美联储加息预期不减，国际油价高位震荡，国内仍处于二季度疫情后的复工复产阶段，子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，并建议关注中报行情。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 　　行业动态： 　　本周跟踪的101个化工品种中，共有38个品种均价上涨，44个品种均价下跌，19个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫磺、R134a、纯吡啶、甲乙酮、PA66；而跌幅前五的品种分别是液氯、BDO、硫酸、盐酸、PTMEG。 　　本周WTI原油收于92.52美元/桶，收盘价周涨幅1.93%；布伦特原油收于99.34美元/桶，收盘价周涨幅2.71%。周内国际油价先涨后跌，震荡上行。周内前期，沙特阿拉伯提出OPEC可能重新实施减产措施，引发市场对原油供应缩减的担忧，国际油价整体上行，周内后期，基于美联储继续加息的表态，市场担心美国利率上升将削弱燃料需求，国际油价略有回跌。库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至8月19日当周，美国原油库存下降330万桶，至4.2167亿桶，美国汽油库存减少2.7万桶，至2.1565亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下降66.1万桶，至1.1159亿桶。展望后市，需求预期减弱叠加供应阶段性短缺的局面仍将持续，供需博弈下，预计油价将延续高位震荡。 　　本周制冷剂产品涨势延续，R134a、R22等产品涨幅居前。根据百川盈孚数据，R134a均价在23875元/吨，较上周价格上涨3.19%，R22均价在16438元/吨，较上周价格上涨3.08%。需求端，售后维修市场需求旺盛；供应端，江浙主流厂家生产负荷降低，货源供应持续紧张。展望后市，随着气候切换，售后市场需求或季节性转弱，但供应端持续减量，叠加外贸需求平稳向好，市场库存低位，预计制冷剂产品价格仍将维持高位。 　　本周硫磺价格止跌上涨。硫磺（CFR中国现货价）收报87.5美元/吨，周均价涨幅7.14%。港口现货市场，贸易商、投机商积极寻购，部分中小型终端工厂按需采买，交投气氛不断升温，硫磺进口价格止跌回升。国内市场，局部地区炼厂检修减产，货源供应缩紧，周边用户转采其他渠道货源，同时受港口现货推涨气氛带动，国内硫磺厂家上调报价。展望后世，硫磺供应缩减，下游企业按需进货，同时贸易商、投机商采购意愿显著增强，随着下游化肥市场需求季节性提升，硫磺价格或逐步回升。 　　投资建议： 　　SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的22.7%分位数，市净率（MRQ剔除负值）处在历史水平的58.1%分位数。复工复产叠加政策利好，预计行业整体走势向好。8月份建议关注内需稳增长政策发力主线，外需关注国内外价差扩大带来的化工品出口提升，以及高增长公司尤其前期超跌的成长个股的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团等。 　　8月金股：雅克科技 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　工信部：提高锂、镍、钴等关键资源保障能力，推进新型储能电池开发 　　事件：8月25日，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的意见。征求意见稿提出：（1）提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力，加强替代材料的开发应用。保障高性能碳酸锂、氢氧化锂和前驱体材料等供给，提升单晶高镍、磷酸铁锰锂等正极材料性能。提高石墨、锂复合负极等负极材料应用水平。加快电解液用高纯碳酸酯溶剂、高纯六氟磷酸锂溶质等产业化应用。提升高破膜高粘接性功能隔膜的性能。（2）加强新型储能电池产业化技术攻关，推进先进储能技术及产品规模化应用。研究突破超长寿命高安全性的储能电池体系、大规模大容量高效储能、交通工具移动储能等关键技术，加快研发固态电池、钠离子电池、氢储能/燃料电池等新型电池。（SMM，08/26） 　　点评：我国是最大的资源进口国，根据中国有色金属工业协会披露的数据，我国锂、钴、镍三类金属资源的对外依存度均很高，分别达79%、97%、92%。下游新能源汽车产销旺盛驱动锂电材料需求持续上升，而矿产从探勘到投产周期长导致原料端供不应求局面难破，原料价格持续攀升会对产业链长期发展造成一定的负面影响，因此提高资源端供应保障能力，同时推进新型动力和储能电池的开发，积极寻求替代材料，对于我国新能源汽车产业链的发展具有重要推动作用。 　　