本周我们讨论宫颈癌筛查技术及相关投资标的。 　　宫颈癌是人体最常见的癌瘤之一，在女性生殖器官癌瘤中占首位，近年来， 宫颈癌发病率以及死亡率逐年攀升。 　　HPV 筛查有效预防宫颈癌。 世界卫生组织国际癌症研究署（WHOIARC）早已明确人乳头瘤病毒（HPV）持续感染是宫颈癌的主要病因。如果通过筛查及早发现临床尚无症状和/或体征的早期宫颈癌、予以早期治疗，不仅治愈率高，且可减少晚期宫颈癌发生、降低死亡率。 　　随着政策支持和群众意识提高，宫颈癌筛查快速发展。 2023 年 1 月，国家卫生健康委等十部门联合制定、印发《加速消除宫颈癌行动计划（2023-2030 年）》，提出到 2025 年，试点适龄妇女宫颈癌筛查率达到 50%；到 2030 年，适龄妇女宫颈癌筛查率达到 70%；旨在建立多部门联动的宫颈癌综合防控工作机制，加快推进我国宫颈癌消除进程。 　　凯普生物是宫颈癌筛查——HPV 核酸检测的先行者、倡导者， 2006年拿到我国第一张经国家药监局批准的 HPV 检测产品新药证书。公司紧跟行业政策，同中国妇幼保健协会合作，持续加大 HPV 检测的临床普及，大力推进农村妇女两癌筛查工程，持续保持和强化 HPV检测产品市场领导者的地位。 　　凯普生物国内首家获批宫颈癌筛查预期用途。 2023 年 6 月 20 日，凯普生物发布《关于全资子公司变更医疗器械注册证暨产品首次获批宫颈癌筛查预期用途的公告》，公司“高危型人乳头瘤病毒核酸检测试剂盒（荧光 PCR 法） ”率先获批增加宫颈癌初筛、宫颈癌联合筛查和 ASC-US 人群分流预期用途，满足 HPV DNA 检测应用于临床或筛查等不同的检测场景，为国家药监局医疗器械技术审评中心（CMDE）审批同意的同品种首个产品首次申报 　　行情回顾： 本周医药板块有所上涨，在所有板块中排名中等。本周（6 月 26 日-6 月 30 日）生物医药板块上涨 1.22%，跑赢沪深 300 指数 1.78pct，跑赢创业板指数 1.07pct，在 30 个中信一级行业中排名中等。 　　本周中信医药子板块大部分上涨，其中医药流通、化学制剂和中成药涨幅较大，分别上涨 2.77%、 2.47 %和 2.19%；医疗服务下跌，下跌 1.72%。 　　投资建议： 以盈利为核心，关注滞后型的反转投资 　　从今年 2 月份以来，国内医院的常规诊疗活动持续复苏，院内就诊量也在逐月改善。第一季度由于宏观因素公司业绩未完全恢复常态化增长，第二季度则有望实现同比高速增长、环比显著加速的趋势，并随着政策层面预期趋缓从而有望迎来估值提升。（ 1）检验： 新产业（诊疗恢复+22Q2 低基数）、亚辉龙（诊疗恢复+海外加速）、安图生物（诊疗恢复+高速机放量）、凯普生物（筛查恢复+适应症拓宽）； 　　（2）耗材： 惠泰医疗（诊疗恢复+集采放量）、微电生理（诊疗恢复+集采放量）、南微医学（诊疗恢复）、心脉医疗（诊疗恢复）； 　　（3）药品： 康辰药业（凝血酶恢复+医保解限），舒泰神（苏肽生调出重点监控目录），恩华药业（精麻恢复+新品放量）； 　　（4）服务： 金域医学（常规诊疗恢复）、迪安诊断（常规诊疗恢复）。 　　风险提示： 行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。

　　投资要点： 　　行情回顾。 截至2023年06月30日， 中信基础化工行业本周上涨2.9%， 跑赢沪深300指数3.46个百分点， 在中信30个行业中排名第5； 行业月初以来上涨2.84%， 跑赢沪深300指数1.68个百分点， 排名第11； 行业年初至今下跌7.76%， 跑输沪深300指数7.00个百分点， 排名第25。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨跌幅前五的板块依次是碳纤维（10.75%） 、 氨纶（9.52%） 、 粘胶（6.58%） 、无机盐（6.57%） 、 改性塑料（6.24%） ， 涨跌幅排名后五位的板块依次是聚氨酯（-1.72%） 、 合成树脂（0.25%） 、 钛白粉（0.39%） 、 氯碱（0.99%）、钾肥（1.02%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 最近一周价格涨幅前五的产品是氧气（+47.06%） 、 MMA（+9.35%） 、 蒽油（+6.65%） 、 双氧水（+4.43%）、异丁醛（+1.19%） ， 价格跌幅前五的产品是二氯甲烷（-8.09%） 、 苯胺（-6.70%） 、 烧碱（-4.00%） 、 苯乙烯（-3.42%） 、 二氯乙烷（-1.96%）。 　　