经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。 　　行业动态： 　　本周跟踪的101个化工品种中，共有39个品种价格上涨，29个品种价格下跌，33个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷酸、电石、丁二烯、甲基环硅氧烷、NYMEX天然气；而跌幅前五的品种分别是黄磷、二甲醚、液氯、丙烯、乙烯。 　　本周WTI原油收于71.5美元/桶，周涨幅0.83%；布伦特原油收于73.22美元/桶，周涨幅0.73%。本周油价先涨后跌，整体表现依然较强。本周EIA数据显示，美国原油库存减少735.5万桶，原预期下滑215万桶，连续4周录得去库。当前支撑油价的主要因素依然来自需求复苏，继续关注伊朗总统大选及伊核协议谈判关键节点，伊朗供应将是主要的风险因素。 　　本周国内有机硅市场依旧处于高位状态，货源紧缺情况尚未缓解。目前国内有机硅下游需求增长明显，国内企业开工负荷偏高，上下游企业库存状态均处于较低位置，因此加剧了供不应求。合盛硅业新疆石河子40万吨单体产能目前停车为主，预计7月中旬后逐步恢复。截止周五，国内DMC主流报盘30100-31000元/吨，部分厂家封盘不报价。 　　本周电石市场先涨后稳，涨价集中在周初端午假期，前期电石流通量有限、需求高位以及假期物流影响促进电石价格上涨。截止6月18日，根据百川盈孚跟踪数据中国电石采购价格指数4762。端午期间宁夏、乌盟等地区限电、限产情况持续，在高速运输受限作用下，下游采购方原料库存少，因此积极调涨。未来预计宁夏地区限产短时间难有改变，内蒙古限电力度在二季度末也有加深可能，是下周影响电石减量因素。其次陕西神木地区检修电石炉预计在本周末陆续恢复，将有望基本恢复正常，鄂尔多斯地区对外销量也将逐渐减少。总体来看如若限电、限产加严，则下周电石仍有供应减量空间。而外购电石的PVC企业无检修意愿，预计需求面表现平稳。 　　投资建议： 　　本月观点： 　　5月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中50%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比6%；40%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比3%；另外10%产品价格持平。相比4月，5月化工品价格波动整体降低。与2020年同期相比，约88%的化工产品价格同比上涨。考虑到产品价格上涨的因素，我们判断当前化学原料及制品、化学纤维业公司的库存水平仍然较低，橡胶和塑料制品业公司产成品库存水平基本处于正常水平。从当前产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。 　　6月金股：光威复材。 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　上周市场回顾： 　　上周， CS 基础化工板块下跌 1.67%，同期沪深 300 指数下跌2.34%，基础化工板块同期领先大盘 0.67 个百分点。 石油石化指数下跌 4.68%， 同期落后大盘 2.34 个百分点。 其中，润禾材料（ 30.02%）、 *ST 达志（ 22.53%）、三维股份（ 20.54%）、东岳硅材（ 17.37%）、建龙微纳（ 16.36%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：永太科技（ -11.69%）、河化股份（ -11.23%）、瑞丰新材（ -11.22%）、六国化工（ -10.90%）、瑞华泰（ -10.82%）。 　　行业核心观点： 　　聚合 MDI： 上周，国内聚合 MDI 市场价格小幅反弹上涨。 6 月18 日，上海地区聚合 MDI 主流价报价为 17200 元/吨， 7 日环比上涨 4.88%， 30 日环比上涨 2.99%。供给端来看， 节后市场整体仍处于供货紧张状态， 厂家库存吃紧，因而经销商方面报价坚挺并略有上调，惜售情绪显著。 而需求端方面， 6 月属于MDI 需求淡季，下游终端整体采购情绪较为谨慎，仅部分经销商补仓积极性略有提高，整体来看需求端放量有限。 综合来看，我们预计后市国内聚合 MDI 市场价格在短期内或继续稳中小涨， 建议关注相关龙头企业及主要装置开工情况。 　　有机硅 DMC： 上周有机硅 DMC 价格持续上涨。据百川数据显示，6 月 18 日有机硅 DMC 价格为 30500 元/吨。