三部门：严厉打击光伏行业哄抬价格、垄断行为，不得倒卖路条、强制配套产业 　　事件：日前，工信部、市场监管总局、国家能源局综合司发布关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知。通知指出，各地要围绕碳达峰碳中和战略目标，科学规划和管理本地区光伏产业发展。统筹发展和安全，根据产业链各环节发展特点合理引导上下游建设扩张节奏，优化产业区域布局，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断。落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制的精神，统筹推进光伏存量项目建设，加强多晶硅等新增项目储备，根据下游需求稳妥加快产能释放和有序扩产。鼓励硅料与硅片企业，硅片与电池、组件及逆变器、光伏玻璃等企业，组件制造与发电投资、电站建设企业深度合作，支持企业通过战略联盟、签订长单、技术合作、互相参股等方式建立长效合作机制，引导上下游明确量价、保障供应、稳定预期。（光伏们，08/24） 　　点评：自2021年以来，光伏产业高速发展，下游光伏组件需求不断走高，产业链供需错配导致矛盾最突出的环节出现在上游资源端，作为主要原料的多晶硅价格连续上涨，截至本周多晶硅复投料(单晶用)成交均价已达30.6万元/吨，较年初增长32%，原料价格过高和囤货奇居现象对产业长期发展不利，合理整顿行业乱象、平稳原材料价格、上下游有序扩张有利于新能源产业的稳定发展。 　　锂电材料 　　电碳价格环涨1.5%，电氢价格环涨0.9%，正极材料维持上周报价；钴中间品价格环涨4.5%，硫酸钴价格环涨1.7%;电池级硫酸镍价格和上周持平 　　四川限电时间拉长一倍，对锂电企业生产影响进一步扩大 　　七部门：鼓励企业在自有场所建设绿色能源设施，有序推广锂 　　电池使用 　　工信部：提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力 　　墨西哥推进锂矿国有化，成立国营锂公司 　　金川集团28万吨/年动力电池用硫酸镍项目开工建设 　　厦门钨业：厦钨新能拟投资建设年产7万吨锂电池正极材料 　　天华超净：拟定增募资不超46亿元新增8.5万吨/年电池级LiOH 　　投资建议 　　受益碳中和，建议关注动力电池及储能带动下需求较快增长的板块中资源优势明显、产能持续释放的能源金属龙头企业：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、永兴材料等。 　　光伏&风电材料 　　本周国内多晶硅价格小幅上涨，单晶复投料(30.6万元/吨)、单晶致密料(30.4万元/吨)、单晶菜花料(30.1万元/吨)成交均价涨幅约0.2% 　　本周碳纤维维持上周报价，玻璃纤维(SMC合股纱2400tex)价格下跌近11% 　　三部门：严厉打击光伏行业哄抬价格、垄断行为，不得倒卖路条、强制配套产业 　　全球最大叶轮直径陆上风机商业化项目陆续并网 　　青海丽豪一期硅料正式出炉，产能5万吨 　　百佳年代钙钛矿胶膜已实现批量交付 　　晶科能源：签订外购33.6万吨原生多晶硅的重大长单采购合同 　　投资建议 　　1）受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份； 　　2）风电项目招标高景气下建议关注玻纤、碳纤维、风电叶片等领域的龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。

　　事件 　　8月26日，以福建省医保局牵头组织的心脏介入电生理省际联盟集采工作领导小组办公室发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购方案（征求意见稿）》，结合心脏电生理类医用耗材特点及联盟省份历史采购情况，制定了心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购方案。 　　点评 　　带量采购覆盖产品种类齐全，电生理介入耗材品类分组细致。此次福建省医保局主导的省际联盟集采工作覆盖了几乎全部电生理介入手术中所需使用的耗材产品，包括穿刺针鞘、体表电极、灌注管路、诊断导管、射频治疗导管和冷冻治疗导管，涉及产品数量品类众多。此外文件对于耗材产品分类也较为细致，导管鞘与诊断导管均按照固定弯和可调弯分类，环形标测与治疗导管也按照是否有压力感应、磁定位或电定位、冷盐水或非冷盐水进行分类，使同一组内的品种竞价更加具有可比性。 　　组套与单件采购模式结合，配套器械产品同步降价。根据此次的拟中选规则，射频消融治疗用非线形诊断导管与压力消融治疗导管，以及冷冻消融治疗用冷冻诊断导管与冷冻治疗导管，需按照1：1的配比采取组套模式进行采购。