国内检测有产品储备、无相关疫苗、无特效药 　　2.1 PCR 是首选猴痘检测方式，多家IVD企业储备了相关产品 　　2.2 国内暂无相关疫苗储备 　　2.3 暂无针对猴痘的特效药，部分药物辅助治疗可能起效猴痘及猴痘病毒基本介绍 　　1.1 猴痘病毒可能通过接触或飞沫进行传播 　　1.2猴痘的症状较轻，传播能力较弱，致死率约1% 　　1.3 猴痘曾在非洲爆发过多次流行 　　1.4本次猴痘疫情最早在英国被发现，目前有超100人确诊 　　国内与猴痘检测及防控相关的公司

　　热点速评 　　1、IL-2领域再获MNC青睐，艾伯维和Cugene展开合作。艾伯维与Cugene合作，推进IL-2靶点项目CUG252，该项目治疗SLE处于临床I期。IL-2不仅具有免疫增强活性，同时具有免疫抑制活性，激活T细胞并诱导T细胞死亡，扩增免疫抑制性的Treg细胞。 　　【点评】IL-2领域中，罗氏、安进等公司产品临床进度领先。国内恒瑞医药产品处于临床I期，迈威生物产品处于IND阶段，可持续关注产品进度。 　　2、Moderna和非营利性研究组织IAVI推进mRNA抗HIV疫苗IAVIG003进入下一阶段。IAVI将赞助一项名为IAVIG003的新I期试验，该试验将在卢旺达和南非进行，主要观察G003在不同人群的效果。 　　【点评】此前G003在美国早期结果显示能在97%的健康美国成年人中产生免疫反应。基于mRNA技术的HIV、Covid-19、Zika和Nipah等产品是Moderna的15个优先疫苗计划中的4个。mRNA技术正在新冠疫苗以外领域不断拓展。 　　3、位于苏州StarnaTherapeutics获2400万美元A融资，计划将开展RSVmRNA疫苗和特发性肺纤维化产品研发。 　　【点评】RSV和特发性肺纤维化目前都是缺乏有效的疫苗及药物。除阿斯利康/赛诺菲外，GSK、辉瑞和Moderna等均有RSV产品进入到后期临床，其中Moderna的RSV疫苗是基于mRNA技术开发。特发性肺纤维化目前全球仅有2款药物获批上市。 　　4、猴痘恐慌加剧。美国CDC表示猴痘是一种罕见的疾病，其症状与天花相似但比天花症状更轻。天花疫苗或对猴痘具有一定保护作用。 　　【点评】猴痘病毒在人群间传播主要通过大量的呼吸道飞沫，需要长时间的面对面接触。其他传播方法包括直接接触体液或病变材料，以及间接接触病变材料等。关于猴痘病毒是否有新的传播途径等问题正在研究中。海外BAVARIANNORDIC拥有天花疫苗，EmergentBioSolutions拥有治疗天花药物Tembexa。国内尚无针对天花或者猴痘的特异性药物和疫苗上市。 　　5、阿斯利康和RQBiotechnology合作开发新冠中和抗体ComboEvusheld。阿斯利康将Evusheld视为长期收入的潜在来源。除了作为治疗手段外，中和抗体组合还是无法对病毒产生自身反应的免疫功能低下人群的关键工具保护工具。 　　【点评】我们持续认为虽然Covid-19的大流行将结束，但是在全球Covid-19疫情下催生的疫苗、抗体及小分子等药物具有“永续性”，推荐持续关注相关生物医药企业和产业链。 　　6、辉瑞新冠药物Paxlovid耐药性担忧升温。有报道称，在完成为期五天的Paxlovid疗程后，部分患者的Covid-19症状出现反弹。FDA和Pfizer正在探索解决方案，包括延长Paxlovid治疗时间、开发新产品等。 　　【点评】在Paxlovid临床试验中，显示试验组2%的临患者出现症状反弹，安慰剂组中这一比例为1.5%。考虑到目前流行毒株为Omicron，症状反弹情况仍待观察。 　　7、艾伯维向提交帕金森病新疗法ABBV-951上市申请。ABBV-951是左旋多巴和卡比多巴的前体药物，通过连接到皮下的泵持续输注给药，从而稳定维持药物在体内的浓度。ABBV-951专为对口服治疗反应不佳的晚期帕金森病患者而设计。 　　【点评】神经领域是具有巨大未满足领域需求的领域，特别是在帕金森病、阿尔兹海默症等领域缺乏有效的药物。海外MNC在神经领域的研发布局持续增加。