基础化工行业周观点： 6月30日， 国家统计局发布数据显示， 6月份， 制造业PMI为49.0%， 比上月上升0.2个百分点， 显示制造业景气度有所提升； 非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和52.3%，比上月下降1.3个百分点和0.6个百分点， 依然处于扩张区间。 截至6月30日， 我国化工产品价格指数为4243点， 相比5月末下跌1.12%， 相比年初下跌11.68%， 化工品价格指数下行预计与原材料价格下跌和下游需求较弱有关。 　　当前基础化工行业基本面已处于底部区间， 若下半年需求持续修复， 则利好化工品价格、 价差改善。 细分板块来看， 一是建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309） 、 煤化工龙头华鲁恒升（600426） 等行业龙头个股；二是关注电子化学品领域， 半导体材料国产化进程有望加速， 可关注电子特气领先企业华特气体（688268） 、 金宏气体（688106） 等； 三是关注原材料成本、 海运费下行， 且替换、 配套需求有望逐步修复的轮胎板块， 建议关注森麒麟（002984） 等。 　　风险提示： 油价、 煤价等能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险； 房地产、基建、 汽车需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　事件：2023年7月1日，百心安正式发布Iberis临床数据。至此，布局高血压介入治疗进展最快的国内3家企业临床数据全部发布完毕。 　　国产与美敦力在临床结果上差异不大，均有望在2024年前后获批。下面我们将对美敦力SPYRALHTN-ONMEDtrial、百心安的IberisHTN、信迈的SMART及魅丽纬叶的Netrod-HTN临床试验的异同进行对比。 　　1）从入组标准的角度来看，各家的实验设计无显著差异，对于入组患者的血压标准均为诊室收缩压150-180mmHg，24小时动态收缩压的区间也无明显差异。从入组患者服用药物的标准来看，美敦力为1-3种降压药，信迈及魅丽纬叶为2种及以上降压药，百心安为服用3种降压药。 　　2）从临床终点的角度看，美敦力及百心安的主要临床终点为24小时动态血压，而信迈医疗及魅丽纬叶为诊室血压。 　　3）随访时间：国产3家的随访时间均为6个月，美敦力SPYRALHTN-ONMEDtrial实验随访时间虽然为36个月，但也有公布6个月时的血压降幅（6个月时，24小时动态血压降幅为9.3/6.0mmHg）。 　　4）临床结果：4家的主要临床终点均已达成，虽然各家的主要临床终点有所不同，下面我们主要对比24小时动态血压的降幅。其中在36个月随访时，美敦力动态收缩压-18.7mmHg，动态舒张压-11.9mmHg；6个月随访时，百心安24小时动态收缩压/舒张压-11.93/7.72mmHg、信迈医疗24小时动态收缩压下降了10.8mmHg，24小时动态舒张压下降了6.3mmHg、魅丽纬叶动态收缩压-12.4mmHg，舒张压-6.4mmHg。 　　今年8月FDA即将召开专家小组会讨论美敦力及ReCor的RDN在美的获批是否得到支持。我们预计，如果8月份美敦力能通过专家小组会，RDN在美获批进展有望加速，且获批的确定性有望提升，高血压介入治疗时代预计即将开启。 　　风险提示：产品上市进展不及预期、集采降价风险、上市后销售不及预期