其他不符合组套模式采购的产品采取单件的模式进行采购。由于组套模式涉及的产品壁垒较高，竞争格局更优，预计最终各个厂家中标竞选的的激烈程度会相对温和。此外冷冻导管鞘、心内超声导管、体表定位参考电极等配套器械产品需要参考拟中选加权平均降幅设定降幅标准同比降价。 　　降幅与价格决定中选排名，达到目标降幅将确定获得拟中选资格。对于组套产品，最终将按照降幅从大到小排名；对于单件产品，将按照企业加权报价从低到高进行排名。排名靠前的企业将获得更多的基础采购量及调出分配量。即使独家报名的竞价单元也需要通过议价的方式进行采购。但文件明确规定，各类产品只要达到一定降幅比例均可获得拟中选资格，这意味着此次没有设定中标企业数量的上限，各家厂商只要达到一定价格降幅均可中标，对于厂商来讲中标确定性将会更强。 　　采购周期达到2年，国产企业存在巨大替代空间。采购周期延续了此前较为普遍采用的2年时间，首年采购周期结束后，综合考虑采购、市场供应、临床需求等市场实际情况开展接续工作，第二年协议采购量不少于中选产品上年度协议采购量。由于电生理手术治疗整体费用较高，此次集采降价后国内电生理介入手术量有望进一步提升。目前国内电生理市场仍被强生、雅培等外资厂商主导，此次集采工作的实施有望加速国产产品在高等级医院的入院速度，随着国产高端耗材产品逐步获批，未来市场存在巨大的替代空间。 　　投资建议 　　此次省际联盟电生理介入产品带量采购落地后，预计生产厂商仍有望保持合理的利润空间，高等级医院国产产品入院推广速度有望加快，流通环节费用空间可能被压缩，有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态。建议关注研发及产品实力领先的上市企业：惠泰医疗、微创电生理。 　　风险提示 　　带量采购价格降幅超出预期的风险；企业落标风险；医疗机构落实采购量低于预期风险。

　　本周化工市场综述 　　本周申万化工指数下跌 0.48%，跑赢沪深 300 指数 0.57%。 　　本周大事件 　　大事件一： 多国支持沙特提出的限制石油供应的想法。沙特能源部长萨勒曼表示，欧佩克可能不得不减产，在 48 小时内，其他成员国伊拉克、阿尔及利亚、巴林、科威特、赤道几内亚和委内瑞拉发表声明表示支持。周四，欧佩克今年的轮值主席国刚果也表示支持。 　　投资建议 　　标的方面，传统能源、欧洲产能占比高的标的表现较佳，新能源化工材料有所承压。从市场风格看，本周传统能源方面表现较佳，市场关心是否会切换，我们认为条件还不成熟，依然建议经济右侧进行布局。另外，我们近期调研下来发现新材料板块有爆发之势，建议重点关注，背后有三个产业趋势作为支撑，一是中国化工企业研发到了质变阶段，二是上游赋能下游，上游的加速内卷将持续赋能下游，三是下游赋能上游，我们看到部分核心制造也在逐步往中国转移，比如：新能源汽车。 　　投资组合推荐 　　泰和新材、东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局

　　一周观点：2022H1业绩相继发布，CXO、疫苗、刚需消费板块增长亮眼 　　医药外包服务：受益于大订单整体业绩亮眼，下半年有望保持较快增长。近期创新药产业链及上游相继披露2022年半年度业绩，整体上业绩依然强劲，多数公司业绩超预期。疫苗：2022H1HPV疫苗，人二倍体狂苗等二类苗维持高速增长。随着居民安全意识和消费能力的提高，疫苗需求不断提升，尤其是HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂苗、13价肺炎疫苗等二类苗获得较高的增长。血制品：2022H1采浆恢复良好，行业恢复增长。血制品主要产品白蛋白、静丙和凝血因子类产品渗透率相对于发达国家都有一定的差距，特别是静丙和因子类产品有比较大的差距。血制品板块的市场空间有待进一步扩容。制药：集采风险释放较多，供给端竞争格局良好的制药企业获得了良好的增长。医疗器械：医疗设备稳健增长，高值耗材短期成长性受阻，体外诊断赛道在疫情诊断需求与出口需求双重拉动下增速较快。医疗服务：Q2疫情散发对医疗机构经营造成一定影响，拥有良好口碑的综合医疗服务机构二季度经营向好，看好下半年恢复增长。中药：品牌OTC受疫情影响相对较小，创新药短期业绩承压。零售药店：出行政策放开、四类药销售政策边际放松下，预计2022Q2业绩环比改善。医美：持续关注疫情恢复后医美龙头的强韧性。 　　一周观点：继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会 　　2022下半年我们继续重点推荐创新药产业链以及消费医疗板块。（1）创新药产业链：中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从上半年业绩来看，整体业绩依然强劲，多数公司业绩预告超预期，创新药产业链依然保持高景气。