供应端来说，在政策收紧、规模扩展受限的背景下，主力生产省份新疆和四川已经基本停止燃煤电站审批以限制产能新增，进入产能产量放缓的阶段，供给缺口开始出现。需求端方面，国内有机硅下游需求的多用途、广增长、新领域等增长速度明显，有力支撑有机硅的需求。整体来看，在供给依旧处于相对偏紧状态下，下游有机硅需求大幅增长，有机硅 DMC 市场价格短期内将持续高位震荡。建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注 2 条主线： 1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业； 2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及 5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素： 海外疫情严重， 国际原油价格持续震荡， 聚合 MDI、有机硅 DMC 市场需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块上涨 2.06%，同期沪深 300 指数下跌 2.34%，新材料板块领先大盘 4.40 个百分点。个股方面，板块中 96 只个股中有 63 只上涨，跑赢大盘的有 75 只股票。涨幅前五的分别是阿石创（19.55%）、东岳硅材（17.37%）、华特气体（15.70%）、安集科技（15.52%）、上海新阳（15.16%）；跌幅前五的分别永太科技（-11.69%）、瑞华泰（-10.82%）、ST 丹邦（-9.80%）、奥克股份（-8.02%）、新疆众合（-7.61%）。 　　投资要点： 　　OLED 材料：6 月 16 日，上交所正式受理了莱特光电的科创板 IPO 申请。莱特光电主要从事 OLED 有机材料的生产、研发和销售，其中以OLED 终端材料为公司主要收入来源。且公司是国内首家为大陆面板龙头企业京东方供应 OLED 发光功能材料，并具备自主专利的厂商，也是目前京东方 OLED 发光功能材料供应商中唯一的国内企业。公司计划通过本次 IPO 募资十亿元，其中大部分资金将用于 OLED 终端材料的研发及产业化。现阶段，我国在 OLED 终端材料方面主要依赖海外进口，国内仅个别企业实现了自主生产，作为国内 OLED 终端材料领军企业，本次莱特光电的上市将有助于其更好地通过资本市场的力量夯实自身生产研发实力，更好地满足下游客户日益增长的需求，同时也能够加快推动我国在 OLED 终端材料方面的国产替代进程。 　　 汽车轻量化材料：我国机动车保有量位居全球首位，因此机动车耗能管控及尾气污染治理在如今环保和节能理念逐渐深化，以及在我国在世界面前做出实现“碳中和”承诺的背景下显得愈发重要。汽车轻量化可以有效实现在降低能耗的同时减少尾气污染物排放，因此成为了目前我国及全球汽车的发展趋势。使用轻质材料是汽车轻量化的主要途径之一，近期，中石化“绿色环保汽车轻量化材料技术开发与应用”项目通过了总部鉴定，预示着该项目所开发出的汽车轻量化非金属材料新产品、新技术和新工艺整体已处于国际先进水平，对于我国汽车轻量化非金属材料技术和产业发展也具有十分重要的意义。 　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素：国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、 OLED 材料国产替代化进程不及预期、汽车轻量化材料普及度不及预期。

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价上涨 1.92%，为 71.64 美元/桶。 　　重点关注子行业：有机硅周涨幅 8.9%、电石法 pvc 周跌幅 2.2%、粘胶周跌幅 1.6%、固体蛋氨酸周跌幅 7.5%、液体周跌幅 2.9%、氨纶周涨幅 0.7%、聚合 MDI 周涨幅 1.8%、TDI 周跌幅 1.1%、氨纶周涨幅 2.2%、尿素周跌幅 1.1%、醋酸周涨幅 0.6%、乙二醇周跌幅 0.5%。 　　本周涨幅前五子行业：氯化钾（15.7%）、磷矿石（11.1%）、甘氨酸（10.4%）、磷酸二铵（10.3%）、丁二烯（10.0%） 。 　　氯化钾（15.7%） ：国际市场方面，本周东南亚的标准钾价格上涨，而由于供应紧张和对未来供应紧俏的担忧，全球范围内的颗粒钾价格也上涨。美盛提前关闭 EsterhazyK1 和 K2 矿井从 2021 年的供应中减少了约 100 万吨氯化钾，而 Nutrien 的产量预测增加只能弥补短缺的一半。