公司信息更新报告：单Q3营收同比快速增长，业绩表现持续亮眼-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　阳光诺和(688621)

　　单Q3营收同比快速增长，业绩表现持续亮眼

　　2024Q1-3，公司实现营收9.17亿元，同比增长32.47%；归母净利润2.08亿元，同比增长21.40%；扣非归母净利润2.02亿元，同比增长20.19%。单看Q3，公司实现营收3.54亿元，同比增长53.20%，环比增长13.91%；归母净利润0.59亿元，同比增长11.37%，环比下滑22.03%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长10.88%，环比下滑23.06%。公司业绩稳健增长，2024H1人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.74/3.63/4.72亿元，EPS为2.45/3.24/4.22元，当前股价对应PE为18.2/13.7/10.6倍，维持“买入”评级。

　　药学研究业务稳健发展，自研新药布局持续深化

　　2024H1公司药学研究业务实现营收3.43亿元，同比增长8.29%。截至2024年6月底，新立项自研项目达117项，累计已超450项；2024H1公司参与研发和自主立项研发的项目中，共8项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验，70项药品申报上市注册受理。2024H1，公司取得生产批件的权益分成项目共5项，实现营业收入共333.91万元。同时，公司聚焦多肽类和小核酸类药物研发，在研创新药项目“STC007注射液”针对中重度瘙痒及镇痛的II期临床已启动，“STC008注射液”已获得临床试验批准。

　　临床试验与生物分析业务快速发展，已服务多个创新药项目

　　2024H1公司临床试验与生物分析服务实现营收2.17亿元，同比增长50.28%。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO平台、第三方稽查平台4大专业平台，全国设立19个常驻点，已与260余家医院建立长期临床合作。生物分析方面，公司目前运行100余项创新药临床前、临床I期项目；累计自主开发小分子/大分子生物分析方法近700/100个。

　　风险提示：药物生产外包服务市场需求下降，核心成员流失等。

# 中心思想
## 业绩增长与评级维持
本报告的核心观点是：阳光诺和2024年第三季度营收同比快速增长，业绩表现持续亮眼。公司药学研究业务稳健发展，自研新药布局持续深化，临床试验与生物分析业务快速发展。维持阳光诺和“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。

## 业务发展与未来展望
阳光诺和在药学研究、临床试验与生物分析等业务领域均取得了显著进展，尤其是在创新药项目和临床合作方面。公司聚焦多肽类和小核酸类药物研发，多个创新药项目已进入临床试验阶段，为未来的成长打开了空间。

# 主要内容
## 单Q3营收同比快速增长，业绩表现持续亮眼
阳光诺和2024年前三季度营收9.17亿元，同比增长32.47%；归母净利润2.08亿元，同比增长21.40%。单Q3营收3.54亿元，同比增长53.20%，环比增长13.91%；归母净利润0.59亿元，同比增长11.37%，环比下滑22.03%。公司业绩稳健增长，2024H1人均产值达到40.73万元，同比提升0.83万元。维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.74/3.63/4.72亿元，EPS为2.45/3.24/4.22元，当前股价对应PE为18.2/13.7/10.6倍，维持“买入”评级。

## 药学研究业务稳健发展，自研新药布局持续深化
2024H1公司药学研究业务实现营收3.43亿元，同比增长8.29%。截至2024年6月底，新立项自研项目达117项，累计已超450项；2024H1公司参与研发和自主立项研发的项目中，共8项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验，70项药品申报上市注册受理。2024H1，公司取得生产批件的权益分成项目共5项，实现营业收入共333.91万元。同时，公司聚焦多肽类和小核酸类药物研发，在研创新药项目“STC007注射液”针对中重度瘙痒及镇痛的II期临床已启动，“STC008注射液”已获得临床试验批准。

## 临床试验与生物分析业务快速发展，已服务多个创新药项目
2024H1公司临床试验与生物分析服务实现营收2.17亿元，同比增长50.28%。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO平台、第三方稽查平台4大专业平台，全国设立19个常驻点，已与260余家医院建立长期临床合作。生物分析方面，公司目前运行100余项创新药临床前、临床I期项目；累计自主开发小分子/大分子生物分析方法近700/100个。

## 风险提示
药物生产外包服务市场需求下降，核心成员流失等。

# 总结
## 业绩增长与业务拓展
阳光诺和在2024年第三季度实现了营收的快速增长，并且在药学研究、临床试验与生物分析等核心业务上均取得了显著进展。公司持续深化自研新药布局，并积极拓展临床合作，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。

## 投资评级与未来展望
开源证券维持对阳光诺和的“买入”评级，并预计公司在2024-2026年将保持稳健的盈利增长。然而，投资者也应关注药物生产外包服务市场需求下降和核心成员流失等潜在风险。

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