市场细分策略。 总结 本报告基于产品目录数据,对目标市场进行了全面的分析,包括市场规模、竞争格局、机遇与挑战等方面。 通过对数据的统计分析和专业解读,我们识别了市场中的主要产品类别、主要竞争对手,并对市场规模进行了估算和预测。 同时,我们也分析了市场中的潜在机遇和挑战,并提出了相应的市场细分策略建议。 本报告旨在为企业制定市场策略提供数据支持,帮助企业更好地把握市场机遇,应对市场挑战,最终实现可持续发展。 需要注意的是,本报告的分析结果基于现有数据,未来市场变化可能影响分析结果的准确性,因此需要持续关注市场动态,并对分析结果进行动态调整。
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      2020-04-20
    • 石油化工行业周报:聚丙烯拉丝料价格大幅波动

      石油化工行业周报:聚丙烯拉丝料价格大幅波动

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:2020年4月19日,受国际原油价格大幅波动和国内医用聚丙烯需求增长影响,石油化工行业及相关产品价格出现显著变化。原油价格下跌,但聚丙烯等部分石化产品价格短期上涨,这主要源于口罩等医用物资的短期需求激增。然而,随着熔喷布产能扩张和对违法产品的打击,聚丙烯拉丝料等产品价格有望回落。报告分析了原油市场供需变化、主要石化产品价格波动以及相关公司动态,并对未来市场走势进行了展望。 原油市场供需失衡与价格波动 本周布伦特原油价格下跌10.26%,WTI原油价格下跌20.39%,主要原因是EIA报告显示美国原油库存大幅增加1920万桶,且美国活跃石油钻机数连续五周大幅下降,累计降幅达36%。报告预测,4月份美国商业原油库存将创历史新高,油价底部区间可能出现在4月底至5月初,但前提是OPEC及G20国家按计划减产,且部分国家“复工”。若“复工”延迟或减产执行率过低,库存可能在5-6月份饱和。 石化产品价格短期波动与长期走势预测 受医用聚丙烯需求激增影响,聚丙烯、丙烯、线型低密度聚乙烯等产品价格短期上涨。但由于熔喷布扩产周期较长,短期内其他产品难以替代,且部分不合格“熔喷布”涌入市场。随着政府加强对违法商品的打击,聚丙烯拉丝料及线型低密度聚乙烯等产品价格预计将回落。 主要内容 一、市场行情回顾 1. 行业指数、公司涨跌幅 本周石油化工板块上涨1.71%,跑赢上证综指(1.50%)和中小板指数(2.72%)。但板块内个股涨跌分化严重,涨幅前五的股票分别为厚普股份(11.46%)、蓝科高新(10.77%)、东华能源(10.01%)、恒力股份(8.97%)、荣盛石化(8.27%)。 2. 原油价格及库存周变化 本周布伦特原油价格下跌10.26%,WTI原油价格下跌20.39%,美元指数上涨0.2%。EIA数据显示,美国商业原油库存环比增加1920万桶。报告通过图表展示了布伦特原油价格与美国商业原油库存、美国开工钻机数量之间的关系,直观地反映了原油市场供需变化对价格的影响。 3. 石化产品涨跌幅 本周部分石化产品价格上涨,其中聚丙烯PP拉丝级上涨17.3%,异丙酮上涨15.18%,丁烷上涨11.44%,苯乙烯上涨11.03%,线型低密度聚乙烯上涨1.56%,丙烯上涨0.98%。报告通过表格和图表详细列示了本周主要化工品价格及价差的涨跌幅,并对价格波动的原因进行了初步分析。 二、本周要点 1. 行业动态 本节总结了多家国际权威机构(IEA、EIA、Rystad能源公司等)发布的关于全球石油市场供需、产量、需求预测等方面的报告,以及国内外石化企业动态,例如:IEA预测2020年全球石油需求将创纪录地暴跌9%;美国原油产量预计下降;巴西国家石油公司关闭部分平台;欧佩克+减产协议等。这些信息共同构成了对石油化工行业宏观环境的全面分析。 2. 公司公告 本节简要介绍了石化油服、恒力石化、大庆华科三家上市公司发布的2020年一季报业绩预告和2019年年报,提供了公司业绩表现的具体数据,为投资者提供参考。 总结 本报告基于2020年4月19日的市场数据,对石油化工行业进行了周度分析。报告指出,国际原油价格大幅波动,美国原油库存持续增加,对油价造成下行压力。同时,国内医用聚丙烯需求的短期激增导致部分石化产品价格上涨,但这种上涨并非长期趋势,随着供需关系的调整,价格有望回落。报告还分析了相关公司动态,并对未来市场走势进行了展望,提示了OPEC减产协议执行率、美国页岩油增产、国际成品油需求等潜在风险。 投资者需谨慎关注市场变化,做出理性投资决策。
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      2020-04-20
    • 基础化工行业周报:口罩原料价格波动,农化、饲料运行相对较好