国产钾方面，厂家库存量依然维持低位，市场供应量有限，盐湖集团装置正常生产，目前地区成交价较为混乱，地区可售现货紧俏。 　　磷化工（磷矿石、磷酸二铵）：磷矿石市场受下游需求旺盛、供需紧张、企业待发量大等因素影响，市场整体仍旧呈现供不应求、供需紧张的局面。磷酸二铵虽处淡季，但国际需求强劲，叠加原料的强支撑，国内二铵一改往年，淡季不跌反涨。后市运行或维持稳中上行。国际市场需求陆续释放，但尚存诸多不可控的因素。后市仍需密切关注印度、巴基斯坦市场招标情况，以及国际公共卫生防疫状况。 　　甘氨酸（10.4%） ：从原料市场看，冰醋酸价格高位，提振甘氨酸成本；从供应商看，鉴于 7 月初的重要活动，河北供应商或将在 6 月底 7 月初开工受到影响； 从需求方面看，目前下游草甘膦市场开工维持高位，对甘氨酸需求强劲。 　　有机硅（8.9%）：目前国内合盛硅业新疆石河子装置产能停车检修为主，预计 7 月中旬后逐步启动，而近期国内有机硅市场价格高位，企业库存较低，主要均以交付前期所欠核心订单为主，此次下游因前期有机硅市场价格高位，备库较少，此次单体厂家整改检修预计为原本货源紧缺市场再添一把火，预计有机硅市场在货紧情况下短期难以回落，主要坚挺盘整运行为主。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 1.84%，沪深 300 指数较上周下跌 2.34%。基础化工板块跑赢大盘 0.5 个百分点，涨幅居于所有板块第 16 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：其他橡胶制品 3.17%，其他纤维 2.56%，日用化学产品 1.79%，涂料油漆油墨制造 1.43%，钾肥 0.85%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。 （3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　本周要点 　　石化方面， 本周市场对于需求改善的良好预期以及美国石油库存继续下跌， 推动原油价格延续上涨趋势。 根据 EIA 报告显示， 美国原油继续超预期减少， 但成品油库存继续增加。 欧佩克延续对需求向好的预期， 同时全球疫苗的加速推广使得市场对于需求复苏持乐观态度，推动国际油价上涨。 同时， 虽然美国与伊朗关于核协议的谈判尚有不确定性， 但市场乐观的态度超过供给增多的担忧。 周中美国议息会议指出维持利率不变， 但未来会迎来加息， 美元大幅升值， 周末原油价格回落调整。 整体来看， 美国整体终端需求处于恢复之中， 同时整体经济向好发展， OPEC 对需求恢复有乐观判断， 预计原油价格会呈现高位盘整趋势。 需关注伊核问题、 OPEC 月度会议预测及美国经济数据。 　　基础化工方面， 本周国际大宗商品市场呈下跌趋势， 化工指数回落。 国内尿素市场开始下行趋势， 下游市场对高价原料抵触情绪强烈，整体交投相对放缓。 同时， 在保供稳价、 6 月安全检查月等政策压力下， 煤矿产量有限， 部分化工企业受限电影响， 开工率有所下滑。 同时， 美国议息会议表示加强通胀预期， 国际大宗商品市场震荡。 另一方面， 上半年部分大宗商品价格维持上涨趋势， 市场内高价抵触情绪存在， 下游企业采购情绪下滑， 部分大宗商品出现价格回调现象。 我们建议关注近消费端产品， 如涂料（三棵树）、 食品添加剂（金禾实业）、农药（利民股份） 等。 　　化工品涨跌幅情况 　　上周化工品涨幅居前的有： 高含氢硅油（20.00%）、 沉淀混炼胶（16.67%）、 三聚氰胺（11.68%）、 有机硅 DMC（10.91%）、 107 胶（10.71%）。 　　跌幅居前的有: 液氯（-26.38%）、 磷酸（-7.53%）、 DEG（-6.88%）、四氯乙烯（-6.77%）、 PTFE 悬浮中粒（-6.25%）。A 股涨跌幅情况 　　个股方面， 九鼎新材、 润禾材料、 南风化工、 三维股份、 ST 达志领涨， 涨幅为 37.93%、 26.02%、 22.51%、 22.16%、 16.95%， 奥克股份、 金瑞矿业、 恒力石化、 多氟多、 华恒生物领跌， 跌幅为 14.98%、14.84%、 14.47%、 14.32%、 14.17%。 　　关注成长性较好企业 　　周期方面， 我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（卫星石化）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。重点关注万华化学、巨化股份。 　　