　　投资要点： 　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数上涨 2.02%，创业板指数上涨 2.51%，沪深 300 上涨 2.23%，中信基础化工指数上涨 4.27%，申万化工指数上涨 4.27%。 　　化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱(11.8%)、橡胶助剂(10.55%)、钾肥(7.56%)、其他化学原料(6.92%)、膜材料(6.16%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为食品及饲料添加剂(0%)、印染化学品(0.98%)、钛白粉(1.04%)、农药(1.11%)、其他塑料制品(1.35%)。 　　本周行业主要动态： 　　欧盟巨额能源计划出炉， 有望拉动光伏材料需求。 2022 年 5 月 18 日，欧盟委员会披露新的能源计划 REPowerEU， 计划从现在到 2027 年间增加投资 2100 亿欧元，以摆脱对俄罗斯的化石燃料依赖，其中 560 亿欧元将用于提高能源利用效率，860 亿欧元将用于发展可再生能源。 同时， 欧盟委员会提议，到 2030 年欧盟 45%的能源将来自可再生能源，规划到 2025 年将现有的光伏装机容量翻倍， 2030 年装机容量达到 600GW， 在新的公共建筑、商业建筑、住宅上安装太阳能光伏板将成为逐步推进的法定义务。 预计欧盟光伏装机量的增长将拉动国内光伏组件的需求提升，工业硅、纯碱、 EVA 等上游化工材料有望受益。 　　 投资建议： 　　磷肥供需偏紧，成本支撑价格上行，海内外磷肥持续高价差，国内景气度有望保持上行， 重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。 苏博特持续推进产能扩张，大英基地率先投产，江门基地建设启动，全国战略布局逐步完善，公司持续推进新产品功能性材料，打造第二增长曲线，持续巩固行业龙头地位， 重点关注：苏博特。稳增长背景下，国内纯碱需求旺盛，下游玻璃厂纯碱库存低位，光伏玻璃增长强劲，国内天然碱法龙头远兴能源，拟控股银根矿业，产能长期增长有保障，有望重塑供需格局， 重点关注：远兴能源。 山东赫达子公司赫尔希持续释放植物胶囊产能，规模优势不断强化，有望问鼎亚洲第一品牌，同时凭借米特加的技术优势，加速食品级纤维素醚在人造肉领域的商业化落地，有望成为公司第二增长点， 重点关注：山东赫达。 国内化工各细分领域龙头历经多年的竞争与扩张，成本优势打造盈利护城河，全球市占率不断提高，目前估值扔处于低位， 重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 百年轮胎， 万亿市场，新冠疫情加速行业格局洗牌，国内轮胎龙头多方位持续开拓市场，市占率持续提升，有望保持高速增长， 重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。 在“双碳”背景下，国内持续完善全国煤炭交易市场，成本端推动新型煤化工发展，国内煤制烯烃领先企业宝丰能源，凭借成本优势保障盈利能力， 重点关注：宝丰能源。 草铵膦需求恢复，上游磷化工景气度高企，成本支撑草铵膦价格重回上行通道，利尔化学为国内龙头，成本及规模全球领先，业绩有望持续增长， 重点关注：利尔化学。 　　风险提示： 宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期

　　事件 　　2022年5月23日，君实生物公告，新冠小分子VV116在与辉瑞小分子头对头临床试验中，达到临床终点。公司将于近期与监管部门沟通递交新药上市申请事宜。该临床进展好于市场预期。 　　点评 　　这项头对头研究（NCT05341609）是一项多中心、单盲、随机、对照III期临床研究，旨在评价VV116对比奈玛特韦片/利托那韦片（即PAXLOVID）用于轻中度COVID-19患者早期治疗的有效性和安全性。该项研究由上海交通大学医学院附属瑞金医院宁光院士担任主要研究者，实际入组822例患者，主要研究终点为“至持续临床恢复的时间”，次要研究终点包括“截至第28天发生COVID-19进展（定义为进展为重度/危重COVID-19或全因死亡）的受试者百分比”等。 　　该临床研究结果显示，VV116用于轻中度COVID-19的早期治疗达到临床方案预设的主要终点。