业绩增长优异,八因子获批上市

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业绩增长优异,八因子获批上市

  博雅生物(300294)   事件   8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。   2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。   经营分析   血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长33%,主要系2021年4月开始销售新产品,导致毛利增长,公司理财收益增加等综合因素;上半年,公司实现理财产品的投资收益4818万,剔除相关投资收益后,血制品业务预计实现净利润1.98亿元,同比增长23%。此外,上半年,公司国际化方面实现出口销售6529万元,同比增长26%。   盈利能力稳步提升,销售费用率和研发费用率优化明显。上半年,公司实现毛利率54.64%,较去年同期略有下降1.63%,净利率为20.48%,提升4.72%,核心产品静注人免疫球蛋白毛利率为64.43%,增加3.7%,人纤维蛋白原毛利率为77.56%,增加6.67%。上半年公司销售费用率为24.22%,减少3.67%,研发费用率为1.63%,减少1.8%。   人凝血因子Ⅷ获批上市,吨浆产值有望持续提升。公司新产品研发持续取得重大突破,2021年上市PCC,2022年8月人凝血因子Ⅷ获得药品注册证书。公司吨浆效率水平处于行业头部水平,新产品的不断丰富将进一步拓宽公司因子类产品结构,丰富产品管线,未来吨浆效率水平有望持续提升。   盈利调整与投资建议   我们维持盈利预期,预计公司2022-2024年分别实现归母净利润5.02(+46%)、6.04(+20%)、7.08亿元(+17%)。2022-2024年公司对应EPS分别为1.0、1.2、1.4元,对应当前PE分别为34、28、24倍。   维持“买入”评级。   风险提示   采浆拓展不达预期,丹霞供浆合作及资产注入不达预期,产能落地不及预期,商誉减值风险,血液制品质量安全性风险。
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  • 个股研报
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  • 发布机构:

    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-08-22

  • 页数:

    4页

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  博雅生物(300294)

  事件

  8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。

  2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。

  经营分析

  血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长33%,主要系2021年4月开始销售新产品,导致毛利增长,公司理财收益增加等综合因素;上半年,公司实现理财产品的投资收益4818万,剔除相关投资收益后,血制品业务预计实现净利润1.98亿元,同比增长23%。此外,上半年,公司国际化方面实现出口销售6529万元,同比增长26%。

  盈利能力稳步提升,销售费用率和研发费用率优化明显。上半年,公司实现毛利率54.64%,较去年同期略有下降1.63%,净利率为20.48%,提升4.72%,核心产品静注人免疫球蛋白毛利率为64.43%,增加3.7%,人纤维蛋白原毛利率为77.56%,增加6.67%。上半年公司销售费用率为24.22%,减少3.67%,研发费用率为1.63%,减少1.8%。

  人凝血因子Ⅷ获批上市,吨浆产值有望持续提升。公司新产品研发持续取得重大突破,2021年上市PCC,2022年8月人凝血因子Ⅷ获得药品注册证书。公司吨浆效率水平处于行业头部水平,新产品的不断丰富将进一步拓宽公司因子类产品结构,丰富产品管线,未来吨浆效率水平有望持续提升。

  盈利调整与投资建议

  我们维持盈利预期,预计公司2022-2024年分别实现归母净利润5.02(+46%)、6.04(+20%)、7.08亿元(+17%)。2022-2024年公司对应EPS分别为1.0、1.2、1.4元,对应当前PE分别为34、28、24倍。

  维持“买入”评级。

  风险提示

  采浆拓展不达预期,丹霞供浆合作及资产注入不达预期,产能落地不及预期,商誉减值风险,血液制品质量安全性风险。

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