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（6月26日至6月30日）医药生物板块整体上升1.05%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数1.61个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌5.56%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数4.81个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为130%。上周子板块中，除医疗服务下跌（-1.78%）外，所有子板块均上涨，涨幅前三为医药商业、化学制药、中药，分别上涨2.75%、2.23%和1.88%。个股方面，上周上涨的个股为345只（占比72.9%），涨幅前五的个股分别为安必平（28.4%），柳药集团（22.2%），仟源医药（20.6%），嘉应制药（18.2%），东阿阿胶（13.2%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.99万亿，在全部A股市值占比为7.48%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2322亿元，占全部A股成交额的5.16%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为47.4亿元；净流出前五为爱尔眼科、药明康德、康龙化成、凯莱英、以岭药业。 　　行业要闻： 　　6月29日，国家卫健委发布“十四五”大型医用设备规划，规划“十四五”期间全国配置大型医用设备3645台，其中甲类117台，乙类3528台。 　　从医用设备项目的变化情况看，主要变化为：1）在甲类医用设备中，“十三五”时期对重离子放射治疗系统不制订新增配置规划，“十四五”时期将重离子放射治疗系统和质子放射治疗系统合并为重离子质子放射治疗系统，将正电子发射型磁共振成像系统由甲类调整为乙类；2）在乙类医用设备中，“十四五”时期将64排及以上X线计算机断层扫描仪、1.5T及以上磁共振成像系统调出管理目录，新增常规放射治疗类设备规划，并将直线加速器合并至常规放射治疗类设备。从规划规模看，“十四五”时期相同医用设备的规划中，新增和规划医疗设备总数除高端放射治疗设备减少外（新增由188台降至76台，规划总数由216台降至125台），其他皆增长，增幅前三为正电子发射型磁共振成像系统（新增由28台增至141台，增幅403.57%；规划总数由33台增至125台，增幅536.36%），重离子质子放射治疗系统（新增由10台增至41台，增幅310.00%；规划总数由10台增至60台，增幅500.00%），内窥镜手术器械控制系统（新增由154台增至559台，增幅262.99%；规划总数由197台增至819台，增幅315.74%）。 　　大型医学设备配置管制进一步放宽，“十四五”期间规划数量显著增加，对技术成熟、性能稳定、应用规范的设备，积极推动由甲类改为乙类或由乙类调出目录。我们预计此前因缺乏配置证而受到采购限制的医院，以及新增的为提升学科能力而产生的采购需求的医院将陆续增加对相关设备的采购，推动相关医疗设备市场的进一步扩容。建议关注大型设备配置证限制进一步放开，行业持续高质量扩容，国产替代加速推进，与调整目录直接相关的医学影像、手术机器人、质子重离子系统等医疗设备生产商及相关上市公司。 　　投资建议： 　　上周，医药生物板块表现较好，小幅跑赢大盘指数，但板块成交量相对低迷，板块底部特征明显。近期，各地药店统筹持续推进，全国中成药集采落地，大型设备配置细则出台，建议关注相关政策利好企业。本周开始逐渐进入半年报披露期，重点关注基本面稳健向好，业绩表现优秀，估值相对合理的细分板块及个股。建议关注连锁药店、血制品、品牌中药、创新药、二类疫苗、特色器械等。 　　个股推荐组合：益丰药房、华兰生物、贝达药业、丽珠集团、康泰生物； 　　个股关注组合：老百姓、博雅生物、荣昌生物、开立医疗、华润三九等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