公司将于近期与药物监管部门沟通递交新药上市申请事宜。 　　目前，VV116正处于国际多中心的III期临床研究阶段，多项针对轻中度和中重度COVID-19患者的临床研究正在进行中。 　　看好口服新冠药获批及后续放量潜力，以及对复工复产的积极作用。因此我们建议重点关注君实生物、VV116相关产业链（CDMO+上游精细化工+金属催化剂产业链）以及疫情受损的医药子版块后续经营复苏三个方向。 　　投资建议 　　建议关注君实生物、海正药业、九洲药业、华海药业、药石科技等。 　　风险提示 　　新药研发失败风险，新产品放量低于预期风险，疫情变化风险，安全生产风险，上游原材料涨价风险等。

　　核心逻辑 　　纯碱供给端：2021年底连云港130万吨产能退出对纯碱市场供给端造成很大冲击。2022年有效新增产能仅有安徽中盐红四方20万吨以及江苏德邦化工60万吨产能，且受疫情影响大概率年底才能投产，全年有效产能预计为3161万吨。2023年上半年远兴能源340万吨产能陆续投产将缓解供给端紧张形势。 　　纯碱需求端：预计2022年纯碱表观消费量同比增长3.5%，2023年-2025年同比增长分别为3.4%、4.2%、4.8%。 　　平板玻璃：平板玻璃75%左右的需求来自于建筑行业，与地产竣工息息相关。在全国疫情多点爆发情况下，各地平地产行业开工情况受到影响，各地积极出台相关政策促进房地产行业发展。预计平板玻璃对应纯碱需求2022-2023年增速为0%，2024年-2025年增速为2%。 　　光伏玻璃：在光伏发电成本持续下降和全球绿色能源复苏等有利因素的推动下，未来几年全球光伏新增装机仍将快速增长。据中国光伏行业协会预测，乐观情况下2025年全球光伏年新增装机将达到330GW。对中国光伏行业协会预测数据取中值作为新增光伏装机预测值，即2022-2025新增光伏装机分别为217.5GW、247.5GW、272.5GW、300GW，对应纯碱需求增速分别为314、362、403、447万吨。 　　碳酸锂：随着新能源汽车渗透率提高，碳酸锂需求将迎来快速增长。据高工锂电，未来四年国内锂电池出货量复合增长率超过43%。预计2022-2025年碳酸锂对应纯碱需求分别为67、97、141、204万吨。 　　其他轻质纯碱：轻质纯碱下游多集中在日用品领域，随着疫情管控放松以及需求恢复，预计2022-2025年其他轻质纯碱需求以1.5%的增速缓慢增长。 　　预计2022年，纯碱在供给及需求端双重作用下，供需缺口将持续存在，全年开工率预计达到96%，纯碱价格有望保持在较高的水平。2023年远兴能源340万吨纯碱投产后，供需矛盾得以缓解，全年开工率预计为87%。在供需紧张格局下，纯碱价格有望维持高位，给予纯碱行业推荐评级。 　　受益标的：考虑到纯碱价格维持高位，纯碱生产企业盈利能力有望增强，看好远兴能源、三友化工、中盐化工等纯碱生产企业。 　　风险提示：价格波动风险、光伏玻璃投产进度不及预期、房地产竣工面积大幅下滑、疫情反弹对需求造成冲击、原材料价格波动风险、重点关注公司业绩不及预期风险；

　　本周重点新闻跟踪 　　国家石化产业规划布局重点推进项目——盛虹炼化一体化项目在江苏连云港投料开车成功，标志着我国单套规模最大的炼化一体化项目正式投产，将把我国部分基础化工原料进口量降低 10%左右。总投资达 677 亿的盛虹炼化一体化项目位于江苏连云港徐圩新区，年加工原油能力 1600 万吨。项目核心设备国产化率达到 90%以上，刷新了国内同类型项目最大直径塔器、单体最重固定床反应器、最大规模常减压蒸馏装置以及裂解炉等多项纪录。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价下跌 0.2%，为 110.28 美元/桶。 　　