（2）消费医疗，包括医疗服务（刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注）、中药（品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显）、零售药店（出行政策放开、四类药销售管控边际放松）、医美等细分板块。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、中国中药（以上排名不分先后）。受益标的：威高骨科、正海生物、大博医疗、奥精医疗、诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱尔眼科、迪安诊断、金域医学、一心堂、大参林、健之佳、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业（以上排名不分先后）。 　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

　　整体：上周（2022.08.22-2022.08.28），沪深300涨跌幅-1.05%，上证指数涨跌幅-0.67%，创业板指涨跌幅-3.44%。基础化工涨跌幅-0.48%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，跑赢上证指数0.19个百分点，跑赢创业板指2.96个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第14位。 　　板块：上周新材料指数涨跌幅-5.12%，跑输沪深300指数4.07个百分点，跑输创业板指1.68个百分点，跑输上证指数4.45个百分点。新材料指数板块中各子行业行情全面下跌，本周跌幅前三的子行业分别是膜材料(-10.27%)、OLED材料指数(-10.1%)、半导体材料(-8.97%)。 　　个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比12.77%，涨幅居前的个股有长鸿高科(4.74%)、万华化学(4.47%)、金发科技(4%)，跌幅居前的个股有奥来德(-25.26%)、帝科股份(-18.31%)、双星新材(-17.99%)。 　　估值：截至2022年8月28日，当前创业板指PE（TTM）为48.15，过去三年平均PE为58.81，新材料指数PE（TTM）为29.62，过去三年平均PE为42.74，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.48%。 　　行业要闻 　　1)海南成为中国首个全面禁售燃油车省份 　　2)吉林化纤15万吨/年碳纤维原丝万吨级生产线开车成功 　　3)丰原年产3000吨聚乳酸、5000吨乳酸项目启动 　　4)厦钨新能拟在福建宁德扩产7万吨锂电正极材料 　　核心观点 　　短期观点： 　　碳纤维价格回落，库存量持续上升。根据中国海关数据，2021年1-6月，我国进口碳纤维产品合计14739吨，较2021年同比下降16%，一方面是因为欧美企业对碳纤维需求恢复，出口到我国的总量减少，另一方面是因为国内碳纤维供给能力提升，市场份额提高。从进口贸易方式看，一般贸易进口总量为5325吨，同比下降36%，来/进料加工/保税区业务数量为9414吨，同比增长4%，占比64%。据中国化纤协会初步统计，90%以上的来/进料加工用于体育器材及风电叶片领域，表明海外的碳纤维应用能力较强。百川盈孚数据显示，8月28日，国内碳纤维库存量为1500吨，相比2021年全年库存维持在10-25吨的水平，国内库存量大幅增长，一方面是因为国内碳纤维供应量增加，一方面是国外对民品碳纤维的出口限制有所放松。从产品价格看，上半年国内碳纤维价格基本保持稳定，三季度以来，碳纤维的价格有所回落，考虑到国内供应量持续增加，国内疫情导致下游需求有所放缓的双重因素，预计碳纤维价格仍有下调空间，但T700及更高等级碳纤维价格将保持相对稳定。碳纤维产业链受下游需求增长支撑，特别是在双碳目标下，碳纤维在风电、光伏、储能等新能源领域不断拓展，行业整体保持较好发展，短期来看，碳纤维原料丙烯腈价格持续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　本周板块表现: 　　本周市场综合指数均表现较弱，上证指数、深证成指、创业扳指及化工板块均下跌。上证综指报收3236.22，本周下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%，化工板块下跌1.90%。 　　