      基础化工行业周报:口罩原料价格波动,农化、饲料运行相对较好

      化工行业
      中心思想 本报告的核心观点是:当前基础化工行业呈现出分化态势。口罩原料价格因短期供需矛盾而暴涨,但随着上游企业转产,供需矛盾将逐步缓和;化肥行业整体平稳运行,尿素受印度进口需求支撑,磷肥则因需求淡季而弱势;煤化工行业受原油价格影响波动,部分产品运行低迷;维生素行业价格稳定;农药行业部分产品价格上涨。总体而言,部分子行业(如维生素E、甜味剂、部分农药)因需求刚性、供给受限或行业竞争格局良好而具备投资机会,但需关注海内外疫情、政策变动和汇率波动等风险。 口罩产业链供需失衡及价格波动分析 短期内,口罩原料价格因下游需求暴增而大幅上涨,熔喷料、热风棉、粗旦氨纶等价格显著提升,带动上游涤纶短纤、氨纶、锦纶DTY等产品价格上行。 然而,国内新增大量口罩生产厂家和设备,使得上游原料供给不足,部分中间商囤货炒作加剧了价格波动。 长期来看,随着上游企业积极转产,供需矛盾将逐步缓解,价格波动也将趋于平稳。 化肥及其他重点行业运行状况分析 化肥行业整体运行相对平稳。尿素价格稳中有升,主要受益于印度的进口需求;磷肥则因农业需求淡季而表现弱势,一铵下行压力较大,二铵则相对平稳。煤化工行业受原油价格影响较大,甲醇、乙二醇等产品价格承压,而醋酸等产品则相对平稳。维生素行业价格整体稳定,但需关注国际疫情形势和国外工厂生产物流情况。农药行业部分产品价格上涨,例如烟嘧磺隆,而草甘膦等产品价格下跌。 主要内容 本报告主要内容涵盖以下几个方面: 一、本周市场回顾 本周布伦特原油和WTI原油价格均上涨,石化和化工产品价格涨跌互现。石化板块跑低指数,基础化工板块跑低指数。 报告详细列举了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况,并通过图表直观地展现了主要化工产品(如煤焦油、丙酮、丙烯、丁二烯、PVC、VCM等)的价格波动趋势。 二、国金大化工团队近期观点 本节详细阐述了国金大化工团队对化肥、煤化工、维生素、氨基酸、聚氨酯和农药等重点子行业的观点。 分析了各子行业的供需状况、价格走势以及影响因素,并对未来走势进行了预测。例如,对化肥行业,报告指出尿素受印度进口需求支撑,磷肥则因需求淡季而弱势;对煤化工行业,报告分析了原油价格波动对甲醇、乙二醇等产品的影响;对维生素行业,报告强调了国际疫情形势对价格的影响。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 本节以图表形式呈现了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五的变化情况,直观地展现了市场价格的波动情况。 图表涵盖了多种化工产品,包括煤焦油、丙酮、丙烯、锦纶POY、液化气、丁二烯、PVC、VCM等,以及多种产品价差,例如丙烯-丙烷价差、电石法PVC-电石价差等。 四、上市公司重点公告汇总 本节简要总结了本周重点上市公司的公告信息,包括凯龙股份、双象股份、华邦健康、澳洋健康和安利股份等公司的年度报告,以及相关人事变动和公司发展信息。 五、本周行业重要信息汇总 本节收集整理了本周化工行业的重要新闻信息,例如海湾集团项目建设进展、天然气储备能力建设、广州LNG储气库项目启动、天津南港工业区项目进展以及内蒙古雅布赖染料有限公司改扩建项目开工等。 六、风险提示 本节指出了影响基础化工行业未来发展的主要风险因素,包括需求大幅下滑的风险、汇率大幅波动的风险以及通胀超预期的风险。 总结 本报告对基础化工行业本周市场表现进行了全面回顾和分析,并对重点子行业进行了深入解读。报告指出,口罩原料价格短期暴涨,但将逐步趋于平稳;化肥行业整体平稳,但磷肥弱势;煤化工行业受原油价格影响波动;维生素行业价格稳定;农药行业部分产品价格上涨。 报告还指出了部分子行业具备投资机会,但也提示了需求下滑、汇率波动和通胀等风险。 这份报告为投资者提供了对基础化工行业现状和未来走势的全面了解,有助于投资者做出更明智的投资决策。 然而,投资者仍需结合自身情况和专业建议进行独立判断。
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      2020-04-20
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