　　医药周观点复盘：1）中医药：持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化；2）创新药：国家医保局公布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，关注国产创新药医保谈判；关注院内复苏方向，药品板块建议关注集采出清、业绩触底反弹、去年二季度业绩低基数的仿创转型公司；二季度AACR及ASCO会议先后召开，国内外医药创新进入高质量高标准的新阶段，看好具有技术平台及出海潜力的公司；3）CXO：GLP-1药物放量为上游多肽产业链带来新成长机遇，多肽原料药、多肽CRO/CDMO和上游耗材设备供应商的市场需求持续旺盛。今年下半年海外生物医药投融资有望逐步恢复，重点关注平台型龙头和细分领域龙头等方向；4）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏；5）IVD：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率；6）高值耗材：集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头及业绩增长有望超预期的主支领域；7）仪器设备：国产替代趋势不变，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复；8）医疗服务：1）在消费力不及预期的大背景下，我们认为消费医疗中，我们认为会存在个股行情分化，建议重点关注前期低基数，今年运营层面存在明显改善的企业，建议重点关注：普瑞眼科、固生堂等；2）刚性医疗服务公司具备较高的业绩韧性，虽不存在去年低基数影响，但考虑到部分公司存在公司的外延扩张将推动业绩的高速发展，且目前相关公司估值具备较高性价比空间，建议重点关注：三星医疗、国际医学、海吉亚医疗；9）低值耗材：关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注疫后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域；10）线下药店：二季度随着门诊统筹在各个区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景气度将有所提升；11）血制品：血制品属于国家战略资源，国企化进程不断推进，同时2023年二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注行业供给与需求双重景气度提升。 　　医药政策跟踪：1）北京市将辅助生殖16项纳入医保甲类报销范畴；2）哈尔滨放宽药品零售企业经营“药食同源”定型包装中药饮片准入条件。 　　投资建议：建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯、心脉医疗等。 　　风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。

　　1 　　报告要点 　　糖尿病+肥胖两大领域或近千亿美元市场，GLP-1增速强劲：预计2030年GLP-1在2型糖尿病和肥胖领域的全球市场规模可达900亿美元。其中2型糖尿病药物市场约占350-400亿美元，减肥药物市场约占500-550亿美元。GLP-1代表性药物-诺和诺德的司美格鲁肽2022年销售额约113.46亿美元，同比上升93.44%，其中减重领域收入较2021年同比增长84%，占总收入比重升至9%，增速迅猛。 　　GLP-1临床优势明显，并已逐步成为减重赛道主流靶点：GLP-1R激动剂药物治疗2型糖尿病（T2DM）中显示出良好的治疗效果，且与目前在临床上使用的药物相比不会引起低血糖和体重增加的副作用。2023版ADA指南根据降糖药物的减重效果排序，司美格鲁肽为“减重效果非常高”的药物，度拉糖肽和利拉鲁肽为“减重效果高”的药物。在目前21款开展肥胖适应症的药物中18项为GLP-1/GLP-1R激动剂，且双/多靶开始成为研发新趋势。 　　GLP-1类药物申报迎来爆发期，华东医药、恒瑞领跑国内：截止2023年6月，国内已经申请临床及以上的GLP-1类药物一共99个，已经批准上市的创新药10个，生物类似药仅有华东医药的利拉鲁肽。除了礼来、诺和诺德等国外巨头进军国内GLP-1市场外，国内药企也抢滩登陆持续发力，目前信达生物、恒瑞医药研发进展领跑国内。此外，GLP-1/GLP-1R激动剂BD频出，2023年以来已有3项交易，未来BD值得期待。 　　GLP-1进军多个蓝海领域潜力巨大：除已广泛应用的糖尿病外，GLP-1在减重领域增长迅猛，心血管风险控制效果已被验证，同时在多个适应症如肾病、肝病、阿尔默兹海默、外周动脉疾病等被初步验证，部分药物已有临床数据读出，市场潜力巨大。 　　风险提示：临床失败风险、竞争格局恶化风险、销售不及预期风险、行业政策风险