本周细分化工板块涨跌不一，能源、化肥农药板块表现强势，板块指数分别上涨了7.01%， 2.71%；而有机硅、化学纤维、石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了4.72%、 3.56%、 3.47%。 　　本周化工个股表现： 　　本周涨幅居前的个股有大庆华科、呈和科技、达志科技、安迪苏、广汇能源、新开源、保利联合、山东海化、金三江、至正股份等。本周石油加工贸易板块强势，大庆华科大涨31.85%，领涨化工板块。本周达志科技股价大涨19.96%，公司表示预计九月以后向北汽批量供货。受益于天然气价格进一步上涨，本周广汇能源股价保持宽幅上行，累计上涨14.80%。 　　本周重点化工品价格： 　　原油： 本周布伦特原油期货上涨4.27%，至100.99美元/桶。本周我们监测的化工品涨幅居前的为纯砒啶(+8.1%)、 R134a(+6.8%)、苯乙烯(+6.6%)、甲苯(+5.6%)、丁酮(+5.0%)。受高温和限电影响，本周吡啶厂家多有开工不满或停车检修的状况，叠加下游百草枯需求较好，市场供给紧张，本周价格宽幅上涨。本周国内多地高温延续，制冷剂需求持续旺盛，货源紧张，价格继续上行。另外，本周苯乙烯、甲苯等原油下游产品受油价上涨提振，亦有明显涨幅。 　　投资建议： 　　随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予 “强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、 梅花生物、 宏柏新材、 润禾材料、北清环能；关注永东股份、 黑猫股份、 岳阳兴长。 　　风险提示： 　　通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险

　　投资要点： 　　本周医药表现弱于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌1.13%，表现弱于大盘。其中医药商业子行业上涨0.35%；中药子行业下跌0.7%，医疗服务子行业下跌0.72%，化学制药子行业下跌0.95%，医疗器械子行业下跌1.61%；生物制品子行业下跌2.4%。 　　下周展望：关注调整较多的个股机会 　　下周中报即将披露完毕，根据我们跟踪已经披露中报的公司来看，药品领域继续看好精麻药品，在ICU/内镜/分娩镇痛/癌痛场景舒适化诊疗拓展，重点推荐人福医药，建议关注恩华药业、海思科；CDMO中看好九洲药业（CDMO项目数和收入高增长）、皓元医药（前端业务疫情下高速增长，后端业务中创新药收入占比持续提升，在ADC等领域重点布局）；疫苗领域看好万泰生物，公司二价HPV疫苗有望持续放量，后续管线具有良好前景；医疗服务中建议关注疫情后持续修复的爱尔眼科、通策医疗。 　　本周新股介绍：宣泰医药，打造仿创结合的新型制药企业 　　8月25日宣泰医药在科创板上市。公司自设立以来，一直专注于仿制药业务与CRO业务，主营业务主要为泊沙康唑、普罗帕酮、安非他酮3项仿制药销售及CRO服务，其中泊沙康唑肠溶片是在美国市场唯一的首仿药。公司在2019年立项了多个改良型新药研发项目，未来将立足自身优势，继续深耕高仿制药和CRO业务领域，并向改良型新药等新的领域不断拓宽业务，打造仿创结合的新型制药企业。 　　8月月度金股 　　迈瑞医疗（300760.SZ）：公司是多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，受益于公卫体系建设，将持续保持较为稳健的增长；随着国内诊断集采政策落地，海外器械出口复苏，公司有望走出多年估值历史底部区间。2022-2024年PE分别为36X、28X、23X，维持“买入”评级。 　　拱东医疗（605369.SH）：公司IVD配套业务进入放量期，未来2~3年有望持续放量；多客户、多SKU属性有望在稳态后带动多点增长；大部分产线能规避集采。2022-2024年PE分别为35X、27X、21X，维持“买入”评级。 　　人福医药（600079.SH）：集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持续，负债率改善，财务费用下降。2022-2024年PE分别为17X、15X、12X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