优质赛道方面， 我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。 经历了前期的股价上行， 2021-2022 年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低 PEG 细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：中简科技等）、纳米分子筛（国产替代加速， 龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。重点关注金禾实业、建龙微纳。 　　风险提示 　　原油价格存在波动风险；下游需求不振； 化工企业重大安全事故及环保事故； 货币政策风险

　　【环氧丙烷跌势已成定局】 　　近期国内环氧丙烷市场迎来少见的大跳水行情，截止到目前市场价格已跌至13000元/吨的低位，较5月初的高位跌幅接近30%。随着市场的回落，此波延续了10个月的上涨行情几近尾声。 　　受疫情影响，从去年8月起，环氧丙烷下游聚醚出口需求暴增，带动原料行情暴涨，创历史新高。今年以来，尽管市场偶有波动，但是高位行情仍旧延续到二季度。进入夏季后，随着产能的释放以及终端需求减弱，环氧丙烷市场理性回调。 　　从供应面来看，目前国内环氧丙烷产能在330万吨左右，继2020年吉林神华30万吨装置重启后，2021年上半年已经有三套新装置投产，包括中海壳牌、中化泉州以及江苏金岭富强，总产能为64万吨，约占2020年总产能的19.4%。虽然今年1-4月环氧丙烷库存维持低水平，但高开工率叠加新产能释放，5-6月份整体产量已经有明显提升。 　　下半年天津渤化、古雷石化、怡达股份、中信国安以及烟台万华都有投产的计划，届时国内总产能将达到500万吨。此外，2021-2025年还有至少300万吨的项目正处于在建或者拟建状态，未来五年环氧丙烷总产能有望达到800万吨，市场过剩凸显。 　　供应增加的同时需求面却不容乐观。短期来看，二季度终端冰箱和家电等需求就表现收缩，欧美装置恢复生产，同时聚醚主要出口地东南亚疫情升级，出口受限。环氧丙烷需求锐减，难以对市场形成支撑。长期来看，未来两年聚醚产能增长不足300万吨，对环氧丙烷的需求也在200万吨左右，同时聚醚产能增长存在滞后，难抵供应面的增量。 　　除了聚醚之外，环氧丙烷还可以用于生产碳酸二甲酯等。碳酸二甲酯作为一种绿色溶剂，可以作为电池电解液用于新能源汽车行业，新能源汽车行业前景广阔，碳酸二甲酯未来有望成为环氧丙烷下游新的增长点。 　　目前我国环氧丙烷仍存在约15%的进口依赖。2020年进口量为47万吨，同比微降。2021年1-4月进口量为16.4万吨，同比微增，其中4月进口2.9万吨，环比下降25.6%，同比下降12.1%。从进出口来源来看，主要进口国家为沙特、韩国、美国和泰国。目前我国高品质产品供应仍存缺口，但随着新装置的投产，我国环氧丙烷进口量将大幅下降，同时出口方面也有望取得建树。 　　目前国内约48%的产能采用氯醇法工艺，总产能接近150万吨。氯醇法工艺存在污染，一些小装置已经逐步退出市场，部分主力大厂也在建新工艺装置，以实现转换。氯醇法装置早在2015年的就被禁止新建，同时产品也一直禁止出口。当前新建项目多采用HPPO和共氧化法（PO/SM和PO/TBA）以及少量的及CHP法工艺。 　　后市来看，经过连续暴跌之后，下游或有抄底的可能，短期内环氧丙烷观望气氛增加，后市或有震荡，但是淡季来临，环氧丙烷行业跌势已成定局。下半年随着新增产能的继续释放，行业供应面压力逐步增强，预计未来市场难寻高位。

　　投资要点 　　本周板块表现:本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3,525.10，本周下调1.80%，深证成指本周下调1.47%，化工板块（申万）下调3.09%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块出现较大幅度回调，个别标的逆势大涨。涨幅居前的个股有润禾材料、九鼎新材、*ST达志、三维股份、东岳硅材、建龙微纳、华特气体、安集科技、中盐化工、上海新阳。本周有机硅板块大幅拉升，相关个股涨幅较大，润禾材料累计上涨30.02%，领涨化工板块，东岳硅材累计上涨17.37%。*ST达志6月17日在投资者互动平台表示，公司第一条动力电池生产线预计今年年内投产，本周股价继续大涨，涨幅达22.53%。受“第三代半导体”概念冲击，本周半导体领域涨势较好，华特气体领涨电子特气板块，累计上涨15.7%，安集科技、上海新阳亦有较大涨幅，本周分别上涨15.52%与15.16%。 　　