　　一周观点：大型医用设备配置许可政策宽松化，高端影像设备等有望受益 　　2023年6月29日，国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》（下称《规划》）。《规划》提及聚焦提升医疗卫生服务公平性和可及性，缩小区域之间资源配置和服务能力差异，科学规划配置数量，优化完善配置标准，促进优质医疗资源扩容下沉，优化区域均衡布局。上述举措有望推动优质医疗资源扩容下沉，促进医疗事业高质量发展。重离子质子放射治疗系统、高端放射治疗类设备、PET/MR、PET/C、腹腔内窥镜手术系统，常规放射治疗类设备等十四五新增配置设备数量均有较大幅度增加，将带动大型医用设备产业链升级，促进高端医疗设备创新发展。随着国产设备厂家近年在高端市场的快速崛起，我们认为国产品牌有望在增量市场抢占较大市场份额，实现高端医用设备进口替代，相关标的包括联影医疗、新华医疗、东诚药业、奕瑞科技等大型医学影像及放疗类设备厂家、微创机器人等手术机器人厂家，盈康生命、国际医学、海吉亚医疗等民营医院。 　　本周医药生物同比上涨1.05%，医药流通、化学制剂、中药等子板块皆上涨 　　从月度数据来看，2023年初至今医药生物在6月跌幅较大，尤其在第一周和第三周，本周医药生物扭转跌势，在沪深300下跌0.56%的情况下实现上涨1.05%，在31个子行业中排名第16位。分板块来看，本周医药流通板块涨幅最大，上涨4.62%；化学制剂板块上涨2.85%，中药板块上涨1.88%，其他生物制品板块上涨1.58%，医疗耗材板块上涨0.79%；医院板块跌幅最大，下跌2.23%，医疗研发外包板块下跌1.99%，线下药店板块下跌0.74%，原料药板块下跌0.13%，体外诊断板块下跌0.09%。 　　一周观点：医药反攻时点或已至，关注细分赛道低估值成长股 　　医药整体板块一季度业绩预期稳健增长，院内外疫后复苏兑现，当前企业生产、订单、销售、服务等回归正常秩序，我们预计，整个板块在2023Q2经营业绩韧性较强，建议当前阶段重点关注板块的投资机会。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、悦康药业；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。 　　受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　行业观点 　　大型医用设备配置规划出台，配置量超预期。 　　2023年6月29日，国家卫健委发布“十四五”大型医用设备配置规划。 　　在“十四五”期间，全国规划配置大型医用设备3645台，其中，甲类117台，乙类3528台。配置证数量相比“十三五”大幅提升，其中，甲类：重离子放疗系统新增41台（十三五期间16台）；高端放疗设备新增76台（十三五期间188台）。乙类：PET/CT新增860台（十三五期间551台）；腹腔镜手术系统新增559台（十三五期间225台）；PET/MR新增141台（十三五期间77台），常规放疗类设备1968台（十三五期间直线加速器1451台）。此外，与“十三五”目录相比，管理品目由10个缩减为6个，免证设备增加，且价格限额调高，配置证的区域分布更为均衡，众多利好因素将进一步释放医院常规医疗设备采购需求，有利于医疗资源进一步下沉。 　　我们认为医院设备采购有望提速，国内相关设备企业将充分受益于政策驱动，产业链相关产品放量有望受益，经营面持续向好，国产替代或加速兑现。建议关注：东诚药业、联影医疗、中国同辐、迈瑞医疗、开立医疗、海泰新光、盈康生命、天智航、楚天科技、微创机器人。 　　投资策略 　　投资策略：主线一：创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。肿瘤治疗领域相同靶点扎堆现象严重，构建非肿瘤治疗领域新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。我们重点关注：1）减肥药物领域；2）阿尔茨海默症治疗领域；3）核医学领域。主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。我们认为医药是“中特估”核心主线之一，其中我们建议重点关注：1）政策支持的中药板块；2）估值低且边际向上的流通板块。