重点关注子行业： 烧碱/橡胶/醋酸/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶短纤价格分别上涨 3.7%/2.4%/1.1%/0.8%/0.8%/0.6%；有机硅/VE/VA/纯 MDI/DMF/乙二醇/电石法PVC/聚合MDI/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/TDI/乙烯法PVC/氨纶价格分别下跌 3.8%/2.8%/2.5%/2.3%/2.3%/2.1%/1.7%/1.7%/1.5%/1.4%/1.2%/1.1%/1.0%；钛白粉/粘胶长丝/尿素价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：天然气 Henry Hub（现货）（ +21.8%）、美国 LPG（ TEXAS）（ +21.6%）、二氧化碳（山东）（ +17.1%）、氯化钾(温哥华)（ +11.8%）、六氟丙烯（华东地区）（ +10.9%）。 　　烧碱：预计国内液碱市场均价整体或有上涨可能，南方地区因后期检修较多，对市场有一定利好支撑，局部地区价格不乏有调涨可能；但北方山东地区局部或有下调可能，主因西部地区价格走跌。橡胶：上海地区分阶段推进复商复市，国内终端需求存在小幅恢复预期，相对提振市场心态，天然橡胶供应面，近几日版纳地区降雨较多，相对影响原料胶水产出，需求面，部分轮胎企业成品库存高位，整体对橡胶采买积极性仍旧较低，需求端打压胶价。 　　 本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨 4.44%，沪深 300 指数较上周上涨 2.23%。基础化工板块跑赢大盘 2.21 个百分点，涨幅居于所有板块第 6 位。 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：纯碱（ +11.33%），炭黑（ +10.6%），氟化工及制冷剂（ +9.53%），钾肥（ +7.81%），磷化工及磷酸盐（ +7.54%）。重点关注子行业观点 　　（ 1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化， 农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下 22 年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、 润丰股份、 广信股份、 利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇， 建议关注赛轮轮胎、 森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（ 2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控； 重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（ 3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域； 重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（ 4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升； 重点推荐万华化学、 华鲁恒升、 新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示： 原油价格大幅波动风险； 新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资要点 　　事件：近期上海医保局发布《关于部分医用耗材试行按绩效支付的通知》，提出将心脏瓣膜（折叠）、心腔超声导管耗材试行按绩效支付，将开展例数≥30例的医疗机构纳入考核范围，试点期限为2年，试点考核自2022年6月15日起正式执行，我们就相关内容进行解读分析。 　　TAVR耗材按80%比例纳入医保支付范围，相关产品有望加速放量。经导管主动脉瓣置换术（TAVR）是治疗主动脉瓣狭窄、返流等疾病的前沿疗法，手术费用高等因素（终端支付或30万元，其中耗材费用约20万，数据来源：医械咨询）导致短期内国内受众群体相对有限，整体渗透率较低；2022年1月上海医保局曾发文将TAVR收费项目纳入医保范围，收费标准5200元，患者自付10%，但并未涉及到耗材本身。