公司信息更新报告：Q2业绩环比改善明显，自有产能落地突破供给瓶颈-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

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报告摘要

　　昊帆生物(301393)

　　Q2业绩环比改善明显，多肽合成试剂行业龙头地位稳固

　　2024H1，公司实现收入营业收入2.25亿元，同比增长7.12%；归母净利润6581万元，同比增长12.04%；扣非归母净利润5928万元，同比增长6.79%。单看Q2，公司实现营收1.34亿元，同比增长57.64%，环比增长46.69%；归母净利润3598万元，同比增长60.27%，环比增长20.62%；扣非归母净利润3351万元，同比增长55.49%，环比增长30.05%。公司业绩环比改善明显，海内外多肽药物市场正处于快速扩容期，对上游多肽合成试剂的需求正稳步提升。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.50/1.89亿元，EPS为1.08/1.39/1.75元，当前股价对应PE为33.7/26.3/20.8倍，鉴于多肽药物领域快速发展以及公司处于行业龙头地位，维持“买入”评级。

　　核心业务多肽合成试剂销售额稳健增长，客户覆盖海内外龙头企业2024H1公司多肽合成试剂销售额约1.83亿元，同比增长11.62%；通用型分子砌块销售额3192万元，同比下滑19.85%。公司聚焦于多肽合成试剂细分领域，能够量产并稳定供应160余种产品，占比总数的75%；其中，离子型缩合试剂约占全球供应量的25%，细分领域处于市场主导地位。截至2024年6月底，公司客户覆盖国内外1900余家医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司，其中不乏跨国医药行业龙头企业，如Bachem AG、Lonza AG、PolyPeptide等，以及药明康德、凯莱英、康龙化成等国内专业从事医药研发和生产的服务外包知名企业。

　　自有产能逐步落地，赋能公司中长期发展

　　为突破产能瓶颈，公司加速自有产能建设。公司自有生产基地安徽昊帆年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2024年2月取得试生产批复通知。2024年5月，公司与江苏淮安工业园区管理委员会签署了《投资框架协议》，拟在江苏淮安工业园区内投资建设多肽合成试剂项目。随着安徽昊帆和淮安昊帆自产产能的建成及投产，公司将逐步实现自主生产，有望进一步提升产品竞争力。

　　风险提示：国内政策变动，核心人才流失，行业需求下降等。

# 中心思想

*   **业绩增长与市场地位稳固**：昊帆生物Q2业绩环比显著改善，多肽合成试剂业务稳健增长，巩固了其行业龙头地位。
*   **产能扩张与长期发展**：公司通过自有产能落地和产能建设，突破供给瓶颈，为中长期发展奠定基础。

# 主要内容

## Q2业绩环比改善明显，多肽合成试剂行业龙头地位稳固

*   **业绩表现**：2024H1公司营收同比增长7.12%，归母净利润同比增长12.04%。Q2营收同比增长57.64%，环比增长46.69%；归母净利润同比增长60.27%，环比增长20.62%。
*   **维持评级**：维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.50/1.89亿元，维持“买入”评级。

## 核心业务多肽合成试剂销售额稳健增长，客户覆盖海内外龙头企业

*   **销售额增长**：2024H1公司多肽合成试剂销售额同比增长11.62%，通用型分子砌块销售额同比下滑19.85%。
*   **市场地位**：离子型缩合试剂约占全球供应量的25%，细分领域处于市场主导地位。
*   **客户覆盖**：客户覆盖国内外1900余家医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司，包括Bachem AG、Lonza AG、药明康德等。

## 自有产能逐步落地，赋能公司中长期发展

*   **产能建设**：安徽昊帆年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2024年2月取得试生产批复通知。
*   **产能扩张计划**：与江苏淮安工业园区管理委员会签署《投资框架协议》，拟在江苏淮安工业园区内投资建设多肽合成试剂项目。

# 总结

昊帆生物Q2业绩环比改善明显，核心业务多肽合成试剂销售额稳健增长，客户覆盖广泛。公司通过自有产能落地和产能扩张计划，有望突破供给瓶颈，进一步提升产品竞争力，为中长期发展奠定基础。维持“买入”评级。

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