医药生物行业周报：医学影像“独角兽”上市在即，上游核心器件赛道迎发展良机

中心思想 联影医疗上市引领国产替代，上游核心器件赛道迎来长期景气 医学影像“独角兽”联影医疗即将登陆科创板，估值超900亿元，有望成为年内A股第二大、科创板最大IPO，标志着国产影像龙头正式进入收获期。 我国医学影像设备市场在人口老龄化、政策支持及国产替代趋势下持续扩容，预计2030年规模接近1100亿元，国产厂商技术突破与品牌沉淀正推动进口替代加速。 联影医疗凭借自研核心部件、完整产品线及近900家三甲医院渠道覆盖，已在MR、CT、PET/CT等领域占据领先地位，其上市扩产将直接拉动上游核心器件（平板探测器、PCBA等）需求，奕瑞科技、易德龙等供应商有望长期受益。 主要内容 产业链分析：国产替代窗口开启，上游器件需求景气 影像设备产业链拆解：上游核心部件（球管、探测器、超导磁体等）技术壁垒高，国产依赖进口，成本占比30%-60%；中游国产厂商（联影、迈瑞、东软）正从中低端向高端市场渗透；下游需求受老龄化、低渗透率及“千县工程”政策驱动。 联影医疗核心竞争力：研发投入持续，核心部件自研比例行业领先，AI+影像提升智能化；2020年多个产品新增市场份额居前，分子影像设备甚至超越GPS；IPO募资31亿元新建高端制造工厂，产能扩张在即。 上游受益标的：奕瑞科技（为联影提供平板探测器，XR领域深度合作）、易德龙（提供定制化PCBA，常年位居供应商前五），叠加东软医疗、明峰医疗等厂商IPO推进，上游采购需求持续旺盛。 市场表现：医药板块跑输大盘，港股医疗保健整体走弱 上周（8.08-8.12）A股申万医药生物指数上涨0.75%，跑输沪深300指数0.07pct，在31个子行业中排名第25位；港股恒生医疗保健指数下跌2.16%，跑输恒生指数2.02pct，排名垫底。 个股方面，浩欧博、迪瑞医疗领涨（受益中报高增），药店板块（老百姓、益丰、大参林）回调明显；港股中国卫生集团涨幅超50%，巨星医疗控股跌幅超24%。 行业动态与资金流向：海外药企进展密集，北向资金加仓部分龙头 海外要闻涵盖辉瑞、阿斯利康、百时美施贵宝等巨头多项临床突破及收购事件（如辉瑞54亿美元收购GBT）；国内联影医疗申购、多家公司定增及可转债预案更新。 沪深港通资金：陆股通净买入上海莱士、乐普医疗等，净卖出红日药业、信邦制药；港股通净买入中国生物制药、三生制药，净卖出中国中药、药明生物。 总结 本报告核心聚焦医学影像“独角兽”联影医疗上市对行业格局及上游产业链的深远影响：国产替代进程提速，核心部件自研与商业化能力成为竞争关键；联影医疗凭借技术、渠道与产能优势持续领跑，其扩产将带动奕瑞科技（平板探测器）、易德龙（PCBA）等上游供应商进入增长快车道。此外，报告还覆盖了医药板块近期行情、海外药企重大动态、疫情数据更新及投融资情况，提示新冠反复、药品降价及政策变动等风险。