本次通知明确提出按照医保基金平均支付水平（80%）进行结算，且并未对耗材价格进行调整，有助于释放更多瓣膜疾病患者的手术需求，减轻就医费用负担，扩大TAVR手术的受众群体，我们认为TAVR手术覆盖面或将快速扩大，产品放量有望迎来加速。 　　手术治疗效果纳入考核范围，临床数据充分、产品性能优越的头部品牌或率先受益。本次通知针对TAVR手术提出两个考核指标，手术后即刻成功率或围手术期严重并发症发生率，每年2月对定点医疗机构上一年度使用耗材进行考核，达到指标要求的机构可足额报销，未达标医院则将减少报销全额约5%。我们认为这一考核要求或将引导医院更加注重TAVR手术治疗的安全性和有效性，输送系统和瓣膜可回收性的重要性也越发凸显，临床数据充分、产能性能优异的品牌或将进一步受益。 　　手术量≥30的医疗机构率先纳入支付范围，有望激发更多医疗机构手术积极性。本次通知指出开展例数少于30例的医疗机构不纳入考核，是否纳入报销范围尚未明确，如果对应医疗机构的TAVR耗材未能纳入医保支付，相关医院或将有更大的动力加快开展TAVR手术以达到报销要求；如果对应机构也纳入报销体系，同样也有助于相关产品的终端放量。 　　投资建议：我们认为相关国产TAVR品牌有望借助本轮医保政策实终端植入量的加速突破，建议关注国内头部企业如启明医疗、心通医疗、沛嘉医疗，以及部分研发能力强、在研进度快的企业如乐普医疗、佰仁医疗等。 　　风险提示事件：新产品研发风险，市场竞争风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

　　本周我们讨论近岸蛋白的投资价值 　　国内重组蛋白试剂先行者，行业发展助推驶入快车道 　　近岸蛋白深耕重组蛋白试剂十余年，早期构建功能强大核心技术平台并基于此开发超7,700种产品及服务项目，覆盖领域位于国产前列；近年随着诊断原料和mRNA疫苗原料市场需求逐渐增长，公司迈入大规模生产供应原料的新阶段。 　　得益于重组蛋白行业稳步发展、疫情防控进一步助推需求，公司核心业务进入快速成长期，21年收入达到3.41亿元，三年复合增速为136%，利润端也扭亏为盈，21年实现扣非后归母净利润为1.49亿元；随着公司业务规模扩大与市场认可度提升，客户数持续增加，平均订单量稳步提升。本次IPO公司将增强诊断核心原料及创新诊断试剂产业化能力，持续提升重组蛋白领域研发实力。 　　蛋白类试剂市场稳定扩容，公司份额有望持续提升 　　蛋白类试剂广泛应用于科研与药物发现以及体外诊断试剂原料。随着国内生物医药研发投入增长以及IVD终端市场扩容，我国蛋白类试剂市场规模有望保持稳健增长趋势。近年来国产试剂快速质量与性能快速提升，在疫情与国际形势影响下，国产试剂具备质优价廉服务好的优势，国产替代趋势明显。 　　公司是国内重组蛋白试剂先行者，产品布局全面，覆盖多个应用领域。新冠疫情带来诊断需求，公司新冠相关抗原抗体试剂销售规模大增，客户认可度提升。近年来依靠专业的蛋白设计平台持续推出新品，部分高壁垒产品如类器官培养因子等有望助力公司常规产品保持稳定增长。 　　近十年积淀迎来收获期，国产mRNA酶龙头蓝海掘金 　　mRNA药物通过直接控制指导蛋白质合成，应用场景广泛，展现出巨大的发展潜力；新冠疫情流行促进mRNA疫苗技术突破，mRNA疗法前景逐渐明朗。短期考虑病毒变异问题与我国接种情况，国产新冠mRNA疫苗研发与销售仍有广阔空间；中长期预防性疫苗与肿瘤疫苗等将打开mRNA疫苗市场空间。 　　酶是mRNA疗法原料核心构成，终端需求旺盛带动酶市场高景气。公司早在13年即前瞻性布局mRNA原料酶研发，目前已成功实现7大核心原料酶规模化生产，现有基地可支持年产50亿人份mRNA疫苗原料，GMP级mRNA原料酶的大规模生产能力位居国内第一梯队；此外公司mRNA原料酶在质控、性能指标达到进口品牌先进水准。目前公司与沃森、丽凡达等进展较快的国产新冠mRNA疫苗企业均有合作，除短期商业化直接带来丰厚订单外，中长期将形成示范效应将持续利好后续其他mRNA原料酶业务拓展，公司有望形成强者恒强的竞争格局。 　　近岸蛋白是国产重组蛋白试剂与mRNA原料酶领军企业，核心技术平台竞争力强劲，产品布局全面，覆盖领域位于国产前列，近年近年随着诊断原料和mRNA疫苗原料市场需求逐渐增长，公司迈入大规模生产供应原料的新阶段。 　　风险提示：客户拓展不及预期，订单量不及预期，新产品开发不及预期，价格降幅超预期。