　　核心观点 　　1、2022年8月以来工业硅价格有所上行。截至2022年8月26日工业硅市场均价为20750元/吨，较8月初上涨3092元/吨，涨幅为17.5%。工业硅价格上升主要受供需两方面驱动：供给方面，2022年三季度工业硅供给收紧，长期来看产能产量有望大幅扩张。短期来看，2022年8月受限电影响供给有所收紧，对价格形成支撑。长期来看，2022年我国计划新增投产产能为85万吨，且未来保持高速扩张；2022年1-7月我国工业硅产量为183.5万吨，同比增长21.5%。新增产能持续释放下，我国工业硅产量有望迎来大幅提升。需求方面，有机硅产能稳步扩张，光伏高速发展带来成长空间。工业硅下游主要为有机硅和多晶硅，2021年下游消费占比分别为38.03%和30.28%。有机硅方面，2017至2021年，我国有机硅DMC有效产能从136.5万吨增长到187.5万吨，年均复合增长率为8.3%；2022年计划新增产能为65万吨，同比增长35.5%。随着有机硅新增产能逐步释放，对工业硅需求量有望持续提升。多晶硅方面，2021年我国光伏新增并网容量为54.88GW，同比增长13.9%，创历史新高；2022年上半年我国光伏新增装机30.88GW，同比增长137.4%，维持高速增长态势。随着光伏行业的高速发展，多晶硅需求旺盛，拉动工业硅需求提升。另外，我国工业硅出口量高速增长，对价格形成支撑。2017至2021年我国工业硅出口量从21.37万吨增长到37.56万吨，年均复合增长率达15.1%；2022年1-7月我国工业硅出口量为30.79万吨，同比增长59.6%。综合来看，未来我国工业硅产能稳步扩张，光伏行业高速发展协同有机硅产能扩张持续拉动工业硅需求提升，产品出口旺盛。工业硅行业景气向上，未来有望迎来量价齐升。 　　2、截至2022年08月26日，中国工业品价格指数报4954点，周涨0.6%。化工产品涨跌不一，其中醋酸涨3.4%，腈纶短纤跌8.9%。醋酸方面，塞拉尼斯和延长释放检修计划，供应压力有所缓解，下游需求保持刚性，对醋酸价格形成支撑，推动醋酸价格上行。腈纶短纤方面，受限电政策影响，下游纺织厂开工负荷较低，需求较为低迷，致使腈纶短纤价格承压下行。 　　3、过去一周，原油价格有所上涨。截至2022年08月26日，布伦特原油主力连续期货价报101美元/桶，周涨4.4%，WTI原油主力连续期货结算价报93.1美元/桶，周涨2.5%。原油价格上涨的原因主要为，沙特表示OPEC+未来有可能减产，市场担忧情绪加重，推动原油价格上行。 　　4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有137家上市公司股价上涨或持平，占比31.9%，有292家上市公司下跌，占比68.1%。周涨幅排名前3的依次为呈和科技、达志科技、圣济堂，周涨幅分别为24.6%、20%、15.7%；周跌幅排名前3的依次为双星新材、华光新材、振华股份，周跌幅分别为18%、17.9%、17.4%。 　　投资建议 　　目前工业硅供需两旺，有望迎来量价齐升，相关生产企业或将受益，如合盛硅业、东岳硅材等。 　　风险提示 　　原料价格异常波动、安全环保政策升级、国内疫情反复等。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价上涨；C2、C4、芳烃、氯碱部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI+1.1%；核心原料价格布油+4.4%，进口LPG+4.5%，国产LNG气-4.3%，烟煤+3.4%。 　　原料端，C2、C4、芳烃部分产品价格上涨，C5部分产品价格下跌；制品端，氯碱部分产品价格上涨，橡胶、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价上涨，沙特表态提振市场气氛，夏季出行高峰旺季仍存。 　　本周布油结算价从96.7涨至101.0美元/桶（涨幅4.4%）、美油结算价从90.8涨至93.1美元/桶（涨幅2.5%）；美国商业原油库存4.22亿桶（周环比-0.8%），美国原油钻井数605口（周环比+0.7%）。 　　供应端，根据隆众资讯，本周沙特暗示OPEC+后续能够随时以任何减产的举措来应对伊朗解禁等问题，显著提振了市场气氛，此外俄乌冲突无缓和迹象，欧洲的能源供应担忧仍在延续，且美国没有就伊朗问题进行新的表态，短线落地的难度依然较大。需求端，根据隆众资讯，目前来看美国夏季出行高峰带来的消费旺季仍在，原油和汽油库存低位运行，且夏季出行高峰9月5日才正式结束，与此同时美国经济表现依然欠佳，市场也担忧美联储仍可能大幅加息。政策面来看，根据隆众资讯，市场对于美联储9月加息力度是50还是75个基点产生分歧，9月的加息预期对油价仍有潜在压力。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势短期内难缓和，而伊朗问题虽频繁释放积极信号，但美方无新的表态。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧美天然气期货涨跌不一。NBP环比+21.19%，TTF环比+26.83%，HH环比+0.97%，AECO环比-15.73%。