主线三：器械板块疫后复苏叠加集采恐慌释放，看好后续表现。我们建议优选其中基本面过硬、具备长发展逻辑的公司。另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场。主线四：关注其它短期受挫后的边际改善板块：1）CXO&生命科学上游：美联储加息预期接近尾声，更多创新疗法在临床实现突破经过近两年调整biotech估值泡沫出清、性价比凸显，行业兼并加速，未来投融资环境也有望逐步回暖，带动CXO与生命科学上游行业转暖。2）疫苗：呼吸道传染病重心转移流感、结核等预防产品有望得到重视；3）消费升级：可选医疗有望实现快速增长。 　　行业要闻荟萃 　　1）恒瑞CDK4/6抑制剂达尔西利获批重磅适应症；2）信达生物BCMACAR-T伊基奥仑赛注射液获批上市；3）特宝生物PEG修饰人粒细胞刺激因子拓培非格司亭获CDE批准上市；4）MadrigalPharmaceuticalsNASH新药Resmetirom在美申报上市。 　　行情回顾 　　上周医药板块上涨1.05%，同期沪深300指数下跌0.56%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第12位。上周H股医药板块上涨2.51%，同期恒生综指上涨0.58%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第3位。 　　风险提示 　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

　　本周新药行情回顾：2023年6月26日-2023年6月30日，新药板块涨幅前5企业：云顶新耀（30.6%）、加科思（17.1%）、嘉和生物（15.9%）、亚盛医药（13.1%）、先声药业（12.8%）。跌幅前5企业：和铂医药（-10.4%）、亘喜生物（-9.7%）、首药控股（-8.9%）、药明巨诺（-8.2%）、康乃德（-7.4%）。 　　本周新药行业重点分析： 　　2023年医保目录调整工作正在有序进行，根据国家医保局印发的《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件征求意见，2018年1月1日至2023年6月30日期间经国家药监部门批准的新通用名药品可以申报参加2023年医保目录调整。考虑到2022年的规则同样为2022年6月30日前获批新通用名药品可以申报参加，因此预计2023年新增谈判药物将主要为2022年7月1日至2023年6月30日获批的新通用名药品。 　　自2022年7月1日至2023年6月30日，国内企业共有34款创新药（包括自研产品和引进权益产品）获NMPA批准上市，未来若能顺利通过谈判纳入医保目录将有望通过医保加速进院速度，从而实现产品的加速放量。 　　值得关注的是，本年度医保谈判中，恒瑞医药预计将有4款药物（瑞格列汀、阿得贝利单抗、奥特康唑、林普利塞）首次参与谈判，贝达药业预计将有2款药物（贝福替尼、伏罗尼布）首次参与谈判，先声药业预计将有2款药物（曲拉西利、先诺特韦片/利托那韦片）首次参与谈判，此外还有多家企业自研或者引进产品预计将首次参与谈判。 　　本周新药获批&受理情况： 　　本周国内15个新药或新适应症获批上市，48个新药获批IND，44个新药IND获受理，8个新药NDA获受理。 　　本周国内新药行业TOP3重点关注： 　　（1）6月30日，信达生物与驯鹿生物联合开发的伊基奥仑赛注射液的上市许可申请已获得批准，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者，既往经过至少3线治疗后进展。 　　（2）6月30日晚间，再鼎医药发布公告称，NMPA已经批准其引进的FcRn拮抗剂艾加莫德α注射液的新药上市申请，与常规治疗药物联合，用于治疗乙酰胆碱受体抗体阳性的成人全身型重症肌无力患者。 　　（3）近日，恒瑞医药自主研发的1类新药磷酸瑞格列汀获NMPA批准上市，这是国内首个自主研发的二肽基肽酶-4抑制剂药物，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制，将为其个性化治疗提供新选择。 　　本周海外新药行业TOP3重点关注： 　　（1）6月27日，《新英格兰医学杂志》发布了礼来靶向GLP-1R/GCGR/GIPR激动剂retatrutide的2期临床试验的亮眼结果。