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海外市场表现亮眼,泰国产能建设稳步推进
下载次数:
535 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2025-04-29
页数:
4页
南微医学(688029)
业绩简评
2025年4月28日,公司发布2024年年度报告,2024年全年公司实现收入27.55亿元,同比+14.26%;归母净利润5.53亿元,同比+13.85%;扣非归母净利润5.44亿元,同比+17.48%。
公司同时发布2025年一季度报告,25Q1公司实现收入6.99亿元,同比+12.75%;实现归母净利润1.61亿元,同比+12.18%;实现扣非归母净利润1.61亿元,同比+14.20%。
经营分析
构建全球营销体系,海外市场表现亮眼。2024年公司受国内集采影响,GI产品线增长受阻,内销实现收入13.82亿元,同比+2.1%,但受益于产品成本降低,毛利率同比提高3.2pct。海外市场业绩表现亮眼,外销收入13.59亿元,同比+30.44%。其中美洲区域收入5.82亿元,同比+23.5%;欧洲、中东及非洲区域营收4.79亿元,同比+37.1%。公司海外收入已接近总收入的50%,利润贡献达到近40%。2024年公司启动对西班牙公司Creo Medical S.L.U.51%股权的收购,并于2025年初完成交割,为公司深入拓展欧洲市场又迈出关键一步,未来海外市场还有望进一步加速。
降本增效成果显现,毛利率显著提升。分产品来看,公司内镜耗材类产品2024年实现收入23.28亿元,同比+13.5%。肿瘤介入类产品实现收入2.18亿元,同比+19.14%。可视化类产品实现收入3553万元,同比-46.21%。2024年研发投入1.74亿元,占营收比例6.33%。公司精益降本工程持续进行,多产品线毛利率均有所提高,综合毛利率较上年同期增长3.13pct。
推进泰国生产基地建设,抗风险能力将增强。公司泰国生产基地建设进展顺利,完成生产及基建规划,并于2025年1月举办奠基仪式,正式开工建设,预计2025年年底前投产,将成为支撑公司国内国际双循环的生产制造基地,有利于建立安全的全球供应链。
盈利预测、估值与评级
预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.80、8.09、9.60亿元,同比+23%、+19%、+19%,现价对应PE为16、13、11倍,维持“买入”评级。
风险提示
医保控费政策风险;在研项目推进不达预期风险;产品推广不达预期风险;汇兑风险。
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