本周原油市场动态：本周市场需求预期乐观叠加EIA原油库存降幅超预期，原油价格延续上涨走势。本周ICE布油报收73.51美元/桶（+1.13%）；WTI原油报71.64美元/桶（+1.03%）。 　　重点化学品跟踪：本周我们监测的化学品总体涨幅不大，涨幅前五的产品为电石(+6.32%)、丙酮(+3.63%)、丙烯酸丁酯(+3.57%)、丙烯酸(+2.62%)、硫酸(+2.50%)。端午高速运输受限，电石下游采购方到货量减少，加之宁夏、乌盟等地区限电、限产情况持续，供应受限，本周电石价格上涨6.32%。本周丙酮市场交投不温不火，下游需求疲软，刚需询盘为主，临近周末部分下游入市补货，场内交投氛围好转，本周丙酮小幅上行3.63%。本周丙烯酸酯下游需求力度增加，市场询盘及成交表现活跃，丙烯酸酯市场小幅回暖，但市场观望气氛依然浓厚。 　　化工行业年度投资主线：周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、卫星石化、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。

　　本周行业观点一：关注Q2或将继续环比改善、再创新高的化工子行业龙头 　　据我们测算，2021Q1涤纶长丝的平均价差为1,573元/吨，2021Q2截至目前，涤纶长丝的平均价差为1,733元/吨，较Q1上升36.8%，我们预计涤纶长丝的盈利能力较一季度将显著增强；20201Q1氨纶的平均价差为23,546元/吨，2021Q2截至目前，氨纶的平均价差为28,974元/吨，较Q1上升23.1%，氨纶价格价差持续扩大；2021Q1醋酸-甲醇的平均价差为4,002元/吨，2021Q2截至目前，醋酸的平均价差为6,106元/吨，较Q1上升51.6%，而本轮波澜壮阔的醋酸行业周期行情远未结束，我们预计醋酸的盈利能力将再度创下历史新高；2021Q1纯碱（重碱）的平均价差为1,177元/吨，2021Q2截至目前，纯碱（重碱）的平均价差1,464为元/吨，较Q1上升24.4%。以上化纤、纯碱、醋酸等弹性品种我们已经在《化工周期新征程系列》周报中持续坚定看好。除此之外，草甘膦、大炼化产业链等多种化工品理论价差在二季度均表现强势，我们建议关注二季报或将继续环比改善、再创新高的化工子行业龙头；同时继续看好海外疫情缓和、经济持续复苏，在三季度“金九银十”到来之际，全球供需共振将带动化工行业龙头盈利能力再上新台阶。受益标的：【化纤组合】华峰化学、新凤鸣、三友化工；【子行业龙头】江苏索普、山东海化、鲁西化工、云图控股、和邦生物、海利得、滨化股份、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份；【化工龙头白马】赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：醋酸供需矛盾未缓解，价格有望继续抬升 　　本周（6月14日-6月18日）醋酸市场价格高位上涨，看好醋酸价格继续上涨。据百川盈孚数据，截至6月18日，国内醋酸价格指数涨至7,960元/吨左右，较上周上涨1.8%；根据我们测算，截至6月18日，醋酸价差达到6,663元/吨，较6月11日上涨27元/吨。目前市场现货持续紧张，据百川盈孚数据，截至6月18日，醋酸库存7.25万吨，较6月11日下降8.23%。随着PTA新增产能陆续投产，我们看好醋酸价格继续上涨。受益标的：华鲁恒升、江苏索普、华谊集团等。 　　本周行业新闻：壳牌考虑出售总价达640亿的在美油田资产 　　【碳中和】壳牌考虑出售总价达640亿的在美油田资产。6月15日，据央视新闻援引美国CNBC网站的报道，荷兰皇家壳牌公司正考虑出售其在美国最大油田的持股，壳牌希望专注于其利润最高的石油与天然气资产，同时增加低碳投资。 　　【氢能源】近日，滨州市人民政府正式对外发布《滨州市国民经济和社会发展第十四个五年规划和远景目标纲要》。其中提及以滨华新材料碳三碳四综合利用项目为重点，在产储运销各环节实现氢能装备、物流装备、智能制造一体化。受益标的：滨化股份。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