有83%使用12mg剂量的肥胖或超重成人患者在经过24周治疗后，达成至少15%的体重下降。 　　（2）RoivantSciences近日宣布，潜在“first-in-class”抗TL1A抗体RVT-3101，在治疗溃疡性结肠炎患者的2b期临床试验中，获得积极长期结果。 　　（3）赛诺菲近日公布其在研靶向OX40-配体单抗amlitelimab在2b期试验STREAM-AD中，达成主要终点，可显著缓解中度到重度特应性皮炎成人患者的症状。 　　风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。

　　核心 　　观点 　　化工行业7月投资观点： 　　政策支持与下游需求旺盛推动电子特气行业规模高增。目前，国内电子特气自给率不足15%，但部分技术已实现突破。未来，凭借产能扩张快、人工及原材料成本低等优势，国产电子特气的渗透率将不断提升。 　　需求拉动功能健康甜味剂产能扩张，阿洛酮糖作为新品类健康甜味剂，实验证明具备保护胰岛细胞调节胰岛素分泌的功能，预防肥胖导致的二型糖尿病。目前阿洛酮糖在美国、日本等少数国家通过审批，欧盟及国内市场审批加速推进中，国内生产阿洛酮糖用D-阿洛酮糖-3-差向异构酶已获批进入食品工业用酶制剂新品种，未来健康代糖潜力巨大。 　　随着天然气顺价机制的不断推动，上游资源方的定价话语权有望逐步提升，在抬高气价中枢的同时，也更有利于其提升开采积极性，未来资源方或将迎来量价齐升的发展趋势，推荐天然气上游龙头企业。 　　我国芳纶需求快速增长，但自给率极低，进口替代空间大。间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进；对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛；此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔。 　　长期来看，国内龙头公司市占率有望逐步提升。由于汽车保有量和新能源车销量的增长，轮胎市场规模仍在逐步扩大，给国产轮胎的发展奠定了基础。根据当前的世界轮胎排名来看，我国轮胎企业虽然大多数仍处在第三、第四梯队，但是头部轮胎企业的实力在逐步提升，部分企业的收入体量稳居世界前列。我们判断国内龙头企业由于具有资金优势、规模优势，渠道布局相对完善，产品质量与国际轮胎公司差距更小，未来随着国内汽车产业的升级与轮胎品牌形象的提升，龙头公司市占率有望逐步提升。 　　7月，我们重点推荐电子特气、膳食纤维、天然气顺价、芳纶等投资方向。下游半导体需求叠加国产化替代进程，为国内电子特种气体企业带来发展契机，重点推荐【金宏气体】等。需求拉动功能健康甜味剂产能大幅提升，阿洛酮糖进程有望加速，【百龙创园】国内龙头地位显著。原油价格高位利好上游原油勘探开采巨头，炼油环节格局持续改善，天然气顺价弹性巨大，推荐【中国石油】、【中国石化】。间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进；对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛；此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔，建议关注【泰和新材】。国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，同时未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，推荐【赛轮轮胎】和【森麒麟】。 　　本月投资组合： 　　【中国石化】石化一体化龙头企业，看好公司稳健成长； 　　【中国石油】国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升； 　　【百龙创园】健康功能糖加速渗透，规模扩张助力成长； 　　【金宏气体】加速布局电子特气，打造国内领先的综合气体供应商； 　　【泰和新材】氨纶业务底部复苏，芳纶市场前景广阔； 　　【赛轮轮胎】国产轮胎领跑者，产能扩张加速前行。 　　风险提示：原油价格大幅波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。