现货方面，HH现货环比+5.51%；加拿大AECO现货环比-21.38%，欧洲TTF现货环比+16.57%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为17919元/吨，环比+6.48%，接收站销售均价为6846元/吨，环比-197元/吨（-2.80%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至8月19日，美国天然气库存量为25790亿立方英尺，环比+600亿立方英尺（环比+2.38%，同比-9.40%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至8月19日，欧洲天然气库存量为29049亿立方英尺，环比+1020亿立方英尺（环比+3.64%，同比+20.77%）。 　　国内价格：本周国内LNG产地价格有所回落。截至8月25日，LNG主产地报价为6381元/吨，较上周-6.37%；消费地价格同向下行，截至8月25日，LNG主要消费地均价为6875元/吨左右，较上周-3.95%。LNG接收站报价7101元/吨，环比-1.70%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为三氯化磷+19%、四氯乙烯+9%、吡啶+8%、硫酸铵+8%、顺酐+7%、醋酸+7%、三聚氰胺+7%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为PVDF-20%、邻硝基氯化苯-16%、硫酸-14%、腈纶短纤-9%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅-8%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）-4%等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+5%、碳酸锂（工业级+1%、电池级+1%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+1%等。 　　下游进场补货，市场整体偏紧，四氯乙烯价格上涨。 　　本周四氯乙烯(华东)涨9.1%至12000元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周国内制冷剂R125市场震荡维稳，部分地区表示货源存紧张情况，但实际市场流通情况尚可，原料库存逐步消化，进场补货增加；供给端，根据百川盈孚，山东某主力厂家装置负荷偏低维持在四到五成附近，下月中旬有检修计划，江西厂家装置近期检修，西南某厂家受四川限电政策影响装置暂停，西北厂家暂未开车，且山东某厂前几日停盘，订单量大，市场呈现偏紧状态。 　　原料价格居高，流通货源紧张，吡啶价格上涨。 　　本周吡啶(华东)涨8.1%至40000元/吨。成本端，根据百川盈孚，当前上游产品乙醛价格居高，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前需求一般；供给端，根据百川盈孚，当前厂家封盘停报，江苏厂家维持检修状态，其余厂家受高温影响开工不满，部分厂家产品自用和供应老客户为主，暂不对外供应，市场流通货源紧张，预计9月市场供应逐步恢复。 　　秋肥市场临近，供给尚未全面恢复，硫酸铵价格上涨。 　　本周硫酸铵(山东临沂)涨7.5%至1150元/吨。需求端，根据百川盈孚，复合肥市场低位弱稳运行，受原料走势不明朗及需求疲弱的影响，经销商多数持观望态度，但随着秋肥市场的临近，预计市场操作积极性将逐步回暖，厂家走货有望明显提升；供给端，根据百川盈孚，焦企利润修复后，开工率提升，但仍有一定限产，尚未全面恢复至限产前的开工状态，但提产的预期尚存，硫酸铵供给面继续释放，己内级硫酸铵供给面窄幅波动。 　　终端需求略有好转，可售现货不多，推高顺酐价格。 　　本周顺酐(华东)涨6.9%至7620元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周不饱和树脂市场价格局部小推，北方高温天气结束，终端需求略有好转但需求量暂未有明显提升，市场出货情况好转；供给端，根据百川盈孚，目前苯法顺酐暂无重启计划，丁烷法顺酐停产工厂本月底前均有重启计划，目前整体顺酐市场可售现货不多，目前市场库存略紧，场内优质货源难询。 　　部分装置低负荷，三氯化磷价格高报低走。 　　本周三氯化磷(99%,江苏)涨19.4%至8000元/吨。供给端，根据百川盈孚，本周，部分三氯化磷企业仍在低负荷运行，部分企业货源自用为主，部分企业按单生产，维持老客户订单，当前部分企业报价偏高，但成交困难，有高报低走现象。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。