　　上周行情回顾 　　新材料指数上涨1.51%，表现强于创业板指。OLED材料涨2.31%，半导体材料涨5.97%，膜材料涨2.51%，添加剂跌3.9%，碳纤维涨3.97%，尾气治理跌1.04%。涨幅前五为阿石创、建龙微纳、华特气体、安集科技、上海新阳；跌幅前五为永太科技、瑞丰新材、苏博特、金禾实业、多氟多。 　　新材料周观察：尾气催化系列（五）国六升级带动贵金属催化剂需求大幅增加 　　催化剂作为汽车尾气净化器的核心，主要由活性成分、载体、助剂及涂层组成，其中铂族贵金属钯（Pd）、铂（Pt）、铑（Rh）是目前汽车尾气净化三效催化剂中最常用的活性组分，其作用就是将汽车尾气排出的CO、HC、NOx等有害气体通过氧化和还原作用转变为CO2、H2O和N2，以此减少尾气污染，具有催化转化效率高、起燃温度低、寿命长等优点。世界铂金投资协会（WPIC）的研究结果显示，1990年至2020年期间，全球汽车销量增加1.4倍，对应铂族金属用量则提高5.3倍，说明随着尾气排放标准的升级，单车铂族金属（统称为PGM）用量随之大幅提升；同时，考虑到2019年我国部分城市已经提前实施国六标准，国内单车PGM用量相较2018年提升了约1g。2021年7月1日起，我国汽车尾气排放标准将全面迈进国六时代，与国五标准相比，重型车国六标准要求进一步加严，NOx和颗粒物限值分别减低77%和67%，本次“国六”标准是目前世界上尾气排放最严标准之一，甚至超过了“欧六”标准，排放标准的升级将直接带动国内贵金属催化剂需求的大幅增加。据我们测算，2021-2023年，预计国内PGM用量分别为128.48/141.95/150.05吨，2021年同比增长48.64%，其中重柴PGM用量在2021-2022年分别实现同比增长271.19%、229.52%。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【永太科技】公司子公司永太高新投资年产2万吨六氟磷酸锂及1,200吨相关添加剂和5万吨氢氟酸产业化项目，满产后年新增净利润3.79亿元。 　　【金禾实业】公司2021年上半年预计实现归母净利润4.3-4.8亿元，同比增长20.53%-34.55%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　政策全方位支持康复产业，康复产业链板块全面受益 　　6月16日，国家卫生健康委员会发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》（下称“意见”）以及《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》政策解读，对康复医疗及相关产业链构成重大利好。 　　意见主要分为5部分：健全完善康复医疗服务体系、加强康复医疗人才培养和队伍建设、提高康复医疗服务能力、创新康复医疗服务模式、加大支持保障力度。整体来看，意见聚焦康复医疗服务行业供给不足现状，就机构、床位、人才数量的增长提出了要求，同时兼顾供给端质量，即提高康复医疗服务能力，还通过提出创新康复医疗服务模式进一步缓解供需不均的现状。意见还提出鼓励社会办医，并支持规模化、连锁化的康复医疗中心建设，利好民营康复医院的发展。 　　全面推动三级康复医疗体系建设，全方位补充康复医疗供给缺口，提升康复医疗服务水平 　　提高基层医疗机构康复能力有利完善三级康复医疗体系的建设，促使基层医疗机构能够承接上级医院的康复患者。三级康复医疗服务体系的完善不仅通过覆盖全生命周期的服务项目扩大对单人康复需求的供给，还通过覆盖全人群扩大对拥有康复需求人数的供给，由此全面提升康复医疗服务供给量，且借助多种形式建立定位明确的康复医疗服务网络有助于提升康复诊疗效率及质量。 　　人才供给缺乏是掣肘康复行业发展的重要因素，意见对人才数量提出具体增长要求，将有效增加人才供给。通过明确三级医院、二级及基层医院服务定位，能够针对性地、更有效地提升各级医院尤其是基层医院的康复医疗服务能力和水平。 　　鼓励民营康复医院连锁化，行业集中度有望提升 　　由于康复医疗服务行业对大型设备、高学历人才的依赖程度不高，进入门槛较低，且盈亏平衡周期较短，盈利能力处于较高水平，该行业适宜民营进入。目前我国康复医疗服务行业处于发展阶段，由于供需失衡，民营康复医院有望迎来快速发展，但随着竞争者增多，供需缺口逐渐减少，规模越大的民营康复医院对设备厂商的采购量更大，议价能力更强带来成本优势，且规模更大的民营康复医院品牌影响力及业务覆盖范围更大，对患者及医师的吸引力加强，获客优势及获医优势加固，且基于获医优势能够提升医院的专业服务能力，由此，医院护城河逐步加深，竞争力越来越强，能够抢占中小民营康复医院市场份额，获得更高市占率，形成民营康复大连锁医院。由此，康复医院适宜规模化、连锁化的发展道路，随着连锁化的提升有望提升行业集中度。 　　推荐及受益标的 　　康复医疗服务板块受益标的：三星医疗、华邦健康、大湖股份；康复器械板块推荐标的：翔宇医疗；康复器械板块受益标的：伟思医疗、普门科技、诚益通。 　　风险提示：三级康复医疗体系建设进